【金融工程】FOF配置周报：权益市场冲高，指增持续强势
本周权益市场冲高，沪指稳定在3600点以上，主流板块强势；公募基金各策略普遍上涨，其中偏股混合型基金领涨；私募基金方面，CTA趋势策略表现较弱，股票市场中性策略逆势上涨。因子策略表现良好，因子投票策略年化收益19.24%，夏普比率1.27。商品市场保持震荡，配置建议持续关注指增策略与市场中性策略等待建仓时机，CTA套利策略表现较优[page::0][page::1]。
金融研报AI分析
黑色金属基本面量化策略系列（一）：钢材库存因子
本报告基于钢材库存的基本面量化因子，采用季节性分类及数据处理方法，构建螺纹钢和热轧卷板库存因子策略。回测结果显示，螺纹钢库存因子年化收益11.5%，夏普比率0.636，热轧卷板库存因子年化收益17.6%，夏普比率1.05。结合多品种测试，年化收益14.5%，夏普比率1.35。将基本面因子与动量因子结合后，最大回撤降至11.8%，卡玛比率提升至1.09，实现显著风险控制 [page::0]。
复杂的经贸环境下全球油脂油料市场形势研讨会
本报告围绕复杂经贸背景下全球油脂油料市场的供需形势、期货行情及生物燃料影响展开，整合宏观驱动因素与市场预期波动，提供专业的市场行情前瞻与风险提示，助力投资者把握油脂期货市场机会 [page::0][page::1][page::2]。
直播预告 | 玻璃纯碱后市如何演绎？
本报告为国泰君安期货发布的玻璃纯碱市场前瞻直播预告，聚焦近期玻璃纯碱价格走势及产业链现货市场情况，探讨反通缩与反内卷对该市场的影响，为专业投资者提供动态分析与研判参考[page::0][page::1][page::2]。
专题报告 | 海外供给侧改革回顾——英美篇
本报告回顾了1980年代英美供给侧改革的政策背景及其对钢铁和煤炭等传统行业的深远影响。改革通过减少政府干预、放松管制和减税政策，推动传统产能淘汰和市场化重组，实现行业效率提升和技术进步，最终推动高附加值产品的转型，提升企业盈利能力。报告观点基于历史数据和政策分析，为研究供给侧改革提供参考 [page::0][page::1]。
当前微盘股的风险指标到什么位置了？
本报告聚焦微盘股指数的风险指标及市场轮动趋势，结合宏观经济环境、流动性政策和量化因子表现，系统分析微盘股的相对估值、动量以及风险拥挤度，判断当前系统性风险处于较低水平，支持微盘股风格持续，同时分板块因子信号分化，成长因子和一致预期因子表现优异，为中短期配置提供策略参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7]
港股通大消费择时跟踪：稳健布局港股通大消费
报告基于动态宏观事件因子构建了中证港股通大消费主题指数择时策略，挑选经济、通胀、货币和信用四大类五个关键宏观因子，通过系统的因子构建与筛选流程形成择时仓位信号。回测结果显示，2018年至2025年7月该策略年化收益超9%，夏普比率达0.54，且具备较优的风险控制能力。策略实际操作中，结合泰康中证港股通大消费基金实现被动紧密跟踪，策略推荐仓位于2025年8月提升至100%[page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::9]。
高维宏观周期驱动风格、行业月报(2025/7):优选红利、价值风格【华福金工·李杨团队】
本报告构建高维宏观周期识别框架，结合经济增长、通胀、利率、库存和信用五大宏观因子，提升宏观变量对宽基、中证红利及风格轮动的价格传导预测能力。基于组合宏观信号构建了中证全指、红利和六大风格指数的择时与轮动策略，历史回测年化收益分别达到14.22%、10.92%及13.06%，超额收益显著，验证了高维宏观周期策略的有效性。当前宏观环境数据指向红利和价值风格的配置优势，建议稳健参与相关策略。[page::0][page::5][page::7][page::9]
融资余额新高，创新药光通信调整，指数预期仍将震荡上行挑战前高——行业轮动周报20250810【中邮金工】
本报告聚焦2025年8月第一周中国股市行业轮动情况，分析行业涨跌幅、融资余额变动及ETF资金流向，指出指数整体震荡上行，融资余额创历史新高，创新药和光通信板块调整但不宜看空，行业扩散指数与GRU因子模型提供轮动配置方向，重点推荐钢铁、建材、交通运输等行业，风险包括模型失效与政策变化风险[pag e::0][page::2][page::5][page::8][page::9]
国泰海通｜建筑二十年20讲-深度研究系列电话会
本报告为国泰海通证券发布的建筑行业20周年系列深度研究与电话会议安排，涵盖历史行情复盘、行业框架解读、微观个股分析及科技转型等内容，为专业投资者提供系统的建筑行业研究视角及投资参考[page::2]。
Learning to Optimally Stop Diffusion Processes, with Financial Applications
本文提出了一种基于连续时间强化学习框架的最优停止问题解决方法，通过惩罚变分不等式转化为随机最优控制问题，并采用Bernoulli随机化与熵正则化实现策略改进。设计了离线及在线两种RL算法，并在有限期权定价及含交易成本的投资组合选择中验证了算法的高效性和高维扩展能力，结果显示算法在学习价值函数和界限判别方面表现优异，显著优于现有方法。[page::0][page::3][page::8][page::14][page::16][page::17][page::19][page::21][page::24][page::25][page::27][page::29][page::35]
Diversification and Stochastic Dominance: When All Eggs Are Better Put in One Basket
本文提出了“one-basket 定理”，给出了非同分布独立随机风险下分散投资在一阶随机优势意义上反而增加风险的充分条件。理论延拓了Pareto风险及其混合模型的相关结果，构建了subscalability概念以刻画满足定理条件的风险分布，如Pareto分布与St. Petersburg彩票等重尾无穷均值风险；并揭示该定理是分散投资局部风险增强效应向全局延展的边界情况，挑战了分散投资降低风险的经典直觉，具有风险管理与保险精算的深刻启示。[page::1][page::4][page::8][page::10][page::20]
Can LLM-based Financial Investing Strategies Outperform the Market in Long Run?
