开始聊聊交易之五:技术分析是什么,怎么用?


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目前,大多数人对于技术分析的理解是有歧义的,认为掌握几个指标,能大概看一个点位,就叫做技术分析。关于后面几篇技术分析的文章,将从技术分析的本源讲起,深入探讨技术分析的本质,对技术分析应持有的正确认知,以及方法。这些文章之中只准备探讨最基本的东西,不会去讲细节,对于想了解细节的朋友,可能要失望了。开始聊聊交易系列可能亦会枯燥乏味,因为其立足点,是让大家更加系统的了解交易及交易的分析工具,而不是告诉大家好的交易方法,所以,对于这个系列的所有文章,认真思考的人我认为是值得关注,想现捞现得的投资者,恐怕要让你们失望了,交易并不是浮躁和移植能够解决问题的,正如史铁生先生文章里的一句话:死是一件不必急于求成的事,死是一个必然会降临的节日。死都是如此,交易也是如此。另外,我对“开始聊聊交易”系列文章的定义并不是大众的,而是小众的,针对对象是正在做交易的人,能够写出来的,必是人走过的弯路。比如技术分析整个系列中,不会告诉你很多细节,但是当你困惑的时候,却能找到一些帮助你的东西

这一篇文章中,主要是讲解技术分析的基本概念,以及我的理解,以及某些概念在分析中应该所处的地位。我以前向大家推荐过一本书:约翰墨菲的《期货市场技术分析》。这是我唯一从头到尾并反复多次看过的一本与交易相关的书籍,这个系列关于技术分析的所有文章也会大量引用这本书里面的东西;同时有一些说明问题的图,由于我自己并不精于画图,所以有些图看着网上的好,会直接用到。如果这两方面涉及侵权,请告知,必将删除。

谈到技术分析,第一个当然是技术分析的概念,那么什么是技术分析?我想听到这个问题,大多数人心理会出现一个很矛盾的状态:第一,觉得这个问题简单,第二,要真描述出来好像还真有些困难。就像我在面试新人的时候经常会刁难新人,比如这个人是经济学专业毕业的,我会问他,什么是经济?大概8-9成的人答不上来。其实这是一个态度,也就是我说的多在问题本身思考,再去想怎么解决问题的态度,这个品质在我看来对于交易员是非常重要的。

技术分析,是以预测市场未来的价格变化趋势(关于什么是趋势,将在道氏理论当中详细讲述)为目的,以图表为主要手段对市场行为进行的研究。所以,技术分析研究的目的是预测市场未来的价格变化趋势,研究手段是图表,研究对象是市场行为。那么,什么是市场行为?市场行为就是市场实际的交易行为,主要包括价格、成交量、价和量的变化幅度以及完成这些变化所经历的时间。市场行为是一个笼统的概念,将其包括的内容列出的,仅仅是我们可以关注到的东西,而不是市场行为的全部。对于市场行为观察的认定,一方面需要细致入微的分析,另一方面需要常年的观察经验。所以,之所以我经常说只研究一些技术指标是对技术分析研究的偏颇,因为这只是技术分析的一个局部,技术指标往往是对真实价格或量的信息的特定的处理,能够代表市场行为的一部分。大多数技术分析指标只是对价格的研究,而市场行为不仅仅包括价格,所以很多人通过技术指标并不能看到整个市场行为。而市场行为的核心,在于量价关系。

那么什么是量价关系呢?这个会在后面的讲中讲得更加深入。这里,仅仅说一下量价关系的一般度量标准:一般情况下,成交量增大,是对当前价格变动方向的验证与肯定,表明未来价格变动将继续当前走势。所以,经常听到有人说价涨量增,价将续涨;价跌量增,价将续跌。成交量是支撑价格的必要因素,虽然不一定是决定性因素。也就是说,绝大多数价格的延续趋势,一定有成交量的支撑,但是单单有成交量的支撑,不一定代表行情一定延续。成交量减少,是对当前价格变动方向的否认,表明未来的价格变动将发生逆转。即:价跌量减,价将止跌转涨;价涨量减,价将止涨转跌。所以,当成交量的增加跟不上趋势的时候,行情发生转变的可能性就会增大。但是,在上涨的高峰期,急速的价涨量增,往往意味着主力机构在大批出货,价格即将暴跌。如上一轮股灾行情。同样,在长期下跌后,出现急速的价跌量增,则为恐慌性抛盘,抛完,价格企稳就基本见底了。量价关系的一般度量标准,能够解决本质问题,但是难点在于怎么判断,这也是后面需要详细讲的技术问题,这一讲只是技术分析的概述,所以就不展开讲了。

