降息25bp，Fed意外团结
美联储于2025年9月18日意外团结一致降息25个基点，符合市场预期。尽管新晋理事米兰偏离主流，整体会议传递出“近鸽远鹰”信号，预计2027年才降至中性利率附近。降息短期内引发市场“卖消息”获利了结，但随后多数资产实现V型反弹。未来美联储独立性可能受到白宫进一步干预，长期利好美股和黄金，利空美元和美债 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
华西最强声 0919 | 9月美联储议息会议点评；推荐关注稀土磁材、钨等关键金属
本报告涵盖9月美联储议息会议点评，详细分析降息25bp和“近鸽远鹰”货币政策；深入解读A股投资者结构变化，公募、外资与保险资金持股占比情况；重点研判新能源、新型储能、AIDC等产业动态及战略金属市场走势，特别推荐稀土磁材、钨等关键金属板块，结合供需格局及政策环境进行多方面风险提示，为投资决策提供精准指引[page::0][page::1][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8]
中金点睛数字化投研平台诚邀体验
本资料介绍了中金点睛数字化投研平台的功能和特色，包括海量研究报告的整合、多样化的公开直播和视频资源、丰富的行业数据与研究框架支持，以及AI大模型智能问答能力，旨在为用户提供高效、专业的投研服务平台体验。平台覆盖宏观、行业、商品等多个领域，具备精准的数据分析和智能搜索功能，帮助用户便捷获取中金研究成果与观点支持。[page::0][page::1][page::3]
受益于“大而美”法案的“小而美”行业，关注美国工程机械租赁需求提升
报告分析了美国工程机械租赁行业受益于基础设施投资与就业法案、通胀削减法案等政策刺激，制造业回流及潜在美联储降息预期，推动行业需求和估值提升。联合租赁等主要租赁商因美国本土供应链占比高，受关税影响小，股价表现优于宽基指数；行业渗透率和集中度提升，专业设备租赁展现更强增长潜力。下游建设周期中工业企稳、住宅建设2025年见底，非住宅建设受大型项目驱动有望加速，行业机遇明确 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::9][page::11]
中金 | AI“探电”（十）：ODCC大会见闻 — 产业百舸争流，技术百花齐放
本报告围绕2025年北京ODCC大会核心内容，深入梳理数据中心供电技术的最新进展，包括800V HVDC、SST和极简化UPS等关键技术演进路线，对比不同架构效率优势及产业化现状，探索GPU功率波动的多侧补偿方案，并展望全集成电源FIVR的技术潜力，为产业技术路径指明方向 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
中金 | 具身智能系列（四）：机器人大模型，多模融智，硅基具升
本报告系统分析了机器人大模型作为实现通用具身智能的关键路径，指出传统机器人受限于任务和场景专一性，难以适应复杂环境。大语言模型虽能力强大，但难以直接赋能机器人，存在物理界限和安全隐患。机器人大模型通过融合多模态感知（视觉、触觉、语言）及强化/模仿学习，提高机器人的泛化和适应能力。未来产业路径分为“硬件优先”和“模型优先”，多家巨头布局，但大部分企业或仅止步于垂直场景的通用应用，极少数具备全栈优势者将定义未来具身智能标准。报告还强调数据稀缺与安全问题的挑战，以及产业链向专业分工转变趋势 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::10][page::12][page::13]
对等关税后中美经济与市场比较 ——从美元“不升反贬”看宏观范式转换
本报告分析2025年4月美国对等关税实施后美元“不升反贬”异常现象，深入解析美中经济政策、资本市场表现及全球货币体系变迁。美元避险属性减弱，美国资本市场经历“股债汇三杀”，但科技股带动美股快速修复。相比之下，中国资产体现出强韧性，A股与人民币汇率走强，反映全球资产定价与国际货币秩序正经历由美元主导向多元化、碎片化的深刻转型。报告强调美国政策内耗与滞胀风险升级，而中国制造业韧性和出口结构调整稳定外需，推动人民币资产价值重估和海外资金流入回暖 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::8][page::9]
地缘经济论 | 第三章 能源：地缘的“三权演义”
本文构建了以资源权、通道权和市场权为核心的能源地缘经济“三权”分析框架，深入解析俄乌冲突和特朗普能源政策的地缘影响，揭示全球石油天然气贸易结构的变化及清洁能源革命对地缘能源权力格局的重塑，重点指出中国凭借能源资源和制造优势在新能源“三权”中具备竞争优势，可能赢得历史性机遇[page::0][page::1][page::15][page::16][page::17].
阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范
本报告深度分析阿联酋的宏观经济和产业转型，突出其从石油依赖向多元经济发展转型，非油经济比重显著提升，服务业和内需扩张成为经济新引擎。报告还对阿联酋的地理优势、人口结构及中阿经贸合作进行了详细阐述，强调阿联酋作为中东重要的商贸金融物流中心的战略地位和未来发展潜力，同时点出主要风险因素[page::0][page::1]。
盈利提速，算力板块表现亮眼— 通信行业2025中期业绩总结
2025年上半年通信行业整体营收17850亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604亿元，同比增长11.26%。光模块、通信PCB、网络设备商和物联网模组等板块表现突出，盈利增速领先。算力及AI相关产业链加速扩展，推动行业盈利提速与成长空间拓展，未来具备较大成长潜力 [page::0].
联储降息后，美债的“短降长稳/升”特征
本报告分析美联储降息后美债收益率呈现“短降长稳/升”的分化特征，结合历史周期规律，指出短端利率对政策变化反应灵敏且抢跑，而长端受经济预期、通胀韧性及债务供给等多因素影响，走势复杂且敏感度较低，展现出长期债券收益率往往不降反升的现象，体现了美债收益率曲线在降息期间的动态变化及其风险管理意义，为投资者提供了风险识别和策略调整参考 [page::0][page::1]。
收支有待提振——2025年8月财政数据点评
2025年8月财政收入增速延缓，结构呈现分化，个人所得税表现较好但消费税和土地相关收入下降，反映内需仍显疲软。财政支出增速放缓，但民生支出维持高增长，基建支出偏低。政府性基金收入下降，支出上升，主要受房地产市场调整及债券资金影响。政策性金融工具的落地及新增专项债额度的提前下达将成为未来财政政策重点支撑内需的方向。[page::0]
美联储开启预防式降息周期——2025年9月美联储议息会议点评
本报告点评2025年9月美联储议息会议，指出预防式降息周期正式开启，年内预计仍有两次降息，长期降息节奏偏缓。美债利率将下行放缓，美股持续获得利率下降和经济托举支持，美元指数先下后震荡，整体市场风险受到就业与通胀双重因素制衡，短期侧重就业风险管控[page::0].
新经济与养殖周期，中报景气皆好
本报告围绕新经济与养殖周期的行业景气情况展开，结合中报数据，确认产业需求及养殖链环节景气均表现良好，从而支持相关概念投资机会，报告指出包括宠物新消费和养殖后周期在内的多个细分领域具备较强发展潜力 [page::1][page::2].
洞察 价值 石油化工联席首席分析师 朱军军 价值主张前瞻把握行业周期拐点
本报告由国泰海通证券朱军军团队发布，基于石油化工行业的研究，展现了行业在反内卷叠加降息周期下景气度提升的趋势，并提出了价值投资的周期拐点把握策略。报告强调政策环境和原油价格波动对行业的影响，为投资者提供前瞻性洞察和重点关注领域 [page::0][page::1]
国泰海通·洞察价值｜公用事业吴杰团队
本研报由国泰海通证券吴杰团队发布，聚焦电力市场供需与电价走势，通过构建电力供需模型预测2026年北方电价止跌、南方电价震荡。报告结合十七年个人周期研究，强调电力市场化改革及价格形成机制的深化，为投资电力行业提供前瞻框架及风险提示[page::0][page::1][page::2]。
国金金融工程高智威｜“数”看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点
本报告基于大模型技术，对近一周股指期货市场的卖方策略进行了深入解析。上周四大主力期指合约全面下跌，且均处于贴水状态，其中中证1000期指跌幅最大，沪深300跌幅最小。报告详细描述了IF、IH、IC、IM期指的升贴水变化及市场整体表现，为投资者理解当前市场情绪和策略一致性提供了数据支撑与逻辑分析[page::0]。
【权益及期权策略】牛市环境中期权策略如何切换 —金融期权2025年四季度策略报告
本报告回顾了金融期权市场的流动性和情绪指标，分析牛市环境下期权策略的切换方式，包括基于收益、波动率及偏度的策略选择。不同情境下推荐卖出认沽、备兑、牛市价差及买入认购策略，结合50ETF和500ETF表现提出操作建议，同时强调市场风险和流动性风险管控 [page::0]。
【金融工程】紧扣牛市alpha，左侧布局CTA— —2025年四季度策略报告
报告总结2025年三季度私募策略表现，指数增强策略表现最佳，CTA策略同比上涨显著，预期四季度宏观环境及政策利好有助CTA趋势与套利策略继续稳健表现，强调风控和策略迭代的重要性，为四季度资产配置提供量化CTA策略指导。[page::0]
邀请函丨铁合金产业风险管理交流会（09/23）
本邀请函介绍了9月23日在宁夏银川举办的铁合金产业风险管理交流会，包括宏观经济回顾、铁合金市场与期货风险管理，以及行业政策和场外衍生品风险管理应用。会议由浦发银行和国泰君安期货联合主办，旨在促进行业风险控制与交易策略交流 [page::1][page::2].
