短期调整随时结束，市场有望重拾升势
本周观点通过对上周市场风格分化、通胀及油价变化的宏观判断，指出科技股在全球资金增量和通胀预期回落背景下具备短期上涨动能，油价与通胀见顶带来利率回落的支撑，市场仍处于上升通道，风格轮动将继续主导，建议维持高仓位并关注沪深300、上证综指及中证500的联动走强趋势 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
2026年食品饮料行业中期策略报告：内需反转之年，优选困境反转+成长
本周华西证券发布的策略周报与行业研究覆盖食品饮料、能源金属、军工及海外市场等板块，聚焦内需驱动的结构性机会与景气回升路径。核心观点包括食品饮料行业在中期进入内需反转阶段，优选困境反转与成长性并存的企业；能源金属方面关注锂矿供给端恢复与价格的中长期趋势，提出价格区间维持高位但需关注供需错配；海外及金融数据方面的观察与风控提示，以及对社零数据和保险资金运用的最新点评。报告强调跨板块的结构性机会来自宏观趋稳、行业景气改善与政策环境的协同，通过龙头企业与受益赛道实现配置优化。 [page::0][page::1][page::2][page::3]
华为发布“韬（τ）定律”，半导体演进范式或迎重塑
本报告聚焦华为提出的韬（τ）定律及其对后摩尔时代半导体演进的潜在影响，强调通过时间常数的系统性缩短来提升性能、能效与晶体管密度，并将LogicFolding确立为电路层的核心抓手。结合麒麟芯片验证结果，报告指出CPU核心频率与能效有望显著提升，并推演在国产半导体产业链升级中的潜在受益方向，如先进封装、EDA、光互连、设备、晶圆及芯片设计等领域的龙头标的 [page::7][page::8]
国盛量化 | 择时雷达六面图：本周估值面分数改善，拥挤度分数弱化
本报告基于六维度择时雷达框架，对市场的流动性、宏观基本面、估值、资金、技术与拥挤度进行综合建模，给出-0.21的总体综合打分，指出本周市场处于中性偏空区间。六项分数分别为：流动性-0.25、经济面-0.25、估值-0.40、资金面0.00、技术面0.50、拥挤度-0.50，且从衍生品信号与外资情绪看法存在互相矛盾的短期博弈，提示阶段性谨慎配置与对冲风险的必要。数据与图表来自Wind、Bloomberg等渠道，并结合席勒ERP、PB、AIAE、SKEW、VIX、CDS等指标的最新表现形成本周判断 [page::0]
商品期权周报：隐波与行情共振有限
本周商品期权市场的驱动来自和谈预期差对期权指标的影响，原油期权SC2607浅虚值周度内涨幅显著，VIX持续高位但对隐含波动率的传导有限，贵金属期权波动趋于稳定，整体仍以对冲为主，市场情绪分化，流动性风险需关注。对有色、螺纹钢等品种，策略以价差与单腿布局为主，建议在流动性充足时择机执行，整体风险提示聚焦流动性。 [page::0]
金融期权周报：关注隐波下行窗口
本期聚焦隐含波动率（隐波）下行窗口下的期权策略，提出先以牛市价差获取上涨确定性，再待市场流动性回落与日内波动降温时转为备兑策略以降低成本与风险敞口，强调在当前环境下空波策略的入场时机与风险控制，适合有短中期方向性偏好并愿意利用日内波动进行交易的投资者关注与执行。该框架依赖对市场流动性、波动率聚集性及情绪变化的观测，以实现阶段性择时与策略切换。 [page::0]
【权益及期权策略】股指周报：如何看待行情缩圈
本周股指市场呈现风格分化，小微盘因资金虹吸出现较大幅度调整，5月赚钱效应进一步缩圈，不到三成个股跑赢全A指数。下周建议在IC&IH多单进行均衡配置以应对波动，中期成长风格占优，市场可能维持震荡但幅度可控。若美债利率上冲或科技筹码抛售集中等风险出现，需关注地缘与政策因素对股指的潜在冲击。 [page::1]
权益基金经理的能力边界：宏观、中观、微观 | 开源金工
