【银河医药程培】公司点评丨迪安诊断 (300244)：现金流显著改善，数智转型稳步推进
报告指出迪安诊断2025年上半年收入49.36亿元，同比下降20.61%，净利润0.10亿元，同比下降85.68%，扣非净利润转亏。经营性现金流由负转正至2.78亿元，业绩质量显著改善。收入结构优化，诊断服务和诊断产品领域毛利率提升，AI赋能推动业务及管理数字化转型，旗下AI产品提升诊断效率和智能化水平，未来业绩有望持续回升[page::0]。
金融研报AI分析
【银河通信赵良毕】公司首次覆盖丨太辰光 (300570)：外销占比持续提升，国内业务营收利润高增
本报告首次覆盖太辰光公司，分析其2025年上半年业绩表现，指出公司海外业务占比持续提升至80%以上，营收及净利润同比大幅增长，毛利率和净利率均显著改善。公司作为全球领先的光密集连接产品制造商，积极布局MPO和CPO产品，顺应AI基础设施驱动的市场需求，国内外业务均保持高增长。风险方面主要包括AI发展不确定性与国际形势复杂化等因素。[page::0][page::1][page::2][page::3]
【中国银河固收】周报 | 股债跷跷板下纯债或仍承压，但关注增配性价比
本报告回顾2025年8月18日至22日国内债券市场表现，利率震荡下行，收益率曲线走陡，股债跷跷板效应对债市形成明显压制。基本面显示生产指标分化、房地产成交同比下滑、物价指数分化，供给端利率债发行规模回升，资金面虽短期承压但央行持续呵护流动性。债市短期震荡偏弱，建议关注10年期国债收益率突破1.75%及1.8%关键阻力位后的增配机会，重点防范权益市场高位反转风险和资金面跨月偏紧影响 [page::0][page::9][page::10]
中国银河策略 全球大类资产配置周观察：美联储在分裂中降息预期升温，全球市场迎脉冲催化
本报告分析了美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派讲话对全球大类资产市场的影响，提出美联储年内降息概率上升，推动全球市场出现脉冲式反应。国内经济温和改善、资本市场活跃，海外黄金、原油市场受到地缘风险和贸易政策影响震荡调整。债券收益率分化，美债收益率因降息预期下跌，中债收益率因资金面紧张回升。汇率市场美元指数震荡下行，非美货币表现分化。权益市场全球股市分化，中国A股表现亮眼。整体来看，政策、宏观数据和地缘政治是全球资产配置关键变量 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
港股三大指数涨幅分化明显，场内热点快速轮动
本报告分析了2025年8月18日至22日港股市场表现，指出三大指数涨幅分化，科技板块表现优异，资金流向和估值变化，以及风险溢价处于历史低位，建议关注中报超预期板块、AI产业链与“反内卷”行业及高股息标的，面临多重风险挑战，为投资者提供行业配置策略参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
【中国银河策略】A股市场量能仍在途
报告指出2025年8月中旬A股市场整体上涨，科创50领涨，成交额创新高并连续八日突破2万亿元，显示资金活跃度持续提升。两融余额增长稳定，反映投资者风险偏好回暖。估值水平处于历史高位但资金面宽松及政策预期改善支持市场上涨。建议关注AI产业链、反内卷、非银金融及大消费板块配置机会，警惕政策不确定性与地缘风险 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::6][page::7]
【银河晨报】8.25丨宏观：鲍威尔小心铺垫温和降息
本报告综合中国银河证券系列研报，聚焦美联储鲍威尔讲话对宏观政策的影响，预计9月可能温和降息，A股市场表现活跃，资金面逐步改善。固收市场承压但存在增配机会，多行业公司业绩稳健增长，智能眼镜市场爆发式发展，整体投资环境呈现积极信号 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
【银河有色华立】公司点评丨永兴材料 (002756)：锂价下行拖累业绩，成本管控优秀
本报告分析了永兴材料2025年上半年业绩表现，指出锂价大幅下行和钢铁下游需求疲软拖累盈利，但公司通过优秀的成本管控和销售模式调整，有效抵御了价格波动风险，维持了较好的盈利水平，展望公司采选冶一体化扩产提升资源保障能力，投资价值明显 [page::0][page::1]。
【银河有色华立】公司点评丨中矿资源 (002738)：锂价下跌锂业务承压，铯铷盐板块支撑业绩
报告聚焦中矿资源2025年半年报，公司锂电新能源原料业务因锂价大幅下跌业绩承压，但铯铷盐业务快速增长成为业绩稳定基石。公司利用地勘优势推进铜矿与多金属项目建设，形成多元化矿业布局，未来业绩增长潜力较大。[page::0][page::1]
【银河化工】公司点评丨云天化 (600096)：主业经营韧性强劲，25H1业绩符合预期
报告期内，云天化实现营业收入249.92亿元，同比下降21.88%，归母净利润27.61亿元，同比下降2.81%，但销售毛利率和净利率有所提升，显示主业经营韧性强劲。昆阳磷矿项目进入试运行，进一步夯实公司资源优势，预计后续磷化工产业链竞争力持续增强，为投资决策提供支持 [page::0][page::1]。
【银河公用陶贻功】公司点评丨吉电股份 (000875)：火电盈利稳健，更名强化氢基绿能平台定位
本报告点评吉电股份2025年上半年业绩，火电盈利保持稳健，新能源业务因市场及折旧成本压力盈利承压。公司“质量优于规模”发展战略突出，风电主导装机具备较好盈利前景。绿氨项目已投产，绿色氢基能源平台加速布局，拟更名“电投绿能”以强化绿色能源定位与企业价值体现。[page::0][page::1]
【银河社服顾熹闽】公司点评丨途虎-W (9690.HK)：同店稳健 $^+$ 开店持续，增长回归双位数
报告分析途虎-W 2025年上半年财务表现，核心业务实现双位数增长，门店网络持续扩张至下沉市场，推动用户数增长7%。毛利率受到消费降级影响有所承压，预计下半年或趋稳。营销费用有所增加以支持加盟商与流量投放，整体运营费用得到较好管控。未来业绩增长有望受益于宏观环境改善和数字化、AI赋能的服务升级 [page::0].
