金融研报AI分析

海底捞（6862）：发力多品牌和外卖，高分红持续

海底捞2025年上半年营收207.03亿元，归母净利润17.59亿元，主营业务承压翻台率下降。公司推动品牌多元化发展及外卖业务，外卖收入同比大增59.6%。成本费用率上升压缩利润，公司维持“买入”评级并调整盈利预测，预计2025-2027年净利润持续增长，派息率高达95%。行业竞争加剧及消费恢复不及预期为风险点[page::0][page::1]。

【华西纺服】安利股份（300218）：价格延续提升趋势，安利越南如期减亏

报告分析了安利股份2025年上半年业绩，产品价格持续提升，高附加值产品占比增加，子公司安利越南显著减亏。公司海外业务受关税影响但整体保持增长，汽车内饰和功能鞋材品类表现良好，预计未来营收及净利润有所下调但维持“买入”评级，强调了客户结构和产品升级带来的盈利弹性 [page::0][page::1].

【华西食品饮料】农夫山泉（9633）：持续复苏，强者恒强

报告分析农夫山泉2025年上半年业绩，包装水、茶饮料、功能饮料和果汁饮料均实现收入增长，原材料成本下降带动净利率创历史新高，预计公司2025-27年盈利持续提升，维持“增持”评级[page::0][page::1]。

资产配置日报：又见十字星

本报告聚焦2025年8月26日全球市场多资产配置动态，分析权益市场出现十字星形态及缩量震荡，债券市场利率趋稳且超跌修复迹象明显，商品市场在“反内卷”政策预期影响下显著回落。报告还重点跟踪资金流向变化、机构行为和海外贸易摩擦对市场风险偏好的影响，提出当前市场处于观望与调整交织阶段，风险偏好存在波动，后续策略需关注资金面及政策导向变化 [page::0][page::1][page::2].

本报告聚焦最新市场表现与个股动态，宏观层面解析权益市场的缩量震荡与资金流动特征，关注债市修复节奏和利率走势。精选食品饮料龙头农夫山泉，介绍其多业务线的持续增长、成本优势及最新盈利预测调整。并涵盖安利股份、海底捞、长盈精密、创世纪等重点上市公司最新经营情况及投资建议，全面呈现股票市场热点与机遇，为投资者提供前瞻性指导。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9]

AEM新思路：槽可拆，膜可换，多合一电极不可缺

本报告提出AEM电解水制氢产业中阴离子交换膜耗材化新思路，强调膜寿命短难题突破路径，推动膜性能与成本优化、催化剂涂覆方式转变及电解槽模块化设计，进一步助力氢能产业化进程与技术普及。[page::0]

券商主动权益蓄势，如何看待弹性

本报告聚焦券商主动权益业务的业绩弹性，指出权益自营是券商业绩弹性的关键驱动力，但权益自营占比及高弹性标的仍有限，未来券商主动权益有望由有限弹性迈向适度弹性，中小券商弹性更突出，投资建议强调股东方、管理层及执行部门协同推进权益自营发展以提升整体弹性 [page::0].

固态电池正负极&集流体发展方向

本报告聚焦固态电池技术发展，重点分析正负极材料向高电压高比容量方向演进及集流体为抑制锂枝晶、防止硫化物腐蚀的技术革新。指出富锂锰基材料具有高比容量且成本优势，锂金属负极是未来趋势，集流体采用多孔铜箔及镍基不锈钢以适配安全需求，为下一代锂电池确定技术路径 [page::0].

DeepSeek-V3.1加强智能体支持，与国产AI芯片协同创新

本报告介绍了DeepSeek-V3.1模型在混合推理架构、思考效率及智能体能力上三大核心升级，并首次采用针对国产AI芯片设计的UE8M0 FP8 Scale参数精度，显示出显著性能提升和应用前景，维持计算机板块增持评级。[page::0]

海外“类滞胀”环境下的利率定价经验：价格优先，经济滞后

报告分析海外“类滞胀”背景下利率定价逻辑，强调债市优先反应通胀风险，经济指标滞后。不同市场对通胀与增长的敏感度及货币政策反应存在显著差异，拉美市场利率受通胀与风险溢价强烈影响，亚洲市场表现出更强韧性，东亚发达经济体则偏重金融稳定。整体利率结构和资产价格波动反映通胀粘性及政策调整节奏，为债券资产风险管理和定价提供经验借鉴 [page::0][page::1]。

国泰海通 · 晨报0828｜交运：公商走弱致暑运平淡，飞机订购不改规划低增

本报告聚焦2025年暑运市场表现，指出公商务需求走弱导致旺季表现平淡，民航供给低增且因私需求旺盛，客流和客座率创新高。飞机订购维持低增规划，反内卷趋势保障机队理性扩张。报告建议关注下半年商旅需求恢复及航空长期投资逻辑，预期全年行业盈利改善显著。[page::0][page::1]

