估计分析师预期偏差新方法 投资者是否过度依赖分析师预期
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摘要
本文提出一种基于公司历史基本面特征构建的特征预测方法，用以减少传统估计分析师预测误差的偏误，发现投资者系统性过度重视分析师预测，忽视基于公司特征的乐观度信号，导致价格未充分反映分析师预测误差中可预测的成分。通过构建基于特征预测乐观度的新指标CO，对公司排序形成多空组合，长期获得显著异常收益，尤其在信息环境差异明显和收益消息敏感度高的公司中表现更佳，验证了该方法比传统基于回归的误差预测方法具有更强的预测能力和市场适用性。研究进一步通过风险调整和条件测试，确认分析师预测被过度重视而非风险因素驱动。结果对投资者行为和监管政策具有重要启示 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]