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在知乎上看到的问题中,包括和很多人的交流中,一直在讨论技术分析和基本面分析的正误或者孰优孰劣问题。而我认为,无论是技术分析还是基本面分析都是分析市场的方法,两者的目的也都是预测市场价格的变动,只是两者的着力点不同。基本面分析的理论基础是市场价格终将回归其内在价值的稳固基础理论,细节上更着重于选择投资对象;技术分析主要研究市场价格过去及现在的行为反应,认同市场价格反映的是人们认为它所具有的价值,细节上更着重于投资时机的把握。

所以,对于基本面分析和技术分析,个人认为是没有必要比较优劣的。对于很多交易者而言,往往也都会两者兼顾,基本面分析选择方向,技术分析选择时机。这句话,很多书上都有,我要说的是,要真正做到是很难的。基本面分析要求很高,不但对宏观环境,产业链背景和公司因素的整体了解要非常全面,而且要善于做这些信息的整合和分析,没有一定的学科背景和强大的消息来源是做不到的。同时,消息获得的实效性也很重要,不然消息来了,行情过了。对于技术分析,价格的市场反应是获取信息的重要来源,这个在盘面上就看得到,所以较基本面而言,对信息以及背景要求低很多,但不代表对市场分析能力的要求低。所以难的不是说这句话,而是做不做得到这句话。

也正因为如此,我认为大多数投资者并不能仅仅停留在思考现在是在用技术分析还是在用基本面分析,或者哪个更好,而是做到两点:第一、你对这类分析做得是否透彻,是否能够分析的合理且理性;第二、你对这些分析的使用方法是否正确。关于这些内容,我会在讲完技术分析的基本假设前提之中,举一些例子进行说明。

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市场上一直充斥着关于对技术分析科学性的探讨和质疑。至少在我从业这几年来看,我看到的市场上大多数人,经历过实盘交易的人,都知道技术分析时灵时不灵,同样会对技术分析产生怀疑,甚至在一轮爆亏之后撂下一句话:“技术分析都是骗人的。”然后愤然离开这个市场。甚至很多投资大师在阐述其理论系统的时候,也都会涉及很多很玄奥的地方,比如波浪理论里面早就习惯了自然界中许多神奇的数字,如黄金比例,斐波那契数列式的波浪运动;又如江恩在1927年所著的《空间隧道》一书的前言中提及圣经。甚至很多分析师会告诉你:“信则灵不信则不灵。”这些言论,会让大家深刻怀疑到技术分析的科学性。

我认为,对技术分析的科学性是否怀疑并不重要,重要的在于理解一种分析方法的效用在哪里。前面的定义中,我们是通过对市场行为的研究来达到预测市场未来的价格变化趋势的目的。然而,市场行为本身就是一种社会学的研究,社会学的研究不像很多理学的研究,比如物理里面一个公式就能得到一个确切的值,天文学家能够准确的算出一颗恒星的运行轨道。社会学的很多研究,其实是对规律的研究。我们研究市场行为本身也就是研究市场行为的规律。那么问题来了,什么是规律?比如在赌博过程中,庄连续赢了13把,那么下一把庄继续赢可能更符合常规的规律,那么下一把如果闲赢是不是就不符合规律了?

规律,是自然界和社会诸多现象与现象之间的必然、本质、稳定和反复出现的关系。从规律的定义而言,有四个词:必然、本质、稳定和反复出现的关系。而我说过,交易市场是存在不确定性的,所以我们不谈必然,而本质、稳定、反复出现的失误的研究,我们要有个划分:我们管几乎是100%出现的事情叫做必然性规律;另外,包容误差,但将误差框定在10%以下的规律叫做本质规律。另外,有一些规律含有一定的模糊性,但是是稳定的,这些规律因为条件很复杂,时发生时不发生,但是这个规律可以被确定存在,但是不是必然发生,而是容许20%-30%的误差,这是模糊性规律。同样,可能不那么靠谱,但是反复出现的一些现象也可以称之为规律,这些规律甚至我们都莫不清楚因素,需要经过经验去判断,而这类经验性的规律我们要求很低,只要概率高于50%就可以了,低于50%不成,那就是随机了。甚至经验性规律很多我们只是认为其概率高于50%。

