本报告基于目标驱动型投资理念，结合多期博弈纳什均衡方法，构建养老目标基金动态权重下滑曲线。通过两种风险度量方法设计目标函数，逆向递推求解多期最优权益资产配置方案，并以中国市场实际数据进行资产配置实证及9年业绩回测，结果显示策略具有低风险稳健收益特征，适应目标日期基金长期定投需求。参数敏感性分析表明风险承受水平和资产收益率对下滑曲线形状影响显著，随机模拟进一步验证了策略稳定性与鲁棒性[page::0][page::2][page::10][page::12][page::14][page::16][page::17][page::18]。
本文提出了基于深度学习的因子挖掘模型 AlphaNet 的三项改进：特征提取层自定义 Dropout 机制以提升模型训练速度和控制过拟合，损失函数中加入因子中性化机制以挖掘更纯粹的 alpha 因子，以及提高多头样本权重以增强多头收益能力。三项改进均在中证500组合增强测试中显著提升了模型性能与稳定性，为神经网络选股模型的优化提供有效路径 [page::0][page::16]。
本报告基于周期视角，结合经济及金融周期滤波数据，深度分析2021年中国宏观经济复苏态势与大类资产配置机会。预计经济复苏主旋律延续，商品和股票等风险资产表现优异，债券受利率上升压制。报告通过多周期滤波模型与DDM估值模型，详细解析经济周期对股市盈利、估值的影响，且以A股为重点考察对象，认为大盘股更具长线价值，低估值股票风险较低，科技成长板块具备冲顶机会，基钦周期上行带动周期板块盈利回暖。同时，报告警示流动性拐点风险，强调分子端盈利恢复与估值空间转换的动态博弈，商品抗通胀特征显著。综合各类数据和景气度指标推演，确认2021年权益资产多元化配置逻辑与周期驱动轮动特征 [page::0][page::5][page::6][page::7][page::11][page::14][page::17][page::22][page::25][page::28][page::30]
本报告基于统一的国内外市场因子和风格因子框架，构建残差动量因子，并将其应用于全球大类资产配置、全球及国内行业轮动和国内ETF轮动策略。残差动量结合普通动量显著提升组合收益和风险调整表现，尤其改进残差动量在国内行业轮动中利用波动率反转效应，结合综合景气度和防御信号，获得超过16%的年化超额收益。策略回测涵盖2004年至2024年，显示良好稳健性和抗回撤能力 [page::0][page::6][page::7][page::8][page::10][page::13][page::14][page::15][page::18][page::20]
本报告系统研究了因子合成方法在多因子选股模型构建中的应用，实证测试了等权法、最大化IC_IR法、最大化IC法、历史收益率半衰加权法、历史IC半衰加权法和PCA法等6种主要合成方法。结果表明，最大化IC_IR和最大化IC合成方法能显著提升复合因子的收益率、IC_IR和多空组合表现，且稳定性较好。等权法最稳定但不具最佳表现。参数敏感性分析显示，时间窗口T=12个月效果较佳。各类因子（估值、成长、动量反转、换手率、波动率、财务质量）合成复合因子均优于原始因子或等权因子，尤其是最大化IC_IR复合因子表现突出。报告以丰富图表直观展示复合因子表现和权重动态，为构建稳健的多因子投资组合提供理论和实证支持 [page::0][page::4][page::10][page::12][page::36]
本报告提出基于条件生成对抗网络(cGAN)的量化策略参数调优新框架，通过生成拟真未来模拟路径，大幅降低历史回测路径随机性导致的参数过拟合风险。以中债-国债总净价指数为例，滚动训练cGAN生成未来500条两年模拟路径，在各模拟路径上回测277组趋势择时信号，筛选统计表现最稳健参数组合用于实际交易。实证结果表明，cGAN生成的模拟路径具备良好拟真性和区分能力，基于cGAN调参的趋势择时策略在夏普比率、最大回撤等方面优于传统历史调参策略，且策略调仓频率适中，表现稳健，在不同债券期限指数均取得良好效果。该框架为降低量化策略参数过拟合提供了新的有效思路 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::12][page::15][page::17][page::23]。
本报告围绕质量 Smart Beta 因子策略，系统梳理海内外质量 Smart Beta 市场现状及关键指标有效性，重点实证 MSCI 质量指数在 A 股中证 500 样本内的复现和优化，发现改进后的方案兼具稳定和收益能力，具有较强的市场增强效果，为国内质量策略研究提供了框架借鉴与优化思路 [page::0][page::3][page::5][page::9][page::12][page::19][page::21][page::22]
本报告围绕2023年8月发布的中证2000指数，分析其在微盘股市场的定位和对量化投资的多维助力。通过详实数据对比，阐明中证2000指数在覆盖小微盘股、促进被动产品发展、助力量化选股挖掘Alpha以及有望成为新一代衍生工具标的方面的重要作用，同时结合市场现有规模指数产品表现，展望其对量化投资工具箱的丰富与完善 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
本报告深入分析全球利率长期下行趋势或终结后对传统资产配置逻辑的深远影响，指出当前以股债为主的配置体系面临挑战，强调外汇和商品资产的引入可提升配置稳健性。报告通过大量历史数据和多资产波动率调平走势图，揭示未来宏观经济环境及康波周期变动对信用成本和供给能力的影响，为完善资产配置体系提供理论依据和实证支持 [page::0][page::6][page::7][page::8][page::9]。
本报告基于条件生成对抗网络cGAN技术，成功实现对美国和中国主要宏观经济指标的未来季度序列模拟。报告系统介绍了数据预处理、网络结构及训练过程，评估模型生成数据的真实性和预测能力，重点展示了cGAN在情景分析和冲击响应分析中的应用价值，有效反映宏观经济指标的动态变化趋势，为宏观经济研究与风险管理提供了创新工具[page::0][page::3][page::21]。
