金融研报AI分析

比特币、黄金ETF继续流入海外创新产品周报20250616

本报告聚焦2025年6月6日至12日美国ETF市场动态，新发杠杆反向ETF数量增加，比特币和黄金ETF持续资金流入，贝莱德标普500ETF资金大幅流出并向先锋迁移，债券和跨境产品流入稳定，另类ETF表现分化显著。数据彰显资金流向与市场结构调整趋势，为海外ETF投资提供最新参考 [page::0][page::1][page::2]。

关于沪深300ETF期权合约调整的公告

本公告详细说明了沪深300ETF期权因基金除息将于2025年6月18日进行的合约调整安排，包括行权价格及合约单位的调整、新合约挂牌及投资者备兑事项，旨在确保交易规则顺利执行并维护投资者权益[page::0][page::1]。

A Pre-trained Reinforcement Learning Approach to Goals-Based Wealth Management

本文提出一种基于预训练强化学习（PT-RL）的多目标型财富管理方法，实现了对投资者个性化多目标财富规划问题的快速近优解。通过对成千上万个情景预训练，PT-RL模型能够在百毫秒级快速推断出动态投资组合选择和目标达成策略，达到了约97.8%的最优预期效用，且在多状态变量和复杂环境（如随机通胀）下依然保持计算高效和稳健，显著优于传统动态规划方法[page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::9][page::14][page::16][page::19]。

Varying reference-point salience

本文利用专业滑雪跳跃比赛中的自然实验，研究了参考点显著性对基于期望的损失规避机制在努力投入中的影响。实证结果显示，仅当参考点显著时，期望积极的选手表现明显优于期望消极的选手，验证了期望基础损失规避的激励效应。规则变更前后名义排名与实际排名差异提供了显著性变化的外生冲击，确保因果识别 [page::0][page::3][page::7][page::12][page::16][page::19]

转债市场当前仍在合理区间内运行六月可转债量化月报

本报告系统分析了转债市场估值目前仍处在合理区间，通过定价偏离度指标及历史收益率和胜率数据验证了当前配置价值。同时结合ETF资金流动和收益分解，反映市场稳步上行态势。报告重点介绍了多种以低估值、动量、高换手率等因子构建的量化转债策略，并详细展示了其历史绩效、统计指标及最新组合配置方案，为投资者提供实操参考 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]

基金经理面对面南方东英专场交流会（二）

本材料介绍了中信建投金工及基金研究团队组织的南方东英专场交流会议程，包括固定收益与权益投资主管的主题交流安排，面向机构类专业投资者提供行业观点分享与互动平台，注重资讯合规与风险提示。[page::0][page::1][page::2]

Asset pricing and the Covid-19 deposit glut: An application of Liquidity Preference Theory

本文基于流动性偏好理论（LPT）系统分析了疫情期间欧元区和美国家庭存款激增所引发的资产价格上涨。研究发现，家庭资产组合结构长期稳定，新增存款快速通过配置调整进入非货币资产（股权和房地产），解释了疫情以来资产价格快速回升的宏观现象。收入分配、企业金融动态及金融系统弹性共同调节资金流向，驱动了股市与房地产价格上涨，且传统贴现现金流模型难以完整解释该反常现象[page::0][page::2][page::9][page::14][page::17][page::20]。

专题报告 | 铸造铝合金期权上市一周回顾

本报告回顾了铸造铝合金期权上市首周市场表现，重点分析期权合约数量增长、隐含波动率走势及交易结构变化。铝合金期权隐含波动率高于沪铝，波动率曲线呈轻度负偏，交易由初期看涨转向看跌占优，持仓市值约为沪铝期权的十分之一，提示可考虑期权备兑策略进行期现套保操作 [page::0].

华西证券传媒行业周报2025年第23周：中美原则上达成协议框架，OpenAI发布o3pro模型

本报告聚焦2025年第23周传媒互联网行业市场表现，介绍中美经贸磋商达成原则性框架及OpenAI新一代推理模型o3-pro发布，提升技术效率并极大降低成本。报告详细回顾了国内外主要指数涨跌及传媒子行业表现，重点影视、游戏、综艺及动漫行业最新市场排名和票房数据，分析政策及宏观风险，提出关注港股互联网龙头、游戏及电影文旅产业的投资机会 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]。

ETF与指数产品：资金持续流入做市信用债ETF

本报告分析2025年6月全球及国内ETF资金流向趋势，全球权益类ETF资金净流入大幅下滑至5亿美元，债券类ETF资金流入增长，尤其是信用债ETF。国内市场股票型ETF资金净流出，债券型ETF资金净流入显著，做市信用债ETF资金持续流入，电子与国防军工主题ETF表现活跃 [page::0][page::1][page::11][page::15]

季节性需求主导，包装纸走势或前低后高

本报告围绕包装纸期货行情进行分析，重点探讨了季节性需求对价格走势的主导作用，指出包装纸价格在进口限制后持续走低，下半年在季节性驱动下或迎来反弹。报告还分析了产业链定价权分布，提供投资参考。[page::1][page::2]

招聘公告 | 北京睿谷投资有限公司招新啦

本招聘公告介绍了北京睿谷投资有限公司的招聘岗位及要求，重点招募研究岗实习生及新能源产业链研究员，涵盖岗位职责、任职资格及投递方式，旨在吸引符合条件的专业人才加入团队。

新潮涌动消费争荣国泰海通证券消费研究

本资料为国泰海通证券提示函，介绍2025深圳新消费论坛的活动安排和议题，涉及功能性保健品、美妆、零售、家电、新式茶饮、宠物产业等多个消费板块，旨在交流消费行业最新成长逻辑与趋势，促进产业与投资者沟通，属活动邀请及宣传性质[page::0][page::1][page::2].

首只中证A50增强策略ETF发行【国金金工高智威团队】

本报告详尽分析了2025年6月首只中证A50增强策略ETF的发行背景和市场表现，涵盖ETF一级、二级资金流动、交易数据及增强策略ETF的业绩表现，重点追踪了该增强策略ETF的市场定位和优势价值，为投资者提供量化因子构建与指数增强策略的最新进展与实操参考[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]

融资资金持续大幅净流入医药，GRU行业轮动调出银行行业轮动周报20250615

本周市场震荡调整，有色金属、石油石化及医药表现较好，食品饮料表现较差。融资资金大幅净流入医药及有色金属等行业，行业/主题ETF资金流向体现消费和国防军工净流入明显。扩散指数和GRU因子行业轮动模型持续跟踪行业轮动，GRU因子本周调入建筑、调出银行，全年超额收益负增长，风险点包括模型失效与政策变化风险 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::8][page::9]

【广发金工】龙头扩散效应行业轮动之二：优选行业组合构建

本报告基于前期龙头扩散效应行业轮动框架，围绕多头组合构建展开研究。通过改进景气度（SUE）和主动超大单资金流两个因子，并结合成分因子共同筛选，构建优选行业组合。该组合自2013年以来实现26.0%年化收益，超额收益达19.1%，表现显著优于复合因子多头组合，且波动更低、更稳健，尤其2022年以来表现稳定，风险回撤控制优异。报告同时分析行业轮动加速背景下传统因子失效的风险，并提供了详尽回测与业绩对比数据支撑[page::0][page::3][page::5][page::15][page::18]。