内外利好共振，顺周期引领市场上涨
本报告总结了2022年11月11日大盘及ETF市场表现，受益于防疫政策放松及美国CPI低于预期，主要指数集体上涨，尤其是上证50上涨3.19%。顺周期ETF表现强劲，房地产ETF涨幅最高达10%。行业资金流向显示房地产、建筑材料和轻工制造板块资金净流入明显，医药板块资金出现小幅回撤，反映市场结构性机会明显。[page::0][page::2][page::3][page::4]
金融研报AI分析
股票配对交易Ⅰ: 基于银行股的实证
本报告以银行板块14只股票为样本，实证分析配对交易策略，重点探讨优选配对组方法及交易参数设定，比较相关系数法与协整法优劣，提出三组最优交易参数方案，并分析不同市场阶段对配对交易效果的影响，提供系统量化交易策略框架，为市场中性策略实施提供实操参考。[page::0][page::2][page::4][page::6][page::10][page::26][page::29]
参考组合模式下的主动策略——长期资金研究系列（三）
本报告聚焦参考组合模式下国际主权基金CPPIB与NZSF的主动投资策略，通过业绩归因详细分析多元化与杠杆、投资选择及战略倾斜三类主动策略如何在对标长期风险偏好的参考组合基础上实现价值增值，揭示两基金主动策略的差异及结合方式，为国内长期资金主动投资提供借鉴与启示[page::0][page::2][page::5][page::10][page::16]。
钢铁行业基本面量化之行业内选股研究
本报告基于钢铁行业基本面量化因子构建，重点针对板材、长材、特钢三个子行业设计选股模型，实现了行业内稳定的超额收益增强。普钢行业选用盈利环比改善、管理费用率、BP估值因子，特钢行业结合成长性、盈利稳定性及费用控制因子，三者均通过因子回测验证，打造了综合选股因子。子行业选股策略在2014-2022年回测中累计收益达643%，叠加子行业轮动及一级行业择时后，策略收益提升至1822%，月度超额收益胜率从62%增至83%，展示出显著的超额 alpha 和稳健的风险控制能力 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::10][page::12][page::13][page::14][page::15]。
基于BarraCNE6的A股风险模型实践：风险因子篇
本报告基于Barra最新CNE6模型构建A股多因子风险模型，涵盖国家、行业和20个风格因子。采用带约束加权最小二乘法回归求解，获取因子收益及纯因子组合，系统测试了模型显著性、因子绩效与选股能力。实证发现多风格因子解释A股收益，有效支持组合风险管理和收益归因。[page::0][page::4][page::12][page::36][page::37]
风险控制指数及其ETF研究
本报告系统介绍了风险控制指数（Risk Control Index）的理论原理、参数设定及标普、恒生等多款风险控制指数的具体案例与表现，阐释动态调整股票指数与现金仓位以固定风险水平的核心机制，并结合沪深300指数的应用探索。风险控制策略通过降低波动拖累实现较优的风险调整收益，适合寻求防范下跌风险而非始终满仓的稳健投资者，报告还重点分析了动态再平衡风险控制指数的基金化实现及其业绩表现，强调策略的路径依赖性及再平衡频率对交易成本的影响 [page::0][page::2][page::4][page::9][page::17][page::29][page::31]
因子投资中的宏观经济风险 ——精品文献解读系列（二十）
本报告基于Amenc et al.（2019）文献，系统阐述了因子投资中宏观经济风险的识别与分散方法。选取了7个关键宏观经济变量，通过构建4个宏观综合指标（宏观经济预期、风险容忍度、宏观稳定性、冒险环境）定量衡量宏观风险，并提出最小化宏观敏感性（MRD）组合优化模型，实现对因子组合宏观风险的有效分散。研究验证了传统等权及风险平价配置忽视宏观经济依赖性，导致多样化效应弱化，MRD组合显著降低了组合在不同宏观形势下的收益波动和最大回撤，优于基准配置方案，为因子投资提供了重要风险管理视角和策略工具 [page::0][page::2][page::8][page::15][page::17].
