本报告基于盈利、质量及估值动量三大类因子构建行业景气度与估值指标，合成景气度估值因子以提高行业收益预测稳定性，进一步开发行业轮动策略。景气度估值因子及结合北上资金因子的行业轮动策略均表现出显著超额收益，前者年化收益率达12.11%，夏普比率0.44，后者年化收益率提升至13.62%，信息比率达到0.93。报告还给出最新3月行业配置建议及对应ETF列表，策略换手率适中，风险指标优于基准，适合中期行业配置决策参考[page::0][page::4][page::12][page::14][page::16][page::20]
本报告基于基金经理净值模拟曲线与真实净值曲线的对比，提出了一套衡量基金“灵活性”的指标体系，结合多种超额收益、胜率及超额收益稳定性等维度，选取季度中调仓模拟净值曲线构建策略。回测结果显示，该灵活度策略在2011年至2022年间具有年化收益11.84%、年化波动率19.68%，且稳定战胜偏股混合型基金指数，具有较好的参数稳健性和在行业快速切换环境下的适应性，能够有效刻画基金经理的调仓能力和交易灵活性，为基金组合构建提供新的量化工具[page::0][page::3][page::7][page::17]。
本报告构建并回测了偏股基金多因子选基体系，重点推出基金经理调仓换股实力因子，运用高频测算仓位剔除择时与行业配置影响，纯粹衡量选股能力。该因子过去八年表现优异，Top组年化收益率达22.78%，年化超额收益率6.76%。结合选股Alpha、基金规模和管理人员工持有比例进行因子复合，形成信达金工黑马FOF组合，年化收益率25.36%，年化超额收益8.59%，各年度均实现正超额收益，尤其在2021年超额达16.78%，具备较强的预测与稳定表现。[page::1][page::5][page::12][page::13][page::17][page::23]
2021年公募FOF市场规模快速增长，低风险FOF及中高风险普通混合FOF增速较快，产品新发数量与募集份额创新高。FOF产品整体表现出较强的回撤控制能力，风险调整后收益优于股债及普通基金。资产配置方面，宏观基本面分析结合量化模型为主流策略，低风险FOF多采用固定股债比策略。基金配置上，FOF偏好多配置主动型优质基金及获奖基金经理产品。MOM与基金投顾业务规模虽小但增长显著，监管不断完善，市场发展潜力大[page::0][page::3][page::8][page::12][page::16][page::22][page::24][page::25]
本报告系统研究目标久期下的债券收益率曲线量化策略，重点分析蝶式组合的构建方法及其收益特征，结合机器学习模型（Lasso、随机森林、AdaBoost、XGBoost）对蝶式组合收益进行预测。实证发现，XGBoost模型在测试集上具备最佳收益率解释能力和较优综合表现，蝶式套利策略年化收益在1.0%-1.7%之间，基于蝶式利差信号构建的哑铃子弹型组合多头配置策略则实现在测试集4.2%-4.6%的年化收益，相较等权基准具有显著提升。报告同时深入利率曲线因子风险敞口与模型拟合的实际误差，对风险与模型过拟合问题做出提示 [page::0][page::4][page::6][page::9][page::14][page::16][page::18][page::19]
本报告系统构建了偏股型基金的评价分析框架，涵盖基金的投资范围分类、风格划分、优选准则、业绩归因与定性分析。通过结合持仓数据与净值数据，采用晨星风格箱和风格因子模型分类方法，全面揭示基金风格及其漂移特征。业绩优选依据历史表现与稳定性，以及收益成本比衡量超额收益能力，利用时序和截面归因模型解析基金选股和择时能力。此外，定性评估补充基金经理与管理机构信息，丰富投资者决策维度。[page::0][page::3][page::10][page::14][page::19]
本文基于Campisi模型扩展，构建七因子多因子归因模型，用以剥离债券基金风格贡献，提取纯阿尔法实现基金遴选。实证回测显示，通过阿尔法筛选出的债券基金组合，年化收益率超越基准1.23个百分点，夏普比率和信息比率显著提升，且具备优秀的转债择券能力。剔除转债因素后，非转债段位同样表现优异，夏普比率接近6，最大回撤极低，表明该多因子阿尔法具有较强的筛选价值。该策略充分反映基金管理人特有能力，且兼具风险控制效果，具备较强的实际操作参考价值 [page::0][page::7][page::9][page::10][page::13][page::15]
本报告系统分析了中国ETF市场的发展及产品结构，基于宏观“货币+信用”周期划分，构建了包含估值、业绩景气、分析师预期、资金流及动量等多因子融合的ETF产品轮动策略。该策略月度调仓选取综合得分靠前的10只ETF，历史回测显示轮动组合年化超额收益显著，超越等权组合及沪深300指数。同时，提出基于沪深300与中证500为核心资产，轮动策略为卫星资产的“核心+卫星”组合，回测年化收益约20.34%，超额沪深300达14.75%。报告结合丰富图表深挖多层次因子表现，为投资者提供有效ETF资产配置方案[page::0][page::3][page::14][page::15][page::17]
本报告围绕疫情修复背景下的大消费行业展开，分析疫情对消费服务业的冲击及估值底部特征，论证消费行业中长线布局价值，基于主被动基金的不同属性，构建科学评价框架，结合指数估值、基金业绩和基金经理能力，优选出多只绩优消费类基金。研究显示，消费服务业受疫情持续冲击估值处于历史低位，疫后复苏前景明朗，系列被动红利型与主题ETF及主动消费基金具备显著超额收益潜力，尤其推荐泰达宏利中证主要消费红利A、富国中证旅游主题ETF及华安安信消费服务A等绩优标的 [page::0][page::3][page::5][page::8][page::16][page::18]
