国泰海通｜策略前瞻：美联储换帅前瞻：历史复盘与影响展望
本报告回顾美联储近年制度演进与2024年下半年以来的全球同步降息格局，评估四位主要候选人对美元、贵金属与全球权益的差异性冲击，并研判短期将延续宽松交易、提振贵金属与权益市场的概率与风险。报告指出本轮降息实质是“化债行动”，推动全球资产相关性上升；若哈塞特等政治影响力较强人选当选，将增加对美联储独立性的担忧，进而放大贵金属等避险资产需求 [page::0][page::2][page::9]。
金融研报AI分析
【金融工程】FOF配置周报：超额改善，关注CTA、指增策略
本周FOF配置环境显示超额机会有所改善：权益市场风格分化，中小盘成长占优，私募以专注小微盘的产品超额表现较好；商品市场趋势延续，量化CTA策略表现强劲（时序动量和基差动量均贡献正向收益）；中性/对冲策略基差收敛、对冲成本下降，债券端在超长端回暖下表现稳健。报告并列出因子投票与因子等权两类策略的历史绩效（年化与夏普），并建议关注指增与CTA趋势类配置以提升组合超额能力 [page::0][page::1]
全球乙烯裂解投产与淘汰进程分析
本次直播预告聚焦全球乙烯装置的投产与淘汰节奏，旨在判断全球乙烯是否迎来供给拐点并评估对乙烯相关副产品的传导效应；报告由国泰君安期货能源化工团队主办，并提供报名及合规免责声明说明 [page::1][page::2].
周度报告 | 商品期权周报
本周商品期权市场呈现成交量回落与整体隐含波动率下行的特征，短期多合约到期对交易活跃度有压制，同时贵金属类合约相对活跃；报告结合周度成交量与隐含波动率截面排序，提示商品期权或出现“降波”趋势并伴随量能分化，为期权交易者的风险管理与到期日布局提供提示与参考 [page::0][page::1][page::2]
“十五五”规划下中美能源战略差异及投资机会——2026年能源及相关行业发展展望
报告对比了中国与美国在“十五五”期间的能源政策差异：中国以传统能源清洁化和非化石能源替代为主，利好新能源上游（如有色、稀土）及相关产业链；美国强调传统能源优先，短期可能推高化石能源供给并压制部分新能源预期，建议在中国主题下多布局非化石相关标的、在美国相关事件驱动下逢低配置原油以获取地缘溢价机会 [page::0].
专题报告 | 与时舒卷 ——2026年货币政策展望
报告提出以“三目标制”为框架解读中国人民银行的货币政策运行逻辑，强调通过短期（逆回购、SLF等）与长期（质押贷款、央行资产购买）投放工具以及降准调节货币乘数来影响政策利率传导链条，并在房地产去杠杆与地方债务背景下确立“适度宽松”导向；对2026年政策判断偏向温和宽松（全年可能一次50bp降准与1-2次小幅降息），并给出国债期货（如30-10利差压缩、跨期/正套与逢高套保）交易建议与风险提示 [page::0][page::1]
量化视角下如何把握春节前躁动？
报告从量化与宏观双视角跟踪节前市场波动，指出微盘股相对茅指数仍有轮动机会但接近回归临界点，构建了大小盘轮动与择时风控指标（含十年国债到期收益率与波动率拥挤度），并给出中期配置与战术仓位建议（大盘成长为主，战术配置偏消费者服务、电子等）[page::0][page::2][page::5]
【华安金工】有色金属大幅加仓，中际旭创成第一大重仓股——公募主动权益基金2025年四季报解析
本报告基于公募基金披露的2025年四季报，统计并分析了公募主动权益基金的规模、仓位、板块与个股持仓变化；结论显示：2025年公募主动权益整体实现显著超额收益，规模与持股市值有所回落；板块上显著加仓有色金属与非银金融，减仓传媒与电子；中际旭创成为第一大重仓股（由股价上涨导致，非主动加仓）并列出主动加仓与减仓的个股名单，为理解季末基金风格切换与经理行为提供依据 [page::0][page::5][page::8]
Resisting Manipulative Bots in Meme Coin Copy Trading: A Multi-Agent Approach with Chain-of-Thought Reasoning
本论文提出一种基于链式思考（CoT）的多智能体（MAS）复制交易防护框架，通过对币种评估、钱包选择与时点判断三类代理协同推理来识别“聪明钱”并抵抗操纵机器人。基于来自6000个 meme coin 的历史链上与评论数据，作者设计了多种机器人检测算法（bundle、sniper、bump、comment），并将检测结果与统计特征、K线图与文本信号共同输入 MAS。实证显示，所识别的 smart‑money 平均回报约 14%，在考虑市场摩擦下估算的复制者每笔交易平均回报约 3%，且 MAS（带 few‑shot CoT）在预测精度与经济性上均优于零样本 MAS 与大多数统计驱动基线 [page::0][page::6][page::7].
STOCHASTIC OPTIMAL CONTROL WITH MEASURABLE COEFFICIENTS VIA $L^{p}$-VISCOSITY SOLUTIONS AND APPLICATIONS TO OPTIMAL ADVERTISING
本文建立并应用了基于L^{p}-粘性解理论的框架，证明在可测系数且（局部）一致椭圆扩散下，HJB方程存在唯一的L^{p}-粘性解且属于W^{2,p}_{loc}，由此得到强解并给出验证定理以构造最优反馈控制，最后将理论用于含可测（甚至不连续）系数的最优广告投放问题的完全求解与策略表征 [page::1][page::3][page::9].
