量化投资基础:发现价格走势规律——国泰君安证券2014年金融工程投资策略
本报告系统介绍了基于价格走势的量化投资策略框架，聚焦价格分段方法，包括基于MACD指标、均线、涨跌幅的波段划分，明确波段高低点规则，结合价格形态强弱系数量化价格走势形态，揭示了真实价格走势的非随机性和结构趋势特征，进而提出多类选股买点策略，辅助投资决策 [page::3][page::12][page::22][page::9][page::10][page::11][page::24][page::25]。
金融研报AI分析
基于时变波动率及跳扩散过程的期权定价
本文基于时变波动率及跳扩散过程构建LRJ期权定价模型，改进传统B-S模型定价缺陷，显著提升50ETF期权定价精度。LRJ模型通过引入Poisson跳扩散过程和时变波动率，更合理反映标的收益分布的厚尾、跳跃以及隐含波动率偏斜。[page::0][page::2][page::5][page::7]在此基础上，构建基于LRJ模型的50ETF期权套利策略，实现2015年2月至2017年6月期间累计收益达876%，年化收益率近40%，同时风险得以有效对冲，展示策略的稳定性和显著绝对收益能力。[page::9][page::10]
复盘这一轮市场反弹下的内资参与程度
本报告系统复盘了2022年底市场反弹后内资公募基金的参与程度与配置结构。分析显示存量权益类基金仓位已达2019年以来最高点，公募基金整体加仓积极，尤其是中等规模、价值和金融地产类基金主动调仓最为显著，行业配置主要聚焦医药、信创和顺周期上游。增量部分表现不佳，新发基金募集规模及建仓速度均处于历史中位数水平，一级市场活跃度不足。基金重仓股呈现消费医药龙头崛起及中盘成长股更新换代趋势，抱团股全年贡献负收益，基金经理积极扩展选股范围以应对市场挑战，为投资策略调整提供重要参考。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::7]
2021年12月9日主题点评
本报告围绕2021年12月9日中国股票市场主题点评，分析指数表现、行业轮动、业绩预增及机构调研重点。市场整体呈现权重股带动上扬，社服行业领先，周期股回调，军工板块承压轮动；新能源及计算机行业获机构青睐，相关股票调研活跃；业绩预增主要集中在国防军工及电子领域。报告提示量化模型结论风险及与策略团队观点可能不同，建议交易策略跟随市场新主线变化灵活调整[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
投资者关系管理行为的量化呈现
本报告通过构建线上互动易平台指标、线下机构调研频率及董秘金牌称号等5个因子，量化衡量上市公司投资者关系管理水平。各因子均表现出一定alpha收益，且综合指标在2015年后呈现稳定超额收益，多头显著跑赢市场。因子收益与市场相关性低，体现因子有效性及投资价值，为投资者关系管理类量化研究提供坚实框架与实证支持，尤其适用于创业板小市值股票领域的组合构建与优化[page::0][page::2][page::3][page::7][page::16][page::17]。
短期股价走势的预测信息（2）—— 个股盘中异动
本报告基于A股市场盘中异动定义，发现明显的短期价格反转效应：盘中急速上涨后短期回落，盘中急速下跌后短期反弹，且该信号在不同幅度阈值下均显著。结合市场$\mathrm{T}+1$机制和融券不成熟特征，次日开盘集合竞价有效修复价格偏差。尾盘30分钟触发上涨异动的个股存在稳定的次日低开效应，95%以上日胜率。该信号用于沪深300、中证500增强组合，实现年化超额收益提升3%-7%。该量化交易策略为克服人性贪婪恐惧的科学有效投资方式 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::8][page::10][page::11][page::13]
基于文本数据的冷门股投资挖掘——国泰君安2015年金融工程投资策略
报告基于文本数据挖掘网络论坛活跃度，构建冷门股选股指标，解决传统换手率及分析师覆盖指标效果不足的问题。在沪深A股全市场、小市值及中证800成分股样本上均进行回测，结果表明该指标具有稳定的超额收益和良好的风险调整表现，验证了冷门股投资机会的存在及文本数据的有效性[page::1][page::6][page::9][page::27]。
