创业板低波蓝筹指数投资价值分析：创业板中的投资机会，优选蓝筹股-华泰证券-20200423
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摘要
创业板低波蓝筹指数投资价值分析
创业板行业配置契合热点，创业蓝筹指数具有良好投资价值
创业板自2019年中进入一轮上行区间，我们认为主要受益于医药生物、TMT等热门行业，在全球疫情背景下，医药生物始终是受益板块，电子、计算机等行业则是这一轮科技上涨周期中的重点行业，另外2019 以来政策扶持的新型基建主题也与创业板存在较为密切的关联。再者，创业板2019年三季报ROE出现明显改善，良好收益背后存在业绩支撑。创业蓝筹指数是在创业板内用盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度进行选股的聪明贝塔指数，我们认为相较创业板指有稳健超额收益，基本面属性比创业板指更好，具有良好投资价值。
创业板弹性大，预计在未来股市上行通道中表现强势，同时存在政策利好
创业板指近十年间收益可观，在牛市表现略强于熊市，属于弹性比较大的板块。通过华泰金工“金融周期系列研究”对上证综指同比序列进行三周期滤波、回归拟合，我们发现未来市场大概率进入上行周期，A 股资产具有较高的配置价值。创业板的高弹性特征及ROE改善现象，结合科创板溢出效应、再融资新规利好，可以预计，创业板的投资机遇已经来临。
创业蓝筹是创业板的聪明贝塔指数，相对创业板指具有稳定超额收益聪明贝塔（Smart Beta）是被动投资框架和主动投资理念的有机结合，创业蓝筹指数利用盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度在创业板中优选股票，即是比较稀少的创业板聪明贝塔指数。创业蓝筹自基日以来，相对创业板指具有更高的收益和更低的波动，在2015年之后可以稳定战胜创业板指，可谓牛熊皆宜，具有长期投资价值。
创业蓝筹比创业板指医药、科技含量更高，基本面表现更好创业蓝筹行业分布情况总体与创业板指相近，但医药生物、计算机行业占比更高，相当于行业优势加码，具有较高投资价值。创业蓝筹指数2019 年三季报的ROE为12.4%，比创业板指、创业板综高3个百分点以上。此外，在ROA、净利率等财务指标方面创业蓝筹均优于创业板指和创业板综，其市盈率目前为60.3倍，与创业板指的56.2倍相差不大，可以说，针对创业板资产而言，创业蓝筹目前“质优不贵”，是适合投资的指数工具。
选基金时需要考虑产品规模、流动性、公司实力，以华夏创蓝筹ETF为例选择基金产品时，一般来说应关注规模、流动性、公司实力、基金经理等方面。以创业蓝筹指数为例，市场上存在一只跟踪该指数的ETF产品，为华夏创蓝筹ETF。该ETF规模（截至2020-4-22）为10.8亿元，拥有ETF产品的高效率、低费率、流动性佳、机制透明等优势。该ETF是华夏基金旗下产品，华夏基金是2015-2019 连续五个年度的被动投资金牛基金管理公司（中国证券报），基金经理管理经验丰富。创蓝筹ETF为针对创业板优质企业的定向投资者提供了一种选择，其同时具有两只联接基金，方便各种需求的投资者进行交易配置。
风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。指数成分股介绍仅用于展示指数特色及编制思路，不构成对个股的投资建议。
正文
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