大数据系列(2)舆情事件收益分析
本报告基于新闻事件、新闻情绪、推文事件和推文情绪四种媒体舆情数据，研究了其对不同细分行业股票市场的影响。整体来看，新闻事件和推文情感事件对股价无明显正收益，推文事件和新闻情绪事件胜率均超50%，部分行业如金融、医疗保健、公用事业、信息技术表现较好。能源行业新闻事件表现出负相关特征。不同响应程度分组间差异不明显，表明舆情事件强度与收益关系有限。后续研究将从新闻源头进一步追踪分析 [page::0][page::30]
金融研报AI分析
T宏ab观le_经Ti済tle周] 期划分下的 ETF 配置方法
本报告基于Black-Litterman模型对均值-方差模型加以改进，结合宏观经济指数与流动性指数划分经济周期，构建基于美林投资时钟的ETF宏观择时策略。利用马尔科夫区制转换模型划分经济及流动性阶段，结合境外资产利差择时纳入全球配置，设计针对不同时期的资产权重约束以优化配置。样本外回测显示该策略2020年以来年化收益率6.83%，波动率5.51%，最大回撤仅-4.63%，表现稳健，适合大类资产配置中的动态调整 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::9][page::12][page::13]
BL 模型在资产配置的运用
本报告系统介绍了Black-Litterman（B-L）模型在资产配置中的应用，模型通过结合市场均衡收益与投资者主观观点，规范化调整资产权重，提升资产组合构建的科学性。报告详细阐述了B-L模型的理论基础及数学公式，并实证了其在股票、债券、商品等多大类资产及行业配置中的实际效果，通过引入具体观点调整资产权重，如提升沪深300和有色农产品配置比例，降低中证500权重，实现更优资产配置效果 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::11][page::12].
步入 2019 年中枢
本报告围绕2019年沪深市场估值中枢动态，分析上证50与沪深300指数的估值水平及对应净利润增长预期，指出沪深300在10倍估值下的指数支撑位，当前已进入11倍估值区间，市场估值发生调整，后续会有波动调整可能 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
大数据系列回顾—2022 年金融工程年度策略
本报告基于大量舆情数据，分析舆情事件对股市的影响特征与收益表现。结果显示舆情事件具有较强的时间相关性且收益呈衰减趋势，长期舆情事件胜率更高；新闻情绪和推文事件整体胜率超过50%，且不同响应程度下表现差异不大。对盘前及盘中正负面新闻事件分别构建多空及结合市场方向的交易策略，发现高响应股票具有较高收益与胜率，且事件影响随时间衰减。事件情绪与市场响应结合能有效提升交易胜率，为事件驱动策略提供量化支持 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::13][page::15][page::16][page::18][page::19]
期指升贴水快将消失，正常不正常
本报告分析了2017年1月期指贴水显著收窄的现象，指出深度负基差为非正常状态，近期贴水修复归因于市场做多力量回归、期市限制放开及合约移仓等因素，预期近远月负基差将持续收窄并接近零，期指升贴水结构趋于正常化。通过多幅图表展示了贴水变化趋势、交易量及持仓量的影响，为期货市场投资与风险研判提供重要参考[page::0][page::1][page::2][page::3]。
指数增强型基金业绩反转效应
本报告系统研究了2015-2019年沪深300及中证500指数增强型基金的业绩表现，发现沪深300指数增强基金存在明显的业绩反转效应，即上一周期业绩较差的基金在下一周期表现优异，而中证500指数增强基金未显著体现该效应。通过详实的数据可视化和收益表格佐证，该结论为指数增强型基金的FOF投资策略优化提供理论支持。[page::0][page::1][page::2]
低回撤 FOF 投资策略
本报告提出了一种以货币市场基金和债券基金为基础的低回撤FOF投资策略，通过最大回撤控制方法动态调节两类基金的权重，实现最大回撤控制在2%以内。研究发现货币基金业绩持续性较强，债券基金需基于利率和信用环境判断选择合适期限和评级基金。回撤控制方法回测显示有效降低最大回撤并平滑组合业绩，策略在2010年至2017年期间实现累计39.25%的收益，最大回撤控制在2%，年化收益率4.41% [page::2][page::4][page::6][page::8][page::9]。
基于成交量波动的行业精选再思考
本报告创新性地构建了基于成交量波动率（VoV）与价格动量相结合的季度行业精选模型，通过选择成交量波动率与市场指数接近且价格动量偏低的行业，实现卓越的超额收益。模型在2009-2012年样本内及2013-2014年样本外均表现稳健，月度和季度胜率分别超过56%和68%，超额收益多超过12个百分点，且夏普率和信息比率表现优异，显示了行业轮动量价结合策略的有效性和持续性 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::9]。
12 倍定价沪深 300
报告认为沪深300指数重回12倍估值体系，基于2018年净利润预期及TTM净利润对应的关键支撑位为3276点左右。三季度净利润的增长将影响该支撑位上移或下移。市场认可12倍估值体系，政策改善提升风险预期，市场结构显示估值底部环节明确 [page::0][page::2]
大数据系列(3)新闻事件收益分析
