摘要

过去两年以公募为代表的主动权益类产品，和以私募为代表的高频量化产品迎来了繁荣，相比之下传统多因子选股策略表现惨淡，公募量化类产品规模下滑。本报告作为基本面量化选股系列的开篇，旨在融合基本面信息，实现对传统多因子选股方法的补充。伴随 A 股机构化进程，盈利因子定价能力增强，基本面信息值

摘要

伴随着公募基金的高速发展，主题型、赛道型的基金产品日趋增多，基金在不同市场环境下业绩波动巨大，从2010年以来的统计数据看，连续3年每年均战胜主动股基中位数收益的基金占比为13.77%，连续4年达到上述条件的基金占比仅有6.9%，可见在不同市场环境下均能稳定战胜主动股基中位数并不容易。

核心观点

全球电力工程龙头，具备全产业链服务能力，吸并子公司葛洲坝后重登A股。中国能建是中国乃至全球最大的电力行业综合解决方案商。公司主营业务涵盖勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、清洁能源及环保水务、投资及其他等五大板块，具有集规划咨询、评估评审、勘察设计、工程建设及管理、运行维护和投资运

核心观点

全球冶金龙头，新签订单快速增长将带动业绩进入释放期。公司是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，占据国内90%冶金市场份额及全球60%冶金市场份额，行业地位显著。公司2012年起推动产业转型升级，聚焦冶金主业，并积极向非冶金领域及其他领域扩张，工程承包、房地产开发、装备制造

摘要

文献来源：Paul S. Marshall. A multi-market, historical comparison of the investment returns of value averaging, dollar cost averaging and random

摘要

文献来源：Mclemore P , Sias R W , Wan C , et al. Active Technological Similarity and Mutual Fund Performance[J]. Journal of Financial and

摘要

国盛金融工程团队自2018年起便长期深耕资产配置的研究方向，并于2021年开始整合大类资产配置框架（以下简称为SmartAllocator系统〉，以系统化和定量化的视角判断国内股债资产的配置机会。在系统运行一周年之际，本文将总结2021年我们在资产配置判断的得失，并系统性地介绍我们资产

引言

啤酒行业从“要规模”向“要利润”转变，市场普遍认可 未来在产量稳定的前提下，结构升级带动价格带提升将成 为业绩增长的核心逻辑，行业竞争的主阵地将集中在中高 价位带，大有“得中高端者得天下”的意味。市场虽然对 啤酒行业核心逻辑已形成较为一致的认知，但对于未来行 业发展和竞争格局的变化仍存

组合优化中，计算各资产之间的相关性，即协方差矩阵是非常关键的一步。在Sander Gerber与Harry M. Markowitz的最新论文中，提出了一种新的相关性度量指标Gerber统计量，相对传统的协方差矩阵，这个统计量的表现来的更加稳健。

**如何计算Gerber statisti

报告摘要

本文从基金投资组合和单个基金两个层面考察了共同基金基于市场定价偏差的择时能力。有显著证据表明，当存在系统性低估时，择时能力强的基金经理会增加对于市场的暴露。在排除1987年市场崩盘、2000年互联网崩盘和2008年金融危机之后，本文的结果依然成立。

此外，本文的分析表明，

文献摘要

分析师的重新覆盖与市场反应不足

分析师重新覆盖指在中断了六个月或更长时间后，券商重新开始覆盖某只股票。重新覆盖在短期内伴随着显著的市场反应，尤其是当同一个分析师重新覆盖该股票时。市场对于分析师常规地向上修正评级与重新覆盖向上修正评级表现出截然不同的反应。当分析师常

报告摘要

ESG投资能否提升主动管理、被动管理和因子投资表现

ESG投资在过去几年中获得了相当大的关注，ESG不仅限于环境，还包括社会和治理考虑，它受到道德价值观的推动，对经济产生影响，也可用以管理和减轻长期风险，但其能否对投资业产生实际的影响的仍然是一个有争议的问题。

摘要

文献来源：LaBella, Michael J., Josh Russell, and Dmitry Novikov. "THE DEVIL IS IN THE DETAILS: THE DIVERGENCE IN ESG DATA AND IMPLICATIONS FOR R

摘要

文献来源：Demiguel V, Gil-Bazo J, Nogales F J, et al. Can Machine Learning Help to Select Portfolios of Mutual Funds?[J]. Social Science Elect

摘要

文献来源：Piotroski, J. D. , & So, E. C. . (2012). Identifying expectation errors in value/glamour strategies: a fundamental analysis approach.

摘要

文献来源：Jeffrey A Busse, Lei Jiang, Yuehua Tang, Double-Adjusted Mutual Fund Performance[J]. The Review of Asset Pricing Studies, 2020.

推荐原

摘要

文献来源：Morningstar. Morningstar Fixed-Income Style Box. 31 October 2016.

推荐原因：不同风格的基金通常有不同的风险和收益水平，对投资者来说，理解并有效度量基金的风格暴露是非常重要的。晨星依据利率敏感度和信贷质

摘要

文献来源：Fulkerson J A, Riley T B. Portfolio concentration and mutual fund performance[J]. Journal of Empirical Finance, 2019.

推荐原因：当基金经理的信息

摘要

文献来源:Masulis, Ronald W., and Emma Jincheng Zhang. "How valuable are independent directors? Evidence from external distractions." Journal of

文献来源：JEAN-NOËL, BARROT ERIK LOUALICHE, JULIEN SAUVAGNAT. January 2016. "The Globalization Risk Premium." The Journal of Finance

推荐原因：我们研究全球化如何反映在资产价格

摘要

已实现波动率分解介绍了CBOE波动率指数的发展历史，计算方法。并结合50ETF期权给出了波动率指数的详细计算步骤。与中国波指（iVIX）比较发现，计算误差较小，走势基本一致。

已实现波动率的预测通过将该计算方法推广到商品期权上，结合商品期权的特点，提出了以主力、次主力合约对应期权为

摘要

本商品策略通过机器学习可以对未来一周的走势进行预测，每周周末计算信号，周初第一天以TWAP调仓，频率低，资金容量大。

预测目标——从收益到其他

除了下期收益外，预测目标也可以是风险调整后的收益。在预测目标是风险调整后的收益下回测夏普略高，这一回测结果可以得到金融行为

摘要

文献来源：Byrd, David, Sourabh Bajaj, and Tucker Hybinette Balch. "Fund Asset Inference Using Machine Learning Methods: What’s in That Portfolio

摘要

文献来源：Da Z, Huang X, Jin L J. Extrapolative beliefs in the cross-section: What can we learn from the crowds?[J]. Journal of Financial Econ

本文介绍了Feng Dong，Son Dang Wilson于2018年发表于《Journal of Behavioral Finance》的文章《Does High Stock Price Synchronicity Always Hurt Mutual Fund Industry? Sentim