行业动态与政策驱动汇总 [page::0][page::5][page::6]

• 人形机器人领域融资活跃，6月23日银河通用11亿元融资；特斯拉Optimus V3整合Grok语音助手，得到马斯克肯定。

- 广州发布智能网联汽车三年行动计划，目标到2027年L2及以上智能网联汽车新车占比超90%。

• 南京市审议具身智能机器人产业发展规划（2025-2027年），推动产业集聚和创新体系构建。

- 低空经济相关法规完善，2025数字低空大会推动行业生态构建。

机械设备板块市场走势及重点投资标的回顾 [page::0][page::4]

• 机械设备板块近半年累计涨幅显著超越沪深300，体现行业景气上行。

- 人形机器人核心环节相关公司股价表现参考：雷赛智能、绿的谐波、汇川技术等热门。

• AI基建及低空经济板块核心标的应流股份近一周涨幅达8%，表现突出。

- 多条子行业如智能焊接、3D打印、X射线检测等持续快速放量，关注柏楚电子、华曙高科、奕瑞科技。

重点公司盈利预测及投资评级总结 [page::1][page::8]

| 公司名称 | 投资评级 | 2025E EPS | 2025E PE | 总市值（亿元） |
|------------|------------|-----------|----------|----------------|
| 绿的谐波 | 优于大市 | 0.53 | 236 | 227 |
| 汇川技术 | 优于大市 | 2.01 | 32 | 1720 |
| 雷赛智能 | 暂无评级 | 0.88 | 49 | 133 |
| 恒立液压 | 优于大市 | 2.11 | 33 | 941 |
| 应流股份 | 优于大市 | 0.61 | 14 | 151 |
| 金帝股份 | 优于大市 | 0.74 | 34 | 56 |
| 汇成真空 | 优于大市 | 1.24 | 95 | 118 |

• 多数重点公司维持优于大市评级，盈利能力预计保持增长，板块投资确定性较高。

行业投资观点总结与重点关注标的 [page::0]

• 人形机器人重点关注供应链关键环节龙头及卡位优势公司，如关节模组、灵巧手及减速器企业。

- AI基建需求推动数据中心资本开支增长，燃气轮机与冷水机组设备受益，推荐相关公司。

• 自主可控国产化率低，聚焦通用电子测量仪器与光刻机真空镀膜设备领域优质标的。

- 低空经济发展迅速，产业链核心整机及发动机零部件具备较大发展潜力。

国信证券《制造成长周报（第20期）》详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：制造成长周报 （第20期）

- 发布机构：国信证券经济研究所

• 分析师：吴双、杜松阳

- 发布日期：2025年6月27日前后

• 研究主体及行业：聚焦于制造业成长板块，涵盖人形机器人、智能驾驶、低空经济、深海科技等前沿细分行业和相关上市公司

- 报告核心观点与主题：
- 通过行业动态、政府政策、公司动态和热点事件，全面回顾制造成长板块最新进展。
- 对重点细分领域（如人形机器人、AI基建、自主可控、低空经济等）做出投资策略指引。
- 提出多个具体重点关注企业名单，并对相关公司进行盈利预测及估值。
- 行业整体评级“优于大市”，维持对制造业成长板块乐观态度。

• 主要信息传递：报告强调制造业的技术进步与产业链整合，尤其在人形机器人和AI基建领域的加速落地及资本投入，同时梳理相关细分赛道的投资机会，结合市场行情与财务数据，指引投资策略[page::0,1]。

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2. 逐节深度解读

2.1 行业动态

• 核心内容：

- 突出人形机器人、智能驾驶、低空经济三大热门领域的最新资本事件及技术进展。例如银河通用11亿元融资，特斯拉Optimus V3集成Grok语音助手，阿里云自动驾驶模型加速框架，以及低空经济大会的产业生态活动。
- 政府层面，南京市发布具身智能机器人产业发展计划，广州推动L2以上智能网联汽车占比超90%，民航法修订支持低空经济，上海制定海洋产业发展规划，体现政策支持力度增强。

• 推理依据及逻辑：

- 通过资金融通、技术突破、政府规划和市场新需求四方面的事实，展示产业链条快速发展及产业集群化趋势。
- 论证产业空间日益扩大，结合资本、技术、政策三重驱动，未来潜力巨大。

• 关键数据点：

- 银河通用11亿元人民币融资规模。
- 宇树科技年度营收超10亿元。
- 阿里云PAI-TurboX模型训练推理时间缩短50%。
- 广州L2及以上智能汽车推广目标90%。

• 结论：

- 新兴制造领域技术和商业化进展迅速，投资价值凸显。
- 政府推动智能制造及相关产业规划体现战略导向，将带动上下游产业链发展[page::0,5,6].

