指数化投资研究系列之十五：专利数据，让科技指数更美-光大证券-20200721
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摘要
我们全面梳理了目前市场上已有的科技类指数，从指数历史表现、编制方案和成分股分布等角度入手，深入地对各个科技类指数进行了剖析。同时，结合前期我们在专利数据因子研究中的成果，尝试将专利因子与现有科技类指数结合，并构造了新的融入专利因子信息的科技类指数编制方案。
◆科技类指数各有特色，多因子选股为主流
2019年下半年伴随着科技领域行情发酵，科技类ETF申报、发行络绎不绝，规模增长和市场活跃度一度超过了主流宽基ETF。截止2020年7月15日，已经成立的科技ETF规模总合达到189亿元，华宝中证科技龙头ETF（规模116亿）和富国中证科技50策略ETF（规模25亿）为规模最大且流动性最好的两个产品。
长期来看科技指数业绩均优于宽基指数，最大回撤低于主要宽基指数，科技50和SHS科技龙头指数夏普比率突出。9个科技类指数都有着比较优异的业绩表现，近5年来稳定跑赢创业板50、创业板及中证500指数，尤其以科技50指数为代表，近5年来年化收益接近15%，在所有科技类指数中表现最突出。
◆专利数据赋能科技类指数：收益表现提升
前期我们基于专利数据进行了较为深入的数据挖掘，构建了基于不同类别专利数量的专利因子，以及基于公司之间科技关联度的科技动量领先因子，两类因子在科技板块内均具有比较显著的选股能力。
测试结果表明，加入发明授权专利因子后，可以从研发成果的角度进一步筛选出既有研发投入又有较丰富的研发成果的科技类公司，也同时增强了科技50指数和创新100指数的收益能力，2014年7月至今年化收益率均可提升3个百分点左右。
◆融入专利因子的科技类指数EBTech100：收益与稳定性均有提升
在相关科技板块内，基于质量因子EBQC、成长因子NP_SD、研发支出占比因子和专利因子Factor_fmsq_1Y_num构建的EBTech100指数具有更为优秀的收益能力，在不同市场行业阶段中都有较其他主流科技类指数更高或者相近的收益表现，并且所选择的具体个股也与其他科技类指数较为接近，从本质上较好的体现了科技类指数的特征。
正文
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