【华鑫汽车|行业周报】人形机器人 + 航空航天双轮驱动，旋转变压器迎广阔新兴市场
本周行业周报判断：人形机器人与航空航天双轮驱动将显著放大旋转变压器（旋变）需求，人形机器人旋变市场预计2030年约61.5亿元、2035年达471.0亿元，2026-2035年CAGR约85.9% [page::4]；传统汽车与工业机械领域也维持稳健增长，2024-2031年传统旋变市场CAGR约15.3% [page::5]。国产化趋势明显，赢双等国内厂商在车规级与出货量方面已实现快速扩张并参与国标制定，构成国产替代和出海双轮驱动格局 [page::6][page::9]。
【华鑫宏观策略|宏观周报】ETF流出风险整体可控， A股延续震荡上行
本周报告评估了ETF超常规净流出带来的被动资金压力并判断流出风险总体可控，周度宽基ETF净流出约3961.85亿元，国家队/汇金系对部分指数已进行明显减仓但仍有接力空间 [page::6]. 报告结论认为A股在资金降温与结构性机会并存格局下有望延续震荡上行，重点关注科技主题与周期复苏两大方向，同时警惕高位波动放大与海外地缘风险 [page::7].
Short-rate models with stochastic discontinuities: a PDE approach
本文提出并分析一种含有“确定时点随机跳跃（stochastic discontinuities）”的短期利率模型，采用PDE方法给出欧式利率衍生品的定价方程，并在一般条件下证明了解的存在性、唯一性与Feynman–Kac表述；在仿射情形推出零息债券的指数仿射闭式解，并在Vasicek+高斯跳跃情形得到期权闭式价差，同时提出半解析（基于Green函数）与有限差分两种数值方法并通过Vasicek数值实验验证其精度与效率 [page::0][page::2][page::12][page::17].
A Derivative Pricing Perspective on Liquidity Tokens in Constant Product Market Makers
本文将恒定乘积自动做市商（CPMM）中的流动性代币视为标的资产价格路径依赖的永续衍生品，建立了基于风险中性定价的闭式估值与对冲（包括Delta/Gamma/Vega 等 Greeks）并证明在实证 Uniswap 数据中存在以市场定价 2√P 为基础的套利机会，进而提出通过“隐含波动率”标定得到的无套利重定价与两类可变定价 AMM 设计建议以消除此类套利 [page::0][page::6][page::22].
The Impact of Social Media on Music Demand: Evidence from Quasi-Natural Experiments
本研究利用UMG自TikTok下架（2024年2月）和2025年美国TikTok中断两次准自然实验，发现移除TikTok准入会使付费流媒体（Spotify）总体播放量在撤出窗口下降约3%，且损失主要集中在预先在TikTok高度暴露的“病毒头部”歌曲（顶10%）[page::0][page::3][page::4]
Digital Euro: Frequently Asked Questions Revisited
本文系统评估了欧央行现行“数字欧元”设计，指出其核心问题：在线体系将产生央行级别的交易集中与伪匿名化监控，削弱隐私；离线方案因难以防止持有者物理篡改而无法避免双花风险；责任划分、经济激励与商户接入成本模糊且高昂；设计过程缺乏充分开放与替代方案讨论。基于这些发现，作者建议放弃不切实际的离线承诺、以开放标准与隐私优先的在线方案为主并改为自愿接受路径 [page::0][page::1][page::8].
BASTION: A Bayesian Framework for Trend and Seasonality Decomposition
本论文提出 BASTION：一种基于贝叶斯的自适应趋势与多重季节性分解框架，结合惩罚化非参数回归与全局-局部（horseshoe）收缩先验以在存在突变、异常值和时变波动时实现稳健且局部自适应的趋势/季节性估计；此外，给出分解可辨识性的严格条件并通过模拟与实证（航空客流、纽约电力负荷）验证 BASTION 在估计精度与置信区间校准上的优势，且实现可线性扩展的 Gibbs 采样算法并以 R 包形式开源 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::8]
Bayesian Robust Financial Trading with Adversarial Synthetic Market Data
本文提出一个基于宏观条件的生成器与贝叶斯对抗博弈相结合的稳健交易框架：用宏观条件化GAN生成具有时间、跨品种与宏观相关性的合成市场数据，并在二维零和贝叶斯马尔可夫博弈中通过对抗宏观扰动训练交易策略；交易端以Quantile Belief Network维护市场隐态分布并通过Bayesian NFSP求解Robust Perfect Bayesian Equilibrium，实证在9只ETF上显著提升年化收益并降低回撤，且在COVID极端事件中表现更稳健 [page::0][page::6]
Optimal strategy and deep hedging for share repurchase programs
本文提出一个将回购执行与对冲联合优化的深度学习框架：用神经网络分别参数化每日回购量与平仓概率，并以凸风险测度（OCE / expected shortfall 或 mean-variance）作为损失函数进行端到端训练，从而在考虑交易限额、greenshoe 与可执行对冲能力的约束下显著提升回购计划的实际表现与可给出的折扣（indifference discount）[page::0][page::6][page::17][page::20].
The Compounded BSDE method: A fully-forward method for option pricing and optimal stopping problems in finance
本论文提出了Compound BSDE，一种基于深度学习的“全向前”数值方法，将多阶段期权和离散早行权问题统一为耦合的复合BSDE，并给出收敛性证明与后验误差估计，数值实验（含高维Bermudan期权）验证了该方法在价格与对冲估计上的准确性与可扩展性 [page::0][page::3][page::8][page::12]
