谁在驱动市场 10 年回顾及 2015 年前瞻
报告系统回顾了过去10年A股市场的8大类13个因子表现，揭示了估值、成长、质量及动量等因子的阶段性与持续性特点。价值因子经历牛熊转换，成长因子表现稳健且独立于大盘波动，动量反转因子稳定贡献alpha。结合历史趋势，提出2015年应超配大中盘、低估值板块，关注杠杆因子，并择机关注成长因子和反转、情绪、偏度等alpha因子组合配置建议[page::0][page::5][page::7][page::23][page::21][page::22].
金融研报AI分析
业绩有望改善的低估值板块何处寻？
本报告聚焦国证龙头家电指数及其ETF产品，分析家电行业需求回暖、原材料价格企稳及龙头企业盈利能力提升趋势。通过多个细分板块数据及指数表现对比，指出家电板块估值处于历史低位，具备配置价值。报告还解读了白色家电、厨房电器及小家电多维度增长动力，并展示了指数具备高收益高弹性特征与良好流动性，为投资者提供系统的行业投资参考 [page::0][page::3][page::4][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
基于外生变量的因子择时新方法—西学东渐之六十三实证篇
本报告基于2020年Drobetz等提出的PPP因子择时策略，采用A股数据对时序模型和横截面模型进行了实证分析。结果显示，时序模型合成因子IC均值提升至12.56%，IC_IR提升至1.00，夏普比率由2.08提升至2.84，表明该方法能够有效提升因子择时的收益与风险控制能力。变量筛选和样本扩充进一步优化了模型表现，表明该框架具备良好的扩展性和应用价值 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]。
上市公司回购潮影响几何？
报告分析了2021年以来A股上市公司回购潮现象，回购预案数量与预计回购股数创历年同期新高，回购实施金额处于较高水平，主要集中于中小市值公司。事件研究显示，回购预案发布后短期内相关股票平均有超额收益，建议关注股票回购带来的投资机会 [page::0][page::5][page::8][page::13][page::16]。
折价套利应犹在 只怕跌潮来【兴业定量研究-任瞳/陈云帆】
本报告聚焦于分级基金市场中的折价套利现象，强调整体折溢价率较低的分级B品种的投资价值，推荐逢低买入持有或利用合并赎回套利。报告详细分析市场当日分级基金表现、溢价套利收益率、申购手续费以及资金流向，并给出风险提示。行业和主题分级B和非行业分级B数据、永续分级A数据的详尽统计展现出行情波动特征与隐含收益率趋势，提示中证高铁产业溢价套利风险值得注意 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
基本面量化视角下的红利投资研究系列之一：红利投资初探
本文系统梳理了A股市场的分红政策、流程与特征，深入研究股息率因子的选股能力及其低利率环境下表现优异的原因，分类解析了国内外主要红利指数及其编制方式，重点介绍了中证中信高股息策略指数和红利增长策略指数。研究显示，股息增长持续性及幅度对未来股票收益有正向影响，A股市场存在显著的股息公告后漂移现象（PDAD），连续股息增长或股息大幅增长的股票可实现超额收益，红利主题基金及ETF快速增长但仍有空间。该研究为红利投资策略构建提供量化基础和实证支持[page::0][page::3][page::7][page::10][page::14][page::21][page::29][page::37][page::38]
以史为鉴：中国基金业如何应对成长的烦恼
本报告通过回顾美国共同基金市场近百年发展历程，剖析不同时期的行业变革、产品创新及制度环境演变，总结美国三大基金管理公司及最大ETF供应商的成长路径与成功经验，为我国公募基金行业应对成长困境提供借鉴与启示。报告指出中国基金业发展类似于美国早期历程，结合美国经验可助力行业突破当前困境 [page::0][page::2][page::10][page::23]。
兴证·增盈：过会定增数量进一步增加，部分定增指数获超额收益
报告分析了2018年10月末兴证定增指数的表现，发现过会定增数量增加，其中“项目为王”“真金白银”指数表现优异，分别实现超额收益2.40%和1.07%。“项目为王”定增指数年化收益率达11.25%，夏普比率0.34，显示定增市场细分指数具备投资价值。报告通过图表和数据详细比较了五个定增指数的收益及成份股变化，揭示不同定增策略的市场表现差异，为定增投资提供参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
指数增强系列研究之一：基于大类因子加权的指数增强策略
报告基于兴业证券金融工程团队的选股因子库，对沪深300、中证500和中证1000基准进行了164个单因子的增强组合测试，筛选出有效因子并构建了多因子指数增强模型。进一步考虑春节效应对策略表现的影响，针对春节月份调整因子权重，实现指数增强策略超额收益的稳健提升。回测显示，策略在三个基准指数均表现优异，年化超额收益分别达6.86%、11.17%和16.43%，信息比均超过2.5，跟踪误差较低，月度胜率稳定在79%以上[page::0][page::5][page::10][page::13][page::17][page::21]
拥抱科创 100ETF，为硬科技领域投资锦上添花
本报告系统梳理了科创板作为“硬科技”领域资本市场主阵地的定位及其产业布局，重点介绍了上证科创板100指数的编制方法、行业结构、市场表现和估值水平，指出科创板在科技成长性与创新驱动上领先其他板块。报告强调半导体、医药生物及机械装备三大重点产业链的战略价值及未来成长潜力，同时分析了华夏上证科创板100ETF作为投资工具的跟踪策略及管理优势，为投资者科学配置科创硬科技资产提供参考依据。[page::0][page::3][page::5][page::15][page::20]
