本文提出了一个带有代理依赖控制参数ρ的单边VaR（左尾）共形重校准框架，ρ在0到1之间插值，决定校准修正相对于波动率代理的“信任度”；理论结果表明增大ρ提高了对代理尺度变化的响应性但在代理在压力态（underreact）下增加易损性；在包含VIX为状态变量的六只ETF滚动离样回测中，经验证据显示ρ的主要价值在于提高压力态的稳健性，而非对任意情形的绝对优势 [page::0][page::11][page::20][page::26]
报告复盘2025年公募FOF市场：全市场FOF规模由2024年末1316.86亿元回升至2025年12月末2441.88亿元，增长85.43%，规模与募资回暖主要由多资产/偏债型FOF和银行代销渠道（如招行“TREE长盈计划”）推动；偏债型FOF占比超半数且锁定期≤1年产品规模占比超80%，2025年新发93只产品合计募资845.29亿元，为历史次高，这些结论基于行业规模、发行与业绩分类型统计与图表分析得出 [page::0][page::1][page::2]
本报告认为生成式AI与国产算力扩产驱动算力和推理侧存储需求爆发，催生存储（HBM/DRAM/NAND）与SSD供需缺口，从而推动存储进入量价齐升的超级周期并提升半导体全链条景气度 [page::0][page::2][page::3]. 我们判断国产算力与出口管制将加速国内晶圆、封测与设备的扩产与国产替代进程，同时带动PCB、被动元器件与光学等上游材料与零部件需求升级 [page::6][page::11][page::15]. 报告给出重点关注标的（存储、芯片、代工封测、设备、电子元器件与消费光学），并提示技术/产能与国际贸易等风险 [page::1][page::24].
本周报告聚焦农业板块运行与养殖端基本面：生猪价格延续下行、养殖利润进一步恶化，但产能去化逻辑或在上半年加速，行业中长期估值修复存在窗口；饲料行业进入价值链竞争与加速整合，头部企业受益明显；从个股角度建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪龙头，以及具备产业链一体化优势的圣农发展与海大集团 [page::0][page::3][page::4]。
本报告包含电子行业年度策略与农业周报两部分：电子领域提出存储进入超级周期、半导体景气度全面回升及国产算力驱动替代加速落地的判断；农业周报指出生猪价格继续下行、养殖利润恶化及行业产能去化窗口来临，并给出对应个股关注建议与风险提示 [page::0][page::2]
本论文提出 ParlayMarket，一种在单一共享流动性池中用成对指数族（Ising）近似表示联合分布并通过交易流在线学习参数的自动化做市设计，支持指数级合约族而仅需 O(M^2) 充足统计量，从而在渐进上将做市损失从指数级降为多项式并证明了参数收敛与稳态损失界限 [page::1][page::11][page::12]
报告全文内容暂不可见，无法提取具体标题、机构、发布日期与图表结论；请补充完整研报或提供图表列表以便生成包含关键发现、图表解读与投资建议的完整摘要。[page::0]
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本报告解读政府工作报告对大宗商品的政策取向，判断“反内卷”与“双碳”将推动钢铁行业从产量压减向产能优化转变并有利于行业利润恢复；煤炭去产能受能源安全制约、短期产量弹性受天气与可再生能源出力波动影响；同时强调以传统能源兜底并推动能源结构优化、稳住1.4万亿斤粮食产量底线与全链条治理，这些政策将加剧大宗商品内部结构性分化但有助于抑制外部价格冲击对国内物价的直接传导 [page::0][page::1]
报告判断：世界模型（以Genie3为代表）短期内并不会颠覆游戏核心玩法与长线运营，但能在预研与3D资产制作等环节显著提效，长期更可能成为“超级工具/场景生成插件”而非全面替代游戏引擎；产业链上标准化外包将首当其冲受冲击，而头部内容厂商、引擎与生态平台有望通过数据、IP与工具整合获得盈利迁移机会 [page::0][page::2][page::9].
报告判断中国农牧业进入“存量竞逐 + 出海扩张”的双阶段：国内饲料与养殖增速放缓、行业集中度上升，头部企业凭借规模化、配方与运营能力具备向亚非拉输出的竞争力，海外饲料与养殖市场（以禽料、水产、东南亚猪肉/鸡肉为重点）空间广阔，为中国龙头构建第二增长极提供机会，同时需警惕海外经营、汇率与并购整合等风险 [page::0]
报告判断：单次油价上行若不引发明显“二次效应”（传导到工资、服务等核心价格），多数央行可采取“缩减原则”选择不立即紧缩；但若二次效应抬升或金融市场脆弱性被放大，央行将快速转向紧缩以锚定预期，金融市场反应（而非单纯的滞胀风险）成为本轮政策路径的关键判定因素 [page::1][page::4][page::5][page::6].
本报告跟踪截至2026.03.20的ETF市场：一方面股票型ETF二级市场成交活跃但一级市场出现净赎回，主题/行业ETF出现大幅净流出，行业申报活跃（工程机械、粮食产业、恒生A股电网ETF集中申报），并对增强策略ETF与主动权益基金表现做了周度与近一年跟踪与排名，为基金产品发行与配置提供量化参考 [page::1][page::4][page::5]
本页面为国泰海通2026春季策略会“远望又新峰”计算机专场的精彩花絮，包含现场演讲与会场照片，展示了大会规模与交流氛围，并附有合规与服务提示，便于了解会议概况与后续联系渠道 [page::0][page::1][page::3][page::4]
本篇为国泰海通2026春季策略会的精彩花絮报道，主要为大会现场回顾与嘉宾演讲剪影，配有现场演讲与主题展示的图片，展示了大会规模、演讲风格与部分研究展示的可视化内容；文章同时提醒该订阅内容仅面向签约客户并给出联系方式和合规提示 [page::0][page::3][page::4].
报告梳理了商业银行二级资本债与永续债在“双审批”监管框架下的批复与发行节奏，指出批复与发行具季节性特征（近年在二、四季度集中），并测算2026年全年次级债发行规模接近2万亿元、二季度可能集中释放约9000亿元，提出配置策略“票息为王、交易由短及长”等具体久期与信用偏好建议 [page::0][page::1]
本报告通过历史复盘70s石油危机与2022年俄乌冲突，归纳石油冲击对宏观（先胀后滞/滞胀风险）、大类资产（商品、权益、债券）与行业格局的传导机制，并给出在当下美联储政策约束、能源转型与产业结构差异背景下的资产配置与行业机会建议，强调关注能源/战略安全、科技细分赛道与黄金的长期避险属性。[page::0][page::1]
本合集汇总国泰海通2026年春季策略会下半场对消费、医药、科技、先进制造与金融五大板块的研判与投资建议，核心结论包括：消费进入“拐点”年，白酒趋底回归理性、调味品与乳制品具备弹性机会、啤酒与饮料结构性改善[page::0][page::1]；医药主线集中于创新药、CXO与医疗器械的全球化机会[page::7]；科技端重视AI应用与算力、信创与半导体等结构性成长机会[page::8][page::9][page::10]；先进制造看好新能源车出海、液冷与AIDC带来的产业链机会[page::11]；金融板块受益于财富管理与国际化布局，券商、银行与保险存在配置价值与分化机会[page::12][page::13][page::14]。