本文提出以宏观、中观、微观三维视角构建主动权益基金的选基因子体系，通过事件研究、上涨共振、以及基本面与持仓兑现等方法对基金经理能力进行综合评估与回测验证。宏观因子如CPI/PPI、PMI、GDP、M2/社融等在多样本中显示显著的超额收益与Rank IC，尤其CPI/PPI与PMI在部分样本的效果更为突出；中观层面的上涨共振因子对行业景气的敏感性与选股能力具备稳定性，五大行业聚类下的板块综合因子表现良好；微观层面则通过一致预期增长、ROE增长等成长兑现因子以及基于基金持仓的兑现因子，显示在成长基金池中尤为突出。综合三维因子框架，显著扩展了选基因子池并提升超额收益及风险调整水平，为主动权益基金的选基与组合构建提供可验证的量化框架 [page::1][page::3][page::5]
上海收购二手房取得阶段性进展及扩围对楼市有多大影响？
本报告聚焦上海收购存量二手房用于保租房试点的阶段性进展及扩围对楼市的潜在影响，梳理政策要点、执行进度与市场预期的变化，指出扩围有望缓解租赁供给不足并对房价形成边际影响，但资金来源、退出机制及扩围规模带来的财政与市场风险需高度关注 [page::0]
Claude Code等AI工具投研培训
本次在北京站举办的Claude Code等AI工具投研培训，聚焦通过AI工具提升投研能力，覆盖主动投研体系搭建、AI工具实战赋能以及金融投研技能体系建设，旨在帮助投研团队提升工作效率与协同水平，形成数字化分析流程与工具链的落地方案 [page::0][page::1]
国泰海通｜机械：人形机器人核心零部件——技术壁垒与发展路径
本报告聚焦人形机器人核心部件的技术壁垒、演进路径及产业化前景，梳理减速器、丝杠、电机、灵巧手及传感器等关键部件的技术路线、成本结构与量产要点，指出核心零部件占整机成本超50%，是提升性能和降本的关键。结合国内外工艺成熟度与产能格局，提出以龙头供应商为核心的投资逻辑，强调短期关注谐波/行星减速器、丝杠与高功率密度电机的量产确定性与利润溢价；中长期关注新型减速器迭代、轻量化材料与前沿驱动技术相关标的。风险包括技术进步不及预期、产业化落地慢及市场竞争加剧。 [page::1][page::2]
国泰海通｜社服：2026赛事大年，文旅体娱乘风而上
在全球赛事密集、文旅体娱需求快速回暖的背景下，报告系统性梳理2026年作为赛事大年的结构性增长路径，强调赛事驱动与消费升级叠加将推动体育旅游细分赛道（如冰雪、户外等）快速扩张。央政策对职工文体消费的持续推动、“跟着赛事去旅行”等国家级举措为赛事热度转化为本地消费增量提供支撑，且下沉市场具备显著扩张潜力。基于宏观与行业数据，提出对体育旅游及相关服务消费的投资机会、产业链协同与品牌/IP建设的重要性，同时警示赛事落地不确定性、需求释放速度及运营盈利能力等风险因素，构建了对未来市场的结构性判断与路径图 [page::1][page::2]
国泰海通｜计算机：推理与 Agentic AI 浪潮下，CPU重回AI基础设施核心中枢
本报告聚焦AI推理与 Agentic AI 对基础设施的变革，核心观点是CPU将由辅助组件升格为执行中枢，异构CPU-GPU协同成为数据中心的主导架构，推动国产CPU及相关产业链进入结构性机会阶段；推理需求增加、并发与多智能体协作提升CPU负载，导致CPU对AI数据中心的重要性显著提升，价格与供给周期也出现上行迹象，并促使上游材料、设计、封装及下游服务器端的国产化进程加速。报告同时警示AI落地不及预期、行业竞争加剧等风险，强调在“CPU+GPU+内存+网络+软件”的系统级优化框架下，异构协同将成为行业关键路径，未来两三年体现为需求紧张与估值重估的叠加效应。[page::1]
国泰海通｜金工：ETF配置系列（三）：构建不同风险偏好的ETF配置策略
本文围绕ETF配置的量化资产配置框架，提出低风险与高风险两条在动量风险预算基础上的配置路径，并给出两档低风险策略的目标波动、历史年化收益和最大回撤等关键绩效指标。低风险策略在目标波动3%与5%下，历史年化收益分别为6.74%与8.04%，最大回撤分别为3.72%与4.41%；高风险策略在多资产分散基础上叠加权益增强，年化收益达11.66%，夏普1.56，且自2016年以来实现全年正收益。文末给出风险提示与动态再平衡的纪律要求，为投资者提供量化配置的可执行框架与风险控制要点 [page::1]
