策略分享-基于成长因子的电子行业多因子策略
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==--具有行业风格特征的策略应该如何系统构建?==
0. 电子行业概览
电子行业是一个以电子元器件、电子设备及其相关材料和制造工艺为核心的综合性产业体系,覆盖从基础元器件制造到整机装配、系统集成等多个环节。该行业技术密集度高、更新迭代快,具有强烈的全球分工特征。
在 申万行业分类体系 中,电子行业属于 一级行业,下设多个二级子行业,如:
· 半导体
· 元件(电感、电容、电阻等)
· 光学光电子
· 其他电子制造(PCB、FPC、连接器等)
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1 市场观察与研究动因
1.1 选定标的行业(2022-2023年政策发布)
《十四五数字经济发展规划》
https://www.gov.cn/zhengce/content/2022-01/12/content_5667817.htm
《关于印发电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案的通知》
https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202309/content_6902443.htm
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1.2 行情观察(电子行业指数)
(源:7.9日)
这里还可以继续搜索其他二级行业--
下面是半导体指数月级k线图
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1.3 针对标的行业的模板策略回测检验(电子行业可视化线性策略 回测情况)
(注:配置日期为2023-01-01至2025-07-09,行业筛选为“电子”)
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2 假设提出
利好宏观政策本应推动电子行业发展,但指数整体下跌,这是源于个股间成长能力差异大,所以我们应该尝试“行业定制化因子”策略识别龙头
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3 构建行业定制化因子模型
3.1 为什么选择成长因子?
贴合电子行业特征的因子选取逻辑(从研报/AI提问中总结获得)
电子行业具有典型的高研发、高迭代、高弹性特征,其企业价值和股价表现往往与其技术创新能力、业绩成长速度高度相关。选择成长因子,正是为了度量那些能持续扩张经营规模并提升盈利能力的公司,尤其适用于电子板块中的细分龙头识别。
(注:从2023-01-01开始回测,需使用2023年以前的研报)
3.2 策略中使用的核心成长因子:
(1)营收增长率(Revenue Growth)
- 计算方式:
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代码:
((total_operating_revenue_lf - m_lag(total_operating_revenue_lf, 4)) / abs(m_lag(total_operating_revenue_lf, 4))) AS float_revenue_growth
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对于策略的作用:筛选出处于快速扩张期的企业。
(2)毛利率(Gross Margin)
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计算方式:
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代码:
(gross_profit_lf / total_operating_revenue_lf) AS float_gross_margin
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对于策略的作用:优选有技术壁垒和高产品议价能力的企业,排除同质化严重的代工型企业。
(3)研发投入占比(R&D Intensity)
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计算方式:
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代码:
(research_and_development_expense_lf / total_operating_revenue_lf) AS float_rnd_ratio
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对于策略的作用:优先捕捉有长期竞争壁垒建设能力的标的。
(4)因子加权逻辑:手工加权
(0.4 * c_rank(float_revenue_growth) + 0.4 * c_rank(float_gross_margin) + 0.2 * c_rank(float_rnd_ratio)) AS score
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4 参数配置及仓位控制
4.1 交易所
取消选择北交所,北交所2021年成立,在北交所上市的企业投资风险比较大,所以取消选择
4.2上市板块
成长因子对应成长型企业,适合科创版和创业板
4.3 仓位控制
使用Log-Decay控制仓位:1 / log2(score_rank + 1) AS position
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5 历史数据回测
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6 交易成本和滑点
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7 总结
- 策略优势:基于基本面分析,可解释性强
- 可优化方向: 结合技术面;选择其他标的;使用AI模型进行因子加权 ; 参数优化….
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8 策略链接
https://bigquant.com/codesharev3/e9570f7e-b89f-4d8a-9f72-1a969c27a6e8
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