ESG投资研究系列之一：ESG投资，“责任”创造“价值”-招商证券-20200528
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摘要
ESG投资起源于社会责任投资，是环境、社会、公司治理投资理念的简称。可持续投资策略包括负面筛选、正面筛选、标准化筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、股东参与。目前以负面筛选和ESG整合策略为主。
❑MSCI ESG评级体系：ESG评估大致分两步，一是对10个主题下37个关键因素进行评分；二是通过对关键因素得分的整合，确定各公司的ESG评级。关键因素分风险、机会、公司治理三类进行打分，风险和机会因素考虑相应的暴露程度和公司管理水平，公司治理因素直接打分。
❑汤森路透ESG评级：ESG综合评分由ESG得分和ESG争议得分两个部分组成。按照公司在行业内的百分位排名计算10个主题的评分，根据重要性矩阵的权重加权平均，得到ESG得分。ESG争议得分是将公司发生争议事件的次数按照市值进行调整，并采用百分位评分法计算得出。
❑国内ESG评价体系：商道融绿区分通用指标和行业特定指标，综合考量负面事件的影响确定评级；社投盟的评估模型分为筛选子模型和评分子模型，先进行负面筛选，再进行指标评分和等级确定；华证指数评级覆盖全部A股，季度更新，同时提供ESG风险预警。
❑对比国内外ESG评估体系：基础数据上，海外完善的ESG数据库建设支撑了评级体系的有效性，信息披露环境也极大地影响数据质量。评级体系上，国内缺乏有说服力的指标体系和评价方法。具体评分方式上，各家在争议事件的处理、行业调整等方面有所不同。
❑MSCI ESG指数系列分为整合类、价值类和筛选类、影响力类三大类。其中，ESG领先指数最具代表性，它包含母指数中ESG表现在行业中领先的证券。ESG领先指数长期中跑赢对标指数，且在新兴市场优势尤为明显。新兴市场ESG指数成分股中，可选消费、金融、信息技术、通讯服务行业权重高，中国的地区权重最高。
❑国内ESG指数数量连年增长，当前以环境为主题的数量最多。中证指数2019年构建了ESG评分体系，并基于此在2020年推出一系列沪深300 ESG指数。权重采用ESG倾斜因子调整后的自由流通市值，策略指数依据因子得分和ESG得分的综合分数排序。
❑以沪深300为样本空间的9只ESG指数中，仅2020年中证指数发布的5只ESG指数在过去1年和过去3年中跑赢沪深300。公司治理主题指数表现突出，深证治理指数涨幅最大。
❑已有非市值加权ESG指数，但表现欠佳；未来ESG和Smart Beta融合或成新方向。
正文
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