HERDING UNMASKED: INSIGHTS INTO CRYPTOCURRENCIES, STOCKS AND US ETFS
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摘要
本报告基于2019至2023年覆盖中美贸易战、新冠疫情、牛市及俄乌冲突的高频数据，首次综合研究股票、美国ETF与加密货币三大资产类别的投资者羊群行为。通过交叉截面绝对偏差模型与社区划分技术，发现羊群行为在股票与ETF中表现趋同，而加密货币有别。尤其在投资者组成相似的资产子集（社区）中，羊群行为始终存在，且往往由单一事件驱动。美国ETF被识别为市场金融冲击的主要传导者和自身趋势的驱动者。进一步以向量自回归模型揭示美国ETF对其他资产类别的传染作用显著，提示其是市场羊群现象的重要推动力量 [page::0][page::2][page::10][page::15][page::28][page::35]
