迈向绝对收益时代——金融工程2025年策略报告
本报告通过对A股市场历史数据的复盘，分析当前经济增速下行及权益市场收益特征的变化，指出相对收益时代的高景气投资范式逐步失效，未来进入以安全边际和现金流收获为核心的绝对收益时代。报告系统阐述权益市场β端向成熟期高分红行业转移，α端注重企业财务稳健与稳定分红能力，强调低相关性类债资产投资价值，提出资产配置为主导的投资策略框架，为投资人提供理性布局建议 [page::1][page::4][page::20][page::22][page::23]。
金融研报AI分析
技术指标系列（六）——chaikinAD 六年年化收益71%
本报告系统介绍并实证回测了基于chaikinAD指标及其简单移动平均交叉的量化交易策略。策略三采用SMA(14,16)交叉规则，在沪深300指数上6年多期间累计收益达到28倍，年化收益71.63%，夏普比率2.12，表现显著优于传统指数移动平均策略。策略在牛市、熊市及震荡市均表现稳健，且滚动参数测试验证了策略的稳定性和适应性[page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::13].
如何准确测算预期股息率？——量化选股系列之七
报告系统性拆解并创新股息率计算方法，结合现金股利政策及分析师预期，实现了分红率和净利润的更精准预测，构建了基于预期股息率的SmartBeta组合，显著优于中证红利指数，胜率达77.8%，为红利策略投资提供了有效工具与策略框架[page::0][page::4][page::6][page::17][page::22]。
技术指标系列（二）——ADX 平均趋向指标，每年超过 $20\%$ 的绝对收益
本报告深入研究了ADX（平均趋向指数）指标在沪深300指数上的量化交易策略表现，覆盖2005年至2012年间的多周期测试。结果显示，ADX策略年化收益达54.9%，夏普比率1.61，最大回撤23.33%。策略在牛市、熊市及震荡市均表现稳健，牛市年化收益高达87%，熊市空仓胜率达80%。报告还分析了策略存在的钝化缺陷及短期持有胜率低的问题，提出多种优化思路，但策略本身缺陷难以自修，强调需结合其他互补指标实现高频策略提升效果。[page::0][page::2][page::6][page::7]
金融工程 分域法改进因子的新尝试——量化选股系列报告之十五
本报告围绕因子分域方法在因子计算阶段的应用展开，重点探讨了截面分域和时序分域两种方式。利用遗传规划算法挖掘并改进了估值因子、动量因子及反转因子等，显著提升因子表现，多空组合绩效及周频Rank IC均有较大改善，实证验证了分域法的有效性 [page::0][page::4][page::15][page::22][page::23]。
破立之间：破发事件全解
本报告系统分析了新股破发、定增预案破发、定增锁定期破发、员工持股计划破发及股权激励计划破发五大事件，证实除员工持股计划破发支撑较弱外，其他破发事件均对股价具有显著支撑作用。特别是在单边下跌的市场环境中，破发效应更为明显。基于此，构建的破发事件驱动策略表现优异，2011年以来年化超额收益达18.88%，信息比率为2.017，最大回撤39.92%[page::0][page::4][page::8][page::20][page::22]。
业绩“爆雷” 公司特征探析——量化排雷系列报告之一
本报告针对业绩“爆雷”事件对股票市场的影响，重点分析三类风险事件（业绩不达预期、业绩下修及违规处罚）的股价效应与财务特征。通过量化事件研究法，确定业绩不达预期事件后股价持续跑输，可作为负面信号及时规避风险；业绩下修及违规事件在公告前已有负面超额收益，需基于财务指标进行预测预警。利用财务指标构建风控打分模型，结合沪深300及中证500指数成分股，形成负面清单，实证显示2016年以来指数排雷增强收益显著，尤其震荡市场环境中排雷效果更佳，为风险控制和投资决策提供量化工具 [page::0][page::4][page::8][page::14][page::16][page::21][page::23]
基于 K 线最短路径构造的非流动性因子——多因子系列报告之七
本报告提出基于K线最短路径的新型非流动性因子，充分利用高频数据提升非流动性代理的精度，显著增强因子预测能力。选股回测显示TS非流动性因子多空收益达17.3%，夏普比率1.405，优于经典定义。中性化处理后仍具较强选股能力。该因子在A股市场历史表现稳健，适合构建量化选股策略 [page::0][page::8][page::15][page::16][page::19]
基于布林带择时的期权交易策略优化
本报告针对裸卖期权交易策略的高希腊字母风险暴露，基于布林带择时体系，通过引入组合保护头寸和动态仓位管理等手段进行系统优化。本文设计了买入保护、跨式保护、双向保护及波动率择时保护等多种组合策略，并通过历史回测验证跨式保护在波动率下降环境下表现最佳且最大回撤显著降低。动态仓位管理利用布林带通道宽度变化实现风险控制，显著降低策略波动率。整体优化策略提升交易稳健性，实现风险与收益的较好平衡，为期权卖方策略设计提供新思路。[page::0][page::5][page::8][page::10][page::12][page::16][page::17]
RSRS 择时：回顾与改进——技术指标系列报告之六
本报告回顾了RSRS择时模型近3年样本外表现，确认其在沪深300等大盘指数上表现优异，但震荡市信号稳定性较差。报告尝试通过加权线性回归与指标钝化等改进方法优化策略，发现基于成交额加权回归能提升部分中小盘指数的择时效果，指标钝化显著提升震荡行情稳定性，最终推荐结合成交额加权与钝化的改进模型应用于中证500及创业板指 [page::0][page::4][page::5][page::11][page::15][page::16][page::18][page::21]
算法交易—均值方差算法模型
