报告指出：上周港股消费板块逆势上行，耐用品消费涨幅接近20%，显示消费主题在近期市场中表现突出；结合ETF层面观察，行业/板块类ETF净申赎呈显著流入，科技与大金融类ETF净流入居前，宽基ETF小幅净流出；在消费ETF中，中证港股通消费与国证港股通消费主题的跟踪指数在成分构成与上周表现上更具吸引力，相关ETF在规模和成交活跃度上亦具备优势；此外，近两周以科技主题为主的新发/成立港股ETF合计募集近20亿元，显示发行端仍以科技与互联网为重点扩展领域。[page::1][page::2][page::3]
本报告基于多模型周度跟踪（A股技术打分、风格择时、遗传规划行业轮动、全天候增强），结论为：总体继续看好A股，但小盘拥挤度已显著抬升（当前约70.40%），部分细分如建材、纺织服装呈轻度拥挤，短期继续上涨概率受限；建议关注低拥挤度下的大盘绩优股补涨以及“周期+消费”均衡配置；报告同时披露了各模型的回测及近期业绩（如行业轮动年化32.92%、全天候增强年化11.93%等），并给出因子挖掘与遗传规划的核心方法概述 [page::0][page::9]
报告系统复盘美棉历史价格与供需逻辑，指出巴西与美国两大出口国25/26季产量预期双降、库存消费比回落和基差修复，使得当前棉价已接近成本下沿且下行空间有限，具备筑底并开启上行通道的条件，建议关注棉价回升带来的行业机会，同时警惕终端需求不及预期等风险。[page::0][page::1]
报告指出马斯克提出SpaceX与特斯拉未来三年分别达到年产100GW、合计200GW光伏产能的计划，预计将显著拉动光伏设备扩产需求，尤其受益于数据中心配光储与太空光伏的产业化推进；短期以P型HJT为主、长期看钙钛矿叠层具备潜力；关注商业航天及电池技术进展带来的实现风险 [page::0][page::1]
报告指出：2025年末人民币快速升值导致银行代客结售汇顺差创历史高位，但大部分外汇头寸滞留在商业银行表内，未通过外汇占款转化为央行被动投放的基础货币，因此对银行间流动性的影响可能是收紧而非放松；能否缓解取决于央行是否主动加大基础货币供给（如买断式、MLF、国债买卖、降准），而央行在近期展现出呵护流动性的意愿与操作（如1月合计投放约1万亿），因此短期银行间资金无虞但需关注流动性与债券供给风险 [page::1][page::2][page::3]
本晨报汇集宏观（美元资产面临信用与流动性双冲击）、权益策略（Q4基金动向：增配AI基建与价值股）、固收（人民币升值下结汇对银行间流动性的传导机制）及机械（马斯克提出特斯拉/SpaceX 200GW光伏部署带来的设备扩产机会）四大要点，指出美元信用与流动性风险叠加可能触发全球风险资产回撤、人民币升值并不必然带来基础货币扩张（取决于央行是否主动投放），并看好光伏设备在太空与地面算力驱动下的成长机会 [page::0][page::2][page::3]
本报告评估近期由政治事件（特朗普关税与格陵兰议题）与日本政治导致的日债抛售引发的“双击”——美元资产面临信用破裂与流动性抽离的双重冲击，进而影响美债、美元和风险资产，同时商品与避险贵金属走强，提示需关注美联储议息、日本央行干预与贸易政策不确定性对跨资产配置的冲击 [page::1][page::2]。
报告判断中国已进入以改革与产业转型为核心的“转型牛”阶段，三大推动力（刚兑打破导致无风险收益下沉、资本市场改革、传统与新技术共同企稳）将推动广泛估值重估，科技为主线、价值与大金融可并行走强，建议采取杠铃式配置以兼顾质量成长与价值回归 [page::0][page::3][page::5]
进入2026年，长端美债利率由下行转为震荡上行，现券收益面临不确定性；报告提出三类基于美债期货的收益增强与对冲策略：期货替代以捕捉基差收敛、利用期货快速降低久期以及为中资美元债做利率对冲，给出策略方向为维持区间震荡交易并提示关键风险点（特朗普政策、美国经济与地缘政治）[page::0]