2.2 公司动态

• 内容总结：

- 征和和卓益得合作推进机器人传动技术。
- 领益智造举办机器人战略发布会，发布“三位一体”战略及核心优势。
- 越疆发布负载大且关节高速的CR30H协作机器人。
- 雷赛智能发布20自由度高灵巧手解决方案，侧重工业自动化等场景。

• 支持细节说明：

- 合作交流体现产业链技术整合。
- 领益智造战略依托产业生态圈合作，形成共赢。
- 技术参数显示越疆CR30H兼顾负载（30kg）与高速（300°/s）性能突破，填补传统机型性能空白。
- 雷赛智能20自由度灵巧手拥有15个主动自由度，全球领先，推出试产计划强调市场落地。

• 推断与价值点：

- 技术突破与战略布局是推动产业升级的核心动力。
- 企业布局多样化且聚焦关键瓶颈环节，值得长期关注。

• 结论：

- 新产品与合作发布显示各头部企业在核心技术的竞争和产业生态建设上迈重要步伐，技术落地与商业模式推动具有人形机器人产业重要示范意义[page::6,7].

2.3 行业研究-机械设备及市场行情

• 行情回顾：

- 图表（页面0）显示机械设备板块指数相较沪深300指数表现明显优异，尤其2024年10月至2025年3月呈现较大涨幅，波动后仍在高位稳定。

• 数据解读：

- 较沪深300指数最高接近40%的涨幅显示制造成长板块对整体市场的超额表现。

• 关联公司股价变动（表1）：

- 多只重点个股虽经历阶段性调整，但从年初至今仍呈现正向涨幅。例：龙溪股份126.6%，应流股份62.8%。
- 个别公司短期内股价回调较为明显，但长期表现仍具潜力。

• 结论：

- 板块整体走强，投资情绪和行业估值均表现积极，提供良好投资窗口[page::0,4].

2.4 投资评级与盈利预测

• 评级体系：

- 投资评级主要分为“优于大市”、“暂无评级”等。
- 按照过去6-12个月相对于大市表现评估。

• 盈利预测表（表2）解读：

- 多家公司预测2025年与2026年EPS增长显著，PE倍数大多呈下降趋势，反映盈利能力提升与估值回归。
- 绿的谐波、汇川技术、雷赛智能、恒立液压、金帝股份、应流股份等多家核心标的均维持优于大市评级。
- 龙溪股份2024与2025年EPS分别为0.31和0.51元，PE则分别为75和46倍，显示较好的盈利预期和估值向好趋势。
- 个别公司估值较高（如雷赛智能2024年PE67倍），暗示市场对其成长性期待较高。

• 预测驱动假设：

- 基于行业成长驱动新技术的持续落地，市场需求稳健扩张。
- 政策支持降低行业风险，资本投入增强创新能力。

• 结论：

- 盈利预期较为乐观，估值合理，对重点企业持正面投资观点，建议关注核心标的的成长性和估值调整[page::1,8].

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3. 图表深度解读

3.1 图表1：机械设备板块与沪深300指数走势（page 0）

• 描述：红色线代表机械设备板块指数涨幅，蓝色线为沪深300指数，从2024年1月至2025年6月期间走势对比。

- 数据与趋势：
- 机械设备指数在2024年中后段出现显著上涨，涨幅一度接近40%。
- 沪深300指数相对波动较小，表现更加平稳。
- 机械设备板块于2025年3月以后经历明显波动但仍保持高位。

• 文本关联：

- 支撑报告中机械板块表现“优于大市”论断。

• 潜在局限：

- 该指数涨幅未考虑估值波动，需结合基本面进一步确认。

• 溯源：

- [page::0]

3.2 表1：相关标的近一周市场表现（page 4）

• 描述：统计了6.23-6.27期间若干细分领域代表公司股价及时间区间涨跌幅。

- 数据洞察：
- 多数人形机器人领域公司6月内股价承压，周跌幅普遍在-1%至-8%不等。
- AI基建、低空经济及3D打印板块个股中部分表现亮眼，如应流股份周涨8.03%，年初至今涨幅62.81%。
- 低空经济、科学仪器细分领域部分龙头股保持较好的年初累计涨幅。

• 文本支持：

- 反映产业热点轮动特征，资金有选择性流入。

• 局限性：

- 周期较短且波动可能受市场整体环境影响，需结合长期趋势判断。

• 溯源：

- 表格未做图片引入，信息基于表内HTML格式数据[page::4]

