Attribution Methods in Asset Pricing: Do They Account for Risk?
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摘要
本文研究了在资产定价领域中，基于领域知识提出的若干风险相关公理，分析了两种主流归因方法——Shapley值和积分梯度（IG）在满足这些公理方面的表现。结果表明，Shapley值和IG均能保留大部分公理，但均存在不足，尤其是IG无法保持需求单调性，Shapley值则可能使用训练域外的计算，限制了其在金融危机等极端情况下的适用性。通过金融危机中的标普500期权价格实证分析，验证两种方法在风险归因中的优劣，提示实践中需根据具体风险特征选择合适归因方法[page::0][page::1][page::4][page::5][page::7]。
