本报告系统阐述了行业轮动中的三个核心标尺：景气度、趋势和拥挤度，并基于此提出了两种量化轮动策略方案。方案一结合强趋势和低拥挤度信号，捕捉市场中理性资金流向，年化超额收益达11%以上。方案二结合高景气度和强趋势，融合拥挤度剔除交易过热行业，显著提升策略表现，年化超额收益达16%以上，且最大回撤降低。两方案针对不同风险偏好，展现了行业轮动核心指标的有效运用及实证效果 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
本报告综合运用宏观、中观、微观量化研究体系，构建行业景气趋势选股策略，实现2024年绝对收益13%，相对wind全A指数超额16%，展示出优异的业绩表现和稳健的风险控制。重点推荐稳定高股息、资源品、出海制造业及AI相关板块，基于分析师盈利预测和行业估值透支年份，为配置提供精准方向。报告详细阐述宏观景气指数、行业盈利及估值分析，并结合左右侧模型实现多层次行业轮动配置，支持策略高胜率和长期超额收益的实现 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15]
本报告基于国盛基本面量化研究体系，综合宏观、中观及微观三个层面量化分析，揭示当前经济企稳和被动去库存周期的宏观环境，细分消费行业估值重回低估区间，成长行业（通信、国防军工、电力设备与新能源）潜在修复空间明显，并结合分析师景气指数与行业拥挤度，给出金融制造业复苏行情的量化配置建议，同时跟踪多种量化策略模型验证有效性，为投资者提供系统性的行业配置与选股策略参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
本报告系统构建并应用宏观、中观、微观三层基本面量化体系，重点分析消费行业估值修复充分，建议关注金融成长及部分成长行业如国防军工、新能源的接力机会。宏观层面数据显示经济企稳，货币宽松，库存进入被动去库存阶段，有望支撑权益资产表现；中观层面详细分析了食品饮料、家电、医药等消费板块估值现状及部分成长板块的景气度与估值分位；微观层面披露了多种量化选股及配置模型的优异回测表现，为投资策略提供定量支持 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::8][page::10][page::11]
本报告基于基本面量化框架综合分析宏观经济企稳迹象、行业盈利及估值分位，指出消费板块估值上行空间有限，食品饮料和家电估值已充分修复，而通信、国防军工及新能源等成长行业估值处于低位，开始修复。结合景气度与趋势模型，推荐通信、非银金融、家电等方向，量化策略展现优异回测表现，为投资者提供系统性的行业配置与选股建议 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::8][page::9][page::11][page::12]
本报告基于国盛量化股票拥挤度指标体系，聚焦如何刻画外资流入意愿。研究发现，北向资金净流入与中国5年期主权CDS利差表现出显著相关性，反映海外对中国主权信用风险的认知，是判断外资流入或流出的核心指标。当前中国CDS利差尚未回落，短期北向资金大幅流入的预期不强，需持续关注CDS利差走势以判断外资流入意愿的转折点。本报告为投资者理解外资资金流向及市场阶段提供了量化依据和实用视角 [page::0][page::1][page::2]。
报告基于M2同比与名义GDP同比差值构建超额流动性指标，验证其对中证800大盘择时的有效性，发现超额流动性大于零时大盘月均收益显著为正，且成长行业受益最大。结合宏观景气指数、行业基本面量化及微观盈利模式跟踪，提出多行业配置建议。量化策略显示行业景气度模型与PB-ROE选股模型均具较好风险调整收益表现，基于稳定行业股息率构建的股债混合策略也表现稳健。报告为宏观流动性背景下的大盘及行业资产配置提供系统性量化视角与实操框架 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::9][page::10][page::12][page::13][page::14][page::15]
本文基于外汇掉期的抛补利率平价关系，定义人民币资产风险溢价指标，结合货币、信用、增长、海外等宏观维度构建A股胜率指标，以及金融压力、经济增长、通胀预期等构建美股胜率指标，在赔率-胜率框架下设计A股-美股轮动策略。实证结果显示，该策略自2016年以来实现年化超额收益12.5%，夏普比率0.90，且基于风险预算模型的绝对收益策略夏普比率达1.97，具备较好的风险调整后表现。[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::7][page::8]
报告基于国盛SmartMacro宏观监测系统，结合货币、信用、经济及通胀四个宏观维度的领先及超预期指数，分析当前宏观状态并提出资产配置建议。当前宽货币、宽信用持续发力推动经济反弹，通胀处于震荡区间，A股赔率虽下降但胜率提升，预期收益仍有18%空间。行业上建议配置基础化工、家电、有色金属、煤炭和石油石化，风格上建议低配拥挤度高的价值和低波因子，继续持有成长和规模因子 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::8]
本报告围绕基本面量化体系展开，重点揭示宏观经济弱复苏、去库存背景下的行业配置逻辑。采用行业景气趋势和困境反转双模型给出“顺周期+医药+TMT”哑铃型配置建议，困境反转策略2023年年内超额被动股基20%。报告详细评估了消费、成长、大金融等板块估值与盈利景气，凸显医药、周期及地产链的关注价值，并基于多个ETF配置策略展现良好历史回测和选股表现，为投资决策提供系统化量化支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告系统分析了可转债低估值因子的近期超额收益衰退现象，重点揭示偏股转债低估值因子失效与投资者对正股表现博弈充分的内在机制。基于估值因子失效及配置极低估转债性能有限的发现，提出以转债换手率因子对低估转债池进行增强的优化策略。该“低估值高换手”策略自2018年以来表现优异，实现了显著的绝对收益和超额收益，明显优于传统低估值策略，兼顾了收益与风险控制，具备较强的实操参考价值 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
本报告系统阐述了国盛证券基本面量化研究体系，通过宏观、中观和微观层面的景气指数、盈利透支指标及估值分析，重点推荐景气趋势模型和困境反转模型在2024年持续优异表现，1月景气选股策略实现11%的超额收益，突出看好高股息板块及稳定防御行业，同时结合行业库存周期、分析师盈利预期和估值性价比提出中长期配置建议，强调红利+顺周期均衡配置策略的投资价值 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告针对当前经济处于弱复苏阶段，基于宏观、中观和微观层面的基本面量化体系，对行业配置进行了系统分析。通过构建经济增长指数、宏观情景模型和行业相对强弱指标，报告指出科技和成长板块在弱复苏期表现优异，金融、消费及制造业景气度扩张，ROE有望反弹。重点推荐TMT、中特估和部分消费板块，结合PB-ROE选股及景气度模型，实现年化超额收益逾16%。地产链相关行业景气度大幅提升，可左侧布局；而医疗和家电等消费板块估值回归合理偏低区域，进入长期配置区间。微观层面多策略回测显示策略表现稳定，风险可控，建议抓住经济复苏行情配置相应行业和个股 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::9][page::12].