重定价时代的中国锚国泰海通2026中期策略会
本报告围绕2026年中期策略会的核心观点，强调在重定价时代以中国市场为锚，聚焦宏观信号、行业轮动与资产配置的综合判断，并提出风险管理与投资路径的初步框架 [page::0][page::2]
开源多元投资圆桌讨论：低频量化、AI投研、红利、多资产 | 发言实录
本报告汇总了对港股配置、低频量化、AI投研、FOF投顾以及多资产配置等多维议题的讨论要点，强调港股分化下的配置价值、险资在价值与红利因子上的长期优势，以及在AI时代因子稳定性与风控的重要性，提出以风格轮动、风险平衡的多资产配置框架，并结合基金投顾与ETF投教的落地实践，为低利率环境下的资产配置提供路径与注意事项。以上观点覆盖了港股板块与资金结构差异、险资量化的定位、AI在投研中的突破与挑战，以及FOF与多资产配置的协同发展等核心内容，信息源自发言实录的多位专家观点与现场讨论（见文内页码标注）。 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
由创新高个股看市场投资热点
本报告定期跟踪市场中新高股的分布，以捕捉市场趋势并把握热点。截至2026-05-29，过去20个交易日内共有1203只股票创出250日新高，电子、机械、基础化工行业创新高股票数量居前，科技与制造板块在创新高股票数量上位居前列，指数层面的近250日新高距离显示多数核心指数处于相对较高的强势区间。同时，报告提出“平稳创新高”筛选方法，选出50只表现稳健且具持续性的大盘股样本（如宏和科技、欧科亿、亨通光电等），以便更好地监测市场态势与潜在热点。研究还给出行业与指数层面的创新高股票分布及其占比，为后续投资判断提供定量线索 [page::0][page::3][page::4]
招商证券 | 总量的视野电话会议纪要20260524
本次会议纪要聚焦宏观分化与内外需驱动的结构性特征，指出4月经济数据未延续一季度的高开趋势，内需修复放缓、外需与高端制造成为出口的托底力量，地产与民间投资承压，政策重点在扩内需、稳地产与促进消费以支撑二季度经济。中观与行业层面，科技主线与出口高景气仍具确定性，产能出清拐点将带来相关高弹性板块轮动，重点关注存储芯片、光通信、半导体设备、光伏储能等领域以及航空制造等出口导向产业链的机会。ESG、银行理财与个人养老金的结构性调整显示市场正向低波动、分散化配置转型，资产配置将更重视稳健性与跨资产分散性，需关注相关风险与政策落地的不确定性。二季度策略聚焦稳增长、促消费、稳地产与高景气行业协同，并警惕地产及民间投资回落带来的下行风险。 [page::0][page::1][page::4]
医药|三生国健（688336）公司深度报告 聚焦自免领域，产品矩阵初见雏形
本报告聚焦三生国健在自免领域的抗体药物研发与商业化潜力，梳理6项核心在研管线及全球化进程，并披露辉瑞合作下的出海布局与阶段性收入贡献，给出2026-2028年的盈利预测（EPS 1.00/1.16/1.51元，2026PE约61.70倍）及“增持”建议，评估了政策、研发不确定性及市场竞争等风险。核心结论强调公司在自免领域的多靶点布局、全球化推进及潜在商业化空间 [page::0][page::1]
机械|铂力特（688333）公司深度报告：金属3D打印龙头企业，关注下游需求增长
本报告聚焦铂力特在金属增材制造领域的龙头地位、全产业链布局与下游需求驱动，系统梳理全球与国内市场增长、以及粉末材料产能扩张带来的盈利潜力。公司具备从主机设备到粉末与自动化产线的完整闭环，未来粉末产线扩产有望提高产能利用率和市场份额。基于对2026-2028年的盈利预测，预计收入分别为24.28、31.83、41.07亿元，归母净利润为3.05、4.15、5.49亿元，EPS为1.11、1.51、2.00元/股，2026年PE约为91.59倍，维持“增持”评级。风险包括市场竞争、原材料价格波动、宏观环境以及下游客户集中度等因素 [page::0][page::1]
