九月配置视点：牛市或处中继再吸筹阶段| 民生金工
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摘要
报告认为2025年A股牛市仍由流动性宽松主导，市场整体维持上涨但短期或进入震荡调整阶段，特别是两融交易过热迹象明显，且TMT板块因交易活跃可能受影响；寒武纪当前估值隐含业绩增速远高于历史对标宁德时代，投资需理性谨慎；大类资产方面，权益景气度整体平稳，利率将小幅上行，黄金表现乐观，地产压力显著加大，海外印度市场受外资流出及关税不确定性影响，配置价值有限；风格层面，推荐预期成长和小盘风格优先，行业策略强调胜率和赔率，重点推荐电力设备及新能源、有色金属、计算机、通信、轻工制造及钢铁等行业[page::0][page::15][page::23]
