本报告基于权益仓位界定固收+基金，并构建资产类别和风险因子拆解体系，全面刻画固收+基金风险特征。通过因子凸优化方法分析基金Beta暴露，揭示不同弹性组和产品类型基金的风险偏好和收益来源，且绩优基金在顺逆境下展现不同仓位和风格配置。基于此，报告设计多弹性组Alpha优选组合，实证显示各组合均实现正向超额收益与良好风险调整表现，验证了量化选基和组合策略的有效性 [page::0][page::4][page::7][page::8][page::10][page::13][page::20][page::21][page::24]。
本报告通过分析研报标题关键词构建分析师乐观预期组合及其多因子增强策略，实现稳定且显著的超额收益。以“量价齐升”、“扩产”、“超预期”等关键词筛选股票，剔除带悲观情绪的个股，构成基准组合，年化超额收益率达14%。结合估值、预期变化和财务质量等基本面因子，进一步筛选60只股票，年化超额收益率提升至近30%。最后叠加动量与资金流技术面因子精选30只股票，年化超额收益率提升至37%，夏普比率达1.16，表现显著优于中证500指数[page::0][page::10][page::11][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18]。
报告系统介绍了ESG投资的概念、意义及市场现状，以ESG评价体系与ESG SmartBeta为核心，详述海外与国内ESG产品的发展差异及规模，分析多样化的ESG体系构成及其在A股覆盖度和分布特征，重点测试Wind ESG综合评分因子的量化有效性，指出现有ESG指数虽具备一定长期Alpha效益但超额收益有限，因子表现存在尾部分离且多头优势不足；报告强调尾部剔除策略及与传统因子组合应用的探索价值，为ESG投资策略优化提供理论与实证支持 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::9][page::27][page::28][page::32][page::33]
本文基于2019年末至2022年7月末的权益类基金数据，采用定量与定性方法对主动和被动基金进行行业和风格分类，系统比较各类别基金的风险收益表现。研究发现，主动基金在大多数行业和风格中表现优异，尤其在风险控制方面明显优于被动基金；但电力设备行业ETF因其更集中且优势明显的光伏等子行业持仓，整体收益率超越主动基金。此外，不同行业与风格的投资业绩差异明显，基金持仓结构与行业细分收益表现成为影响主被动基金表现差异的关键因素 [page::0][page::11][page::14][page::19][page::22][page::25]
报告系统阐述了期权复制现货及期货的平价关系，解析不同期权对冲策略（保护性看跌、备兑开仓、领口策略）及其希腊字母特征，结合上证50ETF与沪深300ETF的回测数据比较了合成期货和股指期货对冲效果。结果显示，合成期货对冲的偏离度较大但操作灵活，股指期货对冲更为稳健。备兑策略适合高波动标的，保护性看跌策略提供强保护但成本高，领口策略则平衡收益与风险。期权上市推动ETF规模增长，波动率区间影响策略热度，展望中证500和创业板期权将激活市场活跃度并稳定波动率环境 [page::0][page::2][page::6][page::11][page::13][page::15]
本报告系统回顾了资产定价理论、多因子模型理论及其在实际中的应用，重点介绍了因子数据预处理、信息系数（IC）分析、分层回测与回归分析方法。基于对全A股近10年多因子数据实证检验，报告指出了对数市值、12个月波动率、换手率、倒数市盈率、倒数市净率、1个月反转及投入资本回报率等多个因子的显著有效性，揭示了A股市场存在显著的小市值效应、低波动溢价、非流动性溢价、低估值和反转效应。各因子详细的IC序列、回归系数与分层回测结果为投资组合构建及风险管理提供了实证依据和应用框架 [page::0][page::13][page::17][page::20][page::29][page::30].
本报告基于定量微观选基因子，筛选技术面、资金面、基本面和基金特征面四大优选因子，构建多样化的FOF组合。多样本测试显示优选组合在全市场、不同风格、板块及市值分类下均有显著超额收益，综合因子年化超额收益达11.1%，夏普比率达1.8，控制板块偏离后组合表现进一步提升，年化超额收益达到12.1%，风险可控且收益稳定，具有较强实用价值 [page::0][page::3][page::9][page::15][page::16]。
本报告基于层次聚类方法筛选出相关性较低且具有代表性的11个指数，构建了价值成长风格轮动模型的指数轮动组合。回测结果显示，该策略收益显著优于价值、成长及等权基准组合，且风险调整表现良好，验证了中观风格视角下的指数化投资可行性[page::0][page::2][page::4][page::5]。
本报告系统验证了中国A股市场存在显著的财务应计异象，低应计股票因其利润持续性高于高应计股票，能够获取积极的超额收益。通过构建按应计因子排序的多空对冲策略，覆盖全市场及分行业、分规模指数，回测结果表明应计异象在农林牧渔、煤炭、家电等行业及中证1000小盘股表现尤为显著。报告进一步比较了直接法与间接法计算应计的差异，发现间接法按年度调仓效果最佳。剔除亏损公司后策略表现更为稳健。研究对投资者运用财务应计因子进行合理选股、指数增强提供理论与实证支持 [page::0][page::4][page::10][page::13][page::23][page::24].