基于拐点+趋势的大小盘轮动研究
本报告基于趋势型与拐点型双维度因子，构建大小盘轮动量化模型。趋势因子涵盖流动性、经济增长和动量，拐点因子包括市场拐点期和风格关注度拐点期。模型2013-2022年回测显示，月度组合实现12.65%年化超额收益，最大回撤10.61%；不定期调仓组合年化收益24.03%，超额17.44%，回撤6.22%，月度和年度超额胜率分别超68%与100%。风格关注度拐点因子有效提升模型表现，轮动逻辑清晰且具稳健性 [page::0][page::3][page::29][page::27]
ChatGPT 隐藏投资机会探寻
本报告基于ChatGPT概念股，采用供应链数据、产业链数据和专利分类数据，从技术布局、产品布局与供求关系三个维度，系统挖掘与ChatGPT热点企业高度相似的隐藏投资机会股票名单，重点关注相关企业的行业分布及布局特征，助力投资者发掘概念股之外的潜在标的。研究显示这些隐藏机会主要集中于计算机软件和相关服务行业，体现了行业内较高的技术与产品协同度 [page::0][page::2][page::7][page::8][page::11]
去伪存真—超预期策略改进研究
本报告针对近年来超预期策略表现趋弱的问题，通过分析表现不佳的底层原因，从“收益增厚”和“个股剔除”两方面对超预期策略进行改进。基于财务报告预约披露日和分析师推荐行为构建潜伏超预期策略，实现左侧布局提前捕捉潜藏超预期个股。同时结合情绪因子剔除虚假超预期个股，寻找更真实的超预期标的。最终组合策略“超预期综合Plus”在2011年12月至2023年3月期间实现43.99%年化收益率，收益风险比达1.57，显著优于原始超预期策略[page::0][page::6][page::26]。
高频漫谈
本报告系统介绍公募及私募高频因子研究进展，重点分析高频因子的特征、构造方法及有效性分析体系。基于高频因子IC半衰期短的特点，提出日频调仓方式与因子有效性评估指标，建立风险识别框架，结合自上而下和自下而上方法识别高频因子特有风险，最后形成组合优化模型以提升风险调整收益比，为基金指数增强提供策略支持 [page::0][page::2][page::4][page::9][page::13][page::14]。
投资宽〃角度：此消彼长，震荡加剧
本报告分析了2015年5月初A股市场震荡格局，指出创业板表现强劲但调整风险增加。市场成长风格和中小市值股票继续跑赢，风险集中度升高，短期多空波动加剧。建议提升组合与基准匹配度，减少中小成长板块风险暴露，重点推荐行业中性偏价值的兴业RV量化选股策略，上周跑赢沪深3004.5%收益 [page::0][page::2][page::4][page::8]。
沃尔评分法在选股中的应用
本报告系统介绍了沃尔评分法在选股中的应用，详细列明财务与市场表现评价指标及其评分方法，并针对申万及全指行业进行了量化回测验证。研究发现，沃尔评分法在多数行业能够筛选出表现优异股票组合，调整后的市场指标评分进一步提升选股效果，前10%评分公司整体走势明显优于后10%公司，显示出该评分体系的有效性和科学性，为主动投资及基本面产品设计提供重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11].
稳稳的幸福——每年排名前 50% 的策略构建
本报告基于基金仓位测算技术，构建股票组合拟合偏股基金指数，实现低至2.97%的跟踪误差。在该基准池上构建指数增强型稳健策略和主动量化进攻策略，分别实现年化收益22.92%和37.18%，均显著战胜基准基金指数，展示了精准拟合基金指数与量化因子选股结合的有效性[page::0][page::11][page::17][page::25][page::27]。
恐慌因子抬头 兴业期权水晶球
本报告基于兴业期权择时指数及五大期权因子（CPR、CPVID、VI结构、VRP、SKEW）对50ETF期权市场进行分析，显示市场情绪谨慎且多空分歧明显，未来震荡格局为主，需注意下跌风险。报告详细阐述了各指标的定义、计算方法及市场表现，通过综合因子赋分形成择时指数提供期权市场的震荡调整预判[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
量化视角下的春节效应
报告基于集成学习算法构建春节效应选股因子SAS，利用中证800样本测试，结果显示SAS因子自2015年以来的IC及十分位多头表现显著优于基准因子BM。因子动态构建反映春节月股票收益结构，有助于投资者春节期间维持高仓位获取超额收益，辅以详细多因子模型参数说明和历史收益表现分析，提供科学的春节选股策略参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]。
如何捕捉创业板中高成长性股票的投资机会？
报告围绕2023年中国经济复苏大背景，分析创业板成长股的投资机会，重点介绍创业板动量成长指数及其跟踪的华夏创业板动量成长ETF。报告指出，随着创业板改革深化及政策利好释放，创业板高成长性行业如新能源和医药生物正迎来快速发展，动量成长指数表现优异，盈利能力突出且估值处于历史低位，基金紧密跟踪该指数，适合配置中高成长股票。基于成长与动量因子的精选机制，该指数及相关ETF为投资者提供优质的创业板成长股投资工具 [page::0][page::3][page::7][page::9][page::13][page::14][page::16][page::20][page::21][page::22].
