金融研报AI分析

东吴金工【2025校园Q培训】量化投研夏令营招募计划

本报告为东吴证券推出的2025年量化投研夏令营招募计划，面向重点高校应届毕业生，介绍培训目的、内容安排及报名要求，旨在培养量化投研人才，推动专业技能与实践结合，为学生未来职业发展提供指导。[page::0][page::1][page::2]

【华西宏观】资产配置日报有点纠结

本报告重点分析了2025年6月中旬全球及国内宏观资产市场表现及资金面状况。权益市场在政策预期和做多情绪支撑下明显反弹，科技和地产板块领涨，资金面持续宽松推动短端利率走强，政策预期成为市场关键驱动力。海外地缘政治风险虽存，但未导致市场恐慌，黄金及美债收益率有所回落。整体市场呈现轮动格局，短期或以板块轮动和政策推动为主线 [page::0][page::1][page::2]。

报告综合分析宏观经济、权益和固定收益市场表现，指出科技、地产和金融品种涨幅领先，科技板块表现分化但整体低拥挤度，估值合理。房地产政策预期推动地产板块反弹，公募REITs市场持续扩容，扩募概念保租房REITs领涨。众安在线作为互联网保险龙头，保险与科技双轮驱动业务高速成长，数字银行布局Web3及稳定币创新，预计未来盈利增长强劲。政策风险及国际贸易谈判进展仍需关注 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::9]

【华西通信】算力需求坚定AI投入持续推荐光模块

本报告基于OpenAI及主要云计算公司的市场投入和营收增长，研判算力需求持续高涨，推动AI算力资本开支稳定向好。重点推荐处于业绩低估阶段的高速光模块产业链标的及相关算力设备，分析了行业上游技术门槛及中长期增长潜力，提示地缘政治和技术风险。[page::0][page::1]

【华西家电】关税政策再度调整美国宣布将对冰箱洗衣机等钢制家电加征关税

美国商务部自6月23日起对含钢铁零部件的家用电器加征50%关税，涉及冰箱、洗衣机等八类产品，但对使用美国本土熔铸钢铁原料产品免税。我国对美洗衣机出口占比低，关税提升短期抑制出口增速有限。TCL智家宣布调整泰国生产基地方案，扩大冷柜和冰箱产能。[page::0][page::1]

扩募概念保租房REITs领涨公募REITs周速览（2025年6月9-13日）

本报告总结了2025年6月9日至13日公募REITs市场表现，重点关注扩募概念保租房REITs领涨，市场成交活跃度提升，估值分化明显，一级市场发行持续推动，整体市场规模突破2000亿元，展示了REITs资产板块的多样化趋势和投资价值 [page::0][page::1][page::2]。

【华西非银】众安在线（6060）：保险科技双轮驱动，Web3铸就新增长极

报告分析众安在线作为国内首家互联网险企，凭借保险与科技双引擎驱动实现高质量业务增长，2024年总保费334.17亿元，市占率行业前列。科技业务和数字银行ZA Bank助力构建第二增长曲线，Web3布局抢占先机，促进盈利能力提升。预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，给予增持评级。风险包括监管趋严、经济修复不及预期等[page::0][page::1]。

基金周报（20250616-20250620）：首只债券型ETF-FOF本周发行

本周基金市场关注首只债券型ETF-FOF产品平安盈轩90天持有A发行，市场内外权益表现平稳，石化和有色金属板块表现较好。ETF交投热情分化，黄金及港股医药ETF活跃，南向资金持续淨流入。新基金拟发行17只，涵盖多类型股票债券基金，风险提示明确市场波动和产品特性影响基金表现 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]

财信证券晨会报告20250618

本报告综述2025年6月17日A股市场主要指数表现，行业轮动及板块活跃情况，重点关注油气板块及脑机接口概念的事件驱动影响。报告还跟踪基金和债券市场动态，披露宏观资产配置、企业新闻和政策信息，涵盖生物制造、存储芯片涨价周期、智能驾驶及机器人等新兴产业进展，展现了市场短期震荡格局及中期宽幅震荡阶段的判断，为投资者提供多维度市场分析和操作建议 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::8].