"数"看期货：大模型解读近一周卖方策略一致观点

本报告系统分析了近期股指期货市场表现，涵盖IF、IC、IH、IM合约的基差率走势、成交量与持仓情况，结合年化套利收益测算，无套利空间显现。同时，利用大语言模型对8月23日至25日卖方策略团队观点进行汇总，揭示市场普遍预期积极，资金流动性充裕，政策支持明显，且科技AI+、消费及红利板块受一致看好，为投资者提供量化及市场情绪参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]

基金量化观察：DeepSeek-V3.1金融文本分析测评

本报告详细评测了DeepSeek-V3.1金融文本分析模型，结合ETF市场资金流向、基金表现跟踪及增强策略ETF业绩，揭示市场热点与基金表现趋势。报告还对主动权益及增强指数型基金的收益、申报及发行情况进行梳理，提供全方位基金量化观察视角 [page::0][page::4][page::9][page::10][page::13]

微盘股持续新高，风控指标有什么变化？

报告追踪微盘股指数持续新高背景下的风险监控指标，结合大小盘轮动、择时指标和波动率拥挤度分析微盘股风险动态。大盘与中盘成长因子表现优异，政策支持并购贷款放宽助力市场情绪，宏观择时策略推荐权益仓位50%。量化因子层面，成长和一致预期因子表现突出，技术和低波因子阶段性分化，建议关注成长因子与市值因子敞口。整体微盘股风格短期有延续潜力，风险处于可控范围 [page::1][page::2][page::3][page::5][page::6]

【银河钢铁】公司点评丨杭钢股份 (600126)：钢铁业务平稳运行，数字经济稳步推进

报告发布杭钢股份2025年半年度业绩，钢铁业务生产运行平稳且创新驱动提升竞争力。数字经济业务稳步推进，算力服务能力增强。公司专利及技术创新成果显著，估值具备一定溢价空间，未来业绩修复预期乐观[page::0][page::1]。

【银河农业谢芝优】公司点评丨瑞普生物 (300119)：H1公司业绩优秀，宠物板块三瑞齐发

瑞普生物2025年上半年业绩表现突出，营收和净利润实现显著增长。禽用和畜用疫苗业务贡献毛利率提升，新产品和战略合作带动未来潜在增长。宠物业务覆盖广泛，供应链扩张及新产品推出强化市场地位，整体业绩具备增长潜力[page::0].

【银河农业谢芝优】公司点评丨佩蒂股份 (300673)：H1公司盈利能力提升中，爵宴持续高增

报告点评了佩蒂股份2025年上半年业绩，指出公司受海外订单节奏及关税影响收入下降，但毛利率提升明显。国内自主品牌“爵宴”收入大幅增长50%，持续新品推出推动业绩。国际市场客户拓展积极，海外客户集中度降低提升抗风险能力，未来产能释放及品牌建设利好业绩增长 [page::0][page::1]。

【银河纺服郝帅】公司点评丨森马服饰 (002536)：短期利润承压，渠道持续优化

森马服饰2025年上半年实现收入61.49亿元，同比增长3.26%，归母净利润3.25亿元，同比下降41.17%。童装业务稳健，收入占比提升，休闲服饰受线上折扣调整影响承压。渠道结构优化，直营门店增多推动直营收入增长。毛利率微升，销售费用增加导致净利率下滑至5.19%。公司积极拓展海外市场，相关收入同比增长79.19%，战略布局利于长期增长。整体短期利润承压，长期渠道优化和海外拓展有望带动利润回升。[page::0][page::1]

【银河纺服郝帅】公司点评丨罗莱生活 (002293)：Q2家纺主业稳健增长，家居业务亏损加大

本报告对罗莱生活2025年上半年的经营业绩进行分析，指出家纺主业收入和毛利率稳健回升，直营渠道表现突出，加盟渠道调整中；美国家居业务因地产需求低迷亏损加大，未来受美国降息周期利好有望回暖；整体毛利率微升，但净利率受费用率上升影响下降，经营性现金流改善显著，经营质量稳步提升，为投资者提供业绩和风险分析参考 [page::0].

【银河电新曾韬】公司点评丨泰胜风能 (300129)：海风增长强劲，盈利短期承压

报告点评泰胜风能2025年上半年业绩，营收增长38.83%，归母净利润下滑8.08%。海上风电业务收入大幅增长226.21%，陆上主业保持稳定，且海风订单充足。产能释放和海外业务布局推动业绩增长，但短期毛利率受原材料涨价影响承压。公司商业航天领域布局开启新增长点，风险包括政策及市场竞争变化 [page::0].