本报告围绕资管新规背景下的全球多资产配置策略展开，系统分析了全球主要股票、债券及商品资产相关性及轮动特性，梳理了代表性全球多资产配置指数，并由此构建了基于风险平价结合时间序列及横截面动量的全球股债配置策略。回测显示，该组合策略在控制风险的同时，显著超越传统股债28策略的收益表现，验证了全球资产配置和动量择时对提升风险调整后收益率的有效性 [page::0][page::3][page::5][page::15][page::16][page::18]。
本报告系统梳理我国财富管理商业模式现状与发展趋势，结合美国财富管理行业三次关键变革经验，提出我国财富管理未来将围绕客户全生命周期展开，商业模式将由卖方销售向买方投顾转变，形成全能型、顾问型、独立型和智能型四类机构并以客户资产规模或服务内容计费为主流。中国财富管理行业转型需依赖政策环境创新、机构能力提升和投资者观念转变三大要素共同驱动，预计2025年转型市场规模有望接近百万亿元 [page::0][page::4][page::10][page::14][page::36][page::40]。
本报告基于对富国基金旗下33只非货币ETF产品，结合宏观“货币+信用”周期模型及估值、业绩、分析师预期、资金流和市场交易特征等多维因素，构建动态轮动策略。研究发现，轮动组合月度调整选取综合因子得分排名前5的ETF，长期稳定超越等权组合和沪深300指数，2022年累计超额收益显著，且策略因子在不同宏观周期中表现分化[page::0][page::6][page::18][page::19]。
本报告基于国泰基金旗下丰富的ETF产品线，结合宏观“货币+信用”周期模型及估值、业绩、分析师预期、资金流和市场交易特征等多维因子，构建了基于国泰基金ETF的行业/板块轮动策略。通过月度调整组合，选取综合得分前5只ETF等权配置，轮动组合显著超越等权组合和沪深300指数，年化超额收益分别约为17.98%和23.28%。报告并针对2022年4月份热点推荐了煤炭、芯片、新能源车等标的 [page::0][page::6][page::7][page::19][page::20]
本报告提出基于中信风格板块及组合行业板块的主动基金全天候风格标签体系，采用多维持仓数据与模拟净值偏离法相结合，提升标签频率与稳定性，优化选基工具池。筛选出稳定风格工具型产品，展示其对指数的显著超额alpha能力，特别是消费、成长及医药板块表现优异。基于风格稳定基金池，构建FOM组合提供Beta配置解决方案，为权益类FOF及基金投资人指引优质配置路径 [page::0][page::1][page::16][page::21]
本报告基于图神经网络（GAT+residual）创新设计，构建周频调仓的中证500指数增强选股策略。通过残差结构将预测收益拆解为行业板块关联、因子关联和特异性收益三部分，提升模型表达能力。回测显示，2011年至2022年间，策略年化超额收益率达16.17%，信息比率为2.14。板块建图优于行业建图，wmse损失函数优于mse，且提升网络复杂度有益表现改善。此外，图神经网络与XGBoost模型相关性极低，二者结合进一步提升年化超额收益至16.60%，信息比率增至2.94。该研究为深度学习在量化选股领域提供了有效方法论和实证依据。[page::0][page::3][page::23]
本报告提出一个统一的因子-资产配置框架，将因子配置与资产类别收益预测有机结合，通过选择宏观和风格因子、评估资产因子暴露、构建因子模拟投资组合、预测收益、最优化因子组合、推断资产预期收益及构建最终投资组合七个步骤，实现战略与战术配置的一体化管理。实证案例基于10类资产，结果显示所有因子均存在正的风险溢价，战术因子表现更为波动，框架兼容量化与主观观点，具有较高的实用价值和理论创新意义 [page::0][page::3][page::5][page::9][page::14]。
本报告基于对沪深300和中证500指数编制规则的深入解读，结合历史调样实证数据，系统梳理指数成分调整的技术规则及其优先级，准确预测了2022年5月两大指数的成分调整名单，调出沪深300成分29只，中证500成分50只，预测准确率高于90%。同时，报告分析了调样过程中的风险因素，强调专家判断环节可能带来的模型风险，为指数成分调整及相关投资策略提供关键参考 [page::0][page::3][page::5][page::15][page::20].
本文基于股票价格、规模、风险、盈利能力与投资水平五个维度构建欧氏距离，定义股票相似性，并据此设计相似股票动量因子。实证显示该因子在A股市场稳定有效，IC均值为0.0305，多空组合年化收益率达12.89%，最大回撤8.39%。基于行为金融学理论，控制异质波动、流动性、动量和规模变量后，因子仍具显著解释力。通过敏感性分析，选择相似股票样本容量80或距离阈值1、及过去1个月的历史收益作为指标能保证因子有效性。进一步构建相似预期差因子，结合自身和相似股票历史表现，IC提升至0.0910，年化收益率达18.72%，最大回撤8.60%，显著优于相似动量因子，表现稳健。[page::0][page::4][page::6][page::9][page::11][page::12][page::14][page::15][page::16]
本报告基于国内40个活跃期货品种的日度与5分钟高频数据，系统回测了动量因子及高阶中心矩（波动率、偏度、峰度）因子在期货截面上的表现。研究发现，期货市场展现较显著的月度动量效应及3-5日短期反转，动量因子滞后3日执行效果最佳，年化收益率达7.2%、夏普比率0.97；高阶矩因子方面，波动率因子效果弱，偏度因子表现一般但上行偏度因子表现较好（年化5.5%、夏普0.90），峰度因子为反向指标，效果最稳健且突出（年化6.0%、夏普0.95）。此外，收益率序列的上下行分解显示，上下行高阶矩因子同向时增强整体因子效果，反向时削弱策略表现，为多因子融合提供了新思路[page::0][page::4][page::28]。
