【银河军工李良】公司深度丨紫光国微 (002049)：国产替代浪潮起，更扬云帆立潮头
本报告深度剖析紫光国微在特种集成电路和智能安全芯片两大主业的业务布局，重点关注特种业务的强势复苏及汽车电子领域的成长潜力。公司以Fabless模式运营，特种业务收入占比较高且利润贡献大，预计未来业绩迎来拐点。智能安全芯片中以车规MCU为核心，具备明显先发优势，国产替代空间广阔。此外，公司拟加速股权回购与激励，促进持续发展风险提示涵盖国际贸易及原材料价格波动等风险 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【银河社服顾熹闽】行业周报丨亲子 $+$ 深度体验主导暑期市场 ，欧洲长线游需求提升
本周社服行业整体微跌，暑期旅游需求逐渐释放，预计8月达到峰值。亲子家庭游成为暑期出游主力，亲子客群占比超60%，深度体验旅游仍是国内游核心，出境游则呈短途与长线双驱动格局，欧洲长线游需求显著提升 [page::0][page::1].
新供给侧改革 的序曲 2025下半年宏观经济展望（上）
报告研判2025年中国经济稳中有进，实际GDP同比增速约5.1%，供给侧改革酝酿开展；新供给侧改革提出加减乘除四大抓手，涵盖加速房地产去库存、有序结构性去产能、促进科技创新与人工智能发展等核心内容。人民币汇率将稳健升值，驱动股债市场边际改善，但全球及国内风险因素依旧存在。财政政策稳中有为，货币政策适度宽松。未来“十五五”规划承上启下，重点推动新质生产力发展，调整国民经济比例结构，并稳步推进共同富裕目标。[page::0][page::6][page::29][page::59][page::71][page::74][page::77]
【中国银河医药】2025年中期策略 破茧成蝶、吐故纳新
报告聚焦2025年医药行业中期策略，强调创新药板块的强劲表现与成长动力，AI医疗表现阶段性提升，政策多重利好推动创新药迈入全新发展周期。下半年看好创新药持续发展及器械、医疗服务回暖，医药投融资预期复苏。重点推荐创新药产业链及细分行业龙头，警惕宏观及政策风险 [page::0][page::1]
【华西电子】领益智造（002600）：推进员工激励，加码人眼折服助力长期发展
本报告点评领益智造公告，关注募集资金用途调整及2025年员工持股计划，强调公司加码人眼折服等新业务，推动员工激励促进长期发展，增强公司成长动能与市场竞争力[page::0]。
聚焦6.18陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上 华西策略周报
本周A股及港股指数先扬后抑，中东地缘局势引发避险情绪导致市场短期调整。沪深300风险溢价回落至年内低位，市场风险偏好有待经济基本面和增量政策发力提振。6.18陆家嘴论坛将发布重大金融政策，助推市场风险偏好，建议均衡配置有色金属、军工、AI应用及创新药等板块，关注自主可控和并购重组等主题，整体看好A股稳中向好趋势 [page::0][page::1]
【华西军工】地缘政治紧张 全球军工资产重估
本报告详述了地缘政治紧张局势对全球军工资产价值的重估背景，强调大国军事力量由先进技术驱动，解读现代战争中信息制高点的重要性，并给出军工产业中的核心投资标的和风险提示，为投资者提供系统化行业及个股策略指导。[page::0][page::1][page::2]
【华西电新】机器人产业上下游协同发展，BC产品持续斩获订单
本报告聚焦机器人产业链上下游协同发展，指出人形机器人在国产核心零部件降本需求驱动下市场空间广阔。新能源汽车产销维持高位增长，渗透率达48.7%。在新能源领域，BC电池产品凭借效率优势持续获得订单，产业链伴随降本和产能扩张，相关设备企业受益明显，为投资者提供重点关注方向 [page::0][page::1].
