【机械】人形机器人订单表现亮眼，持续关注投资布局机会 机械设备行业周报
2025年前四个月国内机械设备行业整体表现稳健，挖掘机销量高增，机器人订单特别是人形机器人需求爆发，乐聚机器人订单量同比增200%。工程机械及机器人行业景气度提升，建议关注行业龙头及机器人产业链投资机会，风险包括开工及经济增速不及预期 [page::0][page::1].
金融研报AI分析
【山西证券】研究早观点（20250606）
英伟达FY26Q1营收大幅增长，Blackwell机柜出货加速，推动网络业务和算力配套板块回暖。国家印发算力互联互通行动计划，推动国产算力标准化建设，提升算力网络能力。市场短期波动，热点聚焦无线射频、卫星通信和运营商板块，建议关注算力网络及机器人无人车相关高成长赛道 [page::0][page::1].
【山证通信】周跟踪（20250526-20250601）：英伟达财报加速GB200出货预期，算力互联行动计划发布
本报告重点跟踪英伟达FY26Q1财报及其Blackwell机柜加速出货情况，分析算力互联互通行动计划对国产算力网络建设的推动意义，并梳理通信细分板块行情及估值状况。总体看，英伟达数据中心收入同比大增73%，GB200产能快速恢复，网络业务显著增长，游戏及边缘计算逐渐发力，机器人与无人车领域具备高成长潜力，建议关注相关配套企业与高成长赛道。通信板块短期受市场调整影响，估值整体低于历史平均，行业结构性投资机遇明显 [page::0][page::3][page::4]
固定收益月报（05.01-05.31）：债市仍待增量因素破局，珍惜票息资产
本报告分析了2025年5月国内债券市场情况，指出央行公开市场净投放5998亿元，资金面进一步宽松，推动资金利率中枢下行。尽管利率债收益率多数小幅上行，信用债利差持续收窄，信用债表现优于利率债，建议重点关注票息资产。债市整体维持中性偏多观点，但空间有限，需关注后续增量因素对市场的突破。投资者需警惕经济数据回暖资金面趋紧及政策超预期风险 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]
基金市场周报（20250603-20250606）：农冰立投资风格分析
本周共发布28只新基金，拟募资规模逾553亿元。报告重点分析农冰立基金经理风格，旗下两只代表产品显示出明显规模和市场因子偏好，并倾向小盘成长风格，行业配置集中于智能制造板块。近期市场呈现A股涨跌不一、港股下行，ETF资金流向以沪深300及创业板净流入为主。基债收益率结构发生分化，投资需综合考虑基金费率及基金经理表现等因素 [page::0][page::1][page::3][page::5]
财信证券晨会报告20250606
本报告聚焦2025年6月6日A股市场走势，指出大盘温和放量延续涨势，创新成长板块和小盘股表现优异，硬科技和科技线持续走强。报告分析了算力硬件市场高速增长潜力、足球概念和稳定币概念的市场表现及风险，同时提醒大消费板块短期调整风险，建议均衡配置，关注科技、消费、医药及银行板块。债券市场资金面宽松，信用利差收窄，利率债仍具防御价值，行业及公司动态展现出投资机会与风险并存的格局 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
【华西计算机】 稳定币+RWA 未来金融话语权
本报告系统阐述了稳定币与现实世界资产（RWA）结合带来的金融创新机遇，重点分析了中国香港的稳定币监管立法如何推动数字金融生态发展，以及RWA代币化在绿色金融、供应链和文化资产领域的应用突破。报告指出，稳定币的合规与流动性为RWA提供关键支撑，推动传统资产链上流动和全球配置，推动数字金融话语权转移。投资建议聚焦在新能源充电桩RWA首单及相关技术领先企业，强调政策和技术风险管理的重要性 [page::0][page::1]
量价行业轮动组合2025年前5个月皆跑赢基准
本报告系统介绍了华西证券量价行业轮动组合的表现及正预期与非拥挤行业组合的收益情况。2025年前5个月量价行业轮动组合累计超额收益达到3.16%，月胜率100%，显示出强劲的行业轮动能力。正预期与非拥挤组合自2010年至2025年累计收益1031.52%，远超行业等权基准，体现了策略的长期有效性。报告还列示了6月份重点推荐行业并提示风险因素 [page::0][page::1]。
2024年人工智能行业投资策略深度报告
本报告深入分析了人工智能行业的最新发展趋势、市场规模及核心驱动因素，结合关键财务数据和市场表现，揭示行业未来的投资机会与风险点，为投资者提供系统的策略建议和参考依据 [page::3][page::7][page::15]。
华西最强声 0606 | 稳定币+RWA，未来金融话语权；重点关注核聚变产业链
本报告覆盖宏观资产配置、量价行业轮动策略、保险业动态、稳定币与RWA创新及数字金融建设、核聚变产业链近期进展及食品饮料行业公司盈利弹性等多维度内容。重点指出央行重启买债概率提升且市场处于箱体震荡，量价行业轮动策略2025年表现优异，保险业寿险保费高增且险企加大权益资产配置，稳定币与RWA将成数字金融关键基础设施，核聚变产业链迎来重大进展，相关企业受益，同时详细介绍标的精选与风险提示，为投资者提供系统性框架与策略指导 [page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::9]
