【东兴电子】电子行业2026年度策略：掘金AI创新周期（20251217）
报告认为2025年电子行业受生成式AI与终端AI应用推动估值与业绩双升，存储迎来供需失衡驱动的超级周期，测试设备与高端磁性元件将因算力与电力架构演进获得放量机会，并列出相关受益标的与主要风险提示 [page::1][page::2]
金融研报AI分析
高频因子跟踪：上周价量背离因子表现优异
本报告跟踪并评估了基于高频快照与逐笔数据构建的四类高频选股因子（价格区间、价量背离、遗憾规避、斜率凸性）及其在中证1000上的指数增强应用，发现价量背离因子近期表现优异并在样本外持续贡献正超额，同时将高频因子与一致预期/成长/技术等基本面因子共振后，指数增强策略年化超额显著提升（样本外年化超额约14.09%），但需警惕模型在市场结构或交易成本变化下失效的风险 [page::0][page::8]
国泰海通｜银行：专题：理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预期
报告指出，2025年成立理财公司的银行多数已结束调整期，理财规模突破30万亿，占大资管市场18.8%，未来理财业务对银行利润的收入贡献有望转为正向、且更加稳定；若权益市场回暖，浮动管理费可进一步放大业绩上行弹性，为银行盈利提供可预期的持续支撑 [page::0]
国泰海通｜机械：国内政策细则出台助推太空算力发展，再提能源强国指引核聚变进程
本报告综述近期政策与产业动态：国家航天局发布商业航天发展行动计划，推动卫星数据治理与太空算力应用落地；中央经济工作会议重提“能源强国”，为可控核聚变与核能发展提供战略指引；半导体设备出货额稳增（2025Q3同比+11%），中国大陆仍为最大市场；光伏行业推动多晶硅产能整合平台落地以缓和价格竞争，这些要素共同驱动机械与装备类中长期投资机会与结构性分化 [page::1]
国泰海通｜食饮：锚定战略基点，激活内需潜能— 评2025年中央经济工作会议与《扩大内需是战略之举》
本报告评估2025年中央经济工作会议与《扩大内需是战略之举》的政策导向，认为高层将消费上升为“持久动力”和“稳定锚”，并以服务消费为首要提振方向，同时提出服务业＞大众品＞高端消费的复苏弹性排序，预计相关政策将持续推动2026年消费回暖并为食品、日用品及服务类公司带来结构性机会 [page::0].
国泰海通｜策略：消费景气线索增多，电子产业增长延续
本报告基于短期中观景气跟踪，判断消费端景气线索增多（服务消费回升、茅台价反弹、汽车价格企稳），同时全球AI基建带动电子产业链需求延续，尤其存储器厂商营收增速领先；传统内需（地产、耐用品）与上游资源（煤炭）仍显疲弱，需关注政策发力与外部风险对景气的影响 [page::0][page::1]
国泰海通 · 晨报1218｜宏观：美国就业：延续放缓
报告点评2025年11月美国非农数据：新增非农就业小幅回升至+6.4万，但10月一次性减少-10.5万使三月移动均线持续回落，显示就业增长延续放缓，同时失业率上升至4.6%且U6显著上升至8.7%，短期内并未改变美联储暂停降息的概率，但若失业率持续超预期上行或美联储释放鸽派信号，则降息预期或被重新激活 [page::0][page::1]
12月转债配置：转债估值偏贵，继续看好偏股低估风格 | 开源金工
本报告基于“百元转股溢价率”与“修正YTM–信用债YTM”两类估值指标衡量转债相对配置价值，结论为整体转债估值偏贵且偏债型转债配置性价比偏低，同时通过转股溢价率偏离度与理论价值偏离度构建低估因子并融合形成低估指数，兼以动量与波动率偏离度作为情绪指标进行双周风格轮动，当前信号建议全仓配置偏股低估风格以获取超额回报 [page::1][page::3]
倒计时5天 | 乘势而上 · 革故鼎新——国泰君安期货2026年年度策略会
本报告为国泰君安期货2026年度策略会材料，围绕宏观展望、商品与金融期货配置、CTA与量化策略、以及风险管理与资产配置建议展开，旨在为机构投资者提供年度策略参考与交易思路指引 [page::0]
2026年年度策略会 · 现场特别直播 —— 速通策略会核心观点，参与互动抽奖
本资料为国泰君安期货发布的2026年度策略会直播预告与核心观点汇总，介绍了直播时间与参与方式、现场金牌分析师阵容及合规免责声明，旨在为专业期货投资者提供大会要点与投资参考；报告强调线上直播将于12月22日9:00进行，并提示仅供专业投资者参考与合规申明 [page::0][page::1][page::2]
年报发布 | 2026年新能源行情及投资展望
本年报系统展望2026年新能源相关大宗商品与终端市场：认为储能需求驱动下锂价重心上移，但受储能收益、钠电替代与矿山复产压力抑制上方空间；光伏与电力市场呈现区域分化；工业硅/多晶硅在“反内卷”与平台化自律下可能出现利润再分配；镍与不锈钢供给结构切换带来波动加剧；全国碳市场则存在“余震”与CCER供给扩张的抑价风险[page::0][page::2][page::3][page::1][page::5][page::6][page::7]
乘势而上，革故鼎新——2026年宏观配置展望
