金融研报AI分析

不仅是低空载人，低空场景迎多元化拓展

本报告系统梳理了低空经济的政策演进及产业现状，预测2025年低空经济规模将达1.5万亿元，并重点分析无人机产业的高速增长及其在消费级和工业级市场的应用前景，强调了政策标准完善对行业发展的重要性，建议关注产业链核心企业投资机遇[page::0].

报告指出，AI芯片Scale up集群扩展加速交换芯片新需求，预计2025-2027年中国交换芯片市场规模复合增长显著。国产交换芯片当前渗透率低，高端市场被海外厂商占据，但国产厂商在高端速率芯片技术持续突破，国产替代及市场份额提升空间广阔，尤其在Scale up网络带宽需求强烈背景下，未来发展潜力大。报告涵盖多种互联协议共存格局及风险提示，助力投资者把握国产交换芯片机遇和挑战 [page::0].

鸽声渐起：超配权益待新高，债券迎配置时机

本报告基于对美联储及央行货币政策趋松预期的分析，建议战术性超配A股与美股，标配国债、美债和黄金。中国股市受资本市场改革及经济韧性支持，具备良好风险回报比；美股受企业盈利及流动性稳定支撑；债券市场受货币政策发力及流动性改善影响，迎来配置机会。黄金则因货币政策预期调整和地缘政治缓和获得阶段性有利条件。整体框架体现跨市场资产配置的策略调整 [page::0][page::1]。

鲍威尔转鸽，9月或开启降息

本报告分析了鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派转变及其对全球资产价格的影响，预计美联储九月可能启动降息，且全年降息次数不超过两次。报告还从股市、大宗商品、债券收益率及美元走势等多个维度展现当前宏观市场表现，重点分析美国和欧洲经济指标与政策动向，为投资者提供宏观策略指引 [page::0][page::1]。

国泰海通 · 晨报0826｜建筑：规范PPP存量项目建设运营，发挥重大工程引领作用

报告围绕规范PPP存量项目建设与运营展开，强调分类分级推进、保障合理融资、依法履约及政策资金支持，重点发挥重大工程引领作用，推动经济回升及房地产市场稳定。国务院通过“三北”工程总体规划，推荐受益PPP政策催化的建筑公司，提出风险提示，报告为投资者理解建筑业及重大项目政策环境提供重要参考[page::0][page::1].

【银河证券北交所研究】北交所周报丨市场交投活跃，北交上市公司整体盈利韧性强

本报告聚焦北交所市场最新一周的交易情况，指出北证50指数周涨幅达8.40%，市场交投活跃度明显回升，日均成交额提升至417亿元，换手率高于创业板和科创板。同时，北交所整体市盈率为55.3倍，电子行业估值最高，半数披露半年报的公司实现营收和利润的同比增长，显示出上市公司较强盈利韧性。报告还提出未来投资建议，重点关注新质生产力和财务指标优良的公司，并提示政策和技术风险。整体强调北交所板块具备长期投资价值 [page::0][page::1]。

【银河银行张一纬】行业周报丨银行并购贷款范围拓展，关注中报披露窗口期

本报告聚焦银行板块最新市场表现，分析了零售业务优势大行的基本面和政策驱动，深入解读并购贷款管理办法修订的影响，指出新规拓展并购贷款范围将激活信贷需求并促进业务结构优化，同时提示风险关注经济及资产质量变化，中报披露窗口期为关注重点 [page::0][page::1].

【银河电新曾韬】公司首次覆盖丨思源电气 (002028)：电力设备民企龙头，拓品类扩市场成长可期

本报告首次覆盖思源电气，作为电力设备民企龙头，公司营收和归母净利润保持高速增长，2025年上半年营收同比增37.8%，海外收入同比大增88.95%，占比突破33%。公司产品线持续拓展，开关类、线圈类及新兴储能和超级电容产品成长迅速，海外市场开拓成效显著，盈利能力稳步提升，具备长期成长动力。风险主要包括原料价格波动、政策调整、行业竞争和汇率变化等 [page::0][page::2][page::14][page::15][page::19]。

【银河医药程培】公司首次覆盖丨金斯瑞生物科技 (1548.HK)：生命科学服务上调指引，CDMO重回增长

金斯瑞生物科技2025年上半年收入5.19亿美元，同比增长81.9%，生命科学服务收入稳健增长，上调全年增速指引。CDMO业务受礼新合作分成带动，收入同比大幅提升511.1%，且对外分子授权项目持续推进。公司产品创新驱动百思杰板块持续发展，FDA认证甜蛋白和多款新酶助力未来增长。整体看公司在收入、毛利及利润率方面表现突出，未来经营盈利预期乐观[page::0].

【银河农业谢芝优】行业动态 2025.8丨7月宠食出口量恢复增长，8月猪价震荡下行

本报告分析了2025年7月宠物食品出口量恢复增长以及8月猪价震荡回落的行业动态，详细解读了猪价走势、农产品贸易逆差及农业指数表现，重点关注生猪养殖业的盈利变化和宠物食品行业的成长机遇，提出了针对优质猪企和饲料及疫苗企业的投资建议 [page::0].

