2023年，随着疫情防控政策持续优化和美债长端利率震荡回落，成长风格压制逐步解除。重点推荐中国成长指数（399296.SZ）覆盖的新能源、电力设备及医药等高成长行业，指数长期业绩优异，流动性充裕，估值位于历史低位，具备较高配置价值。创业板成长ETF（159967）紧密跟踪创成长指数，提供投资便捷通道，风险主要包括板块表现不及预期等[page::0][page::3][page::4][page::5][page::14][page::16][page::19][page::21]。
本报告系统回顾了社会责任投资（SRI）和环境、社会及治理（ESG）投资的发展历程，阐述了其历史背景、时代驱动力以及知识渊源。报告阐明了传统宗教信仰对早期SRI的影响、关键社会事件对SRI与ESG发展的催化作用及监管推动的必要性，进一步介绍了ESG法理基础与全球合作机制，并通过2019年Bailard财富管理模型展示了SRI与ESG组合风险收益特征与标普500指数的高度相似性，验证了ESG投资不对绩效产生系统性拖累。全文强调现代SRI/ESG投资的主流接受度及未来市场持续增长趋势，为资本市场可持续发展提供了理论与实证支持[page::0][page::2][page::13].
报告基于基本面量化结合统计方法，深入探究宏观经济核心指标PMI与A股主流六大风格（规模、估值、成长、波动、红利、盈利）之间的关联规律。借助PMI的荣枯线和趋势状态，将经济周期状态划分为复苏、过热、衰退、萧条四类，统计展示各经济状态下风格因子的表现特征。结果表明，小盘股在复苏期表现突出，估值风格主要受荣枯线影响，成长风格长期稳健，波动/红利/盈利风格反映风险偏好变化。基于完美预测PMI的动态配置回测显示显著提升配置效率，尤其多风格联合配置年化收益30.88%、夏普比率2.15，远超静态等权组合，为风格动态切换提供量化决策支持[page::0][page::14][page::16][page::20][page::21]。
本文基于灵活配置型基金股票仓位数据，结合均线系统将市场划分为趋势市与震荡市，构建基于基金仓位的分环境择时模型，有效捕捉不同市场环境下的基金仓位特征。震荡市中基金仓位择时表现尤为突出，年化多空收益率达16.10%，显著优于基准；将仓位因子融入现有择时模型，分环境策略年化收益提升至50.04%，同时显著降低波动和最大回撤，提升模型稳定性，风险提示模型在市场环境变动下存在失效风险。[page::0][page::7][page::10][page::12]
本报告首次提出并利用期权数据反推现货的隐含融券成本，解释认购认沽期权隐含波动率不相等的原因，通过融券成本修正后的隐含波动率曲面更贴合实际，构建波动率价差指标对50ETF现货择时，显著提高择时收益和稳定性，为期权市场信息的现货应用提供新思路[page::0][page::6][page::7][page::8][page::9]。
报告提出结合技术面残差动量、基本面盈余惊喜和资金流北向资金三个维度因子，构建综合打分的月度行业轮动模型。该模型自2014年至2022年2月回测，年化收益24.40%，超额收益显著，且月度胜率达66%，有效克服单因子策略缺陷并在多维度信息融合后显著提升投资绩效。实证显示该策略具有稳健性且适用于中信及申万一级行业划分 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::8][page::10][page::11]
本报告基于兴业证券量化团队对大健康板块的深度研究，重构了面向医药服务与医药制造两大子行业的量化选股因子Service_Sig与Tech_Sig，分别实现了33.1%、35.6%的年化收益。构建的精选20只大健康股票策略年化收益达41.2%、风险收益比1.90，样本外跟踪表现优异，超额收益显著提升，具备较强稳定性与实操价值[page::0][page::7][page::8][page::9][page::10][page::13]
本报告基于黄金的保值、避险和投机三大价值功能，构建对应的三类因子，并结合通胀预期、实际利率、VIX指数及CFTC管理基金持仓等数据，设计多因子黄金择时模型。回测显示，多因子多空策略年化收益达15.63%，明显优于简单持有，换手频率适中，策略能够在不同市场环境下有效提升投资回报与风险控制 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7][page::9][page::11][page::12][page::14]
本报告系统探讨了Alpha因子在量化投资中的重要性，指出传统因子逐渐失效，强调寻找“因子蓝海”的必要性。重点构建并回测了多个创新因子，包括自由现金流总市值比(FCFP)、基于RCVB的价值增强因子(RCVB_F)以及流动性冲击因子(LSF)，均显示出良好的投资效果和风险调整收益，且在不同市值和股票池中表现稳健，表明新因子挖掘需结合行为偏差、市场异象和独特数据库 [page::0][page::2][page::3][page::11][page::16][page::23][page::30].