【银河医药程培】公司点评丨特宝生物 (688278)：业绩超预期，新产品上市夯实基本面
特宝生物2025年上半年业绩超预期，收入与归母净利润分别同比增长26.96%和40.60%。核心产品派格宾持续放量，贡献约85%收入；益佩生新产品上市，采用全球独创长效修饰技术，预计快速放量。通过收购九天生物基因治疗平台，拓展神经、代谢、眼科及心血管领域管线，夯实未来增长基础。公司长效蛋白技术平台优势明显，新产品推广及临床进展的风险需关注 [page::0].
指数持续走高，模型维持看多信号
本报告基于兴业证券经济与金融研究院自主研发的点位效率理论和自适应波段划分模型，系统分析了截至2025年8月22日的股票市场走势及宽基指数的技术面状态，确认多个重要指数处于上涨波段，并由不定期择时模型持续发出看多信号。该模型在沪深300指数的历史回测显示，2006年以来多空策略年化收益率达到19.11%，明显优于基准指数。在本期市场中，创业板和成长风格表现尤为突出。基于短期、中期和长期上涨概率的技术驱动择时策略为投资者提供了积极的操作指引 [page::0][page::1][page::3][page::4]。
绩优基金调研【北京&上海】
本资料介绍了兴证金工团队于2025年8月26-28日在北京和上海组织的绩优基金经理调研活动安排，涵盖各基金经理参会时间、代表产品及具体地点，旨在促进公募FOF、保险及银行机构基金投研人员的交流合作。[page::0][page::1]
【华鑫医药|行业周报】新药出海授权收益逐步确认
报告指出，2025年上半年全球医药交易活跃，交易金额和数量同比大幅增长，中国医药创新企业价值显著提升。新药出海授权带动企业利润增长，市场生态持续好转。全球GLP-1市场快速扩容，国内企业逐步取得临床突破。中期行业指数表现优异，医药生物行业估值处于较高水平。CXO行业加快恢复，医保目录政策利好创新药发展。多个创新药品审批及临床进展推动行业创新动力。[page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
【华鑫基金研究|指数基金投资 $^+$ 】A股ETF转为净买入，推荐关注创新药ETF
本报告系统跟踪了指数基金特别是ETF的投资策略和资金流向，重点介绍了多种ETF策略组合（如鑫选绝对收益策略、全天候多策略风险平价策略等）的回测及实盘表现，展示2024年以来的高收益和风险控制能力。同时，报告详细披露了最新ETF资金流向及分类资金流，指出A股ETF转为净买入状态，跨境ETF资金尤其流入港股及创新药ETF，推荐投资者关注创新药主题ETF。报告对基金新发和上市情况进行了追踪，为投资决策提供支持 [page::1][page::2][page::4][page::7][page::8][page::10]
【华鑫量化策略|量化月报】渐入佳境，逢扰动布局
本报告聚焦2025年8月全球及中国主要资产的变动与配置策略，强调在流动性充裕与“反内卷”政策推动下，A股中盘成长股表现优异，同时关注美联储九月降息预期及关税扰动对市场的潜在影响。报告指出行业风格轮动，中期看好黄金配置价值及港股非银板块，且结合融资活跃度与估值水平，提出逢低布局策略 [page::2][page::4][page::5][page::6][page::7]
债券很难转入趋势熊市——资产配置周报
报告基于国家资产负债表两端分析，指出2025年中国实体部门负债增速将逐步下降，进入缩表周期，货币政策配合财政保持资金面中性。股债性价比短期偏向股票，风险偏好主导市场表现，成长股优于价值股，长债久期收益稳定但波动有限。宽基轮动策略在近期跑输沪深300，最大回撤小于市场，推荐以中证1000和30年国债ETF构建组合，适度平衡成长股和长债风险收益。行业层面看好红利类股票，聚焦银行、电信、石油石化与交通运输等抗扩表标的，维持价值风格的相对优势。全球制造业PMI等外需指标回落，内需表现分化，重点关注名义经济增长是否稳定在5%区间。整体债市难进入趋势性调整，十年期国债收益率预计维持1.6%附近；资金面高点出现且风险偏好提升，对债券熊市的可能性持谨慎态度 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
【华鑫量化策略|周观点】超预期偏鸽，利好港股核心资产
本报告聚焦全球资产配置和量化策略周度展望，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放偏鸽信号，促进美股流动性修复并上调仓位，港股受利好资金流入提升核心资产表现。量化风格轮动策略表现优异，优选中大型成长及非银、汽车、创新药等板块。黄金也由于降息预期被上调仓位，ETF组合展现良好超额收益，整体预测资产牛市延续但需警惕量化产品短期逆风。报告包含多市场多策略择时及仓位调整依据，具备较强的量化因子和风格分析 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::8][page::9]
