资产配置与因子配置：能否建立统一的框架？“学海拾珠”系列之九十一
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摘要
本报告提出一个统一的因子-资产配置框架，将因子配置与资产类别收益预测有机结合，通过选择宏观和风格因子、评估资产因子暴露、构建因子模拟投资组合、预测收益、最优化因子组合、推断资产预期收益及构建最终投资组合七个步骤，实现战略与战术配置的一体化管理。实证案例基于10类资产，结果显示所有因子均存在正的风险溢价，战术因子表现更为波动，框架兼容量化与主观观点，具有较高的实用价值和理论创新意义 [page::0][page::3][page::5][page::9][page::14]。
