拥抱未来，布局沪深 300 成长正当时
本报告深入分析中国宏观经济复苏与资金面改善背景下，沪深300成长指数通过量化方法筛选高成长性个股，长期业绩优异，流动性充裕，配置价值凸显，重点推荐配置电力设备新能源、电子和医药等高成长行业。万家沪深300成长ETF于2023年1月16日上市，为投资者一键布局该指数提供便捷工具，具备广阔投资前景 [page::0][page::3][page::6][page::11][page::14][page::16]
金融研报AI分析
风格轮动系列七：多维结构化成长价值轮动模型
本报告基于申万高低市盈率指数定义成长与价值风格，选取技术面、国内外流动性及股市反弹期六个预测因子，构建多维结构化成长价值轮动模型。历史回测显示，模型2013年至2022年6月实现27.72%的年化收益率，收益风险比1.06，最大回撤40.27%，显著优于等权基准，且准确捕捉风格切换时点，具备良好稳定性和实用价值。[page::0][page::23][page::26]
兴证·增盈：定增指数整体上涨，“项目为王”超越市场
本报告跟踪兴业证券定增指数系列，分析定增方案通过发审委核准情况及五个细分定增指数的市场表现，“项目为王”指数近期超越沪深300，中证500等市场基准，年化收益率及夏普比率表现优异，凸显定增市场中的投资机会 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
系统化资产配置系列之五：基于择时的目标风险和风险预算配置模型
本报告基于经典目标风险和风险预算模型，融合兴证金工股票中期择时信号，提出两种新型资产配置模型。回测显示，基于择时的目标风险模型年化收益达11.31%，收益风险比1.76，最大回撤6.63%。基于择时的风险预算模型年化收益10.27%，收益风险比1.82，最大回撤7.55%，股票的收益贡献显著提升，模型表现稳健优异。[page::0][page::11][page::19]
CTA 策略系列报告之十一：短期供需数据能否用于原油择时?
本报告以WTI现货价格为标的，利用美国EIA公布的短期供需数据构建单因子及多因子CTA策略。通过三分位点法生成单因子信号，结合等权加总法组成多因子策略，回测结果显示多因子多空策略具有超过30%的年化收益率和1以上的收益风险比。策略在2015年因全球原油供给结构性变动表现不佳，2020年疫情期间波动显著但随后恢复。报告强调短期供需数据对原油价格具有一定预测力，但在重大外生冲击时存在模型失效风险[page::0][page::6][page::8][page::11][page::12][page::13][page::16].
花开股市，相似几何系列之六：背离现象下的交易机会探究
本报告系统梳理了市场上超过百种背离异象，涵盖大类资产、宏观经济、利率、资金流向及市场情绪多个维度，通过统计分析揭示背离现象对资产配置及风格轮动的显著影响，进而构建了背离观察体系仪表盘为投资者提供实时监控视角。其中，以北向资金与融资资金背离、隐含波动率与已实现波动率背离及指数表现与成分股涨跌比例背离为典型案例，展示背离信号下市场走势的方向性和时序特征。同时回测基于隐含波动率与已实现波动率背离构建的择时策略表现优秀，年化收益率达19%且明显优于基准，凸显背离指标在量化投资中的应用价值 [page::0][page::6][page::11][page::14][page::15][page::27]。
兴证〃基石：套利机会减少，IC 期货现对冲机会
本报告聚焦2017年5月第一周股指期货市场表现及期现套利机会。沪深300、上证50和中证500指数均呈小幅下跌，期货合约整体表现稍强于指数，但成交量和持仓量均有下降。IC1705合约贴水下降且基差处于低位，呈现一定对冲机会。反向套利机会有限，单笔最大收益较小且因融券限制难以充分实现，整体套利机会减少。[page::0][page::2][page::6][page::7]
三季度A股宽基与行业业绩表现总结及ETF投资主线建议
本报告系统分析了2021年三季度A股主要宽基指数与行业的营业收入及净利润增速，发现整体增速回落但科创50和中证500表现领先；重点跟踪了有色金属、电气设备等行业的景气度变化，提出结合ETF产品配置科技、军工、高成长行业以及预期反转行业的三条投资主线，为市场分化环境下的投资提供参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
宽客眼中的港股那些事儿系列二——价值因子研究
本报告基于Wind港股财务数据，构建了价值类选股因子体系，包括EP_SQ、OCFP_TTM等8个因子，重点验证四个因子效果。EP_SQ多空组合年化收益率达10.6%，夏普比率1.14，最大回撤8.2%。价值因子在熊市和低波动市场表现优于整体市场，表明港股投资偏好实际盈利和现金流，且因子有效性较A股略弱，反映港股市场成熟度及机构占比高的特征 [page::0][page::3][page::13][page::20][page::21]
图谱系列 17：行业重构与重构应用
本报告创新引入专利分类和标准化产品布局数据，基于L-LDA主题模型构建多行业概率分布的连续型行业重构体系，解决现有分类的时效性和单一性问题。该重构结果具备高度可认知性和应用价值，应用于行业轮动、指数增强、相似股因子及持仓权重优化等场景，显著提升投资组合表现，行业轮动策略年化收益超14%，沪深300增强策略超额收益达11.54%，多因子构建的相似动量因子表现优异，最大化 HH I 指数的权重优化方法亦有效提升主题投资收益。 [page::0][page::12][page::16][page::19][page::24]
基本面量化视角下的机构持仓信息研究系列之二：基金优选下的重仓股信息研究