资产配置日报：短债异动，重启买债了吗
本报告梳理了当前国内股票、债券、商品及资金面的表现，重点分析了央行可能重启买债的背景及市场反应，认为短期内债市波动受风险偏好影响，但央行重启买债概率约50%，主要受银行存单到期压力和季末考核需求驱动。同时点评了股市箱体震荡、隐含波动率低估及港股资金流向，为资产配置提供了多维度参考 [page::0][page::1][page::2]。
广东核能产业联盟会员大会在深举行，重点关注核聚变产业链（5.26-5.30）
本报告综述了5月26日至30日A股及海外市场表现，重点关注广东核能产业联盟会员大会及核聚变产业链的重大进展，介绍了相关核能项目采购合同及投资建议，涵盖军工复合材料、低空经济、智能矿山及核聚变产业链上下游标的，强调核聚变“电磁心脏”建造完成推动商业化进程，明确投资机会与风险提示，为核能及相关产业投资提供指引。[page::0][page::1][page::2]
华西深研 || 2025年5月深度报告精选（个股篇）
本报告为华西证券2025年5月个股深度研报精选，覆盖了空间智能、现制茶饮、芯片制造、汽车智能、保险及能源等多行业龙头企业。报告对相关公司的核心竞争力、行业景气周期、成长潜力及盈利预测进行了详细分析，结合多家公司的财务预测与风险提示，为投资者提供多角度决策参考。此外，涵盖了激光雷达行业集中度提升及能源综合改革趋势，彰显中国资本市场核心投资机会 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
【华西食品饮料】立高食品（300973）：冷冻烘焙 $+$ 奶油双轮驱动，关注利润弹性释放
报告聚焦立高食品2024全年的业绩表现及2025年第一季度回暖情况，公司通过冷冻烘焙与UHT奶油双轮驱动，实现收入和利润显著增长。重点分析了公司在区域市场、渠道结构以及成本控制上的表现，预计公司未来将延续控费措施，释放利润弹性，实现稳健增长，维持增持评级建议 [page::0][page::1]。
【银河公用陶贻功】行业动态 2025.5丨各省136号文细则陆续出台，国家级绿电直连政策落地
本报告聚焦2025年5月绿色电力行业动态，详解山东、广东、蒙东各省136号文细则出台进展及差异，解析国家层面绿电直连政策落地对新能源消纳和终端用户用电成本的影响。4月用电量增速基本持平，水核发电量增速下降，风光发电量增速加快。报告综合政策及市场数据，提出在煤炭价格低位、水核利率利好、新能源政策护航下的投资建议，为行业布局提供参考[page::0][page::1]
【银河公用陶贻功】行业点评丨开展新型电力系统建设试点，多管齐下助力新能源消纳
本报告解读国家能源局发布的新型电力系统试点通知，重点围绕构网型技术、新能源友好并网、大规模新能源外送、新业态新模式及新一代煤电清洁降碳和高效调节三个方向展开，提出多维度推进新能源消纳和清洁转型的投资建议，助力绿色能源应用提升和煤电转型升级 [page::0][page::1].
【银河汽车石金漫】行业双周报丨车企5月销量亮眼，小鹏计划26年推新人形机器人
报告系统梳理了2025年5月中国车企销量表现，自主品牌整体销量同比环比双增，新能源车渗透率维持高位，多品牌新品不断推出。小鹏汽车确认2026年推出人形机器人，标志智能汽车与机器人跨界融合迈进，行业景气度延续但竞争加剧和机器人量产存在风险[page::0][page::1].
【银河晨报】6.6丨公用事业：各省136号文细则陆续出台，国家级绿电直连政策落地
报告分析了各省136号文细则陆续出台及国家级绿电直连政策的落实情况，指出存量新能源项目盈利保障增强、增量项目盈利分化，且绿电直连有助于新能源消纳优化及用户用电成本降低，为公用事业行业发展带来新机遇与挑战，提供系统性的政策和市场动态解析 [page::0][page::1].
科创板全能选手来袭，增强策略锦上添花 泰康上证科创板综合指数增强基金即将发行
本报告深入分析科创板的成长属性和创新优势，特别聚焦上证科创板综合指数（科创综指）作为指数增强策略的优质标的。科创综指覆盖广泛、成分股集中度低及快速纳入新股机制，增厚增强策略的Alpha来源。指数表现优于同类科创及主流宽基指数，且研发投入、成长性、民企和专精特新占比显著领先。泰康基金即将推出的相关增强型基金，凭借量化组合管理，致力于捕捉科创板的Beta与Alpha收益，为投资者提供长期价值增值机会 [page::0][page::1][page::7][page::8][page::9][page::10][page::14][page::16]
Neural Jumps for Option Pricing
本报告提出了一种神经跳跃随机微分方程模型（NJSDE），利用Gumbel-Softmax方法使跳跃过程可微分，从而可通过反向传播算法对跳跃参数进行训练。模型结合了神经网络的非参数拟合能力和跳跃扩散模型的经济结构，有效提升了期权定价的准确性。实证结果显示，NJSDE模型在模拟和真实标普500指数期权数据中均优于传统模型，在存在跳跃风险时表现最优；无跳跃时表现仍稳定，体现其鲁棒性和适应性[page::0][page::3][page::4][page::12][page::16][page::21][page::25]
