本报告围绕2025年英伟达GTC大会的最新技术演进，系统梳理Agentic AI、Robotic AI阶段的技术突破与产业布局。重点介绍了Isaac GR00T N1通用基础模型、银河通用合成大数据训练及群核SpatialVerse数据平台，推动人形机器人技术的飞跃；同时，英伟达自动驾驶生态完善，VLA模型成为高阶智驾商业化的核心驱动力。报告还详细分析了自动驾驶端到端与VLM模型的融合发展及相关产业链机会，建议关注智能硬件、机器人及自动驾驶领域的技术创新和应用扩展 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9][page::11][page::12][page::13]
本报告系统分析了被动投资在国内外的快速发展趋势，探讨了主动管理与被动投资的生态关系和相互影响机制。指出被动投资虽提升了beta定价效率，但牺牲了alpha定价效率，反而强化了对优质主动管理的需求。同时，被动化浪潮加剧了主动权益基金经理的竞争压力，促使业绩基准及跟踪误差管理成为重要关注点，推动基金产品风格稳定性及投资策略的动态演变，为公募基金行业的健康发展提供理论支持与实践建议[page::0][page::2][page::8][page::9][page::14][page::15]
本报告系统复盘了煤机行业过去周期特征及本轮周期的特殊性，指出本轮煤机周期受煤炭企业盈利高位和智能化改造驱动，2025-2027年煤机设备订单韧性可能优于市场预期，更新需求将成为主要支撑力量，新增产能需求缩减，产能利用率预计在2027年后下滑，煤机行业将进入更新需求平稳释放阶段，智能化渗透是未来重要增量驱动力，周期波幅或趋于缓和 [page::0][page::10][page::21]
本报告对特朗普即将宣布的对等关税政策进行深入前瞻，聚焦征税国家范围、关税税率及豁免情况。分析指出，美国针对贸易逆差主要来源国施税，估计基准情形下有效关税率将从2.4%升至16.3%，推高通胀并降低GDP增速。墨西哥和加拿大可能得到部分豁免。关税对经济的具体影响在不同情形间显著不同，美元汇率变化亦将调节其影响力度。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
本报告深度解读NVIDIA GTC 2025大会，聚焦AI硬件发展的超摩尔定律路径、三年内GPU及系统产品升级路线，以及推动算力提升的CPO共封装光学技术与成果。重点分析了算力需求端扩展到后训练和实时推理、新型Dynamo推理引擎优化资源利用，以及CPO交换机的技术构成、挑战与未来应用前景，展望AI硬件生态技术创新驱动行业中长期增长 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::9]
本内容为2025中关村论坛中“双碳战略与绿色金融”平行论坛的直播预告，主题聚焦绿色技术出海及金融赋能新质生产力国际化。论坛旨在探讨绿色金融推动产业发展与技术国际化的新路径，分享前沿观点和实践经验，为绿色经济发展提供思路指导。[page::1]
本报告分析零食量贩店行业的高速扩张路径，揭示其以薄利多销、SKU丰富、高频更新及深耕社区选址为核心的独特经营模式。预计2024年底门店数量将达3.5-4万家，市场整合加速，CR2超过60%。未来折扣业态渗透率有望达到15%-20%，市场潜力巨大。门店盈利依赖高周转和低成本，加盟商盈利周期约1.5-2年，门店单店敏感度高，存在竞争加剧和食品安全风险 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
本报告深入分析港股市场近期震荡回调及估值趋势，指出当前市场涨势主要依赖估值驱动且结构较为窄幅，科技板块为盈利修复的主要支撑。2024年盈利修复以成本驱动利润率提升为主，2025年盈利预期继续上修，科技股盈利增速领先，各板块分化明显，头部科技公司贡献突出。估值方面，恒生科技股动态市盈率与美国纳斯达克差距缩小，整体估值合理，市场应采用“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”的策略。风险因素包括业绩波动、对华关税政策和国内财政政策进展[page::0][page::2][page::3][page::6][page::7][page::11][page::12]。
报告围绕2025年以来全球“东升西落”趋势展开，分析了美国“例外论”三大宏观支柱（财政、AI、资金再平衡）遇到内外挑战的现状及影响，并对比欧洲财政扩张及中国科技股表现，指出美股估值合理度较高且泡沫较互联网泡沫时期轻，短期内资金出现小幅东升西落，关税政策及财政政策推进情况为未来重点观察点。[page::0][page::1][page::8][page::15][page::18]
报告分析了美国债务上限对美债供给、需求及流动性的影响，指出自2025年1月起美元流动性改善带动利率下行，预计6月债务上限解决将导致流动性收紧和10年期收益率回升至4.8%。报告强调特朗普政府可能推动金融去监管以压低利率，流动性风险促使美联储提前减缓缩表。需求端货币基金和海外为主要买家，但供需失衡仍现，金融监管限制银行持债能力为利率抬升重要因素。整体经济韧性支持名义GDP回升对利率形成支撑。[page::0][page::8][page::15]
本报告从宏观视角系统分析中国经济的规模经济转变，阐述绿色产业和人工智能作为“规模新经济”的代表，并探讨了地缘政治挑战及其对创新驱动与需求促进路径的影响。绿色产业以中国光伏组件和新能源汽车占全球80%、60%份额为例，展示规模经济带来的全球领先优势。人工智能领域通过DeepSeek的技术突破，体现了算法优化在大国规模优势下的潜力。同时，需求不足和地缘经济去中心化为中国经济发展带来挑战，政策层面建议面向家庭部门的财政扩张，优化社会保障体系，促进消费与人才发展，从重供给向重需求转型，助力规模经济的充分发挥与长远创新促进 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8]。
本报告聚焦AI玩具行业发展，分析了国内外主要产品及技术路线，指出AI玩具的核心竞争力在于人机交互技术、IP赋能和精准商业定位。需求端受孤独经济和消费升级驱动，供给端依托大语言模型与多模态交互技术，推动产品性能快速提升。未来市场成长空间广阔，市场预计2024-2033年年复合增长率达14.2%，但需重点关注儿童信息安全、伦理责任等风险 [page::0][page::14][page::15]
本报告围绕资本开支的退与进两大主题，分析部分行业供需失衡阶段与供给出清逻辑，提出景气资本开支重回视野，科创领域尤其是AI与人形机器人产业强劲扩张带动结构性投资机遇，推荐关注相关产业链企业，预判A股市场结构性震荡上行趋势[page::0][page::1][page::2].
