基于期权定价视角的信用风险因子研究
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摘要
本报告基于经典Black-Scholes-Merton期权定价模型，构造上市公司信用风险违约概率因子MPD。实证结果显示，信用风险最高的股票表现持续跑输市场，剔除该部分股票后组合表现显著增强，且随着股票市值下降增强效果更明显。同时，MPD因子对估值、反转和波动率等量化因子有良好分层区分能力，其空头端表现尤为关键，建议投资者规避信用风险高且因子得分低的股票以提升组合表现[page::0][page::4][page::6][page::8][page::15]。
