本报告围绕以环境感知为核心的利率择时框架，提出将L1双轨预测与GMM状态感知相结合，构建“环境自适应+共振决策”的仓位管理矩阵。通过将原始机构行为数据重构为趋势、极值、敏感度三大类衍生因子并划分进攻/防守库，形成多维因子库，提升机构性市场博弈的捕捉能力。回测显示2021-2026年7-10Y与10+两类周度策略分别实现9.03%与17.73%的年化收益，且最大回撤有所压缩，GMM状态机对择时Alpha贡献显著，体现了在不同市场环境下的自适应与风险控制能力 [page::0]
本次中期策略会聚焦地产链复苏及核心资产在重定价时代的再估值，强调信贷与政策环境的变化将推动地产相关龙头的估值修复与资产质量提升。报告指出，关注点应放在具备稳健现金流、分散风险的优质资产组合，以及从周期性修复转向价值投资的配置调整，警惕不确定的政策走向及市场情绪波动对估值的冲击 [page::0]
本报告围绕国泰海通2026年中期策略会的计算机分会场进行整理，聚焦在“重定价时代的中国锚”这一核心主题，分析了市场环境、行业分布与资产估值重估的驱动因素。总结指出消费、医药、科技等行业的景气有望继续支撑核心资产的估值修复，地产链的复苏亦为相关龙头提供估值弹性。结合对头部企业的观测，建议在组合层面加强对具备定价能力与高ROE的龙头的配置，并强化风险控制与精选性配置 [page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告汇总国泰海通2026中期投资策略观点，聚焦消费、医药、科技、先进制造与金融五大板块的转折逻辑与投资机会，强调在重定价时代构建中国锚的宏观与行业框架，并提供分行业的投资方向与风险要点。核心结论覆盖食品饮料等消费板块的周期性回暖与结构升级、医药前沿如自免3.0与小核酸等新技术的商业化进展、科技与先进制造领域的AI基建及算力需求增长，以及金融板块的低估与高股息配置价值，建议在阶段性行业轮动与稳健分散配置中把握收益与风险的平衡 [page::0][page::1][page::6][page::11][page::15]。
本报告聚焦2026年中期宏观与策略展望，提出小宽松、中缓和、大分化的宏观框架，强调全球宏观范式重塑、股债动态权重策略及以宏观拟合指标为核心的择时方法，并给出行业配置和港美等市场的投资路径，旨在在不确定性中实现稳健超额收益。核心要点包括：1) 全局进入权益主导的资产配置阶段，长期基准配置建议为股45%、债45%、商品10%，并通过宏观驱动的动态权重实现超越基准的回报 [page::3][page::4]；2) 以Black-Litterman等模型为基础的股债轮动策略在风险控制与回撤韧性方面展现优势，提供可落地的风险管理路径 [page::4]；3) 受中美关系、AI产业周期及全球资本市场流动性影响，提出对新兴科技、优势制造、传统修复等行业的具体配置思路与潜在风险提示 [page::2][page::5]。上述结论覆盖宏观、量化与行业三大维度，建议在后续研究中结合图表与风险披露进行综合解读。
本报告在“类过热”宏观框架下判断美国增长与通胀超预期态势将延续，倾向于看多资源品。数据方面，4月CPI、PPI超出预期，5月制造业PMI上行与库存动向显示需求回暖具有内生性补库压力，且库存水平仍处于历史低位，下游补库需求具备延续性。随着油价相关成本传导至生产端的压力上升，未来通胀超出市场乐观预期的概率上升。报告提出量化大类资产配置将继续偏向资源品，并通过宏观因子体系动态调整风险暴露，短期黄金表现或受限于加息路径与财政信号，需要等待更多宽财政信号的出现以寻求新一轮行情。以上判断与5月月报形成延续性。 [page::0][page::1][page::2]
本报告围绕广发金工Alpha因子数据库及深度学习等量化因子体系展开，覆盖基本面因子、Level-1中高频因子、Level-2高频因子、机器学习因子、另类数据因子等，为多空策略、指数增强、ETF轮动、资产配置、衍生品等策略提供可靠且有效的因子库支持。文本给出Alpha因子在全市场、沪深300、中证A500、中证500、中证800、中证1000、创业板等板块的月度/周度换仓回测结果，以及agr_u_dailyquote、fimage、DL_1等因子的RankIC、历史胜率等关键指标，并展示在各板块的指数增强超额收益与回撤情况，数据口径截至2026-05-29。 [page::0][page::1]
本报告聚焦“重定价时代的中国锚”这一主题，梳理中期策略的宏观判断、行业配置与投资机会，强调流动性、盈利周期与估值修复之间的联动关系，提出阶段性资产配置路径与风险提示，并结合现场策略讨论形成执行建议，以供投资者参考与后续跟踪 [page::1]
本研究提出 EvoAlpha 框架，将大语言模型嵌入进化搜索以自动发现高质量 Alpha 因子，形成有语义引导的迭代生成与回测闭环。通过将变异与交叉操作融入提示词并以回测结果反馈注入下一轮迭代，提升因子语义一致性与搜索效率，并在多市场回测中显示出对因子质量和稀疏组合表现的显著提升。核心结论包括：LLM 驱动的进化搜索能在有限轮次内高效定位高质量因子，并显著提升稀疏组合的实盘表现，且具备跨市场鲁棒性与可扩展性。未来工作将探索多模态信号与降低成本的途径，以实现更可解释、可持续的因子驱动投资框架 [page::1][page::5][page::7]