本报告系统分析了沪深交易所2025年网下打新制度的最新调整及其对市场的影响，重点预测了不同规模账户的打新收益率。报告指出，新政策提升保险资管和银行理财产品至A类投资者地位，带动网下打新收益有望提高10%-20%，预计2025年2亿元A类账户打新收益率可达4.54%。同时，结合IPO发行节奏、募资规模、中签率及首日涨幅的历史与预测数据，报告对网下打新市场走势进行了全方位分析，建议投资者积极参与网下打新以获取稳定回报。[page::0][page::1][page::3][page::7][page::15]
本报告深入分析了特朗普4月2日宣布的对等关税政策，涵盖超60个主要经济体，预计有效关税率将从2024年2.4%大幅提升至25.1%，超过历史最高水平。关税将推高美国PCE通胀1.9个百分点，压制实际GDP增速1.3个百分点，并可能带来7000亿美元财政收入。该政策加剧市场不确定性和滞胀风险，短期内美联储难以降息，进一步加大经济下行压力 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
本报告系统分析成长行情的多维驱动因素，重点结合产业趋势、盈利兑现、宏观环境、政策导向、估值波动、情绪指标及资金面结构，深入剖析AI成长行情的现状及未来投资机会。指出产业趋势和盈利边际变化是成长行情的决定要素，AI产业尤其仍处早期高景气阶段，未来成长行情延续较大概率。结合智能手机至移动互联网与新能源汽车产业的发展规律，提出AI产业投资顺序及策略建议。当前AI相关股票估值合理，港股科技巨头具吸引力，回调或为布局良机，且市场资金结构差异带来A股与港股波动率和持续性的分化[page::0][page::1][page::17][page::27]
本报告全面分析了AI视频生成技术的最新进展及其在B端和C端的应用机遇与挑战。重点介绍了DiTs架构带来的技术突破，影视、广告、游戏等多个B端场景的效能提升及成本变革；C端用户对AI视频的高度关注与内容质量瓶颈。报告还揭示了产业链成本、内容版权、用户接受度等关键风险因素，展望未来AI视频将与生活化及虚拟化内容融合，推动行业持续发展 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
美国实施对等关税政策引发全球贸易体系冲击，增加美国通胀和滞胀风险，拖累经济增长。中国制造业竞争优势明显，产业规模广、结构完整，且政策空间较大，有望在全球贸易摩擦中保持经济稳健增长。中国新能源车、工业机器人等高新产业快速发展，产业升级态势良好。稳预期、保主体、扩内需等政策仍有较大施展空间，为应对全球贸易不确定性提供支撑[page::0][page::1][page::2]。
本报告基于中日对比视角，系统分析日本电商行业低渗透率的成因，包括人口老龄化、线下零售成熟及物流成本高昂。报告重点解析头部平台亚马逊、乐天、LINE雅虎及跨境电商Temu的发展态势，强调疫情推动市场集中和平台竞争升级。中国跨境电商快速渗透，日本电商消费趋向品质升级且直播电商影响有限，传统会员制促成用户粘性强。潜在风险包括通胀成本增长及政策监管调整，展望日本电商市场具备较大成长空间和竞争格局转变的动力[page::0][page::1][page::8][page::9][page::14][page::18]。
美国出台超预期对等关税，全球贸易体系面临深刻变局，导致全球资产大幅波动，其中中国资产表现出相对韧性。相比2018-2019年贸易摩擦，当前中国股票市场地缘叙事、科技创新潜力和估值优势均更有利，宏观政策具备充足逆周期空间。短期内中国资产波动低于全球，红利低波股票优先；中期AI产业及消费内需板块具布局价值。风险溢价有望改善，资产重估仍在持续 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::7][page::9][page::12]
