中金：港股的下一步
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摘要
本报告深入分析港股市场近期震荡回调及估值趋势，指出当前市场涨势主要依赖估值驱动且结构较为窄幅，科技板块为盈利修复的主要支撑。2024年盈利修复以成本驱动利润率提升为主，2025年盈利预期继续上修，科技股盈利增速领先，各板块分化明显，头部科技公司贡献突出。估值方面，恒生科技股动态市盈率与美国纳斯达克差距缩小，整体估值合理，市场应采用“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”的策略。风险因素包括业绩波动、对华关税政策和国内财政政策进展[page::0][page::2][page::3][page::6][page::7][page::11][page::12]。
