本报告提出Slippage‑at‑Risk (SaR) 框架，从可观测的订单簿微观结构出发，构建 SaR、ESaR 与 TSaR 三类前瞻性流动性风险指标，并用基于 HHI 的集中度折扣对薄弱流动性进行惩罚以量化脆弱性；实证基于 Hyperliquid 数据（含2025‑10‑10 清算级联）证明 SaR 在事件前 6–24 小时具备预警能力，且可直接映射为保险金规模建议，实现由流动性到赤字的因果推断 [page::0][page::17][page::23].
This paper develops an expected-utility framework to quantify the cost of time (COT) and the cost of time variability (COTV), and derives tight upper bounds on COTV relative to COT under different preference and process assumptions; notable results include COTV/COT ≤ 1/2 for quadratic-utility users under a Poisson (exponential) service process and the general expression showing dependence on CV, relative risk aversion (RRA) and relative prudence (RP) [page::0][page::12][page::14]
本文将神经网络层的权重矩阵与投资组合配置直接对应，证明权重矩阵的奇异值谱编码因子分解与财富集中结构，并由SGD的三股力——梯度信号、维度正则化与特征值排斥——决定组合演化；谱从短期的Marchenko–Pastur（加性）向长期的逆Wishart/自由对数正态（乘性）转变，进而通过径向Ito映射联系到Pareto财富尾指数，且任意各向同性扰动仅引起尺度/位置变换（谱不变性定理），此结论对组合设计、不平等度量与税制中性等具有直接应用 [page::0][page::5][page::14]
本文基于庆应义塾（Keio Gijuku）个体面板档案（约6,700名学生、≈39,700次学期观测），利用1880–1898年间多次修订的征兵豁免规则作为自然实验，发现1884–1888年“仅家长（family head）可豁免”期间，新生中成为家长的比例大幅上升，但总体学生数量增加并不等同于学习质量提升——只有策略性成为家长且有较高家庭/地区回报预期的学生在学业成绩和留校率上显著优于他人，该结论由图表和回归/持续时间（competing-risk）分析支撑。[page::0][page::35][page::23]
本综述系统梳理了将强化学习（RL）用于经济学建模的理论与实证进展，阐明了RL与经典动态规划的数学联系、主要算法家族（值方法、策略梯度、Actor-Critic、深度RL）及其收敛/不稳定性根源（如“致命三角”），并通过多组仿真与真实生产案例（网约车调度、数据中心制冷、酒店定价、订单执行等）展示RL在高维、连续动作与战略交互问题上的适用边界与样本复杂度折中，强调在经济学结构下引入因果识别、揭示偏好与参数化假设能显著降低学习成本与偏差 [page::0][page::4][page::21][page::35][page::36][page::11].
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本研究通过一项 2×3 线上随机实验，考察“已知风险（risk）”与“模糊不确定性（ambiguity）”下个人数据泄露威胁对用户接受 AI 个性化推荐的影响，并将经济性成本与非货币隐私伤害分离测量；结果发现：在已知风险情境下，隐私威胁并不降低 AI 采纳率，但在模糊概率情境下，隐私威胁显著降低个性化采纳（尤其对敏感人口统计数据方向性更强），且被试普遍愿付费购买能完全消除泄露不确定性的隐私标签（存在过度出价现象）[page::1][page::5][page::6][page::8]
本论文通过对 GPT‑5.1 代理在“credence goods”实验市场（一次性与16轮重复）的大规模模拟，评估制度框架（无制度、可验证性、责任制）、代理的社会偏好（默认、自利、不平等厌恶、效率导向）与声誉机制对价格、诚信与市场效率的影响；主要结论包括：一次性情形下若无责任制市场常崩溃，责任制能保证参与但仍存在超收费，重复交互能恢复消费者参与但若无其他导向偏好专家仍会普遍欺诈，且社会偏好（尤其效率导向、不平等厌恶）是决定市场效率的关键因素 [page::0][page::2][page::22]。