截至2024年10月末，国内ETF数量突破1000只，规模超4.1万亿元，股票型ETF占主导，且规模呈高速增长趋势。头部基金公司如易方达、华夏基金等竞争激烈，宽基ETF为市场主流，机构投资者占比约66%。ETF交易活跃，成交额及融资余额均显著提升，且通过一二级市场折溢价套利策略已较成熟。债券和商品类ETF仍有较大发展空间，黄金ETF表现尤为突出。整体ETF产品费率趋低，管理机构布局多元，市场格局动态变化，未来发展仍具潜力[page::0][page::3][page::4][page::6][page::10][page::17][page::18]。
本报告以国内商品期货市场为基础，构建了基于风险平价的10个稳健的CTA期货择时策略组合，实现年化收益15.6%、夏普比率2.0以上，显著优于单一期货资产组合。进一步将该CTA策略组合加入股票、债券ETF资产组合，优化整体收益风险，提升夏普比率，最大回撤显著降低，展示其在资产配置中的重要作用[page::0][page::17][page::21][page::20][page::24]。
本报告系统分析了海内外价值和成长Smart Beta产品的发展现状与差异，梳理海外价值与成长指数编制方案及国内现状。报告基于中证全指构建了价值和成长Smart Beta指数及九宫格市值-风格指数，回测验证了海外市场价值和成长因子齐头并进的投资逻辑，且小盘-混合类指数表现优异。风格箱工具可有效辅助基金产品设计与投资风格分类，有望推动国内价值和成长类Smart Beta产品的发展 [page::0][page::4][page::16][page::24].
本报告深入解析红利低波SmartBeta组合的投资逻辑，以中证红利低波指数为样本，验证红利因子和低波动因子的长期有效性，展示其在风险调整收益、估值及行业分布上的优势，突显该策略在震荡行情中攻守兼备的稳健特性。相关ETF及联接基金为实际配置提供便捷渠道 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
本报告深入分析了2024年日本加息引发的流动性冲击及其对海外风险资产的重大影响，指出历史急跌后市场大多形成双底结构并反弹，结合目标波动率策略解释市场波动率上升与持仓变化的关系。报告利用多因子周期模型和动量因子，构建全球资产配置模拟组合及月频行业轮动模型，重点推荐工业金属、贵金属等资产，并设计绝对收益ETF模拟组合，表现出稳健的风险收益特征，为全球投资者提供实操性配置建议 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::12][page::14][page::15][page::18]。
本报告深入比较了五种主要A股红利指数的编制方法、行业及市值结构、加权机制和风险收益表现，重点分析了标普中国A股红利机会指数的优势。报告指出标普红利指数因较大样本空间及严苛的盈利能力筛选条件，结合股息率加权并对个股及行业权重设限，实现了行业分散和风险优化，历史回测显示其年化收益率和夏普比率领先其他红利指数。国内红利ETP市场潜力巨大，红利指数基金表现优异，具有较强的长期价值投资属性，为投资者提供了重要参考 [page::0][page::3][page::4][page::8][page::16][page::17][page::18][page::19]
本报告全面分析了沪深 300 指数及其指数增强 ETF 的长期投资价值，强调该指数的行业和市值分布均衡、盈利能力稳健且估值处于历史低位。报告通过对华安沪深 300 增强策略 ETF 的归因分析，指出其选股策略聚焦高动量、高盈利、低波动股票，长期实现稳定超额收益，并且风险控制有效，彰显成分股优质属性和策略稳健性。沪深 300 指数增强产品在多市场环境显示出较强的防御能力和正向超额表现，为投资者提供兼顾成长与安全的优质投资选项 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::9][page::10][page::8]。
本报告基于净值和持仓数据，采用Fama-French模型及Sharpe模型对国内股票型基金进行价值成长、大小盘及行业板块两种风格划分，构建基金风格稳定性指标（SDS），筛选出风格稳定且业绩持续领先的绩优基金池。通过等权配置绩优基金组合，尤其在大盘成长、小盘价值和小盘成长风格下表现卓越，且基于经济与流动性周期构建板块轮动策略，回测显示该策略绩效优于万得全A指数，有效提升投资收益 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8][page::16][page::20][page::24]
本报告基于1995—2016年全球主要国家股票指数数据，采用极值点定量识别法测度实际基钦周期长度，发现周期长度近似服从均值42个月的正态分布，成熟市场周期长度更接近理论均值，新兴市场偏差较大；周期长度表现出明显回复性，长周期后大概率出现短周期，反之亦然。当前市场周期状态与2001-2002年最为相似，存在“双底部”现象，容易引发周期拐点误判，预计可能出现年底回调形成真正周期底部 [page::0][page::9][page::13][page::15][page::19][page::20]
本报告聚焦公用事业行业内选股因子表现，综合自价值、股东、规模、反转及交投五大类10个因子构建多因子选股模型。实证结果显示，该模型多头组合在2005年至2012年间累计收益率大幅超越基准，年化收益率达25%以上，空头组合表现显著落后，且多头组合胜率约70%，信息比率高于1.5，夏普比率和Alpha均表现优异。因子如B/P、户均持股比例为正向因子，而总市值、流通市值、近期涨幅及换手率变动则为负向因子，因子稳定性强，适合构建行业内量化选股策略 [page::0][page::14][page::15][page::16]