本报告围绕2026中期策略会，聚焦“重定价时代的中国锚”主题，提出以盈利修复驱动的估值回升、行业轮动与高质量龙头配置为核心框架，强调分散化与风控在中期的重要性，建议结合政策及全球宏观变动进行动态调整 [page::1][page::3]
本报告以国泰海通证券研究发布的2026年中期策略会花絮为文本起点，聚焦重定价时代下中国市场的锚定机制与投资逻辑，强调宏观趋势、行业景气与资金供给变化对资产配置的影响。通过对活动日程、参与者互动及展望的梳理，提炼出中期策略的核心判断与关注点，并提出对策性建议，帮助投资者把握配置方向与风险点 [page::0]
本报告聚焦重定价时代下中国资产定价的结构性变迁，强调宏观与市场定价的联动，以及在2026年中期策略会提出的配置框架与风险提示。核心观点包括：围绕货币政策与利率曲线的再定价压力、行业轮动与估值重估节奏、以及股债等资产的相对配置策略；同时，强调以“中国锚”为核心的定价框架对市场情绪与资金曲线的影响，建议提升对宏观信号的敏感性并注意潜在的政策不确定性与流动性风险。[page::0][page::3]
本次中金公司2026年中期投资策略会聚焦宏观政策走向、全球格局演变及资本市场改革，强调以大类资产配置为核心的投资框架，结合AI与产业升级带来的长期机会，提出对中国资产的长期看好与潜在风险点的警示 [page::0][page::3]
本期《东兴晨报》聚焦宏观要闻与行业动态，梳理财政支出、货币政策、改革推进及能源与农产品等领域对市场的潜在影响，结合厄尔尼诺等气候因素给出阶段性交易机会与投资方向。文中强调6–8月天气窗口对玉米/大豆等农产品的交易机会，以及棕榈油、天然橡胶、白糖等中期品种的潜在受益逻辑，并提出相关行业链与A股标的的配置思路，风险点包括气候不确定性、地缘波动与宏观环境变化等 [page::1][page::2][page::3][page::4]
本周金属行业重点在于几内亚政策变化与海外加息预期对供给与价格的综合影响，覆盖钢铁、铜、铝、黄金、锂和稀土六大品种的价格趋势判断，以及本周策略对相关股票的增持评级。钢铁价格因螺纹、热卷进入淡季且焦煤供应端扰动，原料成本维持高位，短期将呈震荡运行 [page::0]。铜价在美债收益率上行与加息预期影响下承压，但冶炼加工费走弱提供底部支撑，若霍尔木兹海峡开放、通胀缓解，铜价或偏强震荡 [page::0]。铝价可能因几内亚政策变动而上行，铝土矿价格上涨有望推动氧化铝反弹，但电解铝厂盈利承压 [page::0]。黄金短期受美债收益率上行、鹰派立场及加息预期共同压制，市场对美伊谈判结果反应略显钝化 [page::0]。锂价短期碳酸锂下游需求缩减、下游逢低采购，价格可能维持震荡，后续关注津巴布韦锂矿出货和枧下窝矿复产时间 [page::0]。稀土方面我国对日本出口收紧、需求端疲软预期使价格上行动力不足，部分企业补库有支撑但空间有限 [page::0]。本周策略方面，维持对钢铁行业“看好”与对有色金属行业“看好”的评级，并对洛阳钼业、中色黄金、华友钴业、 紫金矿业、 中国铝业给予“增持”评级 [page::0]。风险提示包括原材料价格波动、下游需求不及预期及地缘政治扰动 [page::1]。
本月两融余额继续上升，融资余额与融券余额均实现净增长，市场主要指数多数上行，科创板与创业板的占比提升，行业资金流向呈现向电子、通信等成长性行业倾斜的态势，需关注两融成本波动与监管政策变化带来的风险与不确定性 [page::0][page::1]
本月报告围绕公募基金市场的结构性机会，指出科技成长方向持续活跃，主动权益基金仓位回升，5月市场回暖，科创50领涨并带动风格轮动；ETF资金流向分化，部分主题ETF获得青睐；同时风险平价与风险预算模型上涨，提示配置端偏向多元化与风险控制。 [page::0][page::1][page::2]
本报告聚焦信用债6月行情展望，指出发行指导利率大幅下行、供给偏低与净融资承压叠加，二级市场利率整体下行，信用利差分化显现，短端窄、中长端走阔，长期收益率仍有下行空间但追高风险上升。就策略而言，绝对收益偏强，建议逢调整增配，择券以票息与利率趋势为核心，中长债弹性更大、波段交易机会丰富，需关注稳增长政策、地产债与资金面影响。[page::0][page::1]
本周A股市场在显著波动中呈现“价值占优、成长承压”的分化态势，资金持续向高股息防御与AI算力相关的主线集中，成长股承压并出现获利回撤压力。估值方面，大盘核心指数处于高位，历史分位多在90%以上，短期内估值修复空间有限，市场将继续以存量资金的轮动为主。为应对结构性分化，建议以防御为主的配置策略：偏向高股息资产与低估值蓝筹，谨慎参与高估值科技成长与短期热点，关注业绩能见度与基本面改善信号，以降低波动风险并提升组合的稳定性 [page::1][page::11][page::4][page::12]。
本报告聚焦瀚讯在2025年业绩回顾与2026年Q1表现，指出军品与商业航天收入承压但千帆星座发射加速带动核心配套收入回暖，定增投资用于AI数据链和无人协作机器人等前沿领域，长期仍具军民融合高成长潜力；在2026-2028年的盈利预测中，初步转型期内净利润由负转正并伴随估值提升，但需关注卫星发射与装备采购节奏及募投进展的不确定性。报告给出增持-A评级与相关风险提示，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-0.5亿/0.6亿/1.9亿，EPS摊薄下为-0.08/0.09/0.30元，当前估值吸引力有赖于千帆星座发展的实际落地与规模化效应 [page::0][page::1][page::2]
