【权益及期权策略】股指周报：从基差端看情绪及产品
本周报告基于基差端解析市场情绪与产品交易信号，判断当前贵金属与基本金属为阶段性回调但通胀驱动未变，建议关注与通胀高度相关的中证500配置机会[page::0]。报告指出自2024年12月以来贴水收敛主要由投机多单建仓驱动，且IC当季年化基差率的见顶通常早于中证500顶部，可用作止盈信号；同时贴水收敛提升中性策略配置性价比，并建议关注IC/IM合约3月与9月远近月价差走阔的交易机会，预计该远近价差走阔将持续至年中[page::0]
金融研报AI分析
【权益及期权策略（商品期权）】点评报告：金银走低，VIX新高，短期注意对冲波动风险
报告指出，近期黄金、白银价格出现约5%级别的快速下跌，同时相关VIX指数显著上升，期权市场流动与持仓结构显示在下跌前有深度虚值看涨期权被大量买入的异常信号；在高波动背景下，报告建议以保护性看跌对冲为主以防范短期波动风险 [page::0]
中金研究 | 本周精选：宏观、策略、量化及ESG
本周精选覆盖美联储政策判断、美国政治驱动的市场波动、国内存款搬家对股债汇的传导以及量化队列中基于期权隐含波动率（IV）的情绪信号与风险管理策略。报告认为美联储短期内维持利率但首次降息可能推迟至二季度，特朗普相关政策增添不确定性并引发市场波动，同时居民入市意愿受收入预期与信贷/房价影响，期权IV情绪信号在样本外回测中表现出显著的周度-月度预警能力并实现较高策略收益 [page::1][page::0][page::2]
AI赋能智能化投研体系2.0【上海站】
本材料为国金金融工程团队举办的“AI赋能 智能化投研体系2.0（上海站）”会议信息与议程，涵盖大模型时代投资新范式、主动投研智能化升级、国产大模型在投研中的编程辅助评测、基于LLM的财务逻辑因子挖掘框架及基于概念文本的股票相似度衡量等专题，为量化与AI赋能投研提供交流与方案展示平台 [page::0][page::1][page::2]
国泰海通｜机械：Figure发布Helix 02模型，人形机器人全身自主控制实现突破
报告解读Figure发布的Helix 02模型，首次实现单一神经控制下的人形机器人全身自主控制，支持行走与精细操作一体化并具动态误差修复能力，显著推动人形机器人从演示向落地应用转化，建议关注核心零部件供应链的投资机会与产业化进程风险管理 [page::0].
国泰海通｜地产：核心销售趋于均衡，投资开发仍需助力——房地产行业2026年展望
报告认为2026年重点城市销售有望率先寻找均衡点，但投资端修复节奏滞后、开发商以销定投，全年投资难以快速反弹；在政策端关注降息、收储与城市更新落地的条件下，行业供给将实现“缩量提质”，但不同城市修复节奏分化仍然显著 [page::0][page::1]
国泰海通｜食饮：白酒筑底，政策、批价双重催化
本报告认为白酒行业已进入周期底部，房地产回暖与扩大内需政策、茅台市场化转型推动渠道及批价改善，将共同催化估值修复；建议关注价格弹性高、存货有望出清的酒企，警惕批价回调与政策风险 [page::0][page::1]
国泰海通｜固收：如何理解ONRRP类工具与双向隔夜回购
本报告分析了在DR001成为基准利率背景下，新增面向非银的ONRRP类工具与面向银行的双向隔夜回购的必要性、逻辑与影响，指出非银工具更可能作为非常规投放（接近PDCF）以缓解资金分层与波动，而银行双向隔夜回购可与DR001期限完全匹配，具备取代7天OMO成为政策利率的逻辑；并通过对DR001与7天OMO的期限错配与当前DR001回到1.36%的实证描述，评估了货币工具体系迭代的时机与替代路径 [page::0].
《硅基觉醒》人形机器人价值投资手册
本资料发布并介绍了肖群稀的新书《硅基觉醒》，系统拆解人形机器人从硬件执行器到具身智能的软件栈，并首次提出“硬件—模型—数据”三元估值框架，结合产业链价值分布与场景落地路径，为投资者与创业者提供穿越周期的产业判断与估值工具 [page::0][page::2][page::3]
直播预告丨农业风云：月度热点分享（02/02 15:00）
本稿为国泰君安期货关于“农业风云：月度热点分享”直播预告，汇总了2月2日直播的核心议题：美豆收割、豆粕春节前后关注点、棕榈与生物柴油、菜系供应分化、玉米与生猪供需与库存压力、白糖估值等专题，并列明主讲分析师与观看渠道（白名单APP）。报告强调内容仅供专业投资者参考并附免责声明 [page::1][page::2]
有色及贵金属月度策略（第15期）——掘金有色，把握主线
本报告为国泰君安期货关于有色及贵金属的月度策略回顾，基于美联储降息预期与新兴市场需求回升两大核心逻辑，解析黄金白银创历史新高与铜、铝等工业金属配置价值的底层驱动，并就高波动背景下的权益/商品配置、弹性品种布局及场外期权套保给出实操建议 [page::1][page::2].
