【银河有色华立】行业深度丨巩固行业向好态势——A股有色金属行业2025年半年报业绩回顾
报告回顾了2025年上半年A股有色金属行业业绩强劲增长，行业ROE因资产周转率提升而持续上行，现金流状况得到持续改善。美国降息预期和中美贸易背景下稀土战略价值提升推动行业向好，预计下半年稀土价格和磁材需求将保持强势 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【CGS-NDI研究】区域经济系列：区域经济 $3\times3$ ：进展、态势、抓手——“十四五”回顾与“十五五”展望
本报告从“十四五”回顾与“十五五”展望视角，系统评估我国区域经济发展进程和差距现状，分析“十五五”区域经济面临的重大环境变化，聚焦统一大市场与新质生产力的发展要求，提出优势互补布局、区域战略完善及经济大省挑大梁三大抓手，助力推动高质量发展与共同富裕目标。报告还指出区域合作机制创新（如“飞出地”法规）及横向生态补偿机制完善，但粮食产销区横向补偿机制进展缓慢，需深化改革支持 [page::0][page::1][page::7][page::9][page::10][page::14][page::25][page::28][page::29]
【银河金工马普凡】大类资产及ETF市场跟踪月报丨科技领航跨境加速，ETF规模首破5万亿
本报告回顾8月大类资产表现，股票类资产优于商品和债券，科技板块表现尤为亮眼。ETF市场规模突破5万亿元，新增ETF数量及资金流入趋势显著，跨境及科技主题ETF增长加速，资金偏好科技和消费等板块显著。本月ETF整体净流入超5000亿元，结构性资金流动有助于行业景气度分化。[page::0][page::1]
港股2025中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨
报告分析了港股2025年中报业绩，指出盈利能力有所改善，收入增速总体放缓但部分领先行业表现亮眼。南向资金大规模净流入推动市场上涨。恒生指数估值处于中高位，部分行业估值仍处于历史低位。建议关注业绩增速快且估值低的消费和公用事业板块，以及利好政策推动的AI产业链等领域，为投资提供参考依据。[page::0][page::1][page::2][page::6][page::7]
【中国银河策略】A股中报业绩有哪些看点？
2025年上半年A股整体业绩表现为营收同比增速回升转正，但盈利增速放缓，归母净利润同比持续正增长。创业板营收与净利领跑，科创板盈利降幅显著收窄。其中，上游资源及地产链降幅扩大，中游制造及金融板块呈现回暖，消费和TMT板块维持较高景气。行业中贵金属、能源金属、机械设备、养殖及软件开发等景气度提升明显，房地产和煤炭等行业仍承压。多项财务指标显示ROE和销售净利率维持稳健，企业经营现金流持续改善，投资与筹资现金流绝对值收窄。综合系统分析提供了结构性投资机会及风险提示 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
【中国银河宏观】出口承压显现，进口不及预期— 8月进出口数据 解读
2025年8月中国出口商品金额同比增速下降至4.4％，进口增速仅为1.3％，均符合高基数影响与全球制造业温和复苏叠加效应。出口方面，美关税压力导致对美出口继续大幅下滑，东盟和欧盟成为主要支撑，机电、高新技术产品出口增速有回升。进口受商品价格下降影响，数量增速支撑有限。后续出口环境仍面临贸易摩擦加剧与北美市场需求放缓的风险 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6].
【银河晨报】9.9丨宏观：出口承压显现，进口不及预期
本报告涵盖2025年8月中国宏观进出口数据解读，出口增速回落但全球制造业景气改善，转口贸易对东盟出口支撑明显；外资持续加仓中国股票市场，偏好科技成长及高股息资产；A股有色金属行业业绩维持高增长，行业景气度巩固；德林海构建湖泊生态医院新模式，拥抱美丽河湖政策红利；南微医学推动内镜耗材全球化，公司业绩受微创波段渗透提升驱动；ETF规模突破5万亿元，股票型ETF大幅扩容，行业主题资金流入显著，反映出结构性投资格局形成 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
中金：品类革新系列之纤毫毕现— 全景相机
本报告系统梳理全景相机及运动相机行业现状与前景，指出受益自媒体内容创作及户外运动热潮，手持智能影像设备市场规模快速增长，预计2027年全球市场规模达592亿元。中国市场增长迅速，国产品牌技术创新与多元布局引领行业发展。全景相机广泛应用于短视频、VR、影视制作等场景，运动相机紧抓户外运动风潮及极限运动需求。报告详细测算国内市场空间，预计2027年销量达771万台，市场规模231亿元，前景广阔 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9]
2025年日本自民党总裁选举#1：石破首相辞职
本报告分析日本首相石破辞职背景及对自民党总裁选举的影响，评估潜在新首相候选人的政策倾向及其对日本金融市场的边际影响，指出财政政策和货币政策的边际宽松将带来日股上行与日元贬值压力，同时探讨自民党内部权力结构与选举流程细节，为投资者关注日本政局变动提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::4]
活动预告 | 中金点睛数字化投研平台将重磅亮相2025年粤港澳大湾区财富管理峰会
本材料是关于中金公司2025粤港澳大湾区财富管理峰会的活动预告，介绍了峰会的时间、地点、主要嘉宾与议程安排，重点宣传了中金点睛数字化投研平台的创新升级和国际化实力，体现了中金在国际财富管理和智能投研领域的战略布局与服务能力提升 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6]。
地缘经济新变局 Paradigm
本报告为中金公司2025年地缘经济主题研讨会内容，汇聚多位国内外顶尖学者与行业专家，共同探讨全球地缘经济格局新变化及其对全球经济与投资的影响，呈现多角度的前瞻洞察与政策建议。[page::0][page::1][page::2]
会议预告 | 中金公司2025地缘经济主题研讨会：地缘经济新变局
本文件为中金公司关于2025年地缘经济主题研讨会的会议预告，主要介绍会议议程、主题分会和主要嘉宾。内容涵盖数字金融、能源转型、战略产业与科技发展等多角度探讨地缘经济新格局，未包含具体量化研究或策略建议[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5].