3.3 表2：重点公司盈利预测及估值（page 8）

• 描述：包含多家公司2024A至2026E的EPS与PE估值，及对应评级和市值。

- 数据与趋势：
- 多家公司显示稳定增长态势，反映行业下游需求拉动及产品结构优化。
- 典型公司如绿的谐波，EPS从0.33升至0.7元，PE逐步下降，显示盈利能力提升带来的估值改善。
- 对应评级多为“优于大市”，表明机构对未来表现持乐观态度。

• 与文本关联：

- 佐证了报告多处提到“优选实力强劲，卡位领先公司”的观点。

• 局限提示：

- 盈利预测依赖行业增长假设及技术革新进度，存在宏观经济与需求波动风险。

• 溯源：

- 表格数据来自Wind及国信证券预测[page::8]

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4. 估值分析

• 估值方法：报告未专门展开DCF等复杂模型分析，但依托PE倍数估值法进行盈利预测估值。

- 输入假设：
- 盈利增长基于行业技术进步与需求增长预期。
- PE调整体现市场风险偏好及成长预期。

• 目标价及估值区间：

- 主要以PE中位数下降及EPS增长驱动估值提升。
- 重点企业（如恒立液压、绿的谐波）PE具备合理中长期下行空间，体现股价上行潜力。

• 敏感性分析：

- 未明确披露，在盈利预测风险提示中强调需求及技术发展不及预期风险。

• 结论：

- PE估值法结合盈利成长预测，提供简明估值框架；未来估值将随行业发展及核心技术突破而调整[page::1,8].

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5. 风险因素评估

• 识别的风险：

- 行业下游需求不及预期。
- 技术发展速度慢于预期。

• 潜在影响：

- 需求下滑将直接影响企业收入与盈利。
- 技术滞后可能导致竞争力下降，市场份额减少。

• 缓解策略：

- 报告未详细提供缓解措施，但鼓励关注核心竞争力强、自主可控技术具备优势的企业。

• 发生概率评估：

- 风险存在且不可忽视，但结合政策支持及资本投入，整体风险较为可控。

• 总结：

- 风险提示充分，展示行业成长中的不确定性，提醒投资者理性审慎[page::1].

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体基调乐观，强调行业成长和技术突破，但部分估值如雷赛智能、高PE公司风险较大，短期股价波动明显，需警惕估值泡沫。

- 盈利预测依赖宏观稳定及技术持续发展，未系统考虑可能的全球经济波动或贸易环境变化带来的潜在冲击。

• 投资建议多集中在“优于大市”，缺少“中性”或“弱于大市”的相对平衡观点，存在一定的偏向乐观。

- 行业内公司股价周度表现波动较大，提示市场仍存短期情绪影响，不能忽视投资周期与风险控制。

• 报告对部分前沿技术的市场化进程细节披露有限，实际商业化路径尚存不确定。

- 总体结构条理清晰，数据详实，兼具前瞻性与市场情绪反映[page::0-8].

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7. 结论性综合

国信证券《制造成长周报（第20期）》通过详尽梳理人形机器人、智能驾驶、低空经济等制造成长前沿领域的资本动态、政府政策及企业动作，报告描绘了制造成长板块的广阔蓝海和技术加速突破的产业景象。重点公司如绿的谐波、汇川技术、雷赛智能等围绕核心技术环节深耕，赢得机构持续关注。

报告展示机械设备板块整体表现优于沪深300指数，且诸多细分领域龙头企业盈利预测稳健增长，PE估值合理，呈现较好的中长期投资机会。资本市场对此板块反应积极，年初至今多数重点企业股价实现显著正向增长。

图表数据强化了行业成长与估值改善的正相关逻辑，如机械设备指数较大幅度超越大盘，重点公司盈利持续上扬及估值回落，均表示行业健康发展与投资价值提升。

不过，报告也客观指出行业面临需求及技术节奏风险，提示投资者把握产业成长确定性同时须保持风险警觉。整体来看，报告立场积极，建议重点关注拥有核心技术优势、卡位明确且具备续航力的上市公司，充分把握制造成长周期带来的投资机遇[page::0-8]。

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总结

本报告结构合理、信息详实，结合市场行情与行业前瞻深入剖析了制造业成长领域的投资价值，既重技术升级又关注资本变化，配合估值与风险识别，形成较为完善的投资分析框架，是制造成长主题投资者的重要参考材料。

报告