PB-ROE 定价模型与残差因子初探
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摘要
本报告系统梳理了经典PB-ROE定价模型，针对模型在A股市场中实证拟合效果不理想的问题，提出了基于折中ROE和离群值Winsorize的预处理方法显著提升回归结果。进一步引入Beta因子改善了收益预期解释能力，提升模型整体拟合度。基于改进模型的残差因子与常规估值因子关联度较高，且在因子有效性和投资组合回测中表现优异，显示其在低估值及价值动量策略中具备替代潜力和增强效果。为解决不同行业投资时长差异，尝试了行业及板块分层回归，验证了分层回归对改进模型的有限提升。整体来看，残差因子通过提纯ROE及引入风险因子显著提升了股价定价解释力，为估值与量化策略提供了理论与实践路径。[page::0][page::5][page::10][page::14][page::24][page::25]
