本合集梳理了近期大模型与AI应用的关键进展：Gemini 3带来推理与多模态能力的断层式进步，推动生成式UI与智能体平台落地；阿里基于Qwen的“千问”App和多家互联网公司加速C端与B端AI商业闭环；金融、政务与算力链条（数据中心/国产算力/半导体）成为最先受益的应用场景与投资方向。总体结论为：模型迭代、算力投入与政策场景驱动将共同催生AI应用的规模化落地，推荐关注互联网平台、算力设备及金融/政务垂直化应用机会 [page::0][page::1][page::2]
报告基于2017年以来可转债样本，系统识别“异动可转债”（由T+0交易、涨跌幅放宽与低交易成本导致的资金驱动型个券）并按特殊条款触发预期、日内振幅与日内换手三类事件建模，给出卖出/买入事件驱动规则与回测绩效，为可转债组合的事件管理和指数增强提供可操作指引 [page::1][page::3]. 报告结论包括：大幅收涨（振幅>10%、当日涨幅>5%）多为短期利空（尤其在非特殊条款或赎回计数期），剔除此类票的等权指数增强自2017年累计超额约69.5%；而对大幅下跌且处于下修/回售计数期的可转债择机买入在短期内通常能获取超额收益，但需警惕组合集中度与退市风险 [page::5][page::10][page::12][page::13].
本资料为方正证券方正金工发布的“方华掘金 精品私募面对面”活动邀请函，概述了2025年12月4日上海线下活动的日程安排、受邀私募管理人（涵盖高频量价、深度学习、ETF轮动、期权等多类量化策略）及报名/参加条件，并列出方正金工团队与近期研究主题供参考，供专业机构投资者报名和尽调参考 [page::0][page::1][page::2][page::3].
本报告系统扩展并优化多类流动性因子（如Liqbeta/Liqresid、APBeta系列与Gamma系列），并通过高频到低频的多粒度构造与基准替换方法，挖掘出在选股、股指择时与多资产（ETF、行业轮动、可转债）中均稳定有效的量化信号，复合流动性因子周换仓多空年化34.3%，夏普4.95，月换仓年化24.2%，夏普3.71，且样本外表现稳健 [page::33]
本报告系统梳理A股主要风格（小盘、成长、质量、价值、红利）的月度日历效应，发现小盘在下半年（8月后）表现较好、成长呈“前高后低”、质量体现“首尾双强”、红利在3-4月与8月有超额机会但在股权登记日集中月（如6月）回撤明显；这些日历规律部分由财报披露节奏、分红预案/股权登记事件与公募基金季节性风险偏好驱动，建议年末偏好质量风格以应对机构“年末求稳”特征 [page::5][page::11][page::14][page::15]
本周报告综述了国内外头部厂商（百度、阿里、谷歌）在大模型及算力方面的持续迭代，指出国产大模型技术和与国产加速芯片的适配性显著提升，推动 AI 应用向商业化加速落地，因此维持计算机行业“看好”评级并建议关注具备落地能力的应用端头部企业 [page::1].
本周报告判断海外流动性宽松节奏或放缓（美联储会议纪要后市场对12月降息预期下降），短期外部风险导致A股回调，但在政策强调防止大起大落背景下，本次调整为长期资金重新布局提供窗口，重点推荐受政策和景气驱动的TMT（AI+）、电力设备、有色金属以及年末配置回归下的煤炭与银行板块作为关注对象 [page::1].