本报告系统介绍了基于均值-方差框架的算法交易模型，建立股票价格及冲击成本的随机过程模型，推导出包含风险厌恶系数的最优交易路径解析解，并通过有效边界分析权衡期望损失和成交价波动风险，进一步结合实例参数展示了模型实际应用效果与拆单策略的风险收益特征，为优化大额交易拆单方案提供理论支持与量化工具 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::8]。
普通投资者多空指标底部上穿下轨线，观点转为乐观
本报告基于普通投资者对市场情绪的文本挖掘，构建了多空指标并结合布林通道实现择时。指标近期底部企稳并上穿下轨，短期情绪趋稳转乐观，模型自2010年以来回测收益高达72%。该模型通过买卖信号体现出良好的择时效果，为投资者提供有效的市场情绪量化参考 [page::0][page::1][page::2]。
机器学习：开拓金融量化新前沿——机器学习系列报告之一
本报告系统探讨了机器学习在金融领域的现状与潜力，指出其在金融服务上已有应用突破，而金融投资领域仍待验证，特别结合量化投资阐述了机器学习研究的重要性。报告通过三个示例，展示不同数据结构对算法性能的影响、利用特征重要性解析“黑箱”模型，以及基于生成数据评估择时策略的过拟合风险，揭示机器学习合理运用的关键路径，为未来量化研究提供方向参考 [page::0][page::4][page::5][page::10][page::12][page::14][page::18][page::19]
光大证券市场活跃度指数 EMAX，静待活跃度的上升
本报告基于高频5分钟数据，通过回归模型构建了光大证券A股市场活跃度指数EMAX，科学刻画市场价量配合关系，反映市场活跃程度及投资者情绪。EMAX指数领先市场见顶和见底约三个月，依据EMAX信号的交易策略自2003年来累积收益率超300%。当前EMAX处于低位，市场虽反弹但活跃度尚未显著提升，建议等待活跃度突破确认后的买入时机，确保收益确定性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6][page::8]
券商总部持续加仓——股票大数据操盘手册（2014-06-19）
本报告基于券商总部持续加仓背景下，综合运用多元情绪择时、概念炒作热度、行业配置模型及因子选股方法，形成对当前股市行情的短期及中长期判断。数据和图表表明投资者情绪趋好，概念热度回升，行业配置偏多公用事业、机械、医药生物等，因子因关注度和市值表现最佳，强势股形态领先大盘波动，股指期货持仓集中度模型信号偏多，显示短期股市整体回暖迹象，为投资者提供系统量化参考[page::0][page::4][page::6][page::8][page::9][page::13][page::16]。
ESG 投资与 ESG 因子策略—— 多因子系列报告之二十七
本报告系统分析了ESG投资在海外及A股的现状，重点测试了商道融绿提供的ESG细分及综合因子在沪深300和中证500的选股效果，证明ESG尤其是公司治理因子具有显著的“排雷”能力和一定多头超额收益，同时ESG得分与盈利能力、股息率正相关且能显著降低个股尾部风险，展望随着信息披露机制完善，ESG因子在A股投资中的有效性将进一步提升[page::0][page::5][page::12][page::18][page::21]。
光大投资时钟：触发式策略篇
本报告基于中美宏观经济环境，从经济增长、通胀、流动性三个维度构建宏观因子，结合五种量化大类资产配置模型，并提出触发式资产配置策略。通过历史回测，触发式策略在近10年内显著跑赢等权重配置，尤其是触发式风险平价模型和宏观因子风险平价模型，均实现较高年化收益与稳定的风险控制。此外，报告结合2023年最新数据，提供了12月的资产配置建议，风险提示指出宏观变量的不确定性可能带来模型失效风险，为投资者提供系统且动态的资产配置参考 [page::0][page::3][page::6][page::7][page::9]
VIX 及其衍生品
本报告系统介绍了VIX指数及其衍生品体系，包括VIX期货、期权和ETP产品，分析了其市场意义和交易特征，并重点介绍了日历价差策略的构建与风险敞口管理，为波动率交易提供专业参考 [page::0][page::3][page::5][page::12][page::14][page::18]。
情绪择时再显威力，实盘完胜保持两年——大数据操盘手册（2014-08-27）
本报告基于光大中文云系统的互联网文本挖掘与情绪识别技术，构建了多元情绪择时指标和关注度因子，结合事件套利、行业配置和技术形态分析，形成一套实用的量化择时和选股策略。报告显示普通投资者情绪择时指标保持100%胜率，多维度概念关注度和行业配置模型为投资决策提供方向，因子分析揭示关注度、市值等因子表现稳定，股指期货持仓集中度模型提供短线多头信号，个股技术面出现风险迹象，提示阶段性调整风险。游资参与指数上升预示短线个股行情机会。整体策略结合多因子轮动和情绪信号，已实现长期稳定超额收益 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::10][page::13][page::15][page::16]
科技关联因子：专利数据再挖掘——多因子系列报告之三十三
本报告基于专利数据库构建科技关联度指标，进一步挖掘专利数据中有效的科技动量因子和领先因子。通过结合专利分类间的关联度，构造改进的科技动量领先因子Improved_Tech_Mean_Rev_fmgb_5Y，该因子IC均值达2.55%，多头年化超额收益达10.61%，稳定性和收益表现均优于原始因子。剥离主流风格因子后，因子依然保持显著alpha信息，显示出较强的独立有效性和长期稳定性，为基于专利数据的量化选股提供了新的思路和工具[page::0][page::6][page::17][page::18][page::19]