【银河汽车石金漫】行业双周报丨5月新能源渗透率创新高，账期缩短推动高质量发展

2025年5月汽车市场持续高景气，新能源车渗透率创历史新高达到近55%，国内外销售均保持快速增长。以旧换新政策和新能源汽车下乡活动带动需求，商用车市场受房地产压力增速放缓。新能源汽车出口强劲，纯电与插混车型出口同比显著增长。整体行业估值平稳，需关注销量波动、政策效果及竞争风险 [page::0][page::1][page::2]。

【银河消费】行业点评丨5月社零提速彰显国补刺激、新消费活跃

5月社零增速提升，主要受益于国家补贴政策、新消费活跃及618促销提前启动。以旧换新补贴助力多个细分消费领域快速增长，但传统大件耐用品需求承压，部分品类表现疲软。新茶饮、体育娱乐、金银珠宝等新消费领域表现活跃，显示消费结构转型趋势明显，消费补贴政策持续性存在不确定性风险。[page::0][page::1]

【银河机械鲁佩】行业深度丨核电人形机器人专题报告工业应用场景巡礼

本报告聚焦核电人形机器人产业发展，详述其技术进展、产业链结构及行业应用，指出国家政策及地方创新中心推动产业快速发展，分析核心技术瓶颈与产业链重点环节，多家上市公司积极布局核电人形机器人，展示市场广阔前景和投资价值[page::0].

【银河非银张琦】行业周报丨板块连续两周上涨，市场成交额环比放量

本报告聚焦2025年第24周证券行业市场表现，分析指出证券板块连续两周上涨，指数跑赢沪深300，行业整体成交额和两融余额双双环比上升。报告涵盖市场新股上市与基金发行情况，并结合宏观政策环境提出证券板块中长期景气度有望提升的投资观点。风险提示包括宏观经济及市场波动因素 [page::0][page::1][page::2]

【银河地产胡孝宇】行业动态 2025.5丨销售面积单月环比修复，累计投资依然承压

2025年前5月房地产销售面积和销售金额同比持续下降，但5月单月环比均实现双位数增长，显示销售环比改善。房地产开发投资及新开工面积虽同比承压，但5月单月环比均增长，反映开工环节有所修复。房企资金到位方面，国内贷款累计同比下降，资金面仍有压力。政策支撑下，房地产市场有望逐步回稳，头部房企市占率或提升 [page::0][page::1].

【银河晨报】6.18丨机械：核电人形机器人专题报告工业应用场景巡礼

本报告聚焦核电人形机器人产业发展，详述其技术特性、产业链全景及重点企业布局，强调政策支持与技术攻坚推动行业加速发展，指出成本和技术挑战，展望核电领域智能化机遇。同时涵盖消费、汽车及非银板块近期市场动态与投资建议，为投资决策提供全方位参考。[page::0][page::1]

【国信金工】隐性风险视角下的选基因子统一改进框架

报告基于基金净值走势匹配隐性基准，发现隐性基准相比合同基准跟踪误差更低。构建隐性风险模型剥离基金显性与隐性风险，改进传统选基因子，显著提升RankICIR和胜率。隐性风险调整综合选基因子达到较高稳定性和预测能力，构建风险控制FOF组合，年化超额收益达8.86%，表现稳健。[page::1][page::2][page::10][page::18][page::24]

An advanced reliability reserve incentivizes flexibility investments while safeguarding the electricity market

本论文基于德国2030年情景，利用开放源码的容量扩展模型，比较集中容量市场与先进可靠性备用容量机制对需求侧灵活性投资的影响。结果显示，容量市场抑制高峰价格，限制灵活性投资，而先进的可靠性备用机制激励显著更高的灵活性技术投资，同时保持相似的供电安全和总体成本，表明其在保障电力市场安全同时促进灵活性发展的潜力，为未来政策设计提供重要参考 [page::0][page::5][page::12][page::14][page::22]。

PRICING OPTIONS ON THE CRYPTOCURRENCY FUTURES CONTRACTS

本文系统比较了六种期权定价模型在加密货币期货期权上的表现，涵盖BTC与ETH。研究发现，传统Black–Scholes模型误差最大，难以适应高波动性市场。相比之下，引入跳跃及随机波动率的Kou与Bates模型价格误差显著降低，尤其Kou模型对BTC期权最优，Bates模型对ETH期权表现最佳。结果强调了跳跃扩散与随机波动率在捕捉加密市场价格动态中的核心作用，为衍生品定价提供更精准方法 [page::0][page::1][page::19][page::20]

On Quantum BSDE Solver for High-Dimensional Parabolic PDEs

本论文提出了一种纯变分量子电路（VQC）方法，用于求解可表示为后向随机微分方程（BSDE）的高维抛物型偏微分方程。该量子BSDE求解器通过时间离散和蒙特卡洛模拟，利用模型驱动的强化学习框架实现路径逐点近似。与传统的深度神经网络（DNN）方法相比，VQC方法在两个典型问题——Black–Scholes方程和非线性Hamilton–Jacobi–Bellman方程的测试中表现出更低的方差和更好的稳定性，尤其是在高度非线性及虚值期权定价场景下更为显著。该研究展示了VQC作为可扩展且稳定的高维随机控制问题求解器的潜力[page::0][page::3][page::4][page::5]。