本报告基于宏观、中观、微观层面的基本面量化研究，构建经济景气扩散指数（最新52%）显示弱扩张信号，预计沪深300盈利增速已处于底部并有望企稳回升。中观行业配置建议重点关注金融（银行标配）、消费（家电超配、食品饮料、医药分化）和低配周期行业，成长板块需谨慎参与超跌反弹。微观层面跟踪多种量化策略，景气度模型年化超额收益18.4%，PB-ROE选股策略表现优异。组合建议聚焦受益稳增长与通胀的新旧能源、疫情反转消费及大金融领域，提示新能源及汽车板块拥挤度较高需逢高减仓[page::0][page::3][page::4][page::16][page::17][page::19]。
本报告围绕黄金的本质属性和多维逻辑，从供需、货币及避险三方面建立了三大黄金估值模型：年度Quarum供需平衡模型，季度黄金-通胀误差修正模型（ECM），以及月度黄金动态因子模型（DFM），系统性验证黄金价格的驱动机制和预测能力，并论证黄金预测信号在大类资产配置中能够显著提升收益与降低风险，夏普率提升显著[page::0][page::24][page::39]。
本报告围绕股票创新高事件，探讨其中存在的长期超额收益及其“低胜率、高赔率”特征，结合量价和基本面因子对创新高股票进行筛选和增强。利用资金通道法构建创新高选股组合，2014年以来年化收益达12.76%，超额收益显著，且改进方案（行业等权、回踩确认）进一步提升收益与风险指标，为基于创新高事件的量化选股策略提供实践路径和风险提示[page::0][page::3][page::9][page::10][page::13][page::14]
报告对2022年宏观经济与市场环境进行量化展望，预计经济与信用环境将由“信用下+经济下”切换至“信用上+经济下”，A股盈利总体承压，周期与科技板块盈利下行，消费与金融板块韧性较强。基于量化模型，建议超配沪深300和中证500，低配可转债，短久期利率债为防御配置。利率宏观模型表明未来经济、通胀将下行，利率大概率走低；权益景气指标显示2021Q4起景气下行，重点关注核心资产与大消费。基金择基重行业配置能力，行业风格及Alpha因子表现显示市场偏好质量与成长风格。多因子选股策略“PB-ROE成长50”与“PB-ROE价值30”组合收益优异。行业基本面量化策略提示银行处于优配区间，地产估值低且政策边际利好，券商估值合理，保险尚待业绩改善。行业配置建议规避周期及汽车，重点关注核心资产、高弹性与大消费板块。[page::0][page::4][page::7][page::8][page::11][page::12][page::18][page::20][page::26][page::32][page::33]
本文基于股息率减去国债收益率的风险溢价指标，构建A股风险溢价时钟，将市场划分为恐慌、筑底、复苏、过热四阶段，分析不同阶段因子表现差异，提出动态攻守因子配置策略。策略历史回测表明，基于风险溢价时钟的动态因子配置策略相较中证500等权组合实现年化超额收益20.8%，信息比率3.34，显著提升了收益和风险控制效果[page::0][page::3][page::6][page::8][page::20][page::23]。
本报告基于基本面量化体系，通过宏观、中观及微观层面分析，当前行业配置模型指向金融与消费板块，重点推荐食品饮料、非银及家电等行业。宏观层面经济企稳，货币及信用紧缩，处于被动去库存阶段；中观层面消费估值进入合理偏低区间，军工新能源具备估值修复潜力，TMT板块估值较高；微观层面构建了行业配置模型及PB-ROE选股模型，回测表现稳健，行业配置多头年化24.0%，超额16.2%，选股模型成长50组合2023年收益13%。报告给出食品饮料20%、非银17%、轻工制造14%等配置建议，强调行业景气度、趋势与拥挤度结合使用，推荐重仓金融消费龙头，同时关注风险提示 [page::0][page::3][page::5][page::8][page::15][page::17]
本报告通过构建交易模式因子和交易能力因子，量化刻画公募偏股基金的左右侧交易风格和交易能力，发现大规模基金偏左侧交易，右侧型基金成长属性更强且波动率更高。交易能力因子具备较强稳定性和量化选基有效性，短期股票Alpha交易能力预测能力最佳。基于这些因子构建了DRP左右侧轮动FOF和股票Alpha交易能手FOF策略，均取得超额收益[page::0][page::4][page::12][page::16][page::18][page::20][page::22][page::27]
报告围绕2022年3月宏观与权益资产配置展开，基于分析师预期修正、信贷脉冲改善及信用利差走低等四大变化，构建权益资产高预期收益与战术买点。提出价值风格长期逻辑稳健，成长短期有反弹可能，行业轮动重点推荐交通运输、基础化工等板块，固收+策略持续跟踪赔率和趋势增强型组合，提出超配权益、低配债券配置建议 [page::0][page::2][page::6][page::12][page::15]
本报告基于基本面量化体系，从宏观、中观及微观多层面分析行业配置现状，重点推荐非银和电子行业。右侧行业景气趋势模型及PB-ROE选股模型表现优异，分别实现绝对收益14.7%、20.1%，均显著超额市场基准。[page::0][page::3][page::4][page::19]
本报告基于量化模型构建的择时雷达六面图，综合分析了宏观流动性、经济面、估值面、资金面、技术面和情绪面六个维度，当前总体打分为1.73，仍保持看多观点。其中货币和信用指标呈现宽松，经济数据如PMI和发电量同比上行，估值处于底部区域，资金面表现谨慎偏空，技术面和情绪面指标改善，综合维持股市看多；风险提示模型可能因未来环境变化失效 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::10][page::13][page::15][page::18][page::21]