报告基于宏观、中观与微观层面构建基本面量化研究体系，指出经济和库存景气指数近期显著修复，库存周期处于主动去库存尾声。行业景气趋势模型与库存景气反转策略表现稳健，尤其叠加PB-ROE选股的策略样本外年化超额收益超过10%。重点推荐高股息、资源品、出海制造业及AI算力为四大核心配置主线，消费板块估值处于历史底部，成长板块估值回升。大金融具备绝对与相对收益配置价值，地产估值低位并受低房贷利率与宽松货币支持。整体量化框架让行业配置和选股均展现优异表现，未来需继续关注高股息及非银板块拥挤度 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
本报告基于国盛基本面量化框架，结合宏观景气指数、行业景气趋势及困境反转模型，持续推荐以顺周期、医药和TMT为核心的哑铃型配置。医药行业加仓至30%，周期板块景气度明显改善，TMT板块拥挤度回落，重点推荐家电、通信等细分领域。报告同时涵盖宏观经济弱复苏、被动去库存周期及行业ETF与选股策略，量化模型近年均表现优异，为投资配置提供了系统化参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::11][page::12][page::13][page::14]。
报告阐述红利风格股票本质为短久期的类债股，分析其与债券期限利差的关系，指出全球经济复苏背景下期限利差上行驱动红利风格回升，并结合A股高拥挤度市场状况强调红利风格的防御与交易价值。投资建议上，建议超配红利和价值风格，标配小盘和质量风格，低配动量和成长风格，综合赔率、胜率、趋势与拥挤度多维度数据验证[page::0][page::1][page::2]。
本报告围绕行业配置的核心问题，基于分析师盈利预测数据构建分析师行业景气指数FAPI，利用扩散指数方法及时跟踪行业景气度。研究表明，行业景气度是行业配置的关键指标，中证800以及主要风格和行业的景气指数对未来净利润增速和ROE的预判胜率均较高。结合景气度与趋势指标构建复合行业轮动模型，取得年化超额收益约11%。通过组合优化实现行业配置策略有效落地，并结合PB-ROE选股模型进一步提升策略表现，体现了景气度投资的显著投资价值。[page::0][page::1][page::2][page::5][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
本报告基于国盛证券基本面量化研究体系，从宏观、中观及微观层面系统分析当前中国经济及各行业的景气度、估值及趋势，明确推荐金融和消费板块为重点配置方向，并细化至食品饮料、非银、家电、交通运输等子行业。同时，报告搭建了行业配置模型、ETF配置模型及PB-ROE选股模型，结合景气度、估值及趋势判定行业投资机会，并附以详实量化策略历史回测业绩，支持配置建议。风险提示包括模型未来可能失效等因素 [page::0][page::1][page::12][page::13]
本报告针对A股市场中专业投资者（公募基金、私募基金、北向资金、一般法人等）的持股及市场行为进行了深入量化研究。通过跟踪专业投资者关键事件驱动（如定向增发、股权激励、股权回购、股东增持及机构调研）蕴含的alpha信息，报告发现多个事件型因子展示了显著的超额收益。其中，破折价增发和股权激励事件收益优异，机构调研事件则通过筛选头部私募及公募机构，结合技术和基本面特征精选股票，构建的量化组合年化收益分别达37.7%和35.0%，显著超额中证500指数。此外，机构调研事件回测结果表明，机构调研优质样本在信息披露前后均表现出超额收益，且分析师盈利预期调整及机构大单净流入指标具备较强的预测能力，为投资者提供了有效的选股策略路径[page::0][page::1][page::3][page::7][page::11][page::15][page::19][page::21][page::22]
本报告围绕基本面量化投资策略，重点提出保持“红利底仓 + AI进攻”的均衡行业配置方案。结合宏观主动去库存周期、行业景气趋势和估值透支等多层面分析，策略2023年超额收益显著，2024年年初依旧保持优异表现。以稳定高股息板块为底仓，适度超配通信及电子等板块，重点推荐食品饮料、家电、医药、银行、石油石化等行业。选股层面，结合PB-ROE模型，有效实现行业配置的落地，选股策略样本外表现优异，年化超额收益超22%[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]。