本报告基于RSI技术指标构建了USDCNY汇率的趋势预测因子，通过30日RSI因子实现对次日汇率方向的有效预测，策略展现出较强的趋势捕捉能力和稳定的年化sharpe比率1.48，但在震荡行情中存在阶段性回撤，建议作为多因子组合中的重要组成部分以优化整体投资表现 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
本报告系统介绍有序回归损失函数的原理及其在多因子选股中的应用价值，强调相比传统的分类和回归方法，有序回归融合两者优点，追求“模糊的正确”以提升投资决策质量。[page::0][page::2][page::20]。实证采用周频中证500指数增强模型，基于全连接神经网络和残差图注意力网络两种基模型，logistic有序回归损失函数显著提升Rank IC、多空收益及年化超额收益，且与加权MSE集成后表现进一步增强，信息比率优势明显[page::0][page::3][page::12][page::20]。此外，研究通过参数敏感性测试指出，logistic损失优于exponential和hinge，加权方式和分类数对效果影响有限，预测值集成优于组合权重集成，证明集成方法有效提升模型稳定性与收益表现[page::8][page::13][page::14][page::20]。
本报告系统梳理了国内期权市场的发展现状、主要期权定价模型（包括二叉树、BS模型、蒙特卡洛模拟）及其对比实证，揭示三种模型结果高度一致但均存在隐含波动率偏差，同时深入介绍多样化期权策略组合及期权的风险度量方法（希腊字母），为投资者提供全面认知及应用指导 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::13][page::15][page::18][page::19]
本报告基于海外文献及历史数据，研究了机构投资者持有期限与股票回报异象的关联，重点分析了动量、反转和股票发行三种著名异象，发现短线投资者较多的股票异象更显著，特别是持有期指标Stock Duration较低的股票，其动量多空收益显著高于长期持有股票，且该结论在控制换手率等条件下依然稳健，表明机构投资者的短线交易行为强化了股票回报中的异象效应[page::0][page::3][page::8][page::14]。
本报告基于Wind偏股混合型基金指数，采用多因子选基与选股模型，通过优选基金组合及重仓股构建增强股票组合。该增强组合累计涨幅677.08%，年化收益率19.07%，明显优于Wind偏股混合型基金指数及主要宽基指数，年化超额收益达11.67%。报告详细阐述了因子构建、组合优化、行业轮动叠加及调仓频率对策略表现的影响，为量化投资提供了稳健提升Wind偏股混合型基金指数表现的方法[page::0][page::8][page::9][page::13][page::15][page::17]
本报告系统分析了风向标低估及低估+动量策略的风格归因特征，拆解了各因子（如风向标、评级、余额等）和行业收益对转债组合超额收益的贡献，指出风向标和评级因子为主要驱动力，且低估+动量策略在风格、行业及特质收益上表现更优；同时转债基金风格偏好高平价、高成长、低余额，且平价与评级因子对基金超额收益有较强解释力，为转债策略风格研究提供了量化视角 [page::2][page::10][page::12][page::18][page::21][page::22]
本报告系统回顾并详解了Fama-French三因子模型的经典构建方法及其对股票收益横截面的解释能力。通过25个基于规模和账面市值比的股票组合的时间序列回归，验证了市场超额收益（Rm-Rf）、规模因子（SMB）和账面市值比因子（HML）的显著性及拟合度提升，揭示三因子模型优于单一市场因子模型对股票回报差异的解释效果，且截距项显著数量显著减少，说明该模型能够更全面捕捉收益结构。此外，报告详细介绍了因子的具体计算方法及其应用场景，为量化选股及投资组合构建提供理论支持。[page::0][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8][page::10][page::12]
本报告系统梳理了基金业绩归因的两大类方法及七种模型，包括单期Brinson、BF模型、多期BF模型、基于持仓的多因子模型以及回归法（选股择时、风格配置、因子模型），针对基金超额收益来源从资产配置、行业配置、选股、风格因子等多个角度进行深入剖析。报告通过对基金A及普通股票型基金的实证显示，基金A的超额收益大多来源于个股选择和行业配置，且风格暴露呈现较大波动，体现出特色选股能力和不同风格的转换趋势。[page::0][page::3][page::7][page::10][page::19][page::22][page::24][page::26][page::27]
本报告基于商业类净持仓数据构建COT情绪指标量化交易策略，通过对九种主要商品期货的回测，确定COT情绪指标阈值0.85及持仓周期10周为最优参数组合，实盘测试显示年化收益11.62%，交易胜率66.67%，最大回撤6.27%，策略在风险控制和收益稳健性上表现较好，且建议结合趋势技术指标提高策略实用性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告基于高频数据，从深度、紧密度和价格弹性三个维度构建六个市场微观结构流动性指标，进而进行市场趋势分析、异常警示及择时策略构建。指标分析揭示大盘与小盘股流动性差异与市场风格切换，行业层面展示电力设备新能源等行业流动性波动特征。基于紧密度和弹性指标构建的微观结构择时策略，实现多空年化收益率34.9%，表现稳健且优于基准，策略普适性强。报告还构建了日度流动性警示信号以监测市场异常 [page::0][page::4][page::6][page::14][page::22][page::23][page::25]
本报告聚焦量化基金在回撤阶段的表现特征，结合沪深300和中证500指数量化基金的风格因子暴露和交易情绪因子，分析市场活跃度对量化基金风险及收益的影响。研究发现，量化基金回撤期间动量风格暴露下降，市场交易活跃度提升时，量化基金alpha收益的风险也增加，威廉变异离散变量及ATDM动态买卖气指标对回撤风险具有显著作用，为量化投资风险管理提供实证支持 [page::4][page::6][page::8][page::14]
