摘要

本文构建的指数增强基金系列指数涵盖了合同约定的增强基金和通过指标定位的“类增强”基金，致力于纳入超额收益多样化、可持续性强、稳定性高的较多样本；该指数定位为“Beta+”的配置基准，为追求超越市场基准指数收益的长线资金提供市场规律基础研究和配置基准工具。

**指数编制背景：权益比价占

摘要

我们全面梳理了目前市场上已有的科技类指数，从指数历史表现、编制方案和成分股分布等角度入手，深入地对各个科技类指数进行了剖析。同时，结合前期我们在专利数据因子研究中的成果，尝试将专利因子与现有科技类指数结合，并构造了新的融入专利因子信息的科技类指数编制方案。

**◆科技类指数各有特色，

摘要

本文参考麻省理工斯隆商学院于2020年1月发表的论文“A New Index of The Business Cycle”，以读书笔记的形式介绍一类新的经济周期指数。

经济周期通常由经济体系内部因素导致，是宏观经济学领域的重要研究内容。1920年，美国成立了国家经济研究局（N

摘要

ESG投资起源于社会责任投资，是环境、社会、公司治理投资理念的简称。可持续投资策略包括负面筛选、正面筛选、标准化筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、股东参与。目前以负面筛选和ESG整合策略为主。

❑MSCI ESG评级体系：ESG评估大致分两步，一是对10个主题下37个关键

摘要

沪深300指数行业分布不均衡

指数增强一直是公募量化角力的主战场，尤其是沪深300指数增强产品，产品的数量和规模近几年来一直处于持续上涨的态势。沪深300成分股行业分布比较不均衡，非银金融和银行占很大的比重。对于沪深300增强策略，行业主动偏离显得尤为重要，如何对行业进行偏离

摘要

本文主要对剔除高频因子空头组合后的中证500指数增强策略进行回测分析。

剔除高频因子空头组合主要有两种思路，事前剔除与事后剔除。若有多个空头效应强的高频因子，则可以以因子复合或组合复合的方式，构建高频多因子空头组合，以同时利用这些因子的空头信息。

事后剔除的模型稳健性优于事前剔除。

摘要

历史分红特征从历史分红数据看，分红时间主要集中在5月、6月、7月和8月这四个月，且指数分红水平有逐年提高的趋势。过去五年里派息率最高的五个行业依次为纺织服装、食品饮料、钢铁、轻工制造和家电，而股息率最高的五个行业依次为银行、钢铁、煤炭、纺织服装和汽车。

指数分红预测方法指数分红预测方

摘要

1. 如何理解近期市场走势

四月以来，A股市场经历了一轮弱反弹，万得全A涨幅超7%，行业板块来看成长和消费涨幅靠前。我们认为投资者对二季度企业盈利改善的预期和全球市场避险情绪的减弱是推动近期市场反弹的重要因素。但展望后市，一方面二季度企业盈利修复空间存在不确定性，另一方面考虑

摘要

观点综述：本周虽然市场整体上涨，但根据历史统计A股存在“Sell in May”的日历效应，根据统计国防军工在5-9月的历史表现最好。5月份可能有调整，但整体还是维持“多看少动”的判断，建议维持原有的配臵。如遇调整，仓位重的人不要轻易减仓，轻仓的人可以加仓。

**A股资金跟踪

摘要

行业截面存在着动量效应和高估值溢价现象。在行业轮动模型中，行业截面动量是被投资者研究讨论比较广泛的一个，本篇报告也是测试了不同回望期下的表现，发现较短回望期（1个月）下的行业动量效应是较强的。此外，2017年以来的龙头效应使得行业内龙头股带来了一个高估值溢价现象，那么，从个股到行业，是

摘要

创业板低波蓝筹指数投资价值分析

创业板行业配置契合热点，创业蓝筹指数具有良好投资价值

创业板自2019年中进入一轮上行区间，我们认为主要受益于医药生物、TMT等热门行业，在全球疫情背景下，医药生物始终是受益板块，电子、计算机等行业则是这一轮科技上涨周期中的重点行业，

摘要

本文主要对剔除高频多因子空头组合后的沪深300指数增强策略进行回测分析。

构建高频多因子空头组合的方法。从因子复合与组合复合两种角度出发，本文共探讨了3种构建高频多因子空头组合的方法：因子复合-zscore加总、因子复合-回归模型、以及单因子空头组合复合。相对应的剔除样本空间

摘要

上证180指数具有良好的市场代表性，行业结构偏向金融与食品饮料。上证180指数的成分股均为各行业大市值、高流动性的个股。从行业权重上看，非银行金融、银行以及食品饮料的占比分别为21.8%、21.1%以及11.7%，上述三个行业的权重之和超过50%。