高频量价策略不等于躺着赚钱
报告通过对10家量化私募的超额收益相关性分析，发现量价因子主导的量化模型存在高度同质化，且长期表现周期性强。基于机器学习构建三组量价因子组合，预测不同交易周期股票收益，结果显示多空组合在样本外表现趋同且受手续费影响显著。行业收益不显著，风格暴露呈周期性，长期负向流动性敞口和较大正向市值与动量敞口表明模型倾向持有流动性差的大市值股票，可能面临微观结构恶化风险[page::0][page::2][page::3][page::10][page::13][page::15]。
国泰君安 B-L 资产配置平台介绍
本报告介绍了国泰君安自主研发的B-L资产配置平台，详细说明了从数据导入、参数设置、主观观点输入和约束条件设定，到资产权重计算及结果比较的完整流程。平台支持股票、债券及商品等多类资产的配置，充分融入投资者主观观点，实现市场中性基础上的稳健资产配置，提升投资决策科学性和效率。通过界面化操作，投资者可快速获得个性化资产配置方案并进行多场景比较分析，促进量化资产配置在国内机构投资者中的广泛应用 [page::0][page::2][page::3][page::15][page::17][page::18][page::19][page::20]。
沪深 300 及中证 500、上证 50 成分股调整名单预测
本报告基于指数定期调整规则和冲击成本模型，预测2020年12月沪深300、中证500及上证50成分股调入调出名单，量化了被动指数基金调仓导致的冲击成本，并指出调入股票中的短期投资机会及调出股票的潜在抛压风险，为相关投资策略提供参考依据。[page::0][page::11][page::12][page::14]
不确定性与事件投资策略 1：市场观察篇
本报告基于市场交易数据如换手率和波动率，量化投资者心理不确定性的变化，系统观察其对股票价格事件（如定期报告和限售股解禁）的影响。结果表明，换手率和波动率在事件前具有显著的信号性，能够区分事件后股票的涨跌幅度，且换手率的指标效果优于波动率。报告提出将市场指标替代传统代理变量，结合利润超预期和近期收益构建更完善的事件投资策略框架，并展望未来策略的进一步优化。[page::0][page::3][page::6][page::11][page::14]
欲速则不达，周线级回踩后方为配置良机基于筹码分布和同位对比的视角
本报告基于筹码分布和历史同位对比分析，指出大盘周线级快速反弹后需完成“双峰填谷”的回踩确认，才能启动新一轮上攻行情。对比2010年、2019年及2022年行情，当前市场仍处于“双峰填谷”阶段，反弹后期的回踩是配置良机，警惕快速冲高引发的双向压力和行情终结风险 [page::0][page::2][page::6][page::7]。
DTF配置与择时方法探究——来自中美基金市场发展比较的启示
报告聚焦资产配置与择时，指出资产配置是风险管理，择时是收益预测的过程，强调Alpha与Beta的分离及ETF资金大规模流入趋势。基于A股夏普比低和多资产风险平价，提出CPPI+RP两阶段资产配置方法，实现年化8%左右收益与5%内回撤。ETF择时基于超预期和价量交易策略，2023年交易策略有效，提升行业和宽基择时收益稳定性，为本土基金配置提供实用模型 [page::1][page::4][page::21][page::23][page::27][page::30]
价格动量因子在行业轮动上的效果研究
本报告系统梳理了传统动量、分解增强动量、路径类动量和风险调整类动量四类行业动量因子，并通过因子IC和分组回测方法筛选出传统动量因子中回望期240天剔除期20天因子、基于市值的龙头股动量因子（λ=60，回望期120天）、行业残差动量因子和回望期180天夏普率动量因子组成的复合因子，构建行业轮动策略。自2010年以来，该复合因子行业轮动策略年化收益13.51%，超额收益8.62%，最大回撤13.43%，2023年收益11.01%，超额4.70%。策略换手率较高，强调动态调仓和风险控制，为行业资产配置提供有效量化工具。[page::0][page::15][page::22][page::24]
基于文本挖掘的量化投资应用——国泰君安2014年金融工程投资策略
本报告基于股票论坛文本数据，运用文本挖掘技术构建投资者情绪、主题热度及冷门股关注度等量化因子，验证了这些因子具有稳定的超额收益。报告还提出泛事件投资策略，通过周期性分析热点事件带来的投资机会，实现了投资组合的优化与选股指导，为投资者提供了新的量化投资思路和工具 [page::0][page::6][page::17][page::27][page::29].
金融工程半年总结：各量化选股组合超额收益显著
本报告总结了国泰君安2018年上半年多因子指数增强、短周期价量、人工智能、Smart Beta、事件驱动及ESG等多种量化选股模型的表现，多因子指数增强模型沪深300组合年内超额收益达5.32%，短周期价量模型累积超额收益10.85%，AI选股模型虽绝对收益较差但跑赢沪深300基准，事件驱动模型表现较好，整体实现超额收益显著，且各模型构建均基于系统化的因子分析和风险控制[page::0][page::1][page::2][page::4][page::10].
量化择时之由连续到离散国泰君安2014年中金融工程投资策略
该报告围绕量化择时核心目标，提出通过连续价格走势分解成离散波段以精准识别上涨下跌的拐点，基于MACD DEA指标、均线及涨跌幅等多种分段方法，结合不同周期级别走势结构与统计分布，揭示波段长度的概率分布特征，进而提升择时的准确率和系统性，支持多层次、多时间周期的投资决策优化 [page::2][page::4][page::9][page::15][page::19]
全球配置视角下权益组合评价框架
本报告围绕跨市场权益组合评价框架构建，重点解决货币收益纳入和单一市场模型整合问题。通过搭建全球市场模型和因子收益结构化模型，实现对64个市场的细致覆盖，显著提高了组合的分散化水平并降低风险。基于实证，基金组合分析表明市场选择和风格暴露是超额收益的主要来源，且模型对组合收益和风险拆分均具较高解释力，为跨市场权益组合管理提供了科学评价工具 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::9][page::10][page::11][page::12].
基于文本挖掘的量化投资应用
本报告基于近5年股票论坛文本数据，系统介绍了如何通过文本挖掘量化投资者情绪、主题热度，并验证了冷门股因子和泛事件周期性投资策略的有效性。报告通过情绪指标构建贪婪恐惧择时模型，以主题热度辅助主题投资，并利用发帖量数据区分冷热门股获得稳定收益。此外，通过TF-IDF方法精准挖掘主题相关股票，利用周期性事件投资策略实现超额收益，证明文本数据为量化投资提供了全新且有效的信息源[page::0][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10]。
ETF 量化跨界研究：华宝中证医疗 ETF 投资价值分析
报告系统分析了中国医疗服务与医疗器械行业的高景气发展趋势，指出消费性医疗服务及CRO/CMO业务保持高速增长，医疗器械市场规模超5000亿且增速远超制药行业。重点评估了中证医疗指数的微观结构、估值、盈利能力及风险情况，并附有中证医疗指数显著跑赢宽基指数的历史业绩数据。华宝中证医疗ETF作为唯一跟踪该指数的ETF产品，具有低费用、高流动性、优良跟踪误差等优势，是投资医疗行业的优选工具 [page::0][page::2][page::7][page::10][page::12][page::15][page::16][page::18][page::19]
