金融研报AI分析

【权益及期权策略】金融期权周报：筑底进行中，期权对冲增厚为主

本周金融期权市场呈现节前震荡筑底特征：日均成交额约120.86亿元，周一单日成交放大至171.4亿元后回落；隐含波动率受避险驱动单日上行逾2.5个百分点后分化回落，IV分位普遍在50%以上但有下行空间；情绪上短期买入看跌对冲和备兑入场并存，策略上推荐以备兑增厚收益、谨慎做空波动率为主 [page::0]

社会招聘：资产配置量化研究员 | 开源金工魏建榕团队

本公告为开源证券金融工程团队发布的社会招聘启事，面向具备资产配置/大类资产量化研究经验的硕士及以上人才，岗位地点上海，职责侧重资产配置与大类资产量化研究，要求熟练掌握Python与数据库并具备团队协作能力；投递邮箱与截止日期在文本中明确给出 [page::0][page::2]。

国泰海通｜计算机：未来产业之脑机接口：资本与政策赋能，迎产业窗口期

在AI融合与政策、资本双轮驱动下，脑机接口多技术路线并行推进，医疗场景率先实现产业化落地，非侵入式技术为当前主流，AI提升信号解码能力并加速商业化进程；我们看好全链条布局、AI赋能突出及临床绑定紧密的头部企业，但需关注研发与合规风险 [page::0][page::1]

国泰海通｜医药：美国医药调研及JPM大会后反馈

本报告基于美国实地调研与JPM大会反馈，对生物医药行业宏观与细分领域（肿瘤、减重代谢、自免、CNS）做出最新研判，指出并购回暖与政策落地推动创新药风险偏好修复，PD-1/VEGF双抗与Pan-RAS等肿瘤方向进入关键数据兑现期，减重市场由自费扩容驱动，小核酸与联用策略为中期升级变量，自免与CNS领域则由POC与跨BBB技术驱动中长期机会 [page::0][page::1]

国泰海通｜医药：国内创新药景气度强复苏，看好内需CRO业绩持续改善

报告指出，随着创新药投融资与BD回暖、IND申报与审评效率提升以及监管导向向效率优先转变，国内临床CRO需求具备修复基础，头部CRO凭借数字化与规模优势更可能受益，行业景气度有望逐步改善；同时提示监管与景气度波动等风险。[page::0][page::1]

1月市场上涨，跟踪沪深300的量化基金跑赢基准【华福金工·李杨团队】

本报告梳理了2026年1月三类量化基金（主动量化、指数增强、对冲量化）在不同跟踪指数下的绝对收益与超额收益表现，发现跟踪沪深300的主动量化基金在1月整体跑赢基准（超额收益均值约5.1%），而跟踪中证500的部分产品当月超额表现为负；指数增强产品数量占比较大（占比约56.6%），smart beta类以价值/红利等因子取向表现突出；对冲量化基金当月平均绝对收益约0.25%。[page::0][page::3][page::9]

专题报告 | 2026年两会之地方两会的GDP目标信号

本报告梳理了2026年各地两会公布的GDP增速目标，结论显示地方目标整体下调：在31个省市中有21个下调（占比68%），仅江西上调，广东再次设定4.5%—5%的区间目标，可能预示全国目标设区间的可能性，西藏、新疆等地目标较高或受政策倾斜与基数效应影响；报告并讨论了对宏观预期与资产配置的潜在影响 [page::0]

由创新高个股看市场投资热点

本报告以“250日新高距离”为核心指标，定期跟踪创新高个股的行业与板块分布，揭示市场热点与趋势延续性，并基于分析师关注度、相对强弱、价格路径平滑性和趋势延续性筛选出50只“平稳创新高”个股供跟踪参考 [page::0][page::4][page::5]。

101 Formulaic Alphas

本论文公开并解释了101个实盘可运行的公式化alpha信号（主要基于日频价量数据与行业中性化处理），并给出这些alpha的统计特征：平均持仓期约0.6–6.4天，平均两两相关性较低约15.9%，收益与波动率呈幂律关系R ~ V^X（X≈0.76），而收益对换手率无显著依赖，同时换手率对alpha相关性的解释力较差 [page::0][page::2][page::4].

