本报告聚焦2025年9月美联储降息前的重要关注点，重点解读货币政策框架的结构性调整、劳动力市场技术性因素对政策的影响以及后续利率路径的预判。报告指出，联储货币政策框架将依据经济结构演变回归更普适模式，劳动力市场将通过多维指标综合评估，AI和移民因素带来的结构性变化对政策正常化提出挑战。预计2026年降息空间有限，联储可能采取预防性降息但节奏不及市场预期，利率中枢震荡调整，美元指数偏弱。风险因素包括特朗普政策变动和全球经济衰退风险。[page::0][page::1]
本报告总结2025年中报生猪养殖板块运营情况，板块营业收入和净利润均实现同比及环比增长，资产负债率和资本开支下降，经营现金流充裕，行业分红比例提升，展望行业盈利能力及现金流继续改善，风险主要包括农产品价格波动及疫病风险等 [page::0]。
本报告深入分析了北斗系统作为中国自主可控战略性时空基础设施的多领域应用拓展，以及政策和技术推动下交通运输和低空经济等细分场景的突破。强调北斗技术融合创新驱动产业链价值释放，并详述北斗在智慧交通及自动驾驶等领域的具体应用进展，为相关产业增添新的增长极，明确了未来发展方向与风险点 [page::0].
本报告详细回顾了国泰海通证券2025年第15届消费品年会的盛况，聚焦新消费时代背景下消费行为与需求变迁，涵盖食品饮料、家电、轻工纺织、农业及互联网等多个消费细分行业的最新趋势与投资机会。报告强调了新消费创新驱动、供需拐点临近及品牌出海策略，指出相关行业龙头企业的成长前景与配置价值，为投资者提供了系统性的行业洞见和投研指导[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7].
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本报告基于重庆钢铁2025年半年度业绩，聚焦其成本控制与效率提升的双重突破，详述技术创新推动绿色发展及能源效率显著提升的成效。报告指出公司通过经济炉料应用降低铁水成本490元/吨，两金周转天数降低18%，转炉冶炼周期缩短2分钟等举措提高生产效率，同时专利申请与科研项目不断增加，关键降碳技术成功落地，实现年降碳约15万吨，自发电率提升至93%。公司在西南地区竞争优势明显，具备较强溢价能力，但需关注原材料价格及政策不确定风险[page::0][page::1]。
本报告详细介绍了工银瑞信智远配置FOF产品，定位低风险固收+$^{\prime}$，以控制2%以内回撤为目标，目标实现绝对收益。产品采用多元资产全球配置策略，涵盖境内外债券、A股、港股、美股及黄金，实现风险分散。采用定量+定性结合的基金优选方法，配置成熟且绩优的基金经理管理产品。报告包含回测数据显示模拟组合自2007年以来稳健增长，年化收益率5.16%，年化波动率2.4%，最大回撤率5.23%。持仓体现2025年战术性超配风险资产，尤其是权益类中超配港股与黄金，以捕捉行业主题机会，固收端着重布局绩优中长期纯债及被动债基，基金个基选择能力显著，实现超额收益 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9][page::11]
本研究首次将层次风险平价（HRP）方法应用于涵盖智利、哥伦比亚和秘鲁的拉美NUAM一体化股票市场。基于2019-2025年54只MSCI NUAM指数成份股日数据，HRP通过层次聚类和递归二分方法分配权重，避免协方差矩阵求逆问题。实证结果显示，相较于等权重和最大夏普比率基准，HRP组合在风险调整稳定性和风险管理方面优势明显，特别是在控制回撤和跟踪误差上表现更优，适合偏好稳定收益的投资者[page::0][page::1][page::6][page::9][page::10]。
本报告基于日本1724个市町村2021-2024年面板数据，运用门槛回归和中介分析，揭示旅游对土地价格的非线性影响。仅“超级明星”旅游城市（年度游客量排名前5.9%）显著推高土地价格，且服务业扩张是主要中介机制。小城市高旅游强度下土地价格可能下降，反映影响因地域和规模异质而异。研究强调因地制宜的差异化政策必要性，为理解旅游经济与土地市场关系提供实证支撑 [page::0][page::1][page::4][page::8][page::11][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19]
本文研究了质量认证技术中的噪声对双寡头市场中卖方利润的影响。理论分析和实验结果表明，在买方存在损失厌恶的情况下，噪声认证通过增强产品差异化，减弱价格竞争，可以提升卖方利润，相较于准确认证更具盈利性，但同时降低买方利润和整体福利。[page::0][page::3][page::4][page::32]