本报告基于信用宽松周期及基本面量化体系，分析信用宽松即将开启，金融与成长板块具备超额收益潜力，消费板块结构出现分化，周期板块景气收缩，风险偏好显著，提出行业前瞻配置建议，同时跟踪多种量化选股及配置模型，实现行业轮动策略年化超额13.7%+，为A股投资提供系统量化视角与实证支持[page::0][page::3][page::8][page::16][page::17][page::19]
本报告深入分析股息率作为高股东回报公司的代理变量的局限性，并从资本配置角度引入现金分红、股份回购与债务偿还三大指标，提炼适合A股市场特征的股东回报率指标。基于净回购率因子和债务偿还率因子筛选高股息股票构建股东回报组合，年化收益达20%，夏普比率0.95，显著优于中证红利指数。此外，报告设计基于该组合的固收+策略，兼顾收益与风险控制，展示了良好稳定表现[page::0][page::3][page::11][page::15][page::19][page::21][page::24]。
报告基于基本面量化体系，利用行业景气趋势模型和困境反转模型，明确提出继续维持“顺周期+医药+TMT”的哑铃型配置，重点推荐医药板块且仓位达30%。宏观经济处于经济弱、货币紧、信用宽松、被动去库存阶段，沪深300盈利增速承压但PPI有企稳回升预期。中观层面食品饮料、家电、医药等消费板块估值处于合理偏低区间，军工与新能源亦具较大估值修复空间。微观层面两大行业配置策略及选股模型均展现良好业绩，行业景气度选股模型年化超额达22.9%。策略建议结合行业景气度、趋势和拥挤度信号，精选个股和ETF进行动态配置，以实现最大化超额收益 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]
报告提出了因子择时的三个标尺：赔率、趋势与拥挤度，基于此构建红利成长轮动策略长期跑赢基准，但当前红利风格综合得分为-2，风险上升。战略配置强调权益配置价值较高，重点超配上证50与沪深300，标配7-10年期国债。战术层面，A股为高赔率-中低胜率-低拥挤品种，性价比较高。行业轮动策略今年累计超额收益11.1%，推荐电力、家电、银行等行业。赔率+胜率策略历史表现稳健，配置以泛权益、黄金与债券为主。整体保持警惕市场环境变化风险。[page::0][page::2][page::5][page::8][page::10][page::12]
本报告围绕A股价值型基金的长期表现与选基逻辑展开，定义了PB型、PB-ROE型和PE-g型三类价值流派基金，结合250个因子进行分域检验，显著提升年化收益4-6%。三类基金均跑赢偏股和全A指数，超额收益主要来自精选后的选股Alpha，且成长属性在三者中逐步递增，行业及市值暴露各异，同时明确了价值型基金的投资能力及内在收益来源，为价值风格配置提供量化工具[page::0][page::13][page::14][page::16][page::30][page::31]。
本报告从多因子归因角度系统研究了公募主动偏股基金收益构成，发现公募基金主要赚取“慢逻辑”相关收益，偏好高动量、高成长、适度高估值股票，且行业配置、动态收益及已知策略收益贡献显著。通过收益的完全分解方法构建基金画像，并结合公募基金的操作特征，论证季度非静态操作贡献有限，“模仿投资”策略存在空间。基于此构建“个性”FOF组合，实现收益与风险有效配比，为公募基金管理与投资策略提供量化依据 [page::0][page::20][page::28]
本报告从宏观逻辑角度，剖析股债相关性的本质来源及其与经济周期、通胀预期、风险偏好和政策超预期的内在联系。通过DDM模型和高频数据验证股债相关性的多频率特征，准确预测红利对股债配置的指导价值。构建基于宏观因子与学术因子的ARIMAX模型，实现对我国股债相关性的高胜率预测，为资产配置提供有效风险收益优化建议。在认知融合与风险匹配框架下，报告提出了创新的资产配置体系，系统提升未来收益风险分布认知，融合多维信息增强配置效能 [page::0][page::3][page::7][page::8][page::13][page::15][page::22][page::23]
本报告围绕2020年因子投资，聚焦小盘与价值因子的未来表现机遇，结合趋势-拥挤度-离散度指标对成长、质量、动量等因子状态进行分析，指出小盘和价值因子处于高赔率-弱趋势-低拥挤状态，未来有较强的配置价值，并强调再融资政策周期和波动率周期对小盘及价值因子的积极影响，同时对不同产业周期位置的行业因子进行了分析，提供了因子配置建议与风险提示[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
本报告基于行业相对强弱指标RS，结合宏观-中观-微观三层面基本面量化体系，系统分析当前经济、行业景气与投资机会。实证表明，每年涨幅前5的领涨行业大多在4月底前出现RS>90%的信号，信号出现后涨幅仍显著。当前宏观经济处于下行、货币宽松、信用紧缩、补库存阶段，周期行业处于景气收缩，成长及部分消费板块景气扩张，建议超配银行、成长及消费中的家电与食品饮料，低配周期行业。行业轮动策略年化超额收益达13.4%，PB-ROE选股模型表现优异。[page::0][page::3][page::6][page::10][page::16][page::20]
本报告系统解析公募基金投资能力的四大维度：风格收益、行业收益、选股收益和动态收益，提出对应的11类基金标签，揭示基金经理的投资能力分类和逻辑。发现风格收益体现基金风险偏好，行业收益彰显主观能动性，选股能力区分已知与未知逻辑，动态收益反映交易能力及规模影响。通过构建“个性”FOF组合验证各标签策略的表现差异，为量化基金及投资决策提供了深刻洞见与实用框架 [page::0][page::7][page::36]