报告回顾了自2023年以来30-10Y期限利差的结构性变化，指出自2025年中起利差走阔主要由政策预期与风险偏好推动，交易型资金降久期、配置型机构承接不足及套息交易共同作用导致超长期相对走弱；当前30-10Y已升至均值两倍标准差以上，短期存在均值回归可能，但中期需关注政策与通胀预期及银行ΔEVE等指标变化对利差的影响 [page::0]
报告判断当前A股“市场节奏有序放缓”：流动性仍在上升、分歧度下行、景气度上行，三维择时框架维持一致上涨判断，但上涨节奏可控，建议优化持仓结构并关注中小盘及行业轮动机会；同时构建并回测了ETF热点趋势策略（2025年以来组合收益59.60%）及三策略融合的ETF轮动（2017-2026累计收益与净值表现），并给出全天候高/低波两类配置及资金流共振的行业推荐（如建材、石油石化、基础化工、轻工制造）[page::0][page::4][page::5][page::6]
报告基于多周期八大择时模型与量化/形态策略监控给出短期偏多判断：短期与中期多模型信号（如成交量、智能算法、上下行收益差）对宽基多数呈看多，综合模型对A股偏多，因而判断后市或震荡向上；行业上建材、石油石化、钢铁、有色和基础化工涨幅居前；股票型基金总仓位处于高位（94.53%），机构本周主要加仓汽车与基础化工，连续多周出现资金流向轮动信号 [page::0][page::2][page::4][page::22]
本公告为浙商金工量化/金融工程团队招聘启事，招聘金融工程分析师，岗位覆盖人工智能/机器学习模型与策略开发、高频交易、各类CTA（包含趋势与统计套利）以及基于另类数据的中低频因子与事件驱动研究，要求硕士及以上、具备编程与量化研究能力，工作地点可选北京/上海/深圳。[page::0]
报告基于量化监测与资金流数据判断：尽管宽基ETF出现大额集中净流出，但行业主题ETF流入与机构仓位从科技向周期切换表明配置资金在介入，指数上行方向未变但上升斜率放缓，短期存在春节前做多窗口；同时市值下沉与量化产品微盘敞口收缩为小盘结构性机会的释放创造条件 [page::0][page::1]
本周报告总结了ETF期权标的与隐含波动率的最新变化、Skew 值的偏好以及常见期权组合在当前行情下的表现，并提示1月到期合约的归零与保证金风险。报告指出：1）部分ETF（如500ETF、科创50）近期上涨伴随加权隐含波动率上升，表现出标的与IV的正相关性；2）Skew 多数呈负值且较上周下降，市场整体乐观情绪增强；3）靠近到期日应注意深度虚值合约与尾盘流动性风险，价差类、跨式类组合在到期日前后有不同的自动解除与保证金变动规则 [page::0][page::2][page::4][page::5]。
报告显示2025年公募FOF规模显著扩张：Q4环比增长约26%，全年较2024年末增长约83%，普通FOF规模实现翻倍，偏债混合/平衡/债券型FOF均有显著增加；新发产品数量与规模回升至接近2021年高峰，四季度单季发行规模约452.46亿元，基金托管行与头部管理人竞争格局仍在演变中 [page::0][page::1]
本报告跟踪高频量价与行为金融类因子表现，发现当前市场风格显著偏向微盘/亏损/低价股，行业交易拥挤度以TMT为主，且建材等行业扩散指标走强；流动性类高频因子（如CPQS、MCI_B、Lambda）近期表现优异，短中期多空收益显著；报告同时给出高频因子到月度低频因子的转换方法与统一回测框架，为量化多空/配对策略提供可操作的因子池与评估基准 [page::0][page::13][page::7]
本报告基于量化节奏与趋势结构判断，认为A股日线级别已进入新一轮上涨起点，短期上涨延续概率较高；中期来看多板块包括煤炭、房地产、石油石化与消费者服务；情绪与景气指标亦指向见底回升，支持风险偏好抬升；另外，报告展示了中证500与沪深300增强策略的历史超额表现与持仓分布，为实盘增强配置提供量化依据 [page::0][page::2][page::3][page::6]
