偏度和峰度对未来收益率的预测性
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摘要
本报告基于2007年至2013年中国A股市场高频与日度数据，系统研究了收益率的偏度和峰度指标对未来收益率的预测能力。实证发现：利用5分钟高频数据计算的实现偏度与未来收益率存在显著负相关，且基于偏度构造的多空套利策略获得稳定的超额收益和较高夏普比率；相比之下，实现峰度的区分效果较弱且方向与国外结论有所不同。日度数据偏度和峰度的预测能力较弱。回归分析显示，偏度因子即使考虑多因子影响仍显著优于峰度因子，体现了高频率实现偏度作为重要量化因子的投资价值[page::0][page::4][page::6][page::12][page::13][page::14][page::18]