Martingale expansion for stochastic volatility

本文构建并验证了适用于连续型随机波动率模型的鞅展开框架，给出在小波动率波动或快速均值回复情形下的一阶扰动展式，并将该展开用于期权价格与隐含总方差的近似（包括显式的修正项表达），在弱条件下保证了展开的有效性 [page::0][page::2].

Impact of LLMs news Sentiment Analysis on Stock Price Movement Prediction

本文评估了三种LLM（DeBERTa、RoBERTa、FinBERT）在金融新闻情感分类及其与多种时序预测模型（如LSTM、PatchTST、TimesNet、tPatchGNN）融合用于股票涨跌预测的效果，结果显示DeBERTa在情感分类上最佳（≈75%），通过SVM融合三模型可将情感分类准确率提升至约80%，且情感特征能在部分分类与回归模型（如LSTM、PatchTST、TimesNet、tPatchGNN）中带来可测的性能提升 [page::0][page::3][page::6].

Jointly Exchangeable Collective Risk Models: Interaction, Structure, and Limit Theorems

本文提出基于联合可交换数组（Aldous–Hoover–Kallenberg 表示）的交互式集体风险模型，推广经典频率-严重度模型以纳入网络传染与损失依赖性，并对总组合损失给出期望与方差的显式表达式与多种中心极限定理，为大组合或长时间尺度上的损失近似提供理论依据；数值仿真验证了近似在中等样本量下的良好精度，并分析了依赖性对尾部风险的放大效应 [page::0][page::9][page::14]

An Optimal Transport approach to arbitrage correction: application to Volatility Stress-Tests

本文提出将含套利期权报价对应的离散“带符号”测度，投影到无套利（马丁格尔）测度集合上的方法：以Ambrosio等扩展的Wasserstein度量构造投影目标，并通过熵正则化得到可解的优化问题，给出强对偶、正则化参数收敛性以及一个多约束Sinkhorn迭代（每一步仅需求解标量方程）的收敛性证明，且在若干SPX应力测试案例中与Cohen等（2020）的方法进行了比较与验证 [page::0][page::3]

UNIVERSAL APPROXIMATION WITH SIGNATURES OF NON-GEOMETRIC ROUGH PATHS

本文在非弱几何（non‑geometric）rough path 的情形下证明了通用逼近定理：通过在路径上扩展时间与其 rough‑path bracket（或路径的二次变差）并对扩展路径做 Lyons’ lift，可使线性函数als of the signature 在紧集上一致逼近任意连续路径泛函；并给出基于路径逐点 Riemann 和 Föllmer‑型积分构造的 γ‑signature 以及对连续半鞅下 Itô‑signature 的概率版本与若干金融数值示例 [page::2].

OPTIMAL RISK-SHARING RULES IN NETWORK-BASED DECENTRALIZED INSURANCE

本文研究在图网络限制下的线性、精算公平的去中心化（P2P）风险分摊规则，证明了任意连通图下使总体方差最小的唯一最优有向（可带符号）分配形式，并在“朋友均摊”限制下建立了与图拉普拉斯算子的显式联系，同时给出关于最优矩阵非负性的必要充分条件并通过多个示例验证理论结论 [page::0][page::6]

Trimming of extreme votes and favoritism: Evidence from the field

本文利用2012/13–2023/24赛季专业freeski halfpipe裁判评分数据（29,383条打分）实证检验“去极值（trimming）”规则对裁判偏袒同胞（民族主义偏好）的影响，发现引入去极值后裁判对同胞的溢价显著下降并在多数样本中变得不显著，表明trimming不仅能事后剔除极端偏差，也能事前改变评审行为以减弱偏见 [page::0][page::6][page::13].

On the Skew Stickiness Ratio

本文提出并严格推导了Skew Stickiness Ratio（SSR）的表示公式，利用Ito–Wentzell与Clark–Ocone公式将SSR以Malliavin导数形式表达，并在Bergomi类随机波动率模型下给出短期极限与小波动率波动率（vol-of-vol）渐近公式，结果表明短到期极限为H+3/2，小vol-of-vol极限可写为初始前向方差曲线与核函数k的显式积分表达式，这对用模型匹配市场观测的SSR以改进期权对冲具有直接指导意义 [page::0][page::2][page::5][page::6]