【银河轻工陈柏儒】行业深度丨科技进步 $^+$ 龙头布局，AI智能床垫乘风方兴

本报告深入分析健康睡眠市场的快速扩容，特别聚焦AI智能床垫的发展机遇。2023年中国睡眠经济规模近5000亿元，2027年预计达6586亿元，智能床垫需求年复合增长超40%。报告指出智能床垫从被动监测迈向主动调节的技术革新趋势，龙头如喜临门、慕思、趣睡科技纷纷加速布局，推动产业生态链完善。预计2030年智能床垫市场规模将近600亿元，未来发展空间广阔 [page::0][page::1]。

存款搬家进行时 ——宏观周报（8月18日-22日）

本报告围绕居民存款搬家现象展开分析，定义存款搬家识别标准并梳理1996年以来7轮居民存款搬家历史周期，划分为制度改革触发型、收益追逐型及信心修复型三类。结合宏观经济数据及政策动向，预计当前居民存款搬家将以信心修复型为主，资金将主要流入股市而非楼市，股市存在慢牛机会，房地产下行压力仍存。同时，报告覆盖国内外宏观经济动态，包括制造业回暖、国债收益率曲线陡升及美联储货币政策信号等。[page::0][page::1][page::2][page::3]

【银河晨报】8.26丨轻工：科技进步 $+$ 龙头布局，AI智能床垫乘风方兴

本报告重点分析智能床垫行业，指出我国健康睡眠市场规模持续扩大，2023年达4995.8亿元，预计2027年将达6586.8亿元，智能床垫需求年复合增速40.2%。基于国内AI算法和脑机接口技术进展，智能床垫行业迎来新一轮快速发展窗口，龙头企业如喜临门、慕思、趣睡科技等纷纷推出AI产品，实现从被动监测到主动调节功能跃升，未来智能床垫市场规模预计2030年接近600亿元。报告还涵盖农业、钢铁、家电、计算机等行业内容，提供多行业投资视角 [page::0][page::1]

【华鑫食饮&商社|行业周报】半年报利空充分释放，关注新老消费轮动

报告综述食品饮料及商社行业半年报情况，指出白酒板块业绩利空已充分释放，Q3动销边际回暖，配置性价比显现。大众品及新消费板块基本面稳健，预期业绩增长。行业核心数据趋势显示白酒产量下降但营收增速平稳，调味品和休闲食品市场持续扩张，饮料及预制菜领域增长稳健。重点推荐顺周期及高股息白酒龙头，关注新老消费板块轮动机遇。[page::0][page::4][page::5][page::8][page::9]

国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机—电力设备行业周报

本报告系统分析了国产算力产业链的多重利好因素，重点强调国产芯片与液冷技术双轮驱动的基础设施升级，政策推动国产化率超50%，以及海外市场带来的出海增长逻辑，具体推荐了柴发与IDC相关细分板块重点标的。报告结合市场行情、企业盈利预测和最新行业动态，提出板块维持推荐评级，风险提示包括技术进展风险和市场竞争风险等[page::0][page::1][page::8][page::9]。

【华鑫电子通信|行业周报】DeepSeek 正式发布新模型 V3.1，英伟达暂停H20芯片生产

本周电子行业上涨8.95%，数字芯片设计涨幅最大达16.36%。DeepSeek发布新大模型V3.1，提升思考效率，推动国产芯片生态发展。同时，英伟达暂停H20芯片生产以应对供应链风险。台积电2nm工艺良率达66%，引领半导体技术进步。新能源汽车销售保持强劲增长，小米汽车业务高速扩张。行业估值分布及重点公司盈利预测详见报告。风险提示包括制裁加剧和地缘政治不确定因素 [page::0][page::1][page::3][page::13][page::14][page::17]

【华鑫新材料|行业周报】鲍威尔鸽派发言，看好黄金价格进一步上涨

本报告系统分析了美联储主席鲍威尔鸽派发言对黄金价格的推动作用，及铜、铝、锡、锑等有色金属的供需动态与价格走势，结合宏观经济数据和库存变化，维持对黄金、铜、铝、锡、锑等行业的推荐评级，重点推荐相关龙头企业，提示多重市场风险因素，为投资决策提供参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。

【华西电子】成都华微（688709.SH）首次覆盖：国产特种芯片领先企业，模拟数字双轮驱动

本报告首次覆盖成都华微，聚焦其在国产特种芯片领域的领先地位及模拟与数字芯片双轮驱动发展策略，结合特种领域和民用领域需求复苏趋势，展望下游订单持续增长，为投资者提供重要参考 [page::0]。

【华西轻工】丸美生物（603983）：收入持续高增，科技赋能&大单品战略效果显著

报告指出丸美生物2025年上半年营收和利润保持增长，双品牌战略推动收入稳定提升，科技赋能和大单品战略显著提升市场竞争力。公司持续深化胶原蛋白产品研发，预计未来几年收入和利润将稳步上升，维持“买入”评级 [page::0][page::1][page::2]。

【华西通信】持续推荐国产算力链

本报告围绕国产算力链的加速发展，分析了受美国芯片安全法案及H20芯片生产限制影响，国产AI芯片国产化进程加快，相关细分产业链包括光链接、交换机、PCB等环节持续受益，重点推荐相关行业龙头标的，明确长期确定性增长逻辑，提示技术及资本开支风险[page::0][page::1]。