指数成分股调整的第二次投资机会——量化选股重构系列之一
本报告基于沪深300和中证500指数每年两次成分股调整事件，发掘出两个投资窗口期的选股机会：审核期结束到正式调整日的动量收益，以及正式调整后约30个交易日的反转超跌反弹。针对这两个事件，我们设计动量和反转选股策略，采用逻辑驱动的因子优选，分别筛选18个动量因子和16个反转因子，构建量化模型，策略年化收益达34.54%，最大回撤17.67%，并验证了无关因子增加会降低策略表现的结论。综合策略从2019年至今累计收益279.88%，夏普比率1.71，有效捕捉了成分股调整的实盘机会，为指数调整事件提供实用的量化投资框架和因子筛选思路[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9][page::10][page::12]
基于机器学习的日内波动率预测
本报告系统介绍了机器学习在日内波动率预测中的应用，全流程涵盖多模型选择、监督学习算法训练与周期性优化，聚焦波动率对期权风险溢价及交易策略的辅助作用。结合标普500及亚马逊等案例，展示了机器学习模型在有效分类资产、波动率预测以及风险控制中的突出表现，强调了模型正态性检测、模型排名以及自动调节优化机制的重要性，为波动率模型的选择与应用提供了实证和理论支持 [page::0][page::2][page::5][page::7][page::12][page::17]。
统计结合个案分析，把握确定性对冲机会 ——“解禁盈”事件驱动对冲策略
本报告基于定向增发股解禁事件，提出了系统的事件驱动对冲策略，通过在解禁日前5天卖空个股并买入HS300ETF对冲系统性风险，历史6年胜率超过60%，平均单次收益约1.2%，加入投资者类型和增发价因素后胜率提升至87.5%，极端风险显著降低。报告还结合多个典型案例验证策略有效性并对过早融券、券源不足及板块热点风险进行了详细风险分析[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]。
多因子选股模型之因子分析与筛选 II：财务质量、价量和一致预期类指标
本报告聚焦财务质量、价量和分析师预期类18个因子的单因子有效性分析，采用更严格度量方法及市场环境区分，发现权益乘数、评级调整等因子在不同股票池及市场阶段表现稳健，有价量因子显著体现动量与反转效应，财务因子有效性随财报公布时间延长而衰减，为构建多因子选股模型提供关键参考 [page::0][page::29][page::30][page::27][page::28]。
金融工程 ——数量化专题之四十二
本报告基于2003至2013年A股牛股与熊股的表现，系统分析了盈利能力（ROE）、成长性（扣非净利润增长率）、估值（PE）与市值四个核心指标的共性特征及其演变规律，指出牛股多具备高当年ROE、高扣非净利润增速及低forward PE特征，而熊股则普遍低ROE、低增速及高估值；同时，ROE和成长性指标较估值指标在区分牛熊股中稳定性和显著性更强，且强调当年利润指标的有效性远高于滞后指标。报告还揭示了大盘股与小盘股表现风格的变化及风格转折节点，最终提出选股过程中应理性参考forward PE，警惕trailing PE的滞后性，且对个股投资者来说宜关注基本面指标而非盲目追逐市场风格。若干关键图表如ROE bull-bear spread演变图生动展现了指标特征的时间趋势，为投资者提供实证决策支持[page::0][page::27][page::28][page::30][page::31].
公司债定价因子模型研究
本报告系统研究了影响公司债收益率截面的核心风险因子，基于个债指标构建了下行风险因子(DRF)、信用风险因子(CRF)、流动性风险因子(LRF)和反转因子(REV)，其在预测公司债收益率差异上表现优异且无法被传统市场因子解释。报告显示公司债收益率分布非正态，VaR作为下行风险度量，构建的多空组合年化收益高达11.88%，且在控制其他因子后仍具显著预测力。此外，四因子模型优于传统因子模型，提示投资者关注债券在DRF、CRF及LRF上的风险暴露，尽管中国评级体系尚存在缺陷，因子模型的跨市场应用仍需加强研究[page::0][page::2][page::6][page::9][page::12].