报告解读了国家发改委关于2026年电煤中长期合同的方案，认为总体符合预期且履约要求有所放宽，产地长协新增月度价格调整机制、港口长协基准价维持675元/吨，若煤价长期高位运行，煤企业绩有较大修复空间，建议重点关注若干煤炭上市公司以把握修复机遇 [page::1]
报告点评中恒电气推出面向海外的800VDC新建与改造两款方案，强调“DC-to-Chip”可将转换环节大幅削减、系统端到端效率提升至98.5%，并有望推动铜材用量下降及高压直流方案渗透率提升，从而驱动公司未来业绩增长；报告同时给出2025-2027年EPS与相应PE估值区间并维持“买入-B”评级，为投资决策提供量化盈利预测与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
本报告汇总三大要点：1）国家发布2026年电煤中长期合同方案，延续2022机制、签约与履约要求小幅放宽并引入产地月度价格调整机制，港口长协基准价维持675元/吨；政策有利于煤价修复并提升长协履约率，从而利好煤炭上市公司基本面修复；2）浙江自然2025Q3营收与扣非承压但前9个月归母净利润改善，管理层推动水上用品等新品类放量，预测2025-2027年业绩将逐步回升并维持“买入-B”评级；3）中恒电气推出800VDC新建与改造方案，系统端到端效率可提升至98.5%，公司海外拓展和HVDC领先地位支撑中长期业绩增长预期 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告判断割草机器人已步入“奇点时刻”：以RTK/视觉与激光雷达为代表的无边界技术推动产品形态升级与价格下探，带动2024-2029年出货量快速增长并显著提升无边界产品占比；我们估算2024年全球市场规模约15亿美元，2028年市场规模至少可达30亿美元，远期稳态年销量可接近700万台，核心竞争要素为导航技术、渠道售后与供应链成本控制 [page::0][page::4]
报告从资产价格、创新与宏观经济的关系出发，分析了AI相关股票高估值的可能成因（利率变动、财富效应、国际资金流入等），评估了AI对长期经济增长的不同测算方法及中金自身估算，并讨论了大模型的成本-收益、规模报酬递减与可能的创造性破坏及政策影响，为理解AI资产价格风险与长期价值创造提供框架性判断 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告汇总三类核心信息：腾讯2025年第三季度业绩显示净利大幅回升，营收与MAU稳定增长，社交与付费服务保持韧性；大麦娱乐中期业绩显著改善，用户与场景扩展带动收入增长；同程旅行2025-2026雪季报告显示冰雪游目的地多元化，新疆与内蒙古热度上升，建议关注互联网&科技及新兴消费相关标的与消费场景受益股 [page::0][page::1].
本报告围绕建材行业最新运行与个股机会展开：10月固投数据承压但海外并购与海外业务高增为部分龙头带来确定性增量，水泥、光伏玻璃、防水、特种电子布等细分板块呈现分化；报告给出标的池并梳理了价格、产能与政策驱动的投资逻辑，为把握行业景气拐点与海外布局机会提供参考 [page::0][page::1][page::2]
报告披露Cameco 2025Q3自产铀440万磅（同比+2%，环比-4%），外采140万磅并借入200万磅库存，库存总量1000万磅且平均成本47.56加元/磅；自产铀单位现金生产成本25.2加元/磅，同比小幅上升但环比下降；平均实现售价62.12美元/磅，燃料服务业务产销显著下滑并伴随价格回升，报告并提示下游需求、矿山产量与地缘政治等风险 [page::0][page::1]
本报告梳理了西门子能源在2025财年创纪录的营收与订单（收入391亿欧元、订单积压创历史高位），并分析了AI算力需求与能源转型共同驱动下的燃机市场爆发、热端备件的高门槛与产能瓶颈，以及中国民参军企业（如万泽股份、航宇科技、应流股份、三角防务）凭借产能和技术优势切入海外燃机供应链并深度受益的逻辑，为布局燃机热端供应链条的受益标的提供指引。[page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告认为全球及国内储能与新能源汽车双轮驱动下，锂电产业链出现需求爆发并导致多环节涨价（如六氟磷酸锂、VC等），海外电力设备（尤其欧美电网升级）与储能头部企业将率先受益，电能表价格回升亦预示电网设备盈利修复机会；报告同时提示供应链与装机不及预期等风险 [page::0][page::1]
报告评估当前宽裕流动性下的跨资产表现：权益市场缩量震荡、板块快速轮动并出现题材分化；债市维持低波动但结构性利差交易机会显现；商品尤其碳酸锂与贵金属资金回流明显，新能源与贵金属成为短期吸金主线。策略上建议在低波环境下以更少交易为优，优先关注利差类配置（利率和信用利差）并把握机构行为带来的短期交易机会。[page::0][page::1][page::2]
本期汇总：宏观层面判断市场“非纯避险”状态，创业板题材有望在兑现筹码后迎来反弹；利率市场短久期收益率回落、利差策略可优先配置；商品端碳酸锂与贵金属显著回流，能源与储能需求预期上修；产业层面上，西门子与海外燃机订单高增，带动热端部件需求爆发，中国相关供应商具备较强切入海外供应链的机会，为国产供应链带来长期增长弹性 [page::1][page::5]
本报告评估谷歌发布的Gemini 3在推理、多模态理解、代码生成与智能体能力上的全面跃迁，指出其在若干基准（如Humanity's Last Exam与ARC-AGI-2）中实现断层式领先并引入生成式UI与Antigravity智能体平台，可能重塑大模型竞争格局并加速AI应用生态落地；同时提示模型迭代、算力与合规风险需关注 [page::1]
