报告点评中航沈飞2025年年报：公司全年营收446.56亿元、归母净利润35.18亿元，四季度营收与净利显著回升并完成年度批产交付，研发投入大幅提升（研发费用同比+50.8%），公司通过产能扩充与复材/钛合金产业化推进实现产能与产品迭代，并以内装（歼-35）与外贸拓展和歼-15系列为双轮驱动的增长逻辑，预测2026-2028年EPS为1.30/1.47/1.62并维持“买入-A”评级 [page::0]
报告点评淮北矿业2025年业绩承压：营业收入和归母净利润大幅下降，主要受煤炭产销量与价格下行影响，但公司通过降本增效措施使煤炭综合成本下降并保持较高煤炭毛利率，同时煤化工板块产能扩张带动毛利率小幅回升；多项在建项目（乙醇扩产、风电、聚能发电、非煤矿山等）推进有望在2026年起改善产能和业绩，公司提高现金分红比例并维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]
本周报告聚焦英伟达对Marvell的20亿美元战略投资及其对NVLINK Fusion生态的扩展影响，同时强调国产算力互联关键组件IOD（chiplet+UCIe）作为连接计算die与网络die的桥梁将受益国产算力扩张；基于行业轮动与美股映射，报告继续看好光通信板块并列出短期及中长期投资重点与风险提示 [page::0][page::2][page::3]
本报告为山西证券研究所日度快评，汇总新材料板块行业周报与多家上市公司（如麦加芯彩、中集车辆、名创优品等）2025年报点评，重点指出：在霍尔木兹海峡地缘影响下，电子树脂等上游原材料成本上行并驱动树脂价格上涨，相关树脂产业链有定价与量价齐升机会；同时报告逐项点评了公司业绩表现、成长驱动与风险点并给出中长期盈利预测与评级建议 [page::1][page::2][page::5]
本论文评估以专业VOC（Voice-of-the-Customer）样本对基础大模型（Vicuna 13B 等）进行监督微调（SFT）能否自动抽象出“客户需求（CNs）”。跨五项研究（不同品类与方法），SFT LLM 在质量、细化程度与基于来源的可靠性上与职业分析师不分伯仲且明显优于未微调的基础模型，且仅需中等规模模型与约数百到千级的高质量训练对即可达到近似专业水平，表明SFT更多是学会“转换（transform）”文本而非单纯记忆条目，从而使VOC规模化成为可能。[page::1][page::20][page::39]
本文提出以矩阵乘积态（MPS）作为时间序列生成的生成模型，用于在量子蒙特卡洛定价框架中高效准备路径分布的量子态；通过对 Heston 模型的数值实验，证明了在适当的离散位宽 m 和足够的 bond dimension 下，MPS 能较好地重现路径分布并用于定价多种路径类期权，但将 MPS 编码为量子电路的门数在当前参数下仍然很大，需要进一步压缩电路 [page::0][page::9][page::10]
本文基于151国面板（1995–2019）并用SPEI‑12构造干旱与过湿强度，实证发现性别劳动参与差距对干旱呈U型（低至中等干旱时差距收窄、极端干旱时差距扩大），对过湿呈倒U型（中等过湿时差距上升、极端过湿后差距回落）[page::1][page::7][page::8]. 干旱效应主要通过就业差距传导，而过湿效应主要通过失业差距传导；这些非线性关系在灾害流离失所风险、女性赋权水平和国家净韧性上存在显著异质性，对差异化的气候适应与性别政策具有直接含义[page::7][page::11][page::12].
本文基于2008–2023年Stack Overflow上的数千万条问答，构建了由237类“软件技能”组成的细粒度技能分类与相关性网络，并用该技能空间解释职位要求的内在连贯性、技能对岗位薪酬的预测能力，以及程序员的学习路径。研究发现技能相关性强的组合在真实招聘中共现概率高，技能价值能显著预测岗位薪酬，且Python使用者更倾向于向高价值技能分支，这可能部分解释了Python的崛起 [page::0][page::2][page::8]
本文构建一个动态劳动市场模型，分析雇员推荐（referrals）如何通过信息优势改善匹配但又因同类偏好（homophily）导致推荐在群体间分布不均，从而加剧不平等并造成跨代不动性（immobility）与效率损失 [page::1]. 模型揭示两种关键机制：推荐减少了对求职者质量的不确定性（提高生产力），但“柠檬效应”使开放申请池的平均质量下降，从而使比较静态结果复杂且有时反向直觉 [page::2][page::5]. 本文证明短期的平权（affirmative action）虽有即时生产力代价，但能通过改变未来推荐分布带来长期提高平等、流动性与生产力的收益 [page::4][page::20]. 另外，允许企业中途解雇并重招会降低柠檬效应、提升长期效率并改善弱势群体的就业前景 [page::24][page::26].
