东兴金属 | 2026年度展望（Ⅱ）：弱供给周期下的行业配置属性再探讨—流动性溢价将支撑贵金属定价重心持续上移

创建于 2025-12-18T07:09:44.015227+08:00 更新于 2025-12-18T07:19:33.265046+08:00

摘要

本报告判断：全球货币政策由紧转松与央行资产负债表或重启扩表，将带来持续的流动性溢价，推动贵金属（尤其黄金和白银）定价中枢上移；同时矿端供应刚性、回收与工业需求差异化增长使白银供需缺口有放大趋势，铂金在结构性短缺背景下亦具修复逻辑，综合驱动金属板块具备周期性、成长性与对冲属性的配置价值 [page::0][page::2][page::12]

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