本文提出一种基于加密货币衍生品价格，尤其是期权和期货，用以构造合成零息债券并推断加密货币利率曲线的数学框架。通过对Deribit交易的大量BTC和ETH逆向期权数据进行统计估计，并结合鲁棒回归算法筛除异常点，成功提取了不同期限的隐含利率曲线。结果表明，BTC的隐含利率长期接近零，符合其无内生利息特性；而ETH隐含利率同样接近零，尽管存在质押收益，仍需进一步研究。所得美元计价利率与DeFi借贷协议Aave的USDC借贷利率整体趋同，验证了所提方法的经济合理性[page::0][page::16][page::19][page::22][page::26][page::27]
本报告研究了在暗池和明池中大投资者面临执行不确定性与市场冲击情况下的最优清仓问题。通过引入契约理论设计动态费用激励，结合主从博弈和大均场均衡模型，刻画大投资者和小投资者的交互策略，并采用深度强化学习与有限差分算法求解高维HJB-FPK方程。数值实验表明，合理设计的动态费用政策显著降低了永久市场冲击，且多暗池结构进一步提升市场品质，为交易所制定费用策略以优化交易行为提供了理论与实证基础 [page::1][page::3][page::16][page::29][page::33]。
2025年医药生物行业上半年营收和利润整体有所下降，二季度营收继续下降但净利润出现回升。化学制药和中药板块盈利能力增强，创新药和CXO表现亮眼，医疗器械和生物制品板块承压。医疗服务板块利润增长显著，行业整体聚焦创新药械及相关产业链投资机遇，风险主要来自产品研发失败及集采扩容等因素。[page::0][page::1]
2025年上半年轻工制造行业营收微增0.01%，净利润下降23.14%，包装印刷收入利润增长明显但毛利率承压；纺织服饰行业整体收入与净利润双降，纺织制造盈利略增，服装家纺利润大幅下滑。关注包装纸价格上涨及出口链订单改善，短期行业盈利有望修复，维持“中性”评级[page::0][page::1]。
本报告综述了金属行业2025年上半年业绩，钢铁行业净利大幅增长157.66%，有色金属整体利润提升6.35个百分点，行业景气向好。政策层面，“反内卷”和降息预期对钢铁及有色金属需求和价格形成支撑。重点建议关注具备绿色低碳改造、环保优势及生产规模优势的行业龙头企业，风险包括原材料价格波动和地缘政治扰动[page::0][page::1][page::2]。
本报告分析了2025年8月27日至9月2日A股市场主要指数表现及两融余额发展情况，指出创业板指涨幅最大，深证成指、科创50等指数均呈上涨趋势，两融余额显著提升，电子、通信及非银金融行业融资表现活跃，ETF及重点个股融资融券活跃度提升，为市场资金面及投资热点提供重要参考 [page::0][page::1]。
本报告分析当前宏观经济及流动性环境，指出海外美联储降息预期和国内适度宽松货币政策将共同推动流动性改善。资本市场成交活跃，机构入市节奏加快，资金向A股市场转移提供中期布局窗口。报告重点推荐TMT、医药生物、电力设备、有色金属及金融行业投资机会，同时提示增量政策、行业催化和地缘政治等风险因素 [page::0][page::1]。
本研究提出了一种激活向量工程框架，用于探测和操控大型语言模型（LLMs）在社会模拟中对变量（如性别、年龄、任务指令等）的内部表征及其决策影响。通过在经典社会实验“独裁者博弈”中提取并正交化这些变量变化向量，测量其与决策向量的投影，论证了此内部向量对模型行为的因果作用，并通过注入这些投影实现对模型行为的精细操控。该方法为LLMs的社会科学应用提供解释性和可操作性的技术基础，具有理论与实际应用双重价值 [page::0][page::12][page::14][page::24][page::32]。
本论文研究了欧洲可再生能源“Dunkelflaute”极端低风光资源枯竭期对电力系统特别是长时储能需求的影响。通过结合36年的历史气象数据，分析了风光发电枯竭期的特征，并利用优化模型考察在不同跨境电力和氢气联网条件下的储能容量需求。结果显示极端枯竭事件（如1996/97年冬季）决定了欧洲所需的长时储能规模，且即使在完全地理平衡情况下仍需约159TWh（占年用电量3%）的储能容量，政策规划互联水平下需求更高（351TWh，7%）。此外，氢储能与短时储能、抽水蓄能和生物能等灵活性选项存在复杂互补作用。研究强调多历史气象年分析的重要性以提升能源系统韧性，为决策者提供了应对极端可再生能源枯竭风险的科学依据 [page::0][page::1][page::7][page::9][page::11][page::18][page::19][page::20][page::21].