上证180指数中长期收益表现稳健。

摘要

根据申万宏源金工择时模型，从各宽基指数均线排列及均线缠绕状态判断，目前主要指数处于弱趋势中，从择时信号来看，主要宽基指数短期信号均偏空，建议投资者保持谨慎，不宜过度参与。

建议继续关注金融、消费板块

根据申万宏源金工基于风格轮动与BL模型的行业配置策略，3月份模型建议配置的

摘要

股市基本面和政策面向好：

1. 宏观经济层面：宏观经济逐步复苏，投资和生产数据出现持续改善。
2. 政策制度层面：货币政策传导效率不断增强，创业板注册制年内落地，监管体系日趋完善。
3. 行业盈利层面：工业企业盈利出现回暖，整体利润率改善。其中制造业利润改善是工业企业利润改善

摘要

嘉实中证500成长估值ETF跟踪的中证500成长估值指数，在中证500宽基指数的基础上进行了双重优化，指数编制包含了GARP（合理价格成长）策略思想，以及分析师一致预期，可以筛选出估值偏低，而成长性突出的中盘成长股，进一步丰富了投资者的底层工具箱。

中证500成长估值指数（93093

摘要

为什么我们说暴跌是加仓的机会？根据对13个主要指数的暴跌规律统计，无论是牛市和熊市，未来都有较大的上升空间和较小的下跌空间。所以，暴跌正是加仓的时机。科技股行情还能从持续多久？

科技周期走到了哪里：现在尚处于硬件向软件内容的过渡期，这轮科技周期才刚刚开始。是否有接力资金：仍有在审批的

摘要

综合结论

对中长期投资者而言，市场估值处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产；对于灵活投资者而言，中期择时观点本周转向偏谨慎区间，长期和中期结合之后的模型也发出看空的信号；风格层面本周大小盘轮动策略发出创业板指更优的信号。

长期观点

长期择时模型使用股息率计算

摘要

在上一篇《基于组合权重优化的风格中性多因子选股策略》中，我们构建了基于A股市场的结构化多因子风险模型。本篇报告中，我们更深入的对风险模型的预测精度进行了分析研究。偏差检验表明，风险模型对于组合波动率的预测存在统计意义上的显著性。

中证500股指期货的上线，标志着A股市场衍生品对冲工具

摘要

指数增强方法汇总及实例

量化多因子指数增强策略实证

指数增强型公募基金以量化方式为主，通过多因子模型能够有效控制风险

指数增强型基金是主动投资和被动投资的有机结合，其目标是在控制跟踪误差的前提下追求稳定、持续超越基准指数的表现。我们整理了目前所有跟踪上证5

摘要

支持向量机（support vector machine,SVM）是数据挖掘中的一项新技术，是借助于最优化方法解决机器学习问题的新工具。它成为克服“维数灾难”和“过学习”等传统困难的有效办法，虽然他还处在飞速发展的阶段，但它的理论基础和实现途径的基本框架已经形成。支持向量机目前主要用来

摘要

市场表现回顾（2020-03-23至2020-03-27）：回顾上周市场表现，大小盘板块差异仍然较小。资金流上看，三类资金继续流出A股市场，但仍相对偏好创业板指等小盘板块。风格上看，小盘反转风格持续增强，盈利成长风格短期出现反弹，价值风格持续修复。

周度风格展望

根据Win

摘要

近年来，伴随中国资本市场改革开放进程稳步推进，A股市场机构化、国际化的趋势愈发明显，各类型投资者对市场定价的影响力不断变迁。在投资者结构日益多元化的时代，如何令你的投资策略更加适应市场？我们将在本篇报告中，以盈利动量因子为例，对这一问题进行探讨。

**A股市场投资者结构的日益多元化，

导读

量化选股的数据来源无外乎财务数据、量价数据、预期类数据以及部分另类数据（文本、网络热度、专利、新闻情绪等）。除了另类数据的探索之外，传统数据加工方法的创新化也是探寻新Alpha的路径。

我们从公司财务能力的四大衡量维度入手（偿债能力、营运能力、盈利能力、企业发展能力），分别选取有代表

摘要

首先，我们介绍了因子择时时常用的几个指标，包括因子估值差与配对相关性等，并测试了其与因子未来收益的相关性

预测目标是因子收益的历史移动平均与实际因子收益的差距

通过回测我们发现，使用择时模型的组合，不管是趋势行情，还是震荡行情中，相对两个对照模型都能取得更好的收益

正文