本文提出一种针对主权评级迁移强度的混合差分（mixed-difference）-copula 时序框架，扩展为 MAG(1) 与 MAGMAR(1,1) 规格并证明MLE的一致性与渐近正态性；实证显示聚合迁移活动存在显著的非线性与上尾聚类，Gumbel MAGMAR(1,1) 在样本内与滚动密度预测上表现最好，而气候变量对边际模型有改善但对依赖结构没有稳健增益，这提示在年度样本下宜以简洁的copula依赖结构进行风险建模 [page::0][page::20][page::21]
本文提出一个与 Lawson 判断类比的通用经济框架，归一化至能量提取面 S 并导出经济增益因子 Q_econ，Q_econ≥1 为必要的商业可行性条件；模型由十个控制参数（如 Pf/S、Xs、τ_rep、(M$/S)_FPP、η_E、POE_net 等）决定，并通过参数扫描与蒙特卡洛分析给出关键阈值与敏感性结论（例如：存在 Pf/S≈2 MW/m² 的基本可行性阈值；S 的更快更廉价替换优于极端耐久性优化），为不同融合概念提供无偏的设计-经济约束与权衡量化工具 [page::2][page::15][page::21][page::26][page::29][page::51].
本文提出 Prediction Arena：将前沿大模型作为自主交易代理在真实预测市场（Kalshi 与 Polymarket）上以实盘（或纸上）资本进行评测，使用账户价值、总 PnL、结算胜率与最大回撤等客观指标进行排名，并分析决策效率、token 使用与研究行为。57天实验（Jan12–Mar9,2026）显示 Cohort1 在 Kalshi 的总回报为 -16.0% 到 -30.8%，而在 Polymarket 损失显著更小（平均约 -1.1%），说明平台设计对模型成败有重要影响；此外，初始预测准确性与在正确判断上加仓的能力是成功的主要驱动因素，而研究量与计算资源消耗与表现无显著相关性 [page::0][page::16]
报告称中联重科2025年营收521.1亿元、归母净利润48.6亿元，业绩符合预期且毛利率稳中有进，海外收入占比提升至51.4%成为业绩增长重要动力；公司在海外端对端直销、本土化与数字化能力上持续投入，新业务（机器人）已进入小批量应用阶段，预计2026-2028年EPS为0.70/0.83/0.99元并维持“买入”评级 [page::0][page::1]。
本报告点评新华保险2025年年报：2025年归母净利润362.84亿元，同比+38.3%；寿险新业务价值(NBV)显著增长至98.42亿元，同比+57.4%，银保渠道贡献突出，占比约51%；公司维持较高权益配置（股票+基金占投资资产21.1%），使得投资端弹性在资本市场上行阶段放大，推动总投资收益提升至1043亿元；基于负债端渠道优化与资产端弹性，报告上调2026-2028年盈利预测并维持“买入”评级 [page::0][page::1]
本周周报指出：清明假期在错峰休假与中小学春假叠加下，出行与消费显著回升（多项零售、餐饮、酒店与出行数据同比增长），且清明热度对五一旅游搜索与预订产生“涟漪效应”，建议关注服务消费、高景气成长与“AI+”应用带来的主题机会并列出具体受益标的与风险提示 [page::0][page::1]
报告指出：3月底—4月初资金面宽松导致中短久期利率债及中短期信用债收益率大幅下行、利差收窄，但中短久期信用债性价比已显著下降，建议对已获利的低性价比品种适当止盈；同时在有资金必须配置的情形下，可优先考虑绝对收益较高且流动性尚可的品种（如部分永续债与某些城投中短期票），并对长久期债券保持谨慎以应对通胀和地缘风险带来的波动 [page::0][page::1]
本日报点评地缘风险逼近对市场的影响，指出权益市场在低量能下的有限反弹、行业层面超跌反弹可作为交易线索，以及债市在资金面与中长端需求驱动下的分化（短端利率走低、中长端因资金申购走强），并观察到商品端资金向煤化工等板块集中，整体建议在4月上旬以久期为矛进攻、重视个券流动性防御 [page::0][page::1][page::2]
本周报告综述：在美伊局势升级的背景下，权益市场出现低量能的缩量反弹、债市呈现中短端与长端分化、商品与贵金属波动加剧；固收策略建议对中短久期和高票息品种择机止盈、在不确定性下以久期为矛进攻并注意个券流动性防御。[page::1][page::3]
本合集为华西证券2026年3月“公司篇”深度报告精选，涵盖白酒、乳制品、种禽种猪、汽车线缆、医疗美容、工业装备与智能物流等多家公司的基本面判断、中期业绩预测与首次覆盖评级；报告普遍给出中长期收入/利润预测与估值判断（如金徽酒预计成熟期净利率可达约20%，对应公司市值上升空间约80%），并列出主要风险提示，便于股票投资决策参考 [page::0][page::1].
本报告系统梳理了日本“失去的三十年”（1990-2020）居民资产配置演进，发现日本居民长期呈现“存款超配”且并未发生大规模、持续性的资金从存款向本土资本市场搬家，更多呈现“出海”配置海外资产而非显著入市的模式 [page::0][page::1]. 近年来（自2022年起）受通胀回升与政策（如新NISA）推动，居民向风险资产配置出现实质性转向，股票与投资信托占比创1992年以来新高，表明“储蓄向投资”已开始发生结构性变化，但这仍处于从“阶段性增量”到“持续性资产重构”之间的过渡期 [page::10][page::15].