本报告回顾了2021年公募量化指数增强基金的业绩表现，显示85%的基金跑赢基准，沪深300及中证500指数增强基金超额收益标志性表现亮眼。结合兴证金工的AdaBoost动态因子模型和静态因子组合，深入复盘了沪深300与中证500增强策略的因子构建、行业配置及选股贡献，揭示市场风格切换与流动性对策略表现的影响，并展望2022年应把握先沪深300后中证500的配置节奏 [page::0][page::3][page::6][page::15][page::18]。
报告基于高频数据，从深度、紧密度和弹性三个维度构建了六个微观流动性指标，并将其历史分位数用于市场趋势分析、流动性异常警示和择时策略。通过指标的截面与时序分析，揭示了不同市场层级、宽基指数及行业的流动性变化特征，进而设计出具有较高年化收益和稳定风险控制能力的基于微观流动性的择时策略，有效捕捉市场趋势与行情转折 [page::0][page::3][page::11][page::13][page::22][page::23]
报告首次将多因子分析框架与资产配置模型相结合，提出了ABL模型，扩展了传统Black-Litterman模型，使得投资者可针对多因子表达观点，实现资产组合的视角从资产到因子层面的优化。实证结果表明ABL模型在因子风险暴露及对冲、组合风格切换等方面表现出显著优势，有效提升组合的稳健性和风险控制能力，是多因子资产配置的科学利器[page::0][page::6][page::10][page::15][page::16]。
报告从技术指标的择时信号出发，结合交易动量指标WIN，构建了一种新的价量因子。采用超买超卖技术指标RSI与W%R的择时信号，经过中性化处理，选股效果显著提升，W%R择时信号因子年化收益率达12.87%，夏普比率达到1.63，且有效改善了传统技术指标的非线性问题，具有较强的选股能力和稳定性[page::0][page::4][page::8][page::15][page::16]
本报告通过分析多风格因子（成长、反转、质量等）在不同时间维度的表现，确认成长及质量因子有效性提升，价值和另类因子表现欠佳。报告重点跟踪了基于沪深300和中证500的多策略增强策略及主动量化策略表现，相关增强策略年内多头超额收益显著。图表展示了主要指数及行业指数收益，因子IC及超额收益曲线，说明策略在市场整体向好背景下表现出色[page::0][page::2][page::5][page::14]。
本报告基于相似理念，提出权益投资的潜在热点挖掘新方法，涵盖相似维度扩充至量价面、动态组合构建及因子个股中心化三大创新，动态相似精选30策略回测年化收益35.72%，样本外表现优异，且个股中心化处理显著提升因子稳健性和IC_IR指标 [page::0][page::4][page::7][page::21][page::28]
本报告回顾了2016年A股市场六大风格因子的超额收益表现，包括价值、成长、分析师预期、反转、交易行为和市值风格。报告揭示价值股具备避险属性，成长股表现与市场风险偏好高度相关，分析师预期改善个股表现稳健，反转效应呈现波动依赖，交易行为优异个股持续强势，小盘股表现突出，反映市场博弈与结构性机会，为投资者理解风格轮动提供指导。[page::2][page::3][page::4][page::5]
本文基于2005年以来A股IPO数据，深入分析了新股上市首日涨幅对未来市场走势的影响，发现新股活跃期间短期内大盘指数往往表现疲软且下跌概率提升，但小盘股表现优于大盘股。统计显示沪深300和上证50指数在新股首日涨幅排名靠前时，一个月内收益明显为负，小盘股指数如万得全A和中证1000在同期表现较好，显示投资者偏好在市场缺乏主线时押注次新股，导致新股和小盘股异动显著[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]。
本报告创新性地提出将卡尔曼滤波应用于基金行业仓位测算和宏观经济数据建模，显著提升测算精准度。通过状态空间模型，实现对基金行业仓位的高频估计，较传统回归法减少行业均值误差30%以上，重仓行业误差近50%。此外，卡尔曼滤波结合动态因子模型，在宏观数据实时预测及信息冲击分析中表现优异，能够处理缺失值且精准更新经济指标预测，为宏观及投资决策提供强有力支持[page::0][page::13][page::14][page::16][page::17]。
本报告系统分析了上证50ETF与其成分股间的套利机会，详细测算了套利所涉及的固定成本、冲击成本与等待成本，并对2014年4月至2015年4月区间的套利机会进行了回测。结果显示溢价套利机会较多，收益率在0.01%-0.30%之间，但套利时点集中导致资金利用率降低，折价套利机会较少且收益较低。报告还分析了市场环境和成分股停牌对套利风险的影响，建议将该套利策略作为量化投资体系的辅助子策略使用 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
本报告通过对沪深300及上证180指数成分股定期调整的事件驱动策略进行跟踪研究，发现2013年1月沪深300调入股票在公告日后实现显著超额收益2.9%，而调出股票及上证180相关股票未表现出超额收益。基于指数编制规则，报告预测了2013年7月沪深300成分股调整名单，并结合历史数据和策略回测表现，为投资决策提供参考依据[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