本报告对2026年中国与全球宏观、各类资产（权益、国债、商品及商品链）给出年度展望，预判中国GDP约4.7%，政策将从“超常规逆周期”向“逆周期+跨周期”转变，强调盈利恢复与结构性机会；海外方面预期全球宏观韧性支撑风险资产，美债利率与美元存在区间波动风险；在资产配置上推荐高配A/H权益、谨慎配置利率债、关注AI产业链与结构性商品机会，并提出股指期货、国债期货的择时和跨期套利等策略建议 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
喜报丨国泰海通获2025证券时报最佳分析师32项大奖
本公告披露国泰海通在2025年证券时报最佳分析师评选中共获32项大奖，涵盖“最佳研究团队”“最佳销售服务团队”“可持续发展研究贡献机构”等多项机构奖项，且在食品饮料、非银行金融、医药生物等行业分析师评选中名列前茅，体现了公司研究影响力与客户服务能力的广泛认可 [page::0][page::1]
【方正金工】个股日内成交量周期性节奏刻画与“滴水穿石”因子构建——多因子选股系列研究之二十四
本文基于分钟级成交量序列的频谱分析，构建并检验“滴水穿石”量价因子：通过去脉冲(IQR限幅)、去均值并乘Hann窗、rFFT计算功率谱，提取2-5分钟频带能量占比作为因子指标；该因子在2013-2025年样本下月频调仓检验显示Rank IC均值8.69%、Rank ICIR 4.63，多空组合年化收益32.69%、信息比率3.59，且与现有量价因子相关性较低，纳入综合量价因子后可显著提升合成因子表现 [page::0][page::4][page::6]。
【银河金工】成长盈利现金流三足鼎立，消费基本面量化多维制胜——银河金工主题选股系列报告
本报告构建以“成长—盈利—现金流”为核心的消费股基本面量化体系，采用分域（四象限）对消费样本池进行因子适配，并通过最大化ICIR的复合因子方法动态加权成长/盈利/现金流因子，同时引入ESG与经济不确定性等另类数据实现多维评分，最终以市销率倒数加权配置前50只个股并在2019-12-31——2025-11-28回测中实现年化25.46%、相对基准年化超额21.51%（策略Sharpe≈1.10），新消费子池也显示出显著的长期Alpha能力 [page::4][page::8][page::21]
如何用ETF战胜偏股型基金指数【华福金工·李杨团队】
本报告提出“配置宽基ETF复刻偏股型基金指数 + 分层优选行业/策略ETF（卫星） + 动态恒星/卫星仓位” 的组合方案，展示了不同模块的回测表现与构建方法，并给出具体因子筛选与换仓规则，为用ETF战胜偏股型主动基金提供可操作路径与风险控制框架 [page::3][page::6][page::11]。
When is Volatility Fair? H¨older Regularity and Financial Risk
本文提出以点态 Hurst–Hölder 指数 H_t 衡量局部可预测性，从而构造“公平波动率”基准：在 MPRE (Multifractional Processes with Random Exponent) 框架下，证明了微分尺度增量的条件标准差随 |h|^{H_t} 伸缩，从而可将 H_t 与局部波动率一一对应并据此判定波动率是否与有效市场（H_t=1/2）一致 [page::0][page::6][page::23].
A stochastic volatility approximation for a tick-by-tick price model with mean-field interaction
本文构建了以个体代理的自激点过程（Hawkes 过程）为微观出发点的逐笔价差模型，证明在近不稳定（临界）参数下、经适当重标度后，聚合价差过程收敛到具有超线性（二次）波动均值回复项并带有杠杆效应的随机波动率 SDE，说明微观非线性与临界性可产生经验上观测到的多标度/多重分形现象 [page::0]
Asymptotics of Systemic Risk in a Renewal Model with Multiple Business Lines and Heterogeneous Claims
本文构建了一个多维 Lévy 过程驱动的 renewal 风险模型，考虑每个业务线多类异质理赔并假设理赔额两两渐近独立，给出折现后总损失与个体折现索赔尾部概率的统一时间尺度渐近公式，并进一步导出基于 VaR 目标水平的 SES 与 MES 的显式渐近表示，结果可直接用于精算与资本预配；最后以大规模蒙特卡洛回测验证渐近精度并分析参数敏感性（例如投资回报漂移、波动与到达率对风险度量的单调影响）[page::0][page::6][page::11]
Long-run survival in limited stock market participation models with power utilities
本文在 Basak & Cuoco (1998) 与 Guasoni, Larsen & Leoni (2025) 的框架下，允许两类交易者拥有相同CRRA但不同时间偏好系数，推导出一个含三次项的奇异一阶非线性 ODE 并给出参数条件以保证 Radner 均衡存在；在此均衡下构造消费份额状态过程 Y 的SDE，并给出使两类交易者长期共存（survival）的参数区间，从而展示异时偏可导致受限交易者长期存活的可能性 [page::0][page::6][page::7].