我认为,分类了规律之后,技术分析所揭示的规律介乎于模糊性规律与经验性规律之间。能够大概率判断,但不尽然。这既能够肯定技术分析的有效性,同时也能够解释市场的不确定性,所以,我认为这样对市场本身和技术分析本身的定位都是合理的。正如技术大师约翰·墨菲所说:有的人因为所知有限,就说技术分析是“算命打卦”,这当然是偏见。然而技术分析也不是令您一夜暴发的聚宝盆。它是基于历史资料、心理学和概率统计规律之上的、预测市场的一种途径,肯定不会“放之四海而皆准”。但这门技术成功明显地多过失误,经受住了交易实践的历史检验。

这也揭示了做技术分析的一些本质:我们是在不确定性中找规律,而不是在确定性中找规律。用这些分析方法做分析有用,但不许承认市场的不确定性。

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任何一个学科的成立,都要有其假设基础,技术分析也不例外,技术分析的成立包含着三大基本假定:

市场行为包容消化一切****(Market Action Discount Everything)

价格以趋势方式演变****(Price Moves in Trends)

历史会重演****(History Repeat Itself)

当然,我认为对于市场分析的假定而言,这个翻译已经够到位了,毕竟翻译的人也是一个大师,但是不得不说中英文的表达还是有不同。

市场行为包容和消化一切我一致认为有一个更好的翻译方法:市场行为能够将任何信息折现到盘面上。因为市场上的所有交易者而言,在决定交易行为的时候,事实上已经考虑了影响价格的各种因素,如公司的基本状况、政府政策及市场心理等,因此只要研究市场行为就够了,因为这些因素都折现成了市场行为,而不必关心那些影响因素具体是什么。也就是说技术分析者认为,那些政治的,基本面的,供求的等对商品价格上涨或者下跌的影响,都会在价格,交易量,持仓兴趣中反映出来。这句话本身是一个结论,通俗来讲,你后期或前期能够搜集到的一切消息对行情的影响,已经反映在了现在或历史的或未来的盘面的价格,交易量和持仓兴趣中了。这个假设,事实上是在讲技术分析要研究的本源。这也是技术分析者在使用过程中容易对技术分析产生怀疑的地方:市场行为既然包容消化一切,那为什么会产生误差?其实原因也简单,因为在即时过程中,人们很难将市场价格的各种因素考虑全并且做完美的理性分析。

所以,对于技术分析而言,有些人会在短期要去看基本面分析的方法,个人认为是对技术分析的基础的理解都产生了问题。也就是对市场行为包容和消化一切这个基本前提假设产生了动摇,从而产生更多的对行情判断的谬误和心态上的影响。这个道理很简单:如果你对行情的技术分析是全面的,那么在借助于任何的基本面分析只会获取重复的信息,这些重复的信息会让你着重关注于全盘信息的某一点上,从而产生分析侧重点的偏颇;同样,你如果技术分析是不全面的,你如何保证加入的基本面分析对行情的分析和技术分析存在互补?所以这个时候去看消息,事实上只是心理上的影响在作怪,并没有多少辅助作用。

所以技术分析和基本面分析本就不冲突,只是使用过程中的不完备和理解偏差让这些分析变的冲突。因此我一直建议分析方法还没有学到位的投资者不要去涉猎分析方法,以此互相做补充,而是选择对一种分析方法深入的走。

第二个建设前提是:价格以趋势的方式演变。市场价格的变动有趋势可循,且当前的趋势具有惯性,除非有外力的作用使其发生逆转。同时,技术分析者希望利用图表的分析,尽早确认目前的价格趋势,及时发现价格反转的信号,以掌握时机进行交易。

每每提到这个假定的时候,听到最多的反对的声音就是,那横盘怎么算?这里我建议先了解一下趋势的定义,只有向上和向下叫趋势?横盘是不是趋势?其实“横盘延伸趋势”是有专门的定义的。所以有人又会问,那么价格的变化不都是趋势吗?你可以这么说,但是趋势的定义是有细化的,而且趋势具备其自身的特征。所以,不是信手涂鸦就是趋势,他要满足趋势的特征。那么对趋势的概念理解就会很重要了,这一点会在后面的文章中提到。

