Justifying the Volatility of S&P 500 Daily Returns
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摘要
本文基于对过去60年标普500指数日收益率波动率的追踪，探讨了市场力量如何决定波动率以及波动率对日杠杆ETF表现的影响。通过理论模型和线性规划方法建立了杠杆倍数与波动率和均值之间的关系，验证了在一定波动率阈值以上，日杠杆ETF难以长期超越标普500指数ETF的假说。同时，对影响杠杆ETF收益的高阶矩估计及其预测难度进行了探讨，指出长期（10年以上）基于均值和方差的预测较为合理，而高阶矩预测不稳定。方法同样适用于其他大型指数，且线性规划提供了估计误差范围，为投资杠杆ETF提供了理论依据和风险提示 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::11][page::14][page::17][page::18][page::20]