“形而下” 的价格研究探讨——国泰君安2014年4季度金融工程投资策略
本报告围绕价格的量化划分与分段结构，从涨跌幅分段、空间β及其上下行差异、波段延伸性、基于MACD指标的价格分段规则等多个角度系统研究价格走势特征，提出了多级价格结构的10维量化向量监测框架，为投资策略构建提供理论及实证支持 [page::1][page::5][page::8][page::15][page::21]
价值表现强势，800 指增表现较好
报告回顾了2022年11月28日至12月2日市场行情，上周主要宽基指数全部上涨，创业板指涨幅最大达3.2%，行业涨跌分化明显。组合收益率分解显示行业贡献最大，因子收益中波动率、贝塔和流动性因子表现较好，而动量与市值因子表现较弱。指数增强公募产品中，沪深300和中证500指数增强基金在近季度均实现超额收益，兴全沪深300LOF和华泰柏瑞中证500A表现突出。Smart Beta单因子和复合因子组合均展现正收益，价值低波和红利低波组合表现稳健。指数风险预测表明创业板及中证1000波动率较高，整体风险水平维持稳定[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
市场运行平稳，风格有所分化
本报告分析了当前股指期货市场的期现套利价差与成交持仓状况，指出沪深300和中证500期货呈现震荡走势，期现基差整体处于贴水状态；融资融券市场规模小幅回升但交易活跃度下降；期权市场上证50ETF成交量上涨，隐含波动率整体下降，波动率指数暂时暂停发布，为投资者提供期货与期权市场的最新行情及量化分析指标参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::7][page::12]。
预期风险下，基于业绩快报的 PEAD 投资策略
本报告基于业绩快报构建PEAD（盈余公告价格漂移）选股策略，通过筛选预期风险较高的股票（卖方覆盖少、上市时间短）与业绩双高增长的组合，实证检验显示策略在公告后20个交易日内能获得显著超额收益，最高达7%以上且波动可控。加入均线卖出规则辅助，显著降低个股极端亏损并提升稳定性。2014年样本外检验验证策略有效性，为A股量化选股提供实用路径。[page::0][page::2][page::5][page::10][page::14]
量化人眼中的FOF投资框架
本报告系统梳理FOF投资框架，重点分析资产配置基础上管理人和策略（MOM）研究的特点与差异，深入剖析财富管理行业转型、国内外投顾发展历程，以及股票多头、量化选股、宏观对冲、CTA、固收+及期权等产品策略的收益来源、配置思路和策略优势，为FOF投资提供框架指导和实用建议[page::0][page::1][page::4][page::14][page::16][page::18][page::20][page::22][page::24]
放下对标的的执念
本报告基于2021年12月22日市场表现，分析指数震荡企稳及行业轮动格局，指出房地产行业短期筹码结构恶化，传媒电子行业领涨，高标投机风险加大。业绩预增数据显示基础化工及电子行业表现较好，机构调研集中于新能源及计算机行业，个股加加食品、洁美科技等受关注。报告强调投机情绪褪去后的轮动机会，建议次日操作以低吸为主，规避追高风险。[page::0][page::2][page::3][page::4]
掘金国企改革 ——主题量化精选系列二
本报告聚焦国企改革主题量化精选策略，基于相似匹配模型精选投资标的，策略在过去一年跑赢沪深300近60%，且跑赢国企改革组合约30%。该策略表现稳健，夏普比率高、最大回撤较小，体现出较好的风险调整收益能力。组合覆盖国企改革重点行业，反映了改革进程中的投资机遇及市场结构变化，为主题投资提供了有效量化框架 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5]。