资产配置日报：满心期待
本报告围绕2025年6月中旬地缘政治风险缓解，内外部市场资金面状况及资产表现展开分析。股市震荡整理，科技题材漂移，债市受央行预期买债提振短端，整体反映流动性宽松背景下资产配置变化，指向后续可能的久期行情和行业轮动机会 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 0619 | 聚焦6.18陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上；全球军工资产重估
本报告围绕6.18陆家嘴论坛前夕的宏观市场展望与策略研判，详细分析了当前地缘政治对军工资产估值的影响以及A股市场结构性机会。通过对央行购债预期、资金面变化及大盘、中盘股轮动趋势的梳理，指出市场处于震荡筑底阶段，政策面预期有望引领A股风险偏好回升。军工行业从地缘紧张局势到技术升级驱动，迎来全球资产重估机会。重点推荐军工信息化、自主可控技术、有色金属以及AI应用板块，同时关注功能糖和智能制造行业。报告涵盖宏观债市资金面风控、行业配置建议及上市公司核心业绩成长预期，内容全面系统，为投资者提供决策参考。[page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]
【华西可选消费】保龄宝（002286）：功能糖龙头多轮驱动，高附加值产品打开成长空间
报告首次覆盖保龄宝，认为其作为功能糖龙头，凭借全品类布局和技术优势，受益于欧盟反倾销政策及高附加值新品陆续投产，推动欧洲市场需求及国内市场扩展，2025-2027年净利润及收入持续增长，给予买入评级 [page::0][page::1]。
财信证券晨会报告20250619
本报告聚焦2025年6月19日A股市场行情与策略，分析大盘指数表现、行业资金流向及政策环境，指出算力硬件板块走强，军工板块活跃，科创板改革深化推动科技创新资本市场环境优化。市场持续震荡，重点关注政策窗口期及风险因素，投资建议体现哑铃策略，低吸热门板块。报告含丰富市场数据及具体产业新闻，覆盖宏观、行业和公司重大动态，为投资者提供及时策略参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
房地产市场高频数据周报（06.16-06.22）
本报告基于2025年6月16日至22日的全国及重点城市房地产市场高频销售、价格、土地成交、库存、开发投资等关键数据，指出市场成交面积环比显著回暖，20余城二手房及商品房成交面积均增长明显，价格指数虽同比小幅下跌但跌幅收窄。报告分析了政策环境对房地产高质量发展的促进作用，库存去化周期较长但需求正逐步恢复，资金面和产业链相关指标整体偏弱，需关注政策及需求复苏不及预期风险。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
经济金融高频数据周报（06.16-06.20）
本报告深入分析2025年6月中旬至下旬经济金融高频数据，涵盖全球及国内经济活跃度、通胀、工业生产、消费、投资、出口及新兴行业景气度等关键指标。全球BDI指数显著上涨，反映经济活动回升，同时CRB商品价格指数上涨，提示通胀压力上行。国内制造业PMI回升至49.5%，工业开工率涨跌分化，消费领域汽车销量下降，但房地产和基建投资稳步走高。出口集装箱运价指数上升，新兴产业中半导体景气度强劲提升。整体数据体现稳中有进的经济态势，仍需关注指标滞后性及政策变动风险[page::1][page::2][page::3][page::6][page::9][page::15][page::16][page::19].
The Economic Value of Depth
本文引入经济视角研究“深度”在空间社会逻辑中的价值。基于Hotelling线性城市模型，阐述深度如何通过创造局部垄断提升空间经济价值，提出新度量指标d-value（空间深度与平均深度之比），并通过葡萄牙公共住房示范区案例验证，发现多数经济活动位于d-value接近1的空间，有助于解释商铺选址及利润形成机制，赋予空间句法新的经济内涵 [page::0][page::4][page::5][page::6]。
Conditional Generative Modeling for Enhanced Credit Risk Management in Supply Chain Finance
本文提出基于条件生成模型的供应链金融信用风险管理框架，采用基于分位回归的生成元模型(QRGMM)结合深度因子分解机(DeepFM)预测跨境电商销售的条件分布，实现信用风险评估和贷款额度确定的统一功能风险刻画。建立了贷款水平相关风险度量的泛函形式并证明其一致收敛性，实验验证模型在合成及真实数据上的有效性，推动生成式AI在供应链金融SME信贷中的应用 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::10][page::11][page::22]
How does online shopping affect offline price sensitivity?
本报告基于巴西大型宠物用品零售商线上线下交易数据，采用离散选择Logit模型及阶梯式差分法，实证发现线上购物采纳显著提升了消费者线下购买的价格敏感度，特别是在低换品牌成本的宠物卫生品类中弹性提升最高达72.7%。反事实价格模拟表明，合理纳入此跨渠道行为溢出效应可使企业利润提升4.1%。研究强调多渠道零售中渠道间溢出效应对定价策略的重要影响，为多渠道定价提供实证及模型参考[page::0][page::3][page::7][page::18][page::22][page::30][page::31]
Identifying economic narratives in large text corpora – An integrated approach using Large Language Models
本论文提出了一种基于大型语言模型GPT-4o的经济叙事自动提取方法，聚焦通胀相关的新闻文本。在对纽约时报与华尔街日报1985-2023年相关文章的100文档专家标注构建的黄金标准上，采用few-shot连锁思维提示（Chain-of-Thought）技术，模型能有效识别语义深层的经济因果叙事结构。研究亦设计了详尽注释准则和后处理抽象聚类流程，将多样化事件归类为宏观经济主题。尽管模型在短文和显性叙事识别上表现优异，但仍存在叙事结构处理不足、过拟合提示样例及隐式因果关系识别难题，导致准确率为44%，低于专家。该框架为经济文本大规模定量分析提供新路径，强调专家与LLM协同的重要性，指明未来可通过专门调参与聚类优化展开进一步研究[page::0][page::19][page::23][page::33].
The Pharmaceutical Price Regulation Crisis: Implications on Antidepressant Access for Low-Income Americans
本研究通过对Web of Science数据库中关于抗抑郁药物定价和可及性的100篇高被引文献进行计量分析，揭示了高药价对低收入美国人抗抑郁药物获取的严重阻碍，特别强调品牌药高价导致治疗启动率和依从性降低，加剧了边缘化群体的健康不平等和精神疾病负担，呼吁采取政策行动改善药物公平获取[page::1][page::11][page::17]。
