【银河汽车石金漫】公司点评丨速腾聚创 (2498.HK)：机器人业务高增，EM平台客户拓展成绩亮眼
报告分析了速腾聚创2025年半年度业绩，机器人激光雷达业务高速增长，ADAS激光雷达出货量显著回升，EM平台新品市场拓展亮眼。基于自研SPAD SOC芯片的E平台全固态激光雷达推动其Robotaxi领域领先，机器人之眼AC系列产品加速手眼协同方案落地，前景广阔 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【银河汽车石金漫】公司点评丨长安汽车 (000625)：Q2新能源销量表现亮眼，下半年增长动能强劲
报告总结了长安汽车2025年半年度经营情况，第二季度新能源销量占比显著提升，新能源品牌持续缩亏，毛利率及销售费用率双双上升。四季度将推出多款智能化新能源新品，推动转型动力强劲。中国长安汽车集团新组建赋能公司发展，管理层增持彰显信心，为未来业绩增长提供支撑 [page::0]
【银河建筑龙天光】公司点评丨中钢国际 (000928)：盈利能力提升，一带一路助增长
本报告点评中钢国际2025年中期业绩，海外收入逆势增长，盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别提升3.66和1.7个百分点，报告期新签合同和在手合同仍具规模，积极践行“一带一路”战略，海外市场拓展能力强劲，与多家国际知名企业合作稳健增长，风险涵盖新签订单及回款相关问题[page::0].
【银河银行张一纬】公司点评丨杭州银行 (600926)：业绩增速稳中有升，转债转股夯实资本
本报告对杭州银行2025年中报进行点评，指出营收和净利润均实现稳健增长，2025年上半年归母净利润同比增长16.66%。负债成本优化，利息净收入增速逐季提升，对公贷款及个人存款表现良好。中间业务收入略有承压但理财规模快速扩大。资产质量保持优良，不良率稳定且拨备覆盖充足。通过转债转股方式，资本充足率得到显著提升，夯实了公司风险抵御能力和扩张基础 [page::0][page::1]
【银河轻工陈柏儒】公司点评丨裕同科技 (002831)：多元化/全球化稳健扩张，激励机制充足
本报告点评裕同科技2025年半年报，揭示公司通过多元化产品布局与全球化市场拓展促增长，海外业务实现同比27.2%高速增长，占比提升至35.84%。股权激励与分红措施完善，资本扩张进入平稳期，盈利能力保持稳健，净利润同比增长11.4%，呈现良好增长态势，未来智能工厂建设有望进一步提升盈利水平 [page::0]。
【银河食饮刘光意】公司点评丨劲仔食品 (003000)：业务阶段性承压，期待调整成效释放
2025年上半年劲仔食品整体营收微降，归母净利润下降21.9%，主要受鹌鹑蛋业务承压及部分费用投放增加影响。零食专营渠道保持高速增长，鱼制品和豆制品业务稳健。公司通过产品创新与渠道调整，积极推动下半年业绩改善，海外市场增长显著。风险主要包括竞争加剧、新品推广及渠道拓展不及预期[page::0][page::1]。
【银河食饮刘光意】公司点评丨欢乐家 (300997)：传统渠道仍承压，新业务取得进展
报告点评欢乐家2025年上半年业绩，主业因需求疲软和竞争激烈承压，饮料和罐头收入大幅下滑。新兴零食渠道快速增长，收入占比显著提升。毛利率下降反映成本上升和业务结构调整压力。短期盈利能力承压，期待第四季度传统渠道旺季改善和新业务利润率拐点出现，为未来增长奠定基础 [page::0]。
【银河电子高峰】公司点评丨水晶光电 (002273)：光学核心企业，业绩稳健增长
报告点评水晶光电2025年上半年业绩，营收30.20亿元同比增长13.77%，净利润5.01亿元同比增长17.35%。消费电子业务稳定，汽车电子与AR/VR业务快速增长推动公司新一轮成长。毛利率和净利率双提升，全球化布局加快，越南产能扩展显著。技术壁垒持续强化，核心技术如反射光波导与衍射光波导实现量产及商业化合作，未来聚焦消费、车载光电和AR/VR三大成长曲线，布局机器人和医疗光学等新兴领域[page::0][page::1]。
【银河电子高峰】公司点评丨东山精密 (002384)：内外并举，多元化布局顺利推进
2025年上半年，东山精密实现营收169.55亿元，同比增长近2%；归母净利润7.58亿元，同比增长35.21%。电子电路为主要收入来源，占比超65%，新能源业务增速近30%。公司拟投资10亿美元扩产高端PCB，提升产能和技术水平，同时通过对法国GMD和索尔思光电的收购，拓展多元化业务布局，增强国际市场竞争力。[page::0]
【银河电子高峰】公司点评丨江丰电子 (300666)：业绩强劲增长，双轮驱动地位稳固
江丰电子2025年上半年实现营业收入20.95亿元，同比增长28.71%；归母净利润2.53亿元，同比增长56.79%。公司双轮驱动战略推动靶材和半导体精密零部件业务共同成长，靶材业务营收占比63.25%，净利率提升显著，定增募资进一步加固境外产能和技术壁垒，巩固全球竞争力。[page::0]
【银河证券北交所研究】公司点评丨路斯股份 (832419)：外销收入增速快，盈利端短期承压
2025年上半年，路斯股份实现营业收入同比增长11.32%，受境外销售增长推动，但归母净利润同比下降12.07%，外销和内销产品毛利率均有所下滑使盈利短期承压。公司推出高性价“妙冠”品牌，配合“路斯”品牌聚焦高附加值，形成双品牌战略，强化市场覆盖。东南亚及国内宠物市场规模快速增长，为公司长期发展奠定基础 [page::0].