本报告基于交易时间和新闻正负面分类，系统分析了新闻事件对股价收益的影响，发现盘中新闻事件对股价影响更显著，且事件响应程度越高，盈利胜率越大。正面新闻对应的多种交易策略均显示收益随时间增长，负面新闻则以做空策略表现较好。在高响应组中事件影响会随时间逐渐衰减。市场方向与新闻情绪一致时，策略胜率明显提升[page::0][page::3][page::4][page::24]。
市场风格与公募基金风格变迁
本报告系统梳理了沪深300、中证500、中证1000等主要指数的市场风格演变及公募基金在大小盘和行业配置的历史偏好和动态，重点分析了公募基金重仓股的指数分布、超配行业及其随时间的变化趋势，为当前投资策略提供了相应的大小盘和行业配置建议[page::2][page::5][page::8][page::19]。
大数据系列(1)舆情事件特征分析—2021 年金融工程中期策略
本报告基于大数据舆情事件，分析了舆情事件的自相关性及持续时长对股市表现的影响。研究发现舆情事件产生后，股市表现具明显相关性且随时间衰减；舆情事件持续较长时，投资胜率超过50%；搜索热度与社区交互热度之间相互依存关系最高，且搜索热度领先社区热度时，后续行情胜率明显提升[page::0][page::6][page::8][page::11][page::13]。
机构事件类策略股票组合
本报告基于机构调研行为构建股票组合，通过月度调仓筛选股票，策略在2020年2月实现4.52%的收益，显著优于同期全A及沪深300指数表现，体现机构调研的选股有效性和市场超额收益潜力。报告包含调入股票净值及策略净值走势分析，并提示政策风险对预测准确性的影响 [page::0][page::2][page::3]。
行业高频基本面投资解析
本报告基于国家统计局工业统计数据，研究了采矿业、制造业及电力、燃气和水务等行业的高频基本面择时策略。结果表明，不同行业市场对基本面信息的反应存在显著差异，部分行业（如采矿业中的黑色、有色金属采选业）表现出市场提前预判的现象，且更适合采用反向策略。制造业部分行业如农副食品加工、纺织业、造纸业等适合正向策略，而食品制造业和纺织服装业存在明显周期波动，非基本面驱动。整体来看，市场存在基本面主导的时间段，但无明显规律，需结合行业特性和其他低延迟数据进行判断 [page::0][page::4][page::5][page::14]。
金融地产板块融券配对交易逻辑和策略
本报告基于沪深两融市场稳定发展和金融地产板块的低融券成本特征，构建了基于层次聚类的多头和空头配对交易策略。通过融合行业基本面指标和价格动量指标，针对银行、券商和地产三个子板块分别设计基本面评价体系，实现差异化的多空配对。2022年全年回测显示，基本面配对组合年化收益达16.2%，最大回撤仅4.7%，量化动量配对组合年化收益31.3%，波动率和最大回撤均高于基本面组合。双策略在低波动状态下实现了稳定的绝对收益，体现出配对交易的有效性与风险控制能力 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::8][page::13][page::14][page::17][page::18][page::19][page::20]。
银河量化十周年专题之四 日间大盘择时策略汇
本报告汇集了银河证券关于日间大盘择时的系列研究，重点探索行业权重分布、分级基金B端杠杆、行业轮动做空、成交量波动率及指数波动率等五大策略信号，提出创新的中低频量化择时体系。通过行业权重高权行业领涨即市场强势的视角，结合分级基金B端信号有效捕捉市场走势拐点，行业轮动模型以强势行业数量变化判断做空时机，成交量波动率分别揭示阶段型及周期型市场底部，波动率配合动量和反转信号实现趋势跟踪策略VLS。各策略在沪深300及相关指数期货上均验证了较好的收益特性和实用价值 [page::0][page::2][page::6][page::17][page::24][page::34]
银河证券事件监测站 （20140825）：业绩链策略持续累积超额收益
本报告基于2014年上半年至8月底的A股市场数据，围绕定向增发、分红、大宗交易、重要股东增减持及业绩预警五大事件进行了统计与分析。报告指出过去半年定向增发事件共186起，破发比例约6%；大宗交易中超过九成为折价成交，金额集中在化工、电气设备等行业。重要股东减持明显多于增持，市场整体呈净减持状态。基于全业绩报告链策略，组合相对沪深300实现超额收益3.34%，今年以来绝对收益35.26%，样本外累计收益86.46%。报告提醒投资者注意历史业绩不代表未来表现存在潜在风险 [page::0][page::2][page::5][page::7][page::15][page::17]
运营能力因子收益点评
本报告聚焦6个运营能力因子的最新市场表现，重点分析了44号营业周期因子和49号总资产周转率因子，其中49号因子年初至今收益达10.20%，44号因子本月收益为2.00%。报告采用投资组合法分层评估因子有效性，展示了因子在不同行业的多空净值表现，辅助投资者理解运营能力因子的贡献和行业分异性风险[page::0][page::2][page::3][page::4][page::6]。
成长能力因子收益点评
本报告评述了11个成长能力因子在市场的最新收益表现，重点分析了“同比增长率-基本每股收益”和“营业收入同比增长率”因子的收益率趋势，揭示大部分行业内成长因子的表现较为一致，并辅以多行业多空净值变化趋势图，系统呈现了各因子的有效性与行业差异，为多因子量化选股策略提供支持和参考 [page::0][page::2][page::3][page::7]