报告基于公募基金持仓数据，筛选选股alpha、最大回撤、基金份额、机构持有比例、从业人员持有比例5大因子，构建合成因子优选基金。基于优选基金的重仓股构建存量、增量、合并重仓三类策略，年化超额收益高达18.68%，长期收益表现优异。基金优选策略能显著超越市场及同类基金，且核心股票池以沪深300和中证500成分股为主，超额收益稳定 [page::0][page::8][page::21][page::28][page::40]
揭开ESG 因子面纱(二)— 周期行业的 ESG重构研究
本报告构建了基于煤炭、钢铁、石油化工、基础化工、建筑材料等传统周期行业特征的ESG评价体系，结合行业经营特点定量测评指标有效性，最终构建ESG精选策略。该策略在多个周期行业实现显著超额收益，年化超额收益率最高达10.95%，综合ESG组合年化收益13.70%，风险调整后表现优异，展现了ESG因子在周期行业选股中的投资价值 [page::0][page::3][page::4][page::20][page::23][page::24]。
系统化资产配置系列之十三：动态协方差矩阵估计与组合构建
本报告系统介绍了多种协方差矩阵预测方法，包括历史协方差、收缩历史协方差、指数移动平均法、DCC-GARCH和GO-GARCH模型，并在中国及全球多个资产组合上进行测算比较。结果显示，指数移动平均法和GARCH类模型显著降低协方差预测误差，提升组合构建精度，特别是GO-GARCH在中国大类资产组合中将预测误差降低了31%。动态协方差矩阵预测进一步应用于风险预算组合，显著提升了组合的风险调整收益和降低回撤，DCC-GARCH方法表现尤佳，成为一种有效的低成本组合增强手段[page::0][page::15][page::19][page::22][page::23]
债券基金的久期释放了什么信息？
本文基于收益率回归法测算中长期纯债基金久期，发现久期的方向性变化和分歧度对利率走势具备预测能力，进一步构建了基于债基久期的利率债量化择时模型。结合货币政策事件驱动研究，将久期信息和货币政策变动融入择时系统，利率债择时模型2.0版本显著提升了收益和风险表现，实现多空年化收益3.79%，胜率达67.05%[page::0][page::9][page::11][page::17][page::18][page::19]。
价值成长双双低迷，小盘股表现略占优势
本报告基于多因子模型分析了A股市场过去一周及年初至今的因子表现，指出价值和成长因子均表现低迷，小盘股略优且技术类因子持续强势，低波动低换手率个股具备较强超额收益。结合宏观经济状态，模型建议超配杠杆因子Leverage以捕捉潜在收益机会[page::0][page::5][page::10]。
股票长期走势乐观，小盘风格或相对占优
报告基于兴证金工股债择时模型、行业和风格轮动模型，结合宏观经济先行指数、资金流及换手率等多维数据，提出2024年3月建议配置纺织服装、基础化工、电力及公用事业、消费者服务、钢铁行业，强调小盘股相对占优，结构化成长价值和大小盘轮动模型均表现良好，股债配置组合策略年化收益表现优异，风险适中，为投资者提供策略指引和风险提示[page::0][page::2][page::7][page::13][page::15][page::18][page::23]
工具型产品研究系列之十七：国投瑞银中证 500量化增强 A（005994）
报告系统性分析了国投瑞银中证500量化增强A基金的基本情况、业绩表现、选股能力及风格偏好。基金围绕中证500指数，通过量化增强策略实现长期超额收益，2019年超额收益达10.63%，信息比率1.61，年化超额收益21.7%。基金偏好小市值、高盈利、低估值、低波动、高成长股票，持仓行业配置相对指数变化不大，选股能力显著且业绩稳定持续，适合追求增强收益的投资者 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::9]
市场情绪中性兴业证券期权水晶球 20180201
本报告基于期权市场数据，分析波动率风险溢价和认购认沽期权隐含波动率价差，表明期权市场整体情绪为中性，短期择时指数维持5分。通过历史因子指标和成交量数据，判定期权市场波动性和情绪在安全和谨慎区域内，支持投资者对即期市场持中性态度 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
掘金“超小盘”：中证 2000ETF 基金即将发行
报告分析了当前宏观政策与市场情绪向好背景下，小盘股具备持续受益的基本面，重点介绍了中证2000指数作为代表“超小市值”指数的投资价值，年化收益率优于主流宽基指数，交投流动性活跃，行业分布以制造业和科技为主，科技制造成色充足。报告同时预告了中证2000ETF基金即将发行，为投资者提供便捷工具布局小盘。华夏基金作为基金管理人，产品流动性优异，基金经理具备丰富指数基金管理经验，推荐关注该ETF产品 [page::0][page::3][page::5][page::8][page::10][page::11][page::13][page::20][page::21][page::22][page::23]
基于 Logistic 回归的“高送转”预测模型
本报告基于Logistic回归方法，构建了高送转行为预测模型，量化分析了资本公积金、留存收益、平均股价、业绩预增等多因素对高送转实施的影响，并预测了2014年可能实施高送转的标的，模型总体预测正确率达77%，多个关键影响因素统计显著，报告并给出高概率实施个股名单作为投资参考[page::0][page::2][page::4][page::10][page::11][page::12][page::13]。
