兴财富第198期：市场观点转向谨慎，建议配置创业板指-兴业证券-20200209
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摘要
综合结论
对中长期投资者而言，市场估值处于历史的较低水平，建议投资者超配权益资产；对于灵活投资者而言，中期择时观点本周转向偏谨慎区间，长期和中期结合之后的模型也发出看空的信号；风格层面本周大小盘轮动策略发出创业板指更优的信号。
长期观点
长期择时模型使用股息率计算的风险溢价指标作为择时因子，每个季末生成信号并对市场进行择时。截至2019年12月31日，用股息率计算的风险溢价因子数值为1.10%，处于历史的84%分位点，表明权益资产的配置价值较高，在季度层面发出看多的信号。
中期观点
中期择时模型观点转向偏谨慎区间。从实体经济角度分析，最新PMI为50，PMI新出口订单分项数据也有明显的回落，处于历史的27.71%分位点，固定资产基础设施建设投资累计同比因子处于历史的10.51%分位点，整体来看实体经济目前处于弱势；从估值方面分析，中证红利股息率计算的股权风险溢价处于历史的99.80%分位点，表明权益资产的估值较低，具有较高配置价值，所以估值指标发出看多的信号；反映短期资金流动性的ShiborON、Shibor2W和七天回购利率均有所下降，资金流动性较为充足；根据技术指标观察，万得全A连续两周回调，一个月动量发出了看空信号，三个月动量仍发出看多信号。近期食品饮料行业和医药行业的表现优于大盘，表明市场的防御情绪有抬头的趋势。
正文
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