【方正金工】中际旭创新晋主动权益基金第一大重仓，有色化工两大周期行业配置比例环比涨幅均超1%——主动权益基金季报分析2025Q4
本报告基于2025Q4主动权益基金季报数据，覆盖基金规模、发行、业绩、仓位、行业配置与重仓股等维度，发现整体规模降至3.90万亿元且环比减少1678亿元；行业上有色金属和基础化工为本季度主要加仓方向，医药与食饮配置继续回落；中际旭创跃升为主动权益基金第一大重仓股，持仓市值大幅增长并新增重仓基金数量显著攀升，为季度重要特征 [page::1][page::4][page::5]
由创新高个股看市场投资热点（第229期）
本报告定期追踪创新250日新高的个股、行业与概念，以把握市场趋势与投资热点；截至2026-01-30，共1606只股票在近20个交易日创出250日新高，制造与科技板块新高个股数量最多，中证2000/中证1000等指数中新高比例较高；报告并提出基于分析师关注度、相对强弱、价格路径平稳性与趋势延续性的“平稳创新高”筛选方法，筛出50只代表性个股以便后续跟踪与研究[page::0][page::6]
【华鑫宏观策略|深度报告】黄金大涨的背后:美元信用周期的终结与黄金定价权的重塑
本报告认为本轮黄金大涨并非单由美元或实际利率驱动，而是美元信用周期走弱、非美央行加速购金与供给刚性叠加所致；非美国家外汇储备中黄金价值已显著上升并在若干口径上超过美债，这强化了中长期金价上涨的基础；但短期市场呈现“长期逻辑短期化”的极端拥挤（GLD PCR处于历史底部、CFTC投资盘回落），存在高位回调风险；若触发官方“法定低价重估”将引发美元信用再定价并造成金价非线性爆发 [page::2][page::3][page::4][page::5]
Bounds for Distributionally Robust Optimization Problems
本文研究以多维Wasserstein距离和Bregman–Wasserstein发散为不确定集的分布鲁棒优化（DRO）问题，证明了在K‑Lipschitz或局部Lipschitz汇聚函数g下，多维不确定集映射g(U^n_eps)可被一维Wasserstein球包含/包含于之，进而得到可计算的一维上下界；推广至可分离与可组合的Bregman生成元，并对签名Choquet积分类风险给出半解析最优分位函数与界值公式，最后通过ES/IER和逆S形权重的数值示例展示界的紧性与构造方法 [page::1][page::5][page::13][page::22][page::24].
Dynamic Debt Swapping in Financial Networks
本文系统化研究了金融网络中的“债务互换（debt swap）”运算，证明了不存在正向互换（positive swap）、半正向互换（semi-positive swap）必然带来帕累托改进，并给出了基于边优先（edge-ranking）与任意单调清算规则下的复杂性边界：对单一受益银行 v 的半正向 v‑improving 序列存在多项式长度上界（可多项式时间求解），而任意 v‑improving 情形局部最优构造为 PLS‑完全且全局最优问题为 NP‑难/难近似；此外，任意交换的可达性在多项式时间可判定，但在保持 v 的资产下界时成为 PSPACE‑完全 [page::0][page::3][page::12]
Finite-Sample Properties of Model Specification Tests for Multivariate Dynamic Regression Models
本文提出将 Durbin 回归推广到多方程 SUR/GLS 框架，构造了一种显式刻画回归变量与扰动项联合二阶动态的可行 GLS（generalized Durbin, GD）估计量，证明其在允许 regressor–error 动态依赖的最弱 EBD 条件下仍保持一致，并在更强条件下达成渐近效率；基于该估计量构建的 Wald 检验在有限样本中显示较优的尺寸控制与竞争性检验力，且结合 VAR-sieve + 快速双重自举（FDB）可进一步校正有限样本偏差并稳定显著性判断 [page::0][page::17][page::21].
Electoral Polls and Economic Uncertainty: an Analysis of the Last Two U.S. Presidential Elections
本文利用日频民调（FiveThirtyEight）与多项不确定性指标（ADS、5年通胀补偿、TPU、VIX），通过动态条件相关（DCC）及其扩展（NLARC）模型估计选情与经济/金融不确定性的时变关联，发现2020年相关性高度动态并受事件驱动，而2024年相关性接近零且稳定，表明在不同选举环境下经济基本面对选情的影响存在显著差异 [page::0][page::5][page::20].
Trade uncertainty impact on stock-bond correlations: Insights from conditional correlation models
本文研究2015–2025年美股指数与10年期国债之间的动态相关性，采用CCC、STCC与DCC三类两步GARCH相关性框架并将贸易政策不确定性（TPU）与总统任期虚拟变量纳入相关性方程。研究发现：常数相关性模型被明显拒绝，STCC与DCC均表明TPU是驱动股债相关性时变性的关键因素且不同政治政权对相关性有显著异质性；含TPU与政治效应的DCC变体在样本内拟合与样本外预测上表现最佳，这对资产配置与风险管理具有直接意义 [page::0][page::2][page::15][page::19][page::20]
The Effects of Higher Education on Midlife Depression: Quasi-Experimental Evidence from South Korea
本研究利用1993年韩国高等教育扩张作为工具变量，在两个全国代表性样本（KNHANES与KLoWF）中估计大学完成对中年女性抑郁的因果影响，发现在KNHANES中大学毕业将临床确诊抑郁的概率降低约2.4个百分点（调整中介后为1.6个百分点），在KLoWF中周度抑郁症状复合指标下降约16–17个百分点；部分由家庭收入、就业与身体健康改善所中介，但大部分效应仍未被解释，结论对教育政策的公共卫生价值具有重要启示 [page::1][page::19][page::23]