【华西传媒】行业周报2025年第35周：“人工智能+”将出配套细则，暑期档收官一百二十亿元
本报告回顾2025年第35周传媒互联网行业市场表现及细分领域动态，重点关注人工智能政策支持下行业发展加速及暑期档电影票房119.66亿元的韧性表现。报告还详细梳理了影视、游戏、动漫及综艺等子行业重点数据与排名，提出投资建议聚焦港股互联网龙头、游戏行业及电影文旅产业等，警示政策及宏观经济风险[page::0][page::1][page::3][page::5].
【华西家电】IFA展会中国品牌新品梳理
本报告梳理了2025年德国柏林IFA展会上中国品牌的新产品发布，涵盖电视、清洁电器、割草机器人和无人机等领域，重点介绍了多款前沿科技创新产品。报告同时披露了相关上市公司股权变动及潜在风险，为投资者提供最新行业动态与机会参考 [page::0][page::1]。
【华西农林牧渔】猪价震荡偏强，欧盟猪肉反倾销裁定落地
本报告聚焦当前猪价走势与欧盟猪肉反倾销措施的影响，分析生猪养殖行业的供需格局变化及政策扶持方向。最新商务部反倾销措施将推高进口猪肉成本，利好国产生猪价格中枢提升。未来行业将以提质增效为主线，优质养殖产能将得到加强，推荐关注成本改善显著且出栏弹性大的优质公司标的 [page::1][page::0].
【华西非银】公募三阶段降费点评：相关业务有较大影响，但对机构整体业绩影响有限
中国证监会启动公募基金销售费用三阶段降费改革，显著调低认申购费率和销售服务费上限，赎回费全部计入基金资产，鼓励长期投资。此举对互联网平台影响较小，但对银行、券商渠道及货币基金代销机构产生较大冲击。测算显示对东方财富和传统券商代销收入均有显著影响，但整体机构业绩影响有限。投资建议关注券商板块行情及美联储降息预期影响 [page::0][page::1].
首单外资消费REIT发行火爆
本报告聚焦我国内地REITs市场表现和首单外资消费REIT发行情况，揭示市场交易活跃度、主要资产板块表现及分派率水平，评估外资REIT项目认购倍数高达250倍，展现资金关注度及未来投资潜力，提出政策及经营风险提示，为投资者提供权威市场参考 [page::0][page::1]。
基金销售新规，股债费率或难一概而论
本报告围绕证监会2025年拟修订的基金销售费率新规，重点分析股基与债基赎回费率标准变化及其市场影响，指出新规下债基赎回费率提高可能抑制合理投资需求，且对银行和理财资金的配置带来潜在挑战。最后提出在正式版中可通过差异化赎回费率降低债基影响的优化建议 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 0909 | 首单外资消费REIT发行火爆；猪价震荡偏强，欧盟猪肉反倾销裁定落地
本报告涵盖宏观政策、固收、非银、农林牧渔、家电、传媒等多领域要闻与深度分析。重点聚焦最新基金销售新规对股债费率的影响，债基赎回费率调整恐引发资金流动变化；首单外资消费REIT认购火爆，推动市场活跃；猪价震荡态势偏强，欧盟猪肉反倾销措施对国内市场支撑明显；传媒行业受益于人工智能相关政策细则及暑期档票房增长，推动产业链复苏。多角度解读短期市场动态及政策影响，为资产配置和投资提供参考依据[page::0][page::1][page::3][page::6][page::8]
科技投资双轮驱动，关注去产能受益行业
2025年机械行业整体景气回升，主要增长动力来自科技驱动的人形机器人和内需推动的工程机械，半导体设备、锂电设备、风电零部件等子行业盈利能力提升。新能源行业价格竞争向价值竞争转变，行业盈利能力改善，风险主要来自技术研发不及预期和市场竞争加剧。[page::0]