第三个假设前提是:历史会重演。不论过去、现在或将来,证券投资的目的都是追逐利润。在这种心理支配下,人类的交易行为趋向一定的模式,从而导致历史会重演。技术分析的目的就是找出这些模式,来预测未来的价格走势。

值得注意的是,历史是会重演,但是演绎的方式会或多或少有差别,而把握住的是前两个假设中本质的东西:全面考虑影响价格的所有因素,市场行为有规律可以寻找。

《三国演义》开篇讲到:“话说天下大事,分久必合,合久必分。”这就是历史的重演,但是中华5000年文化中,却没有哪个王朝是可复制或者相似的,为什么?虽然规律一致,但是影响因素却有所不同。

对于技术分析的三大假设值得注意的是:技术分析的三大假设放到这里,不是让你去评判对错的。技术分析三大假设的真正意思是:你如果认同这三大假设,你来做技术分析,你如果不认同这三大假设,请你尽量选择其他的分析方法,因为你迟早会发现你研判系统中的冲突。同时,技术分析的三大假设是相辅相成的,缺一不可的,所以不要说你认同哪一个,不认同哪一个。技术分析者所要做的是对这三个假设的全面认同。因为技术分析系统理论是围绕这三点展开的。

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那么作为一个投资者,应用技术分析应该具备怎么样的心理和态度呢?

面对交易市场,或者在使用技术分析的过程当中,我们不得不面对以下事实:

◆没有一种分析方法,能够保证某一笔交易百分百盈利;

◆没有一种技术分析或者其他分析方法能够做到完美无缺;

那么,面对这样一个特质的市场,我们具备什么样的心态或技术呢?

►市场永远是对的:无论你觉得某一笔亏损是多么不合理,市场是多么的反复无常,市场是多么的诡异,记住一点,衡量你盈亏的唯一标准,是市场的价格变化。你怎么看待市场,对于市场而言不重要,市场如何对待你才是你盈亏的关键。所以,只要还在市场上做交易,无论分析和实际情况差的再远,永远要理性对待市场,并且敬畏市场,盈利,不要认为自己已经看透市场,亏损,不要认为市场又问题,一切以市场为纲。

►无条件承认市场的不确定性:市场本身是充满不确定性的,分析,提高的是胜率或盈利,但不代表不确定性会消除。所以,往往思考分析方法,更重要的是从逻辑出发,而不是从消除市场的不确定性出发,否则会走偏。认识市场的不确定性至少有以下几点好处:第一、不会再纠结于某一单的盈亏,而更容易接受交易是一个贯穿多笔交易,跨越时间空间的整体过程,而交易的目的当然是盈利,但是是整体盈利,而不是某一单的局部盈利。第二、能够正视盈亏,从而保持良好的心态。第三、不会再被能够保证你百分百赚钱的分析师诈骗。分析师能够做到的是提供一个合理的交易逻辑,科学合理的分配资金和仓位布局,从而提高盈利的概率,但不代表百分百能够赚钱。

►放弃寻找一套完美的交易方法的想法:由于市场是不确定性的,所以没有一套完美的方法能够完美的全市市场。我们所需要的,是能够在市场上能够盈利的交易方法,而不是试图去将一套交易方法改善到没有缺点。面对一套盈利的有缺点的交易方法,我们所需要做的,是知道这套方法的赢利点在哪里,同时,知道这个方法的缺点在哪里,当行情容易彰显这套交易方法缺陷的时候,能够规避该行情。不断对交易方法做改进,加入的东西,在掩盖一个缺点的同时,会给交易方法带来新的问题,而新的问题所带来的交易确定可能是未知的,这可能对整个交易过程带来伤筋动骨的伤害。

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最后,做一个总结。

作为任何一门学科或者一项技术的学习,首先要了解和明白的其基本假设,研究目的和研究方法,技术分析也不例外。

技术分析作为一种偏社会学科的分析方法而言,研究的是市场行为的规律,而这个不是确定性规律,不代表每一次都能够发生,在交易市场中,无论你处于什么角色和地位,需要对这一点有充分的认识。

技术分析作为一种分析方法,也有其体系和特征,这些体系中,在某一些枝节上会产生新的流派,无论你用到技术分析中的哪一点,希望你知道这个处于技术分析这个体系的哪个环节,因为它至少要适应到达这个分支前所有的前提环节。这一点是为很多投资者所忽视的,但也是非常重要的。