本周周报评估关键有色金属的供需与价格走势：钨价持续创历史新高并受供应端偏紧支撑，镍/钴因印尼配额与刚果（金）出口限制存在结构性紧张，碳酸锂受供需与出口退税政策影响短期承压但需求支撑依存，天然铀中长期存在一次供应缺口，整体看多关键金属行情并列出受益标的与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
报告研判欧洲天然气价格上行将传导至批发与终端电价，推动欧洲户用与工商储能经济性与刚需并进，SPE预测至2029年欧洲工商储新增装机20.1GWh、5年CAGR约55.7%。北美缺电推动电力设备、变压器与燃机等出海与国产化订单增长，推荐关注出海能力强且订单确定性的企业（思源电气、华明装备、东方电气、鹰普精密）[page::0][page::1]
报告解读2026年政府工作报告对内需与消费的政策重点，指出通过超长期特别国债、服务消费提质等举措提振消费与培育新消费场景，并判断创业板增设包容性上市标准将利好新型消费与现代服务业的估值与流动性修复，给出相关行业与个股跟踪建议与风险提示 [page::0][page::1]
报告分析债市在地缘避险与两会/政策不确定性交织下的谨慎定价，指出短端在宽松预期下占优、长期利率呈箱体震荡，提出基于10年国债收益率区间的久期与哑铃/杠杆票息配置建议，并提示油价走高可能对3-4月PPI产生明显上行传导，进一步影响降息节奏与债市博弈 [page::0][page::1]
报告评估美伊地缘冲突对全球市场的冲击与对A股的影响，认为油价飙升与美元走强对海外市场形成滞胀担忧，但中国因原油进口多元化、人民币与资本市场政策工具（类平准基金与稳市机制）支撑，A股展现较强韧性与相对确定性；建议关注涨价相关周期品、产业政策支持的新质生产力与高端制造出海板块等投资机会 [page::0][page::1]
报告认为中东冲突推动油价大幅上行，但对中国整体经济和A股的冲击更多由情绪驱动、可控性较强；2026年结构性行情由科技向“涨价链”转移，重点在输入性通胀（能源、有色、农产品）、内生性修复（化工、钢铁、煤炭、建材、生猪）和科技上游（算力基础设施及上游材料）三条主线，建议把握油服、煤化工、化学原料、农化及科技上游材料等补涨机会，同时关注地缘政治与货币/财政政策超预期风险 [page::0][page::1][page::2]
本报告为华西证券多位分析师的周报与观点集锦：判断地缘冲突导致的油价上涨对A股影响以情绪为主、基本面可控，并提出“涨价主线”将成为2026年结构性行情驱动力，重点板块包括油气、有色、化工及科技上游（算力、存储、光通信等）；同时政府推动创业板包容性上市将利好新型消费与现代服务业相关标的；固定收益方面则呈现“降息预期与通胀上行博弈”局面，建议在久期与哑铃策略间平衡配置 [page::1][page::2][page::5]。
报告认为MLCC进入以“结构性涨价”为主的窗口：成本端（贵金属涨价）与AI服务器对高端MLCC的强劲需求共同构成本轮涨价基础，但总体需求分化（AI/车载高增、消费电子受抑制）使得更可能出现局部性、以高端品种为主的提价而非全面涨价 [page::0][page::2][page::7]
本报告回顾量化投资演进并提出Quant 4.0框架，认为AI（尤其LLM、RAG与Multi‑Agent）正在把竞争重心从单点速度转向系统认知，推动因子挖掘从盲目穷举向逻辑生成演进，并判断中频区间可能成为AI落地的主战场；但通用Agent普及将提升生产率却可能导致策略同质化，真正可持续的超额收益仍依赖私有数据、组合管理与执行能力的深厚积累 [page::1][page::3][page::10]。
报告判断香港私宅市场已于2024-2025年筑底并在2025年下半年起进入修复通道，若维持温和供给与宽松国际流动性，私宅价格未来2-3年或实现双位数年化增长并伴随成交量上升；写字楼供给虽见峰回落但存量去化仍需时间，核心区（中环等）先行修复概率较高；零售将以高端与游客导向型资产率先回暖，社区型零售仍承压。报告同时给出港房净资产估值框架与敏感性分析供投资者筛选“私宅开发商”优先于“持有型开发商”的超额投资机会 [page::0][page::7]
报告评估伊朗局势对全球大类资产的冲击，提出三种情景（冷和平、低烈度对抗、冲突升级）及相应交易主线，并判断当前冲击更可能导致“暂时性滞胀”而非2022年级别的全面滞胀；短期推荐维持商品和黄金仓位、做好风险控制，中期关注美联储降息与资产修复机会 [page::0][page::2][page::9]
本周FOF配置观察指出超额环境逐步回暖，指增策略和CTA套利表现较为亮眼，私募指增周度涨幅与因子投票策略长期绩效均支持适度增配指增与防守型CTA套利；同时需警惕地缘政治与商品价格波动带来的风险 [page::0][page::1]