【银河有色华立】公司点评丨云铝股份 (000807)：成本下降电解铝盈利释放，Q2业绩创新高
本报告点评云铝股份2025年上半年业绩，公司营业收入290.78亿元，同比增长17.98%，归母净利润27.68亿元，同比增长9.88%。二季度因氧化铝价格大幅回落，电解铝生产成本降低，单吨盈利提升，毛利率环比上涨8.14个百分点至18.10%，业绩创历史单季度新高。公司绿色低碳产业链推进顺利，清洁能源使用比例逾80%，增强市场竞争力，拟中期分红11.09亿元，约占净利润40.10%。风险包括铝价波动及成本风险等[page::0][page::1]
【银河地产胡孝宇】公司点评丨保利发展 (600048)：销售价升提质，优化债务结构
2025年上半年，保利发展实现营业收入1168.57亿元，同比下降16.08%，归母净利润27.11亿元，同比下降63.47%。销售价提升12%，销售结构优化，核心城市销售占比92%。公司新增项目位于高能级城市，拿地质量高，投资力度加大。财务方面，杠杆水平下降，融资成本降低，债务结构持续优化。资产经营收入增长13%，物业管理业务稳健发展，为公司稳健运营提供支撑。[page::0][page::1]
【银河银行张一纬】公司点评丨平安银行 (000001)：业绩基本面持续修复，不良生成拐点显现
本报告详尽分析了平安银行2025年上半年财务表现，指出营收和净利润降幅收窄，负债成本显著优化，资产结构持续调优，中间业务收入边际回暖，银保业务表现突出，零售资产质量持续改善，不良生成率下降且拨备覆盖率提升，显示出业绩基本面持续修复和不良生成的拐点出现，为投资者提供全面的风险和收益参考 [page::0][page::1]。
【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨芒果超媒 (300413)：优质内容夯实用户基础，广电新规或赋能剧集创作
本报告点评芒果超媒2025年中期业绩，公司收入及归母净利润同比有所下降，会员业务收入稳定增长，内容播放量显著提升。芒果TV通过优质综艺与剧集内容增强用户活跃与付费意愿，同时推进多元化IP开发和国际化战略，推动全球播放及下载量增长。伴随广电新规出台，剧集创作有望获政策利好，短期业绩波动主要因内容投入加大，长期发展潜力被看好[page::0].
【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨三七互娱 (002555)：新游上线表现亮眼，费用端控制推动利润释放
报告点评三七互娱2025年中期业绩，尽管上半年营收同比小幅下降，公司归母净利润及扣非归母净利润均有不同程度上升。新游戏上线表现突出，尤其《时光大爆炸》登顶App Store免费榜，关注后续收入确认节奏。销售费用大幅下降推动利润释放，AI技术应用在广告素材和投放效率提升方面效果显著，支撑降本增效和长期业绩增长 [page::0][page::1]。
【银河食饮刘光意】公司点评丨安井食品 (603345)：主业仍然承压，新渠道表现亮眼
本报告点评了安井食品2025年上半年及第二季度业绩，指出主业速冻调制食品承压但新兴渠道增速亮眼，特别是特渠与新零售业务收入同比大幅增长35.2%，海外东南亚市场扩展加速。公司盈利能力因渠道结构变化及原材料涨价略有下滑，归母净利润同比下滑15.8%。未来聚焦渠道升级和海外市场拓展机会 [page::0]
【银河家电】公司点评丨康冠科技 (001308)：显示制造业务承压，积极拓展创新显示
康冠科技2025年上半年营收同比增长5.1%，但归母净利润下降6%，主要因智能交互显示毛利率下滑及减值计提。智能电视代工萎缩，交互显示业务小幅增长，创新显示跨境电商爆发促进规模和盈利能力提升。公司发布多款AI产品探索AI赋能，持续拓展创新显示领域。[page::0]
【银河化工】公司点评丨中国石化 (600028)：业绩阶段性承压，静待炼化景气回升
本报告对中国石化2025年上半年业绩进行点评，指出业绩因油价下移和炼化景气低迷而阶段性承压，上游实现产量小幅增长且成本降低，但油价下跌拖累整体表现。下游炼化和化工业务利润受产能过剩影响持续承压，行业景气有望随着政策调整逐步回暖。公司积极优化资本开支并保持稳定分红，重视股东回报 [page::0][page::1]。
【银河建筑龙天光】公司点评丨中国化学 (601117)：境外收入增速快，煤化工和实业助增长
本报告点评中国化学2025年上半年业绩，境外收入实现28.75%高速增长，煤化工和实业项目成为主要增长动力。公司化学工程业务占比超83%，毛利率和净利率均有小幅提升，新签合同稳步增长。海外业务在“一带一路”国家表现亮眼，累计合同额超1000亿美元，境内外新签合同合同额均有不同幅度增长。风险提示包括固定资产投资下滑、新签订单及应收账款回收风险。[page::0]