本文提出了FINSABER框架，系统地评估了基于大规模语言模型（LLM）的投资策略在更长时间跨度及更广股票范围内的表现。研究发现此前文献中LLM策略的优势在跨市场和长期评估中显著减弱，且LLM策略在牛市中过于保守，在熊市中风险管理不足导致损失加剧。报告强调未来策略需注重趋势识别与市场状态感知的风险控制，而非单纯模型复杂度提升，为LLM投资研究指明方向[page::0][page::1][page::7].
The effect of minimum wages on employment in the presence of productivity fluctuations
本论文构建一个包含生产率波动、不完全市场、定向搜索及在职搜索的宏观模型，定量分析最低工资对高低生产率工人就业的影响。研究发现，约束性最低工资显著提升了高低生产率工人的失业率，并推动财富积累增加，为传统最低工资负面就业效应提供新的理论支撑和扩展 [page::0][page::1][page::16][page::19][page::21]。
Quantifying socio-temporal effects of loan delinquency drivers in microfinance
本文构建并评估了一系列离散时间logit-link (LLink) 模型及其扩展，量化微贷中还款行为的潜在异质性及社会时间性因素影响。研究发现，简易的随机截距结构足以捕捉借款人隐含风险，且节假日和学校长假等社会时间因素与违约状态转移显著相关。虽然LLink模型解释性强，但树模型在预测准确率上表现更佳。基于此，提出了基于Matthews相关系数的优化分类策略以提升多态状态预测性能，为微贷机构提供了结合可解释风险建模与机器学习的决策支持方案 [page::0][page::25].
Using satellite imagery to map rural marketplaces and monitor their activity at high frequency
本论文提出了一种基于全球可用近日日常卫星影像的自动化方法，用于识别发展中农村地区的周期性集贸市场并高频率监测其活动。该方法通过区分市场日与非市场日影像的颜色和亮度周期性差异，有效地绘制了埃塞俄比亚1712个市场的空间分布并追踪2017-2024年的市场活动，揭示了市场活动与农业季节、气象条件及社会冲突的动态关联，提供了在数据匮乏地区衡量经济条件的新工具[page::1][page::2][page::12][page::17][page::20]。
On the marginal utility of fiat money: insurmountable circularity or not?
本文提出了一种基于代理模型的机制，用于解释法币在无内在价值情况下的边际效用和价格形成过程。通过模拟30个代理人的生产、消费、购买和定价行为，验证了价格趋于稳定的吸引子水平，揭示了价格与货币边际效用间内生约束机制，解决了法币价值的循环性问题 [page::0][page::2][page::5][page::6]。
Optimal Dividend, Reinsurance, and Capital Injection Strategies for an Insurer with Two Collaborating Business Lines
本文研究了一家拥有两个协作业务线的保险公司的最优策略问题，涵盖股利支付、比例再保险及资本注入三种控制，基于相关布朗运动的扩散模型，提出并解析了价值函数和策略的闭式解。研究表明最优股利策略为阈值策略，较重要业务线股利阈值较低，再保险比例随总储备水平递减，资本注入仅用于避免业务线破产。最后通过数值示例分析参数对最优策略的影响[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27][page::28][page::29]
Regularity of Solutions of Mean-Field G-SDEs
本论文研究了均值场$G$-随机微分方程（mean-field $G$-SDEs）解的正则性，重点建立了该解相对于随机初始条件的第一阶和第二阶Fréchet可微性，并明确描述了对应的$G$-SDEs。采用基于$G$-期望的亚线性框架，结合随机分析与部分微分方程理论，构造了适合Knightian不确定性的均值场模型，为高阶灵敏度分析提供理论基础，对控制理论和数值方法有重要意义 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25][page::26][page::27][page::28][page::29][page::30][page::31][page::32][page::33][page::34][page::35][page::36][page::37][page::38][page::39][page::40][page::41][page::42][page::43]
Remote Work and Women’s Labor Supply: The New Gender Division at Home
本文利用新冠疫情前后职业间远程办公机会变化，实证研究男性远程办公增加对其配偶女性劳动供给的因果影响。结果显示男性远程办公增加的职业中，妻子就业率提高2个百分点，约增长4%；托儿时间的家庭内重新分配是关键机制——妻子减少主要托儿时间，丈夫居家办公时部分承担照料职责，降低托儿服务支出，且儿童福祉未受损。本研究强调远程办公对家庭内部性别劳动分工和女性就业影响的重要性，为理解灵活工作安排带来的劳动力市场平等提供新视角 [page::0][page::3][page::28][page::35]。
