高频报价：买价和卖价的短期波动性
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摘要
本文研究了美国股票市场中买卖报价在亚秒级时间尺度上的短期波动现象，揭示这种波动导致的执行价格风险和时间延迟成本。研究发现竞争程度越高，报价波动越剧烈，快速交易者相比较慢交易者能获得更优执行价格，体现出时间上的优势。波动性及其偏度的实证结果支持了基于Edgeworth周期的价格周期性竞争模型，该模型解释了做市商之间的削价竞争行为对报价短期波动的贡献，为理解高频交易中的报价动态提供了新的理论视角。[page::0][page::1][page